著者：ダニエル・クーン
コンピレーション:far、Centreless
国際決済銀行は、ステーブルコインは貨幣ではないと述べています。
この機関は「中央銀行の中央銀行」と呼ばれることもあり、火曜日に発表した報告書の中で、法定通貨に連動するデジタル資産が通貨システムの柱として必要な「三つの重要なテスト」、すなわち一貫性、弾力性、完全性をクリアできなかったと指摘しました。
BISはその年次報告書の中で次世代金融について次のように述べています：「ステーブルコインなどの革新が将来の通貨体系においてどのような役割を果たすのかはまだ観察の余地があります。しかし、それらは健全な通貨制度が持つべき三つの理想的な特徴を測る際に十分なパフォーマンスを示していないため、将来の通貨体系の柱となることはできません。」
報告の著者によると、ステーブルコインには確かにいくつかの利点があります。例えば、プログラム可能性、擬似匿名性、そして「新しいユーザーに優しいアクセス方法」です。さらに、「技術的な特性により、コストが低く、取引速度が速くなる可能性があります」、特に国境を越えた支払いにおいて。
しかし、中央銀行が発行する通貨や商業銀行およびその他の民間部門のエンティティが発行するツールと比較して、ステーブルコインは政府の通貨主権を弱め（時には「隠れドル化」によって）犯罪活動を助長することで、グローバル金融システムにリスクをもたらす可能性があると著者は述べています。
ステーブルコインは暗号エコシステムの出入り口で明確な役割を果たしており、インフレが高く、資本規制がある、または米ドル口座の取得が困難な国々でますます普及していますが、これらの資産は現金として扱うべきではありません。
三つの重要なテスト
具体的には、その構造設計により、ステーブルコインは弾力性テストを通過できませんでした。Tetherが発行するUSDTを例にとると、このステーブルコインは「名目上等価な資産」によって支えられており、いかなる「追加発行には保有者の全額前払いが必要」であり、これが「前払い現金制約」を課しています。
さらに、中央銀行の準備金とは異なり、ステーブルコインは通貨の「単一性」の要件を満たしていません。つまり、通貨は異なる銀行によって発行され、すべての人に無条件で受け入れられるべきですが、ステーブルコインは通常、異なる基準を設定できる中央集権的なエンティティによって発行されるため、常に同じ決済保証が提供されるわけではありません。
著者は「ステーブルコインの保有者は、19世紀のアメリカ自由銀行時代に流通していた私的銀行券のように、発行者の名前を記載します。そのため、ステーブルコインは異なる為替レートで取引されることが多く、通貨の一体性が損なわれます。」と書いています。
同様の理由から、ステーブルコインは通貨システムの完全性を促進する上で「重大な欠陥」が存在します。なぜなら、すべての発行者が標準的な顧客確認（KYC）およびマネーロンダリング防止（AML）基準に従うわけではなく、金融犯罪を効果的に防ぐこともできないからです。
革新的トークン化
ステーブルコインUSDCの発行者であるCircleは、BISレポートの発表後、火曜日に株価が15％以上下落しました。前日、CRCL株は299ドルの歴史的高値を記録し、約32ドルのIPO価格から600％以上上昇していました。
BISは懸念を表明しているが、同機関はトークン化の潜在能力を高く評価しており、これはクロスボーダー決済から証券市場などの分野における「革命的な革新」であると考えている。
著者は、「中央銀行の準備金、商業銀行の通貨、政府の債券を中心にしたトークン化プラットフォームは、次世代の通貨と金融システムの基礎を築くことができる。」と述べています。
