Fed mungkin harus memasukkan Bitcoin ke dalam uji stres bank

Mantan Giám đốc Chiến lược Bitcoin Pierre Rochard kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đưa Bitcoin vào các kịch bản stress test ngân hàng đúng thời điểm Fed đang lấy ý kiến công chúng cho bộ kịch bản năm 2026 và đề xuất tăng minh bạch trong xây dựng mô hình. Câu hỏi đặt ra không phải là Fed có “ủng hộ” Bitcoin hay không, mà là liệu cơ quan này có thể coi Bitcoin như một biến số rủi ro mà không biến nó thành chính sách.

Theo phân tích, vấn đề nằm ở tính kỹ thuật và mức độ gắn kết của Bitcoin với hệ thống ngân hàng. Fed sẽ không đưa Bitcoin vào stress test chỉ vì một lời kêu gọi, nhưng nếu mức độ tiếp xúc của các ngân hàng với Bitcoin thông qua lưu ký, phái sinh, trung gian ETF hoặc dịch vụ môi giới đủ lớn để tác động đáng kể đến vốn và thanh khoản, Fed có thể buộc phải mô hình hóa các cú sốc giá Bitcoin tương tự như cổ phiếu hay chênh lệch tín dụng.

Việc này không đồng nghĩa với sự công nhận hay ủng hộ Bitcoin, mà phản ánh thực tế rằng tài sản này đã trở nên quá gắn bó với bảng cân đối kế toán của các tổ chức tài chính được quản lý để có thể bỏ qua. Trong khuôn khổ hiện tại, Bitcoin có thể xuất hiện trước tiên như một cú sốc trong kịch bản “global market shock” dành cho các ngân hàng có hoạt động giao dịch và lưu ký lớn, thay vì trở thành biến kinh tế vĩ mô cốt lõi.

Nếu được đưa vào stress test, Bitcoin sẽ được chuẩn hóa như một yếu tố rủi ro cần quản trị, kéo theo yêu cầu chặt chẽ hơn về giới hạn, quản trị, mô hình hóa và tuân thủ đối với các mảng kinh doanh liên quan. Nói cách khác, Bitcoin chỉ bước vào stress test của Fed khi cơ quan quản lý không còn cách nào khác ngoài việc phải tính đến nó.