#Fed Keputusan Juli 🧐

Apa yang Data dan Sinyal Terbaru Beritahu Kita 🤔
Pertemuan Federal Reserve pada 28-29 Juli tinggal beberapa hari lagi, dan gambarnya telah berubah secara bermakna dalam beberapa minggu terakhir. Berikut posisi saat ini.
Ekspektasi Dasar: Tahan
Semua 104 ekonom yang disurvei Reuters pada 17-21 Juli mengharapkan Fed mempertahankan suku bunga tetap di 3,50%-3,75% . Mayoritas tiga perempat melihat tidak ada perubahan hingga akhir tahun . Probabilitas kenaikan suku bunga yang tersirat pasar turun di bawah 15% setelah laporan CPI dan PPI bulan Juni masuk lebih lunak dari perkiraan .
CaixaBank Research memperkirakan jeda dengan "bias yang waspada" — Fed dapat mengakui perbaikan data inflasi baru-baru ini sambil tetap menegaskan bahwa mereka membutuhkan bukti lebih sebelum menyatakan guncangan inflasi sudah tertahan .
Data yang Menghapus Kenaikan dari Meja
CPI Juni: Indeks headline turun 0,4% secara month-over-month, menurunkan laju tahunan menjadi 3,5% dari 4,2% pada Mei . Core CPI datar selama bulan tersebut, sehingga menurunkan laju core tahunan menjadi 2,6% dari 2,9% . Keduanya jauh di bawah prakiraan konsensus. Komponen tempat tinggal, pendorong utama inflasi yang “lengket”, hanya naik 0,1% bulanan, mengisyaratkan perlambatan sewa baru akhirnya mulai masuk ke ukuran resmi .
PPI Juni: Indeks headline turun 0,3% secara month-over-month, jauh di bawah pembacaan datar yang diperkirakan ekonom. Core PPI naik hanya 0,2%, di bawah prakiraan 0,4% .
Laporan Pekerjaan Juni: Pemberi kerja hanya menambah 57.000 pekerjaan, jauh di bawah ekspektasi, sementara tingkat pengangguran turun menjadi 4,2% karena penurunan partisipasi angkatan kerja . Rata-rata perekrutan tiga bulan kini 164.000, turun dari level yang lebih kuat di awal tahun .
Penjualan Ritel Juni: Naik hanya 0,2%, menunjukkan belanja konsumen tidak kembali menguat dengan cara yang akan memaksa Fed bertindak .
Penyeimbang yang Lebih Hawkish
Meski data lebih lunak, beberapa faktor membuat kenaikan suku bunga tetap mungkin, bukan kepastian.
Nada Warsh: Ketua Fed Kevin Warsh konsisten bersikap hawkish. Pada Forum ECB tanggal 1 Juli, ia berkata "harga terlalu tinggi" dan menegaskan kembali komitmen Fed terhadap stabilitas harga . Dalam kesaksiannya pada 14 Juli kepada Kongres, ia menyebut inflasi tinggi sebagai "beban yang tidak semestinya" dan "pajak bagi rakyat Amerika" yang rencananya akan dihapus oleh Fed . Ia juga mengkritik kerangka kebijakan Fed 2020 yang memungkinkan inflasi di atas target setelah periode harga yang rendah .
Inflasi Manufaktur: Indeks manufaktur Philly Fed melonjak menjadi 41,4 pada Juli, tertinggi sejak November 2021, jauh melampaui estimasi konsensus 13,0 . Indeks harga yang dibayar naik menjadi 53,9 dari 53,2, sementara indeks harga yang diterima melonjak menjadi 27,4 dari 20,3, menandakan produsen meneruskan kenaikan biaya . Ini menunjukkan guncangan inflasi yang didorong energi masih bekerja mengalir melalui rantai pasok .
Kenaikan Kembali Harga Minyak: Sebagian besar perbaikan pada Juni terjadi sebelum gencatan senjata Timur Tengah runtuh. Brent naik sekitar 25% sejak konflik meningkat, berpotensi membalikkan disinflasi yang dipacu energi .
Risalah FOMC: Risalah Juni yang dirilis 8 Juli menunjukkan pembuat kebijakan semakin terbelah. Separuh dari 18 pejabat yang mengajukan proyeksi mendukung mempertahankan suku bunga tidak berubah atau memangkas, sementara separuh lainnya menganjurkan menaikkan suku bunga sebelum akhir 2026 . Warsh sendiri menolak memberikan prakiraan .
Perubahan Forward Guidance
Warsh melakukan pemutusan yang disengaja dari era Powell dengan menolak memberikan forward guidance . Di Forum ECB, ia menolak menjawab apakah kenaikan suku bunga ada di meja untuk Juli, dengan mengatakan moderator "berusaha membuat saya melanggar aturan ini" dan bahwa "dia akan gagal" . Ia menggambarkan pernyataan FOMC Juni sebagai "jauh lebih singkat" dibanding pernyataan-pernyataan sebelumnya dan mengindikasikan ini adalah norma baru .
Lima Satuan Tugas
Warsh meluncurkan lima satuan tugas eksternal untuk meninjau komunikasi Fed, kebijakan neraca, penggunaan data, kerangka inflasi, serta dampak produktivitas dari AI . Para pemimpinnya mencakup figur-figur terkemuka seperti Greg Mankiw dari Harvard, peraih Nobel Thomas Sargent, dan Marc Andreessen dari Andreessen Horowitz . Warsh mengatakan kepada Kongres bahwa satuan tugas tersebut telah membuat "banyak kemajuan dalam enam minggu" . Satuan tugas komunikasi dapat berdampak dalam waktu dekat pada cara Fed menyampaikan sinyal kebijakan .
Inti Kesimpulan
Laporan #CPI dan #PPI bulan Juni yang lebih lemah secara signifikan menurunkan urgensi untuk kenaikan suku bunga pada Juli, tetapi Fed belum keluar dari masalah. Kenaikan harga minyak, inflasi manufaktur yang masih berlanjut, dan retorika hawkish Warsh berarti pemangkasan suku bunga juga tidak ada di meja. Hasil yang paling mungkin adalah tetap bertahan dengan kecenderungan hawkish — Warsh bisa mengakui disinflasi yang terjadi baru-baru ini sekaligus memberi sinyal bahwa Fed tidak akan ragu menaikkan suku bunga jika inflasi yang didorong energi melebar .
Bagi investor, kuncinya bukan bereaksi berlebihan pada satu pertemuan saja. Warsh sudah membuat jelas bahwa ia bermain untuk jangka panjang. Sinyal kebijakan akan muncul dalam hitungan kuartal, bukan hari.
NFA ✔️ DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营
https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex