Target 210.000 BTC! Metaplanet menyetujui rencana akumulasi akhir tahun 2027

日本上市公司、亚洲 terbesar Bitcoin treasury Metaplanet baru-baru ini menyetujui sebuah rencana modal yang sangat ambisius dalam Rapat Umum Pemegang Saham Khusus. Dewan direksi secara resmi menyetujui target membangun sebuah cadangan besar yang berisi 21 juta Bitcoin (dengan nilai pasar saat ini sekitar 18,5 miliar dolar AS) pada akhir 2027. Untuk mencapai target ini, Metaplanet merancang sebuah skema pendanaan preferen saham yang kompleks, melalui penerbitan saham Kelas A dan B yang dilengkapi dengan tingkat bunga mengambang, dividen kuartalan, dan ketentuan pembelian kembali khusus, bertujuan mengumpulkan dana dari investor institusional global, sekaligus “menunda” bukan menghindari dilusi terhadap saham yang ada. Dalam konteks pasar kripto yang secara keseluruhan sedang lesu dan sebagian besar perusahaan cadangan aset digital memiliki nilai pasar di bawah nilai bersihnya, langkah Metaplanet bersama beberapa DAT Jepang lainnya yang melakukan pembelian kembali secara kontra tren, bukan hanya sebuah taruhan finansial besar, tetapi juga sebuah contoh rekayasa keuangan nyata.

Rencana Puluhan Miliar: Peta Jalan “21 juta BTC” Metaplanet dan Kontras Pasar

Dengan disahkannya keputusan Rapat Umum Pemegang Saham Khusus, strategi Bitcoin Metaplanet resmi meningkat dari sekadar strategi alokasi aset menjadi sebuah rencana perusahaan besar dengan jadwal waktu dan target kuantitatif yang jelas. Perusahaan mengumumkan bahwa tujuan utama mereka adalah, pada 31 Desember 2027, memegang 21 juta Bitcoin di neraca mereka. Dengan harga Bitcoin sekitar 88.000 USD per BTC saat ini, total nilai aset ini akan mencapai angka mencengangkan sebesar 18,5 miliar USD. Angka ini menjadikan Metaplanet tidak hanya sebagai perusahaan di Asia, tetapi juga salah satu perusahaan yang memegang Bitcoin terbesar di dunia.

Rencana ambisius ini sangat kontras dengan suasana pasar kripto saat ini. Banyak perusahaan yang awalnya membeli Bitcoin secara besar-besaran dan terkemuka di pasar saham, kini menghadapi situasi di mana nilai pasar mereka jauh di bawah nilai buku, dan performa saham mereka jauh di bawah performa Bitcoin sendiri. Namun, pasar Jepang menunjukkan gambaran berbeda. Tidak hanya Metaplanet yang terus maju dengan tekad, tetapi dua perusahaan DAT kecil yang terdaftar di Tokyo Stock Exchange juga mengumumkan pembelian Bitcoin sekitar 2,6 juta USD dan berencana menambah kepemilikan mereka hingga 2026. Situasi “timur tidak terang, barat terang” ini menyoroti kepercayaan unik perusahaan Jepang terhadap nilai jangka panjang Bitcoin, serta kebutuhan mendesak terhadap aset lindung nilai non-tradisional di tengah lingkungan suku bunga mendekati nol di Jepang.

Analis pasar mulai menggunakan model matematika untuk memperkirakan potensi imbal hasil dari rencana ini. Analis yang fokus pada cadangan Bitcoin, Hermes Lux, memprediksi bahwa jika harga Bitcoin dapat meningkat rata-rata 40% per tahun dalam beberapa tahun ke depan, dan Metaplanet berhasil mencapai target akumulasi 100.000 BTC pada 2026 dan 210.000 BTC pada 2027, maka harga saham perusahaan ini bisa naik hingga 1.500% pada akhir 2027. Untuk 2026 saja, Lux memperkirakan kenaikan harga saham sebesar 402%. Prediksi-prediksi ini, meskipun didasarkan pada asumsi optimis, tanpa diragukan lagi memberikan kerangka imajinatif kuantitatif bagi pasar untuk memahami rencana agresif Metaplanet.

(Sumber: X)

Inti Rekayasa Keuangan: Bagaimana Merancang Instrumen Pendanaan “Tidak Langsung Dilusi” Bernilai Puluhan Miliar?

Untuk mencapai pendanaan sebesar triliunan yen tanpa menimbulkan penolakan keras dari pemegang saham yang ada, Dewan direksi Metaplanet menerapkan rekayasa keuangan yang cerdik. Inti dari strategi ini adalah menerbitkan dua jenis saham preferen baru, dengan ketentuan yang kaya untuk menarik investor tertentu, sehingga efek dilusi saham “ditunda” dan “dikondisikan”.

Pertama, perusahaan menggandakan jumlah penerbitan saham preferen Kelas A dan B yang diotorisasi. Saham preferen Kelas A memiliki harga lebih tinggi, dilengkapi hak suara, dan menerapkan mekanisme dividen mengambang bulanan, dengan tingkat bunga yang disesuaikan dengan patokan pasar, cocok untuk investor jangka panjang yang mencari arus kas reguler dan partisipasi dalam tata kelola perusahaan. Lebih inovatif lagi adalah Saham preferen Kelas B yang ditujukan untuk institusi (terutama institusi asing). Saham ini dirancang sebagai “instrumen investasi yang diperkuat”, dengan tiga fitur utama:

Analisis Ketentuan Inti Saham Preferen Kelas B Metaplanet

1. Dividen kuartalan tetap: Memberikan pengembalian arus kas stabil, memenuhi preferensi investasi dana penghasilan tradisional.
2. Hak penebusan penerbitan 130% selama 10 tahun: Perusahaan berhak untuk secara paksa membeli kembali saham ini setelah 10 tahun dengan harga 130% dari harga penerbitan awal. Ini menetapkan ekspektasi pengembalian minimum yang jelas (30% dalam 10 tahun), sekaligus memberi fleksibilitas bagi perusahaan untuk mengoptimalkan struktur modal di masa depan.
3. Hak jual kembali investor: Jika perusahaan gagal memenuhi kondisi tertentu dalam satu tahun (misalnya, menyelesaikan penerbitan umum lanjutan), investor berhak menjual kembali saham tersebut ke perusahaan dengan harga yang telah disepakati. Ini memberikan perlindungan likuiditas dan risiko downside yang penting bagi investor.

Dengan desain kombinasi ini, daya tarik saham preferen Kelas B bagi investor institusional meningkat pesat. Saham ini bukan hanya sekadar bukti kepemilikan perusahaan, tetapi juga merupakan produk keuangan campuran yang mengandung pendapatan tetap, opsi call, dan opsi put. Bagi Metaplanet, desain ini memungkinkan pengumpulan dana dalam jumlah besar dengan biaya modal relatif rendah (menghitung dividen dan pengeluaran buyback di masa depan), dan langsung digunakan untuk membeli Bitcoin. Pemegang saham yang ada pun mendukung langkah ini karena dilusi yang terjadi akan “ditunda” (pengaruh penuh dari saham baru akan terlihat secara bertahap dalam beberapa tahun ke depan), sementara aset perusahaan diharapkan akan berkembang pesat. Operasi kompleks yang menjembatani pasar keuangan tradisional dan strategi aset kripto ini menandai bahwa adopsi Bitcoin secara perusahaan kini memasuki tahap baru yang sangat finansialisasi.

Perdagangan Multi-Listing dan Divergensi Harga Saham: Terbentuknya “Bitcoin Beta+” Investasi?

Cerita modal Metaplanet yang menarik lainnya adalah identitas multi-perdagangan sahamnya dan performa pasar yang terpisah baru-baru ini. Saat ini, investor dapat memperdagangkan saham Metaplanet melalui tiga jalur:

1. Kode 3350 untuk saham asli di Bursa Efek Tokyo.
2. Kode MTPLF untuk instrumen yang terdaftar di AS, tanpa jaminan aset.
3. Kode terbaru MPJPY untuk American Depositary Receipt (ADR) yang diterbitkan dan dijamin oleh bank AS, diperdagangkan di pasar OTC AS.

Struktur ini menjadikan Metaplanet sebagai jalur unik yang menghubungkan pasar domestik Jepang dan modal global (terutama investor AS). Investor internasional tidak perlu membuka rekening di Jepang, cukup melalui broker AS yang familiar untuk berinvestasi secara tidak langsung di perusahaan raksasa Bitcoin Asia ini.

Lebih menarik lagi adalah performa harga sahamnya baru-baru ini. Dalam sebulan terakhir, ketiga saham Metaplanet secara umum mengalami kenaikan antara 6% hingga 28%. Sementara itu, harga Bitcoin sendiri hanya naik kurang dari 1% dalam periode yang sama. Sebagai perbandingan, perusahaan lain di bidang cadangan Bitcoin, Strategy dari AS, mengalami penurunan harga sekitar 12% selama periode yang sama. Divergensi mencolok ini mulai menarik perhatian pasar. Ini mengindikasikan bahwa harga saham Metaplanet mungkin sedang mengalami penyesuaian ulang oleh pasar, dan tidak lagi dipandang sebagai sekadar “pengganti spot Bitcoin” (artinya, harga sahamnya harus mengikuti pergerakan Bitcoin secara ketat), melainkan sebagai sebuah instrumen investasi “Bitcoin Beta+” yang memiliki alpha unik.

Alpha ini mungkin berasal dari beberapa faktor: pertama, pasar memberi premi atas kemampuan pendanaan yang cerdas dan strategi ekspansi agresif perusahaan; kedua, posisi sebagai pemimpin di Asia dan statusnya yang menikmati premi likuiditas regional; ketiga, potensi nilai yang dihasilkan dari instrumen keuangan kompleks yang sedang di-revaluasi. Investor tampaknya bertaruh bahwa manajemen Metaplanet mampu melalui operasi modal menciptakan nilai tambahan di luar kenaikan harga Bitcoin. Tentu saja, divergensi ini juga membawa risiko: jika harga Bitcoin tidak naik sesuai harapan, atau eksekusi akuisisi tertunda, “premi alpha” dalam harga saham saat ini bisa menguap dengan cepat, dan kerugian bisa lebih besar daripada hanya memegang Bitcoin saja.

Pertanyaan Utama: Apakah DATs adalah Inovasi Finansial atau Leverage “Second-Order” yang Rapuh?

Meskipun prospeknya menjanjikan, model cadangan aset digital perusahaan yang dipimpin oleh Metaplanet sedang mengalami sebuah pertanyaan mendalam. Inti dari perdebatan ini adalah: ketika sebuah perusahaan berbisnis utama sebagai “pemegang aset yang sangat volatil”, apa rasionalitas jangka panjangnya? Jika investor percaya pada Bitcoin, mengapa harus membayar biaya tambahan untuk tata kelola dan manajemen, serta menanggung potensi diskonto nilai bersih?

Ini menyentuh esensi dari model DATs: mereka pada dasarnya adalah bentuk “leverage tingkat kedua” terhadap harga Bitcoin. Investor tidak hanya bertaruh bahwa harga Bitcoin akan naik, tetapi juga bahwa manajemen perusahaan mampu secara berkelanjutan menambah kepemilikan dengan biaya yang lebih baik dari pasar, mengelola aset dengan baik, dan bahwa valuasi saham tidak akan menyusut. Dalam pasar bullish, leverage tingkat kedua ini bisa menghasilkan keuntungan luar biasa (kenaikan harga saham jauh melebihi kenaikan Bitcoin); namun dalam pasar bearish atau sideways, ini bisa menjadi pukulan ganda—penurunan harga Bitcoin mengikis nilai aset, sementara sentimen pasar memburuk menyebabkan diskonto valuasi saham, menciptakan double whammy.

Metaplanet berusaha mengurangi kekhawatiran ini melalui ketentuan preferen sahamnya. Pembayaran dividen dan jaminan buyback untuk investor institusional seperti “perangkap peredam” dan “jaring pengaman” bagi gedung Bitcoin ini. Namun, jaring pengaman keuangan ini juga memiliki biaya dan menambah kompleksitas struktur keuangan perusahaan. Dalam tekanan pasar ekstrem, janji pembayaran dividen bisa menguras cadangan kas berharga, membatasi kemampuan “membeli saat murah”; kewajiban buyback di masa depan juga menjadi liabilitas off-balance sheet.

Oleh karena itu, eksperimen ambisius Metaplanet ini adalah taruhan terhadap harga Bitcoin di masa depan sekaligus ujian tekanan terhadap kemampuan rekayasa keuangan modern dalam mengelola volatilitas tinggi aset kripto. Keberhasilannya akan sangat mempengaruhi model dan kepercayaan dalam pengelolaan aset digital perusahaan di masa depan. Bagi investor, memahami desain canggih ini sangat penting, tetapi sama pentingnya adalah menyadari bahwa mereka sedang bermain dalam permainan yang menggabungkan inovasi keuangan dan leverage risiko tinggi. Pasar akan mengawasi ketat, apakah kapal yang berangkat dari Tokyo ini, yang berambisi menuju 21 juta Bitcoin, akhirnya mampu berlayar melewati gelombang pasar kripto yang ganas dan mencapai pelabuhan impian mereka.