#Fed Keputusan Juli 🧐
Apa yang Data dan Sinyal Terbaru Beri Tahu Kami 🤔
Pertemuan Federal Reserve pada 28-29 Juli tinggal beberapa hari lagi, dan gambarnya telah berubah secara berarti dalam beberapa minggu terakhir. Berikut posisi saat ini.
Ekspektasi Dasar: Tahan
Semua 104 ekonom yang disurvei Reuters antara 17-21 Juli memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 3,50%-3,75% . Mayoritas tiga perempat melihat tidak ada perubahan hingga akhir tahun . Probabilitas kenaikan suku bunga yang tersirat pasar turun di bawah 15% setelah laporan CPI dan PPI Juni yang masuk lebih lembut dari perkiraan.
CaixaBank Research memperkirakan jeda dengan "bias yang waspada" — Fed dapat mengakui perbaikan data inflasi terbaru sambil tetap bersikukuh butuh bukti lebih sebelum menyatakan guncangan inflasi mereda.
Data yang Menghapus Kenaikan Suku Bunga dari Meja
CPI Juni: Inflasi headline turun 0,4% secara month-over-month, menurunkan laju tahunan menjadi 3,5% dari 4,2% bulan Mei . Core CPI datar sepanjang bulan, menurunkan laju core tahunan menjadi 2,6% dari 2,9% . Keduanya jauh di bawah perkiraan konsensus. Komponen tempat tinggal, pendorong utama inflasi yang sulit turun, hanya naik 0,1% per bulan, mengisyaratkan perlambatan sewa baru akhirnya mulai masuk ke ukuran resmi.
PPI Juni: Inflasi headline turun 0,3% secara month-over-month, jauh di bawah pembacaan datar yang diperkirakan para ekonom. Core PPI naik hanya 0,2%, di bawah estimasi 0,4% .
Laporan Pekerjaan Juni: Pemberi kerja menambah hanya 57.000 pekerjaan, jauh di bawah ekspektasi, sementara tingkat pengangguran turun menjadi 4,2% karena penurunan partisipasi angkatan kerja. Rata-rata perekrutan tiga bulan kini 164.000, turun dari level yang lebih kuat di awal tahun.
Penjualan Ritel Juni: Naik hanya 0,2%, menunjukkan belanja konsumen tidak kembali menguat dengan cara yang bisa memaksa The Fed bertindak.
Penyeimbang yang Lebih Hawkish
Meski data lebih lemah, beberapa faktor membuat kenaikan suku bunga tetap mungkin, bukan kepastian.
Nada Warsh: Ketua Fed Kevin Warsh konsisten hawkish. Di Forum ECB pada 1 Juli, ia mengatakan "harga terlalu tinggi" dan menegaskan kembali komitmen Fed terhadap stabilitas harga. Dalam kesaksiannya pada 14 Juli di Kongres, ia menyebut inflasi tinggi sebagai "beban yang tidak semestinya" dan "pajak bagi rakyat Amerika" yang direncanakan Fed untuk dihilangkan. Ia juga mengkritik kerangka kebijakan Fed 2020 yang memungkinkan inflasi di atas target setelah periode harga rendah.
Inflasi Manufaktur: Indeks manufaktur The Philly Fed melonjak ke 41,4 pada Juli, tertinggi sejak November 2021, jauh di atas estimasi konsensus 13,0. Indeks harga yang dibayar naik ke 53,9 dari 53,2, sementara indeks harga yang diterima melonjak ke 27,4 dari 20,3, menandakan produsen meneruskan kenaikan biaya. Ini mengisyaratkan guncangan inflasi yang digerakkan energi masih merembes melalui jalur produksi.
Pemantulan Harga Minyak: Banyak perbaikan Juni terjadi sebelum gencatan senjata di Timur Tengah runtuh. Brent naik sekitar 25% sejak konflik meningkat, yang berpotensi membalikkan perlambatan inflasi yang digerakkan energi.
Notulen FOMC: Notulen Juni, yang dirilis 8 Juli, menunjukkan para pembuat kebijakan makin terpecah. Separuh dari 18 pejabat yang mengajukan proyeksi mendukung mempertahankan suku bunga tidak berubah atau memangkas, sementara separuh lainnya mendorong kenaikan suku bunga sebelum akhir 2026. Warsh sendiri menolak memberikan proyeksi.
Perubahan Arahan ke Depan
Warsh melakukan pemutusan yang disengaja dari era Powell dengan menolak memberikan forward guidance. Di Forum ECB, ia menolak menjawab apakah kenaikan suku bunga ada di meja untuk Juli, dengan mengatakan moderator "berusaha membuat saya melanggar aturan ini" dan bahwa "dia akan gagal". Ia menyebut pernyataan FOMC Juni sebagai "jauh lebih singkat" dibanding pernyataan sebelumnya dan mengindikasikan ini adalah normal baru.
Lima Satuan Tugas
Warsh meluncurkan lima satuan tugas eksternal untuk meninjau komunikasi Fed, kebijakan neraca, penggunaan data, kerangka inflasi, dan dampak produktivitas AI. Para pemimpinnya mencakup tokoh-tokoh terkemuka seperti Greg Mankiw dari Harvard, peraih Nobel Thomas Sargent, dan Marc Andreessen dari Andreessen Horowitz. Warsh mengatakan kepada Kongres bahwa satuan tugas tersebut telah membuat "banyak kemajuan dalam enam minggu". Satuan tugas komunikasi berpotensi berdampak dalam waktu dekat pada cara Fed menyampaikan sinyal kebijakan.
Inti Kesimpulan
Laporan #CPI dan #PPI yang lebih lemah pada Juni secara signifikan menurunkan urgensi untuk kenaikan suku bunga Juli, tetapi Fed belum keluar dari hutan. Kenaikan kembali harga minyak, inflasi manufaktur yang masih berlanjut, dan retorika hawkish Warsh berarti pemangkasan suku bunga juga tidak ada di meja. Hasil yang paling mungkin adalah mempertahankan dengan kecenderungan hawkish — Warsh dapat mengakui perlambatan disinflasi terbaru sambil memberi sinyal bahwa Fed tidak akan ragu menaikkan suku bunga jika inflasi yang digerakkan energi melebar.
Bagi investor, yang terpenting adalah tidak bereaksi berlebihan terhadap satu pertemuan mana pun. Warsh telah memperjelas bahwa ia bermain dalam permainan yang lebih panjang. Sinyal kebijakan akan muncul dalam beberapa kuartal, bukan hari.
NFA ✔️ DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营
https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex
Apa yang Data dan Sinyal Terbaru Beri Tahu Kami 🤔
Pertemuan Federal Reserve pada 28-29 Juli tinggal beberapa hari lagi, dan gambarnya telah berubah secara berarti dalam beberapa minggu terakhir. Berikut posisi saat ini.
Ekspektasi Dasar: Tahan
Semua 104 ekonom yang disurvei Reuters antara 17-21 Juli memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 3,50%-3,75% . Mayoritas tiga perempat melihat tidak ada perubahan hingga akhir tahun . Probabilitas kenaikan suku bunga yang tersirat pasar turun di bawah 15% setelah laporan CPI dan PPI Juni yang masuk lebih lembut dari perkiraan.
CaixaBank Research memperkirakan jeda dengan "bias yang waspada" — Fed dapat mengakui perbaikan data inflasi terbaru sambil tetap bersikukuh butuh bukti lebih sebelum menyatakan guncangan inflasi mereda.
Data yang Menghapus Kenaikan Suku Bunga dari Meja
CPI Juni: Inflasi headline turun 0,4% secara month-over-month, menurunkan laju tahunan menjadi 3,5% dari 4,2% bulan Mei . Core CPI datar sepanjang bulan, menurunkan laju core tahunan menjadi 2,6% dari 2,9% . Keduanya jauh di bawah perkiraan konsensus. Komponen tempat tinggal, pendorong utama inflasi yang sulit turun, hanya naik 0,1% per bulan, mengisyaratkan perlambatan sewa baru akhirnya mulai masuk ke ukuran resmi.
PPI Juni: Inflasi headline turun 0,3% secara month-over-month, jauh di bawah pembacaan datar yang diperkirakan para ekonom. Core PPI naik hanya 0,2%, di bawah estimasi 0,4% .
Laporan Pekerjaan Juni: Pemberi kerja menambah hanya 57.000 pekerjaan, jauh di bawah ekspektasi, sementara tingkat pengangguran turun menjadi 4,2% karena penurunan partisipasi angkatan kerja. Rata-rata perekrutan tiga bulan kini 164.000, turun dari level yang lebih kuat di awal tahun.
Penjualan Ritel Juni: Naik hanya 0,2%, menunjukkan belanja konsumen tidak kembali menguat dengan cara yang bisa memaksa The Fed bertindak.
Penyeimbang yang Lebih Hawkish
Meski data lebih lemah, beberapa faktor membuat kenaikan suku bunga tetap mungkin, bukan kepastian.
Nada Warsh: Ketua Fed Kevin Warsh konsisten hawkish. Di Forum ECB pada 1 Juli, ia mengatakan "harga terlalu tinggi" dan menegaskan kembali komitmen Fed terhadap stabilitas harga. Dalam kesaksiannya pada 14 Juli di Kongres, ia menyebut inflasi tinggi sebagai "beban yang tidak semestinya" dan "pajak bagi rakyat Amerika" yang direncanakan Fed untuk dihilangkan. Ia juga mengkritik kerangka kebijakan Fed 2020 yang memungkinkan inflasi di atas target setelah periode harga rendah.
Inflasi Manufaktur: Indeks manufaktur The Philly Fed melonjak ke 41,4 pada Juli, tertinggi sejak November 2021, jauh di atas estimasi konsensus 13,0. Indeks harga yang dibayar naik ke 53,9 dari 53,2, sementara indeks harga yang diterima melonjak ke 27,4 dari 20,3, menandakan produsen meneruskan kenaikan biaya. Ini mengisyaratkan guncangan inflasi yang digerakkan energi masih merembes melalui jalur produksi.
Pemantulan Harga Minyak: Banyak perbaikan Juni terjadi sebelum gencatan senjata di Timur Tengah runtuh. Brent naik sekitar 25% sejak konflik meningkat, yang berpotensi membalikkan perlambatan inflasi yang digerakkan energi.
Notulen FOMC: Notulen Juni, yang dirilis 8 Juli, menunjukkan para pembuat kebijakan makin terpecah. Separuh dari 18 pejabat yang mengajukan proyeksi mendukung mempertahankan suku bunga tidak berubah atau memangkas, sementara separuh lainnya mendorong kenaikan suku bunga sebelum akhir 2026. Warsh sendiri menolak memberikan proyeksi.
Perubahan Arahan ke Depan
Warsh melakukan pemutusan yang disengaja dari era Powell dengan menolak memberikan forward guidance. Di Forum ECB, ia menolak menjawab apakah kenaikan suku bunga ada di meja untuk Juli, dengan mengatakan moderator "berusaha membuat saya melanggar aturan ini" dan bahwa "dia akan gagal". Ia menyebut pernyataan FOMC Juni sebagai "jauh lebih singkat" dibanding pernyataan sebelumnya dan mengindikasikan ini adalah normal baru.
Lima Satuan Tugas
Warsh meluncurkan lima satuan tugas eksternal untuk meninjau komunikasi Fed, kebijakan neraca, penggunaan data, kerangka inflasi, dan dampak produktivitas AI. Para pemimpinnya mencakup tokoh-tokoh terkemuka seperti Greg Mankiw dari Harvard, peraih Nobel Thomas Sargent, dan Marc Andreessen dari Andreessen Horowitz. Warsh mengatakan kepada Kongres bahwa satuan tugas tersebut telah membuat "banyak kemajuan dalam enam minggu". Satuan tugas komunikasi berpotensi berdampak dalam waktu dekat pada cara Fed menyampaikan sinyal kebijakan.
Inti Kesimpulan
Laporan #CPI dan #PPI yang lebih lemah pada Juni secara signifikan menurunkan urgensi untuk kenaikan suku bunga Juli, tetapi Fed belum keluar dari hutan. Kenaikan kembali harga minyak, inflasi manufaktur yang masih berlanjut, dan retorika hawkish Warsh berarti pemangkasan suku bunga juga tidak ada di meja. Hasil yang paling mungkin adalah mempertahankan dengan kecenderungan hawkish — Warsh dapat mengakui perlambatan disinflasi terbaru sambil memberi sinyal bahwa Fed tidak akan ragu menaikkan suku bunga jika inflasi yang digerakkan energi melebar.
Bagi investor, yang terpenting adalah tidak bereaksi berlebihan terhadap satu pertemuan mana pun. Warsh telah memperjelas bahwa ia bermain dalam permainan yang lebih panjang. Sinyal kebijakan akan muncul dalam beberapa kuartal, bukan hari.
NFA ✔️ DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营
https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex











