Sejarah Perluasan Kekaisaran Jupiter: Apakah Integrasi Vertikal Benar-benar Akhir dari Industri enkripsi?

Judul asli: Jupiter Crypto Conglomerate

Menulis: Marco Manoppo, Investor Primitive Ventures

Diterjemahkan oleh: Ashley, BlockBeats

Editor’s note: Jupiter announced a number of major initiatives at the Catstanbul conference, including acquisitions, AI funding, token buybacks and burns, and the launch of the fully interconnected network Jupnet, demonstrating its ambitious vertical integration. This article analyzes its business strategy and discusses how brand, community, and user experience determine value capture in the permissionless cryptographic environment, revealing the inevitable trend of application integration.

Berikut adalah konten asli (untuk memudahkan pemahaman membaca, konten asli telah disunting) :

Bulan lalu, Jupiter mengumumkan serangkaian berita penting di konferensi unggulannya, Catstanbul. Untuk merangkum semuanya - informasinya sangat besar. Ada Burning Cat, pengumuman akuisisi, dan yang paling penting: Jupiter secara terbuka mengakui ambisinya tidak terbatas pada ekosistem saat ini. Dalam artikel hari ini, kami akan membongkar strategi bisnis terbaru Jupiter, dan membahas mengapa dalam jangka waktu yang cukup lama, setiap aplikasi kripto yang menguasai pengguna akhirnya akan memilih untuk mengintegrasikan secara vertikal, untuk maksimalkan nilai tangkapan. Mari kita telusuri lebih lanjut.

TL;DR

akuisisi

Jupiter mengakuisisi mayoritas saham aplikasi perdagangan seluler populer Moonshot, yang menghasilkan pendapatan biaya sebesar $35 juta setelah demam meme koin Trump. Selain itu, Jupiter juga menyelesaikan akuisisi penuh terhadap alat manajemen aset kripto Solana DeFi, Sonar Watch.

Dukungan Dana

Jupiter saat ini bekerja sama dengan Shaw dari ElizaOS, mengalokasikan 1000 juta dolar untuk mendukung pengembang kecerdasan buatan yang diluncurkan melalui Jupiter Launchpad.

Pembelian Kembali Token

50% biaya transaksi protokol perdagangan Jupiter akan digunakan untuk pembelian kembali token JUP.

pembakaran token

3 miliar token JUP (sekitar $ 3,6 miliar) telah dibakar untuk mengurangi pasokan dan menurunkan penilaian protokol yang sepenuhnya terdilusi (FDV).

Jupnet

Jupiter berencana meluncurkan Jupnet, sebuah jaringan lintas-rantai yang bertujuan untuk mengintegrasikan seluruh ekosistem kripto ke dalam satu buku besar terdesentralisasi tunggal, untuk maksimalkan kenyamanan pengguna dan pengembang.

Sejujurnya, ini salah satu peta jalan produk dan pengumuman rencana baru terkuat yang pernah saya lihat dalam beberapa kuartal terakhir. Kemampuan eksekusi tim Jupiter dapat dikatakan luar biasa, mulai dari komunikasi yang sangat rinci (Meow hampir setiap hari posting panjang di Twitter) hingga tingkat transparansi yang mereka pertahankan terhadap komunitas, semuanya menunjukkan kemampuan eksekusi yang luar biasa.

Sebagai contoh khas:

Jupiter baru-baru ini merilis laporan audit transparansi yang merinci aliran pendanaan utama tim. “Kami telah secara terbuka melacak aliran token sejak awal kami dan telah melewati dua audit untuk memperhitungkan semua aliran token (kecuali untuk 1 JUP) dan mengintegrasikan token ke dalam dompet terverifikasi.”

Baca lagi kalimat terakhir. Untuk protokol kripto yang telah menyelesaikan TGE, melacak kepemilikan setiap koin dengan sebaik mungkin sangat penting. Demikian pula, perusahaan yang terdaftar akan mencatat struktur kepemilikan sahamnya dengan jelas. Di ranah kripto, karena blockchain bersifat tanpa izin, melacak kepemilikan lebih sulit, tetapi masih ada alat yang dapat membantu tim mencapai pelacakan dengan akurasi tinggi.

Sementara itu, Uniswap…

As long as the time is long enough, every application will vertically integrate

Poin inti dari artikel hari ini adalah bahwa strategi bisnis di dunia crypto pada dasarnya berbeda dari model bisnis di lingkungan tradisional yang diizinkan.

Di luar industri kripto, perusahaan biasanya membangun ‘tembok penghalang’ melalui hambatan regulasi, kontrak B2B jangka panjang, inovasi properti, dll.

Namun, dalam industri kripto, ‘parit’ semacam itu sebagian besar tidak lagi ada, karena sifat tanpa izin dari blockchain memungkinkan siapa pun untuk membangun di atas produk yang ada, pengguna hampir selalu dapat memilih alternatif kapan pun mereka inginkan.

Jadi, yang benar-benar penting adalah merek, pengalaman pengguna, dan komunitas, karena ketika industri matang, kita akan melihat semakin banyak pengusaha berpengalaman memasuki jalur crypto, membangun di atas infrastruktur yang ada dan meluncurkan serangan penghisap darah pada raksasa yang ada di industri.

Ironisnya, ini sama persis dengan apa yang saat ini dilakukan Deepseek terhadap OpenAI.

Pada akhirnya, di bidang kripto, ‘moat’ akan berkembang menjadi tiga hal berikut:

Merek → Pengguna Percaya Padamu

Komunitas yang Sebenarnya → Pengguna ingin menjadi bagian dari organisasi Anda dan memiliki kepemilikan yang sebenarnya (melalui pembagian pendapatan)

Pengalaman pengguna → Pengguna menyukai produk Anda

Strategi agregasi tanpa lisensi adalah langkah yang bijaksana

Sebelum keberhasilan Jupiter, banyak orang meragukan model agregasi, terutama dalam ekosistem EVM, di mana kinerja pasar model ini tidak begitu menonjol. Misalnya, 1inch gagal melampaui nilai pasar Uniswap karena sebagian besar pengguna masih cenderung langsung menggunakan Uniswap (malas untuk berpindah), atau memilih DEX lain yang ramah terhadap MEV, seperti CoW Swap.

Namun, dalam ekosistem Solana, Jupiter berhasil meyakinkan pengguna bahwa mereka menyediakan pengalaman perdagangan terbaik, berhasil mengagregasi lalu lintas, dan menangkap nilai.

Jujur saja, saya tidak yakin kapan perubahan ini terjadi. Saya ingat selama musim panas DeFi 2020-2021, saya pernah menggunakan Orca dan Raydium, serta mencoba versi awal Jupiter. Jika ingatan saya tidak salah, ketika musim panas DeFi berakhir, pengalaman pengguna Orca dan Raydium telah menjadi sangat buruk, termasuk:

Kekurangan standar token yang seragam (misalnya, beberapa versi USDC yang dijembatani)

UI berjalan gagap

Pengalaman pengguna yang buruk ini masih dapat dilihat bahkan setahun kemudian.

Jupiter sebelumnya akan menampilkan jalur perdagangan terbaik untuk membuktikan bahwa tingkat pertukarannya adalah yang terbaik. Dalam retrospect, ini adalah langkah yang sangat cerdas karena pada saat itu tidak ada pemenang pasar DEX yang jelas dalam ekosistem Solana. Meskipun Raydium mendominasi pangsa pasar tertinggi, dominasinya jauh dari Uniswap di Ethereum.

Keunggulan dalam strategi bisnis dan operasi

Secara sederhana, Jupiter berkinerja lebih baik dalam urusan inti bisnisnya - memberikan pengalaman pertukaran token terbaik bagi pengguna Solana. Banyak protokol mencoba strategi serupa dalam ekosistem EVM, namun hanya sedikit yang berhasil. Selain itu, tim Jupiter awalnya dibentuk oleh Racoon Dev yang dipimpin oleh Meow, yang berarti bahwa selama pasar beruang, mereka dapat menjaga operasional dengan biaya rendah di pasar yang sedang berkembang melalui sedikit insinyur, dengan meminimalkan konsumsi dana sebanyak mungkin.

Tidak semua perusahaan rintisan yang sukses memerlukan ‘sudut pandang perusahaan rintisan yang seksi’, banyak pengusaha kripto sukses awalnya hanya mengoperasikan studio pengembangan. Bisnis layanan tradisional ini dapat mengajarkan pengalaman manajemen biaya yang sangat efisien, dan mengajari pendiri bagaimana secara terarah mengeksplorasi peluang pasar.

Pada tahun 2024, kemampuan operasional bisnis yang cerdas ini tercermin sepenuhnya dalam tim Jupiter.

Dalam 12 bulan singkat, Jupiter telah mengakuisisi 5 tim:

Moonshot: mengakuisisi platform perdagangan Meme yang berfokus pada ponsel ini

SonarWatch: Akuisisi alat manajemen aset on-chain

Ultimate Wallet: Akuisisi dompet mandiri

Coinhall：Membeli terminal perdagangan terdesentralisasi

SolanaFM：Mengakuisisi browser blockchain

Maafkan saya karena terus terang, tapi ini operasi tingkat jenius. Beberapa proyek yang diakuisisi menghadapi persaingan ketat dan tantangan pasar, menjadikannya target akuisisi yang sangat baik. Dan, saya tidak memiliki informasi orang dalam, tetapi saya tidak akan terkejut jika akuisisi ini dilakukan terutama melalui token JUP. Mempertimbangkan FDV JUP saat ini, tim Jupiter tidak diragukan lagi telah memperluas jejaknya dengan biaya rendah dan membawa sekelompok pengembang berbakat.

kesimpulan

Gagasan ini tidaklah baru. Dan Elitzer dari Nascent pernah menulis pada tahun 2022 dalam artikel “Keperluan UNIchain”, dengan inti pandangan: “Ketika aplikasi mencapai skala tertentu, kontrol terhadap ruang blok menjadi semakin penting… Solusinya adalah membangun rantai atau Rollup khusus yang dikelola oleh validator yang peduli terhadap kesuksesan aplikasi.”

Argumen saya serupa tetapi lebih lugas – seperti itulah sifat manusia dalam masyarakat bisnis kapitalis: mengoptimalkan penangkapan nilai, integrasi vertikal.

Industri crypto masih dijalankan oleh manusia, dan kita masih tidak bisa menghilangkan keinginan naluriah kita untuk mengendalikan rantai nilai. Mari kita bersikap realistis.