Gateリサーチ：2026年のドル安—ステーブルコインは米ドルの追加需要を吸収できるか

米ドルの減価は、実質購買力の長期的な変化、財政動向、実質金利の変動が複合的に影響した結果です。従来の銀行システムにおける規制上の制約により、オフショア市場でのドル需要が生まれ、その需要をステーブルコインが徐々に吸収しつつあります。担保の質、透明性、発行体の信頼性が、ステーブルコインの価格安定性、流動性の優先順位、長期的な資本選好を決定する主要な要素となっています。2026年を見据えると、ステーブルコインはドルの「貯水池」および分配レイヤーとしての役割を強め、準備資産に裏付けられた短期国債への需要が、ドル自体の価格構造に影響を及ぼし始める可能性があります。

概要:

• 米ドルの減価は、実質購買力の低下、財政政策の優位性拡大、実質金利やドル保有コストの長期的な変化が複合的に作用した結果です。
• 従来型銀行システムにおける規制・資本・リスクウェイトの制約が、米ドルのオフショア需要を生み出し、その需要をステーブルコインが徐々に吸収しています。
• 規制やビジネスの位置付けの違いから、ステーブルコインごとに担保構造が分化し、暗黙の内部信用階層が形成されています。
• 担保の質、透明性、発行体の信頼性が、ステーブルコインの価格安定性、流動性の優先順位、長期的な資本選好を決定する主要変数となっています。
• ステーブルコインが十分な規模に達すると、短期金利に影響を及ぼす構造的な力として機能し始めています。
• 2026年を見据えると、ステーブルコインは米ドルの「貯水池」および分配レイヤーとしての役割を強め、準備資産に裏付けられた短期国債への需要が、ドル自体の価格構造を再形成し始める可能性があります。

詳細はこちら → Gate Research: 2026 Dollar Weakness: Can Stablecoins Absorb Marginal USD Demand?

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Gate チーム
2026 年 3 月 2 日

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