Brian Armstrong meminjam RMB digital untuk membela stablecoin AS, memulai perang perlindungan deposito sebesar 6,6 triliun dolar?

Eksekutif Kepala Coinbase Brian Armstrong Membela Kebijakan Bunga Yuan Digital China, Memicu Debat Sengit tentang Stablecoin AS

Brian Armstrong, Kepala Eksekutif raksasa bursa kripto Amerika Coinbase, secara langka membela kebijakan pembayaran bunga untuk yuan digital China di media sosial, menyebutnya sebagai “keunggulan kompetitif,” dan menggunakannya sebagai contoh untuk menyerukan agar Amerika tidak membatasi berbagi keuntungan dalam regulasi stablecoin.

Pernyataan ini dengan segera memicu debat sengit antara analis China dan Amerika, dengan fokus pada perbedaan fundamental antara yuan digital dan stablecoin swasta. Latar belakang nyata dari tindakan Armstrong adalah bahwa industri perbankan Amerika sedang melakukan lobi sengit untuk mencoba membatalkan pasal kunci dalam RUU GENIUS yang mengizinkan platform untuk berbagi keuntungan dengan pemegang stablecoin—permainan ini terkait dengan stabilitas deposito sistem perbankan senilai 6,6 triliun dolar.

Armstrong Memainkan “Kartu China”: Sebuah Perang Opini yang Dipilih dengan Cermat

Pada awal 2026, pertarungan kebijakan antara industri kripto Amerika dan industri perbankan tradisional memasuki tahap yang sangat panas. Pada 8 Januari, Kepala Eksekutif Coinbase Brian Armstrong menerbitkan pernyataan yang sangat kontroversial di media sosial X. Dia menulis: “China telah memutuskan untuk membayar bunga atas stablecoin mereka sendiri karena ini menguntungkan rakyat biasa, dan mereka melihatnya sebagai keunggulan kompetitif.” Dia selanjutnya memperingatkan bahwa Amerika sedang “melihat satu dedaunan,” dan menyerukan agar kebijakan harus mengizinkan pasar untuk secara bersamaan mengakomodasi bank dan stablecoin yang memberikan keuntungan.

Pernyataan ini yang langsung membandingkan mata uang digital bank sentral China (CBDC) dengan “stablecoin,” tujuannya jauh melampaui eksplorasi akademis. Serangan Armstrong ditujukan langsung pada pertarungan revisi RUU GENIUS yang sedang terjadi di sekitar Amerika. Undang-undang ini disahkan pada Juli 2025, dan salah satu kompromi kunci adalah: meskipun melarang penerbit stablecoin untuk langsung membayar bunga kepada pemegang, hal itu memungkinkan platform pihak ketiga (seperti bursa) untuk berbagi keuntungan melalui program “reward.” Ini justru merupakan sumber pendapatan potensial penting dan keunggulan produk bagi platform seperti Coinbase.

Namun, Asosiasi Bankir Amerika dan kelompok kepentingan industri perbankan besar yang diwakilinya, saat ini memandang pembatalan pasal ini sebagai target lobi utama pada tahun 2026. Mereka memperingatkan bahwa jika stablecoin platform diizinkan untuk memberikan pengembalian tinggi, hal itu dapat memicu keluarnya deposito dalam jumlah besar, yang membahayakan kemampuan pinjaman sistem perbankan sebesar 6,6 triliun dolar. Armstrong memilih untuk memainkan “kartu China” pada saat ini, dengan tujuan untuk membangun narasi kompetitif yang kuat: dalam perlombaan digitalisasi keuangan global, jika Amerika karena melindungi kepentingan bank tradisional mengikat tangan sendiri, hal itu akan menyerahkan keunggulan inovasi dan medan keuangan inklusif ke China.

Penjelasan Konsep: Apakah Kebijakan Bunga Yuan Digital Benar-benar “Keunggulan Kompetitif”?

Pernyataan Armstrong segera dikritik oleh analis kripto China yang terkenal. Analis terkemuka seperti Phyrex dan lainnya menunjukkan bahwa ada kesalahan konsep fundamental dalam argumennya: Yuan Digital (e-CNY) adalah mata uang digital yang diterbitkan oleh Central Bank Rakyat China, merupakan bentuk digitalisasi dari mata uang berdaulat, sementara USDC, USDT, dan lainnya adalah token kripto yang diterbitkan oleh institusi swasta, tertambat pada mata uang fiat. Keduanya sepenuhnya berbeda dalam status hukum, entitas penerbit, dasar kredit, dan logika regulasi.

Jadi, mengapa China mulai membayar bunga untuk saldo dompet yuan digital sejak 1 Januari 2026? Menurut penempatan kerja Central Bank Rakyat China dan pengumuman dari berbagai bank komersial besar, inti dari inisiatif ini bukanlah apa yang diinterpretasikan Armstrong sebagai “keunggulan kompetitif aktif,” tetapi lebih kepada meningkatkan daya tarik dan daya retensi yuan digital. Sebelum kebijakan bunga diterapkan, dana yang disimpan di dompet yuan digital tidak menghasilkan keuntungan, sementara dana yang disimpan di platform pembayaran pihak ketiga seperti Alipay dan WeChat Pay atau rekening tabungan bank memiliki bunga. Fitur “pengembalian negatif” ini sangat menghambat retensi pengguna harian dan niat penggunaan.

Reformasi bunga ini disertai dengan penyesuaian mekanisme penting: Yuan Digital yang dikelola oleh institusi tipe bank akan beralih dari di luar neraca bank (deposito cadangan 100%) ke dalam neraca, berubah menjadi manajemen cadangan parsial, dan bank dapat melakukan manajemen aset-kewajiban independen atas bagian dana ini. Ini menandakan bahwa yuan digital lebih dalam terintegrasi ke dalam sistem penciptaan uang tradisional dan siklus kredit. Tingkat bunganya ditentukan secara independen oleh bank komersial dengan merujuk pada tingkat bunga deposito sesuai permintaan, dan dilindungi oleh asuransi deposito, pada dasarnya memposisikan yuan digital sebagai alat deposito yang baru dan lebih efisien, bertujuan untuk mengatasi “kesulitan likuiditas” di tahap promosi awal, bukan untuk bersaing dengan stablecoin swasta untuk pangsa pasar.

Perbandingan Atribut Inti antara Yuan Digital dan Stablecoin Swasta

• Yuan Digital
  • Sifat: Bentuk digitalisasi dari mata uang legal berdaulat (M0), adalah yuan itu sendiri.
  • Penerbit: Central Bank Rakyat China (bank sentral).
  • Jaminan Kredit: Kredit berdaulat nasional.
  • Tujuan Pembayaran Bunga: Meningkatkan daya tarik sebagai alat pembayaran dan tingkat retensi harian, terintegrasi ke dalam sistem keuangan uang yang ada.
  • Logika Regulasi: Memperkuat kedaulatan uang, meningkatkan efisiensi pembayaran, mengoptimalkan transmisi kebijakan moneter.
• USDC/USDT dan Stablecoin Lainnya
  • Sifat: Aset kripto yang diterbitkan oleh institusi swasta, tertambat pada nilai mata uang fiat (terutama dolar Amerika).
  • Penerbit: Perusahaan swasta seperti Circle dan Tether.
  • Jaminan Kredit: Kredit komersial institusi penerbit dan kualitas aset cadangan.
  • Sumber Keuntungan: Pendapatan bunga dari aset cadangan, agregasi keuntungan DeFi yang disediakan platform.
  • Fokus Regulasi: Perlindungan konsumen, transparansi cadangan, anti pencucian uang, pencegahan perantara finansial.

Pertarungan Kebijakan: RUU GENIUS dan Perang Pertahanan Deposito 6,6 Triliun Dolar

Di balik perkataan keras Armstrong, terdapat perang lobi Washington yang nyata dan kejam. Blok industri perbankan Amerika sedang memberikan tekanan di berbagai jalur, dengan tujuan untuk benar-benar memblokir jalur stablecoin mendapatkan keuntungan.

Pada November 2025, Asosiasi Bankir Amerika bersama dengan 52 asosiasi perbankan tingkat negara bagian mengirim surat kepada Departemen Keuangan, menyerukan agar regulator menutup “celah” dalam RUU GENIUS, yaitu melarang platform pihak ketiga menyediakan reward keuntungan. Argumen inti yang mereka ajukan adalah data: industri perbankan Amerika memiliki dasar deposito yang besar, deposito ini adalah dasar untuk memberikan pinjaman dan mendukung ekonomi nyata. Jika produk stablecoin berbunga tinggi menarik sejumlah besar deposito, hal itu akan sangat mengikis kemampuan pinjaman bank, yang berpotensi mengancam skala kredit sebesar 6,6 triliun dolar. Ini tidak diragukan lagi mengenai kekhawatiran pembuat kebijakan yang paling dalam tentang stabilitas keuangan.

Memasuki Januari 2026, lobi semakin meningkat. Lebih dari 200 pemimpin bank komunitas mengirim surat bersama kepada Senat, menuntut perpanjangan larangan bunga untuk “penerbit” dalam RUU GENIUS ke perusahaan afiliasi dan mitra. Ini hampir merupakan “serangan presisi” yang ditargetkan pada platform pihak ketiga seperti Coinbase, dengan tujuan untuk benar-benar memutus kemungkinan berbagi keuntungan.

Armstrong memandang hal ini sebagai “garis merah” yang tidak dapat dilintasi. Dia pernah membalas pada Desember lalu menyebutkan bahwa bank di satu sisi menyimpan sejumlah besar cadangan di Federal Reserve untuk menikmati bunga sekitar 4%, tetapi di sisi lain hanya memberikan pengguna penyimpan biasa tingkat mendekati nol, perbedaan bunga ini adalah “tidak adil.” Dia menuduh industri perbankan menggunakan “keamanan finansial” sebagai nama untuk melakukan “akrobatik logika,” esensinya adalah melindungi keuntungan monopoli mereka dan menghambat inovasi finansial. Esensi pertarungan ini telah melampaui detail teknis, menyentuh proposisi fundamental: “Dalam sejauh mana platform teknologi swasta harus menantang dan membentuk ulang operasi perbankan tradisional?”

Konvergensi Masa Depan: Narasi Sinergi Yuan Digital dan Stablecoin yang Mematuhi Aturan

Meskipun analogi Armstrong tidak akurat secara teknis, para pemikir di garis depan digitalisasi keuangan China-Amerika telah mulai mengeksplorasi hubungan yang lebih mendalam antara keduanya, terutama di bidang pembayaran lintas batas. Sebuah narasi “sinergi” yang melampaui dikotomi sedang berkembang.

Wakil Gubernur Central Bank Rakyat China baru-baru ini menulis dengan jelas bahwa yuan digital di masa depan akan memiliki “fungsi pembayaran lintas batas.” Hampir secara bersamaan, para ahli keuangan China mengajukan konsep inovatif berpandangan ke depan tentang “sinergi dan inovasi antara yuan digital dan stablecoin yang mematuhi aturan Hong Kong.” Pandangan ini berpendapat bahwa CBDC yang diwakili oleh yuan digital dan alat pembayaran baru yang diwakili oleh stablecoin yang mematuhi aturan Hong Kong dapat membentuk ulang pembayaran lintas batas dari jalur yang berbeda. Dengan membangun antarmuka standar yang diatur, mewujudkan pertukaran nilai yang aman dan sirkulasi antara keduanya, hal itu dapat dengan cepat memperluas jangkauan lintas batas yuan digital dan mengkonsolidasikan posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional.

Ini berarti bahwa pemikiran kebijakan paling terdepan tidak lagi memandang CBDC dan stablecoin yang mematuhi aturan sebagai hubungan penggantian atau kompetisi sederhana, tetapi sebagai komponen infrastruktur keuangan yang mungkin saling melengkapi dan hidup bersama. Yuan digital mengandalkan kredit negara dan daya tukar legal, memberikan jangkar nilai akhir dan finalitas penyelesaian; sementara stablecoin yang mematuhi aturan mengandalkan fleksibilitas, kemampuan pemrograman, dan integrasi mendalam dalam ekosistem kripto yang ada, dapat aktif dalam skenario DeFi, pembiayaan perdagangan, dan penyelesaian kompleks yang lebih luas. Arsitektur “mata uang digital berdaulat + stablecoin swasta yang mematuhi aturan” yang ganda ini, mungkin mewakili satu arah perkembangan yang mungkin dari sistem uang digital global di masa depan.

Kesimpulan: Sebuah Pertarungan Panjang yang Mendefinisikan Bentuk Keuangan Masa Depan

Kontroversi yang dipicu oleh Kepala Eksekutif Coinbase Brian Armstrong mengutip kasus yuan digital China ini, jauh lebih dari sekadar kesalahan mulut yang kebetulan atau panggilan pasar sederhana. Ini adalah mikrokosmos dari konflik intens antara kekuatan lama dan baru, paradigma berbeda dalam proses transformasi digitalisasi sistem keuangan global.

Kontradiksi inti dari pertarungan ini adalah: mata uang swasta berbasis blockchain yang dapat diprogram (stablecoin) sedang mengikis dasar deposito paling inti industri perbankan tradisional dan mencoba berbagi keuntungan yang dihasilkan. Industri perbankan tradisional kemudian menggunakan pengaruh politiknya yang dalam untuk pertahanan, dengan risiko sistemik sebagai perisai. Para regulator kemudian berada di tengah-tengah, sulit menyeimbangkan antara mendorong inovasi, mempertahankan kompetisi yang adil, dan melindungi stabilitas keuangan.

Narasi “China” Armstrong, meskipun memiliki cacat teknis, tetapi ketegangan strategis yang disampaikannya adalah nyata: dalam perlombaan yang menentukan bentuk infrastruktur keuangan global generasi berikutnya, penetapan aturan sangat penting. Jalur China adalah yang dipandu negara, didorong dari atas ke bawah untuk mempromosikan uang digital legal, dan dengan hati-hati mengeksplorasi sinergi dengan alat sektor swasta. Sementara medan pertempuran Amerika terpusat pada keseimbangan antara vitalitas inovasi sektor swasta dan kepentingan raksasa keuangan yang ada, kebijakan bergoyangan.

Pada akhirnya, perhitungan bunga yuan digital adalah untuk lebih baik memenuhi fungsi uang, sementara pertarungan keuntungan stablecoin Amerika adalah perburuan kekuatan pasar. Keduanya tampaknya dibandingkan, tetapi sebenarnya mencerminkan logika yang sangat berbeda dan tahap perkembangan. Namun, mereka bersama-sama mengisyaratkan masa depan yang pasti: digitalisasi dan pemrograman uang sudah tidak dapat diubah, dan pertarungan tentang siapa yang akan memimpin perubahan ini dan bagaimana kepentingan didistribusikan, 2026 baru saja memasuki perairan yang lebih dalam. Bagi peserta dan pengamat, memahami persilangan kompleks antara teknologi, kepentingan bisnis, dan geopolitik dalam pertarungan ini lebih penting daripada keputusan sederhana tentang siapa yang benar dan siapa yang salah.