Sonic Labs mengumumkan transformasi strategis pada 11 Februari, dengan membangun dan mengakuisisi aplikasi protokol inti untuk meningkatkan permintaan token S. Tim menyatakan bahwa mereka tidak lagi puas hanya dengan menerima biaya Gas, melainkan akan membangun atau mengakuisisi produk inti seperti perdagangan, kredit, pembayaran, penyelesaian, dan pasar risiko. Sonic mencontoh Hyperliquid, menyebutkan bahwa DEX dan rantai yang tidak terpisahkan secara langsung menguntungkan HYPE.
Mengucapkan Selamat Tinggal Ketergantungan Gas: Kesadaran Strategis Sonic Labs
Sonic (sebelumnya merupakan Layer 1 blockchain dari Fantom) sedang mencari cara meningkatkan permintaan token asli S melalui pembangunan dan akuisisi produk yang dirancang khusus untuk meningkatkan kegunaan token S. Tim Sonic Labs pada hari Rabu menulis di sebuah postingan di X berjudul “Integrasi Vertikal: Bagian yang Hilang dalam Penciptaan Nilai L1” bahwa: “Kami sedang membangun infrastruktur ekonomi kunci, terutama di tempat di mana kegunaan token, likuiditas, dan penggunaan menyatu, sambil menyambut semua pembangun yang benar-benar memperkuat ekosistem token S dan bukan untuk keuntungan pribadi.”
Post tersebut menunjukkan bahwa Sonic akan tetap “terbuka dan tanpa izin untuk pengembang”, tetapi sekarang tim akan mengendalikan “aktivitas ekonomi terpenting” melalui kepemilikan, internalisasi, dan monetisasi untuk mencegah “nilai mengalir keluar” ke aplikasi berbasis blockchain. Pernyataan ini mengungkapkan dilema mendasar dari Layer 1: saat aplikasi di atas rantai berkembang pesat, nilai cenderung terkumpul di lapisan aplikasi (seperti Uniswap, Aave), bukan di lapisan dasar.
Sonic adalah blockchain Layer 1 yang kompatibel dengan EVM, bertujuan untuk memproses ratusan ribu transaksi per detik dan konfirmasi hampir instan. Chainspect menempatkannya sebagai salah satu blockchain dengan throughput tertinggi, terutama dalam ekosistem EVM. Tim menyatakan bahwa “ide inti pengumpulan nilai” sebelumnya adalah “semakin banyak pengguna = semakin banyak transaksi = biaya gas meningkat = deflasi, dan akhirnya nilai kembali ke token.”
Namun, Sonic Labs tidak lagi puas hanya menjual ruang blok atau mode “hanya menerima biaya Gas”. Dalam balasan di X, Sonic Labs menulis: “Lebih dari 5 tahun terakhir, hal ini telah sepenuhnya dibantah. Ketergantungan L1 pada biaya gas seharusnya hanya fungsi dasar, tetapi fitur lebih banyak harus dibangun di atasnya.”
Mereka menyatakan: “Dengan kemajuan teknologi skalabilitas, ruang blok tidak lagi langka. Rollups, lapisan L1 alternatif, arsitektur modular, dan desain throughput tinggi menciptakan surplus struktural,” dan menunjukkan bahwa ini menyebabkan biaya ditekan, memungkinkan pengguna dan modal mengalir bebas antar ekosistem. Tren “komodifikasi ruang blok” ini membuat model bisnis yang hanya bergantung pada biaya Gas tidak lagi berkelanjutan. Ketika Solana, Avalanche, BSC, dan blockchain publik lain mampu menawarkan transaksi cepat dan biaya rendah, perbedaan pendapatan dari biaya Gas menghilang, dan perang harga menjadi tak terhindarkan.
Tiga Kelemahan Fatal Model Bisnis L1 Tradisional
Persaingan biaya Gas yang sengit: Kemajuan teknologi menyebabkan pasokan ruang blok berlebih, biaya terus menurun
Nilai mengalir keluar secara signifikan: Lapisan aplikasi (DEX, protokol pinjaman) menangkap sebagian besar nilai, token L1 hanya mendapatkan sisa
Loyalitas pengguna rendah: Dompet multi-rantai dan jembatan lintas rantai memudahkan migrasi pengguna, L1 tidak memiliki keunggulan kompetitif
Kesadaran strategis Sonic Labs mencerminkan dilema kolektif seluruh industri Layer 1. Setelah jarak kinerja teknologi menyempit, kompetisi akan berfokus pada ekosistem aplikasi dan inovasi model bisnis. Menyediakan infrastruktur saja tidak cukup untuk membangun kekaisaran bisnis yang berkelanjutan; perlu memperluas ke lapisan aplikasi untuk menangkap lebih banyak nilai.
Peta Jalan Integrasi Vertikal: Strategi Dual Build + Akuisisi
Sonic Labs tidak mengungkapkan detail spesifik, hanya menyatakan bahwa “ekosistem integrasi vertikal” mereka akan mengendalikan infrastruktur kunci, termasuk “flagship native protocol” dan “produk inti yang mencakup perdagangan, kredit, pembayaran, penyelesaian, dan pasar risiko”. Tim berencana membangun sistem ini sendiri atau “mengakuisisi dan mengintegrasikan tim aplikasi berkualitas tinggi dari berbagai industri”.
Pernyataan ini mengungkapkan strategi dual Sonic Labs: mengembangkan produk yang kompleks secara teknis dan strategis secara mandiri, serta mengakuisisi produk yang sudah matang dan memiliki basis pengguna. Pendekatan “Make or Buy” ini umum di perusahaan teknologi tradisional, seperti Google dan Facebook, yang mengakuisisi untuk mempercepat penguasaan teknologi dan pangsa pasar.
Kelima bidang ini—perdagangan, kredit, pembayaran, penyelesaian, dan pasar risiko—menutupi fungsi inti DeFi. Perdagangan merujuk ke decentralized exchange (DEX), kredit ke protokol pinjaman, pembayaran ke stablecoin dan infrastruktur pembayaran, penyelesaian ke jembatan lintas rantai dan sistem clearing, serta pasar risiko ke derivatif dan asuransi. Jika Sonic benar-benar membangun atau mengakuisisi produk teratas di bidang ini, akan membentuk ekosistem layanan keuangan lengkap.
Dari sudut pandang keuangan, akuisisi membutuhkan dana besar. Valuasi protokol DeFi matang biasanya berkisar puluhan juta hingga ratusan juta dolar. Untuk mengakuisisi di beberapa bidang sekaligus, Sonic mungkin perlu mengumpulkan ratusan juta dolar—baik melalui penjualan cadangan token S (yang dapat menekan harga), pendanaan dari modal ventura (yang akan mengencerkan kepemilikan token saat ini), atau menggunakan token S sebagai pembayaran akuisisi (seperti akuisisi saham).
Perlu dicatat bahwa musim gugur lalu Sonic meluncurkan sistem monetisasi bernama FeeM, yang memungkinkan pengembang aplikasi memperoleh hingga 90% dari biaya yang dihasilkan aplikasi mereka dan membakar sisanya, untuk mencapai deflasi token. Tim menyatakan bahwa integrasi vertikal tidak akan menggantikan sistem ini, melainkan memperkuatnya dengan mengarahkan biaya ke sistem yang memberi insentif kepada token S. Sonic menegaskan: “Dengan peningkatan pendapatan ini, tim akan mampu melakukan buyback saham secara berkelanjutan.”
mekanisme buyback ini adalah inti dari realisasi strategi integrasi vertikal. Ketika produk Sonic seperti DEX, protokol pinjaman, dan lainnya menghasilkan pendapatan, dana tersebut akan digunakan untuk membeli kembali dan membakar token S dari pasar sekunder, mengurangi pasokan yang beredar, dan meningkatkan kelangkaan serta harga. Model ini mengubah token S dari sekadar token biaya gas menjadi token nilai yang mirip saham, di mana harga langsung terkait dengan profitabilitas ekosistem.
Hyperliquid sebagai Contoh dan Flying Tulip Andre Cronje
Sonic juga menyebut Hyperliquid sebagai representasi dari rencana integrasi vertikal mereka, di mana DEX Hyperliquid “adalah rantai”, artinya “setiap transaksi, penyelesaian, dan biaya secara langsung memperkuat HYPE, karena aplikasi dan infrastruktur tidak terpisahkan”. Keberhasilan Hyperliquid membuktikan bahwa model integrasi vertikal dapat berhasil.
Hyperliquid adalah kasus yang sangat unik: ia adalah blockchain Layer 1 sekaligus decentralized derivatives exchange, keduanya terintegrasi secara mendalam. Biaya yang dihasilkan pengguna di DEX Hyperliquid secara langsung menciptakan nilai bagi token HYPE. Desain terintegrasi ini menghilangkan pembagian nilai tradisional antara aplikasi dan blockchain, dan semua pendapatan ekonomi mengalir kembali ke token HYPE.
Sonic berusaha meniru model ini, tetapi menghadapi tantangan lebih besar. Hyperliquid dirancang sejak awal sebagai sistem terintegrasi, sedangkan Sonic mencoba mengintegrasikan lapisan aplikasi ke atas Layer 1 yang sudah ada. “Integrasi pasca” ini jauh lebih sulit daripada “integrasi bawaan”, karena harus mengatasi arsitektur teknis, struktur tata kelola, dan distribusi keuntungan yang kompleks.
Andre Cronje terkenal karena kontribusinya terhadap Sonic dan penciptaan Yearn serta aplikasi DeFi fundamental lainnya. Bulan lalu, ia mengumpulkan dana sebesar 25,5 juta dolar melalui putaran pendanaan pribadi untuk Flying Tulip, bursa transaksi on-chain barunya, yang saat ini bernilai 1 miliar dolar. Kasus ini bisa menjadi petunjuk untuk target akuisisi Sonic Labs.
Flying Tulip adalah proyek terbaru Andre Cronje, fokus pada derivatif on-chain. Valuasi 1 miliar dolar untuk produk yang belum resmi diluncurkan sangat jarang, menunjukkan kepercayaan pasar dan ekspektasi terhadap Cronje dan produknya. Jika Sonic benar-benar mengakuisisi Flying Tulip, mereka akan langsung mendapatkan produk transaksi kelas atas dan kekuatan teknologi serta pengaruh pasar Cronje. Namun, valuasi sebesar itu bisa menjadi beban berat bagi Sonic.
Sonic bukan blockchain pertama yang menggunakan pendapatan protokol untuk melakukan buyback token. Contohnya, Optimism (OP) di Ethereum Layer 2 baru-baru ini menyetujui rencana buyback yang akan menggunakan 50% dari pendapatan ekosistem untuk membeli token OP. Precedent ini memberi Sonic contoh dan membuktikan bahwa mekanisme buyback dapat diterapkan di ruang kripto.
Dari segi risiko eksekusi, strategi integrasi vertikal menghadapi banyak tantangan. Pertama, kebutuhan dana besar; kedua, kompleksitas integrasi (perpaduan budaya dan teknologi berbeda); ketiga, potensi reaksi negatif dari komunitas (pengembang khawatir bersaing dengan produk resmi). Apakah Sonic Labs mampu menjalankan strategi agresif ini akan terlihat dalam 1-2 tahun ke depan.
