Coinbase memperceat pembangunan "pertukaran serbaguna": mengakuisisi perusahaan pasar prediksi The Clearing Co.

美国领先的加密货币交易平台 Coinbase 近日宣布，已就收购预测市场初创公司 The Clearing Company 达成协议，这将成为其 2025 年以来的第十笔收购。此次收购紧接在 Coinbase 上周正式向用户推出预测市场功能之后，旨在通过吸纳顶尖专业团队，快速扩大其在事件合约交易这一新兴领域的影响力。预测市场允许用户对现实世界事件的结果进行交易，自2024年美国大选期间爆发以来，已成为加密与金融科技公司争夺的高频、高粘性业务赛道。此举清晰地展现了 Coinbase 超越单一加密货币交易，向综合性“万能交易所”转型的宏大战略。

战略落子：Coinbase为何在此时收购The Clearing Company？

Coinbase 的收购步伐在 2025 年尾声再次加速。本周，该公司正式宣布已与预测市场领域的专业初创公司 The Clearing Company 达成收购协议，交易预计将于 2026 年 1 月完成。虽然具体交易金额未被披露（Coinbase 称其“金额不重要”），但已知交易对价 akan mencakup kombinasi kas dan saham Coinbase.此次收购最引人注目的背景在于其绝佳的时机——就在公告前一周，Coinbase 刚刚开始向部分用户灰度上线其自家的预测市场平台，允许用户在熟悉的交易界面内，对政治选举、经济 data dan acara olahraga serta hasil dunia nyata lainnya melakukan taruhan transaksi.

因此，这笔收购绝非一次简单的资产扩充，而是一次高度协同的“人才与专业知识并购”。The Clearing Company 由预测市场领域的资深人士托尼·杰马耶尔创立，他曾在两大预测市场平台 Polymarket 和 Kalshi 担任增长负责人，对事件合约的产品设计、市场运营与监管合规有着深刻理解。该公司团队约 10 人，几乎将全员加入 Coinbase。Coinbase 产品管理副总裁马克斯·布兰兹伯格直言，此次收购的核心是“将 The Clearing Co. 团队独特的经验和人才与 Coinbase 的全球平台相结合”。这意味着，Coinbase 并非仅仅购买一个产品，更是将最稀缺的行业专家团队直接纳入麾下，以期快速解决新业务扩张中最棘手的专业问题，缩短学习曲线，加速产品迭代与市场扩张。

对于 Coinbase 而言，此举是其打造 “万能交易所” 愿景的关键一步。该愿景旨在创建一个统一的平台，让用户能够交易所有资产类别，包括加密货币、股票、衍生品，以及如今新增的“现实世界事件”。预测市场作为一种高参与度、高频次的交易品类，能够有效提升用户活跃度和平台粘性，减少其对波动性较大的加密货币现货交易的收入依赖。华尔街经纪商 Benchmark 的分析师在上周的一份报告中精准指出：“预测市场为该公司提供了一个高参与度、高频率的产品，拓宽了用户打开其应用程序的原因，而不仅仅是为了加密货币。”

风口崛起：预测市场为何成为交易所的必争之地？

预测市场并非一个全新概念，但其真正进入主流金融科技和加密世界的视野，并引发平台方竞逐，不过是近一两年的事。所谓预测市场，本质上是允许用户买卖基于现实世界事件结果的金融合约。例如，用户可以交易“某候选人是否赢得选举”、“美联储某次会议是否降息”或“某球队是否赢得冠军”的合约。支持者认为，这种由真金白银投票产生的价格，能够比传统民调 atau prediksi ahli lebih akurat mencerminkan ekspektasi kolektif, 是一种强大的信息聚合工具。

2024 年激烈的美国总统大选，成为预测市场爆发的催化剂。在此期间，Polymarket 等平台的交易量激增，吸引了大量媒体关注 dan partisipasi masyarakat, 成功地将这一小众产品推向了主流视野。这股势头在 2025 年得以延续并加强。根据 The Block 的数据仪表盘，仅 2025 年 11 月一个月，两大领先平台 Polymarket 和 Kalshi 的合并交易量就达到了约 80 亿美元，创下历史记录。这充分证明了该市场类别庞大的用户需求 dan potensi pertumbuhan.

预测市场关键信息与收购细节一览

• 市场热度： 2025年11月，头部平台 Polymarket 与 Kalshi 总交易量达 80 亿美元。
• 收购标的： The Clearing Company，2025年成立，8月完成由 Coinbase Ventures 等参投的 1,500 万美元 种子轮融资。
• 团队核心： 创始人 Toni Gemayel，曾任 Polymarket 与 Kalshi 增长负责人。
• 收购方策略： Coinbase 2025 年第十笔收购，紧随其自有预测市场平台上线。
• 交易目标： 获取专业团队，加速拓展“事件合约”交易品类，完善“万能交易所”生态。

对于像 Coinbase 这样的交易平台而言，预测市场的吸引力是多维度的。首先，它提供了与传统金融市场相关性较低的新资产类别，有助于分散业务风险。其次，政治、体育、娱乐等事件持续发生，能不断制造交易话题，驱动高频的用户互动 dan aliran dana, 这与加密货币市场时常出现的“叙事空窗期”形成互补。最后，预测市场与区块链技术具有天然的契合点。智能合约可以确保赔付的自动执行与透明性，而代币化则能提升流动性 dan aksesibilitas. 正如布兰兹伯格所说：“更多的金融体系正在上链，预测市场是这一转变的一部分。” Coinbase 显然希望抓住这一融合趋势，在合规的框架下，将预测市场打造为其下一个增长引擎。

版图扩张：解码Coinbase的“万能交易所”野心与收购矩阵

收购 The Clearing Company 并非 Coinbase 在 2025 年的孤立行动，而是其系统性构建“万能交易所”版图中最新落下的一子。回顾过去一年，Coinbase 的收购策略呈现出清晰的多条主线：巩固核心优势、拓展资产边界、捕获未来趋势。

在巩固核心方面，最重磅的交易当属 2025 年 5 月以 29 亿美元收购全球最大的加密货币期权交易所 Deribit。这笔交易一举奠定了 Coinbase 在加密衍生品领域的顶级地位。在拓展资产边界上，10 月以约 3.75 亿美元收购投资平台 Echo，以及本月推出股票交易功能，都直指传统证券业务，意图与 Robinhood、盈透证券等传统券商正面竞争。而在捕获未来趋势方面，除了本次收购的预测市场，此前对隐私网络 Iron Fish、营销平台 Spindl 等的投资，都显示出其对加密生态长期发展要素的布局。

所有这些动作都指向同一个终极目标：将 Coinbase 从一个“加密货币买卖入口”，转型为一个用户可以管理其全部数字资产（乃至部分传统资产）的综合性金融门户。在这个“万能交易所”的蓝图中，加密货币是起点 dan ciri khas, tetapi tidak lagi seluruhnya. Pengguna dapat dalam satu akun, satu aplikasi, menyelesaikan seluruh rangkaian operasi mulai dari membeli Bitcoin, bertransaksi saham Tesla, berinvestasi dalam ETF obligasi pemerintah, hingga melakukan investasi kecil pada pemenang Oscar tahun depan. Pengalaman “satu atap” ini meningkatkan ketergantungan pengguna dan nilai data secara signifikan.

Analis JPMorgan setelah peluncuran produk baru Coinbase menyatakan: “Kami melihat banyak inisiatif baru Coinbase mendorong dan memotivasi keterlibatan pelanggan, yang sebelumnya terbatas secara fase.” Prediksi pasar adalah contoh produk dengan tingkat partisipasi tinggi ini. Melalui akuisisi berkelanjutan, Coinbase secara cepat mengisi kekurangan dalam kemampuan di bidang keuangan tradisional, derivatif kompleks, dan bidang vertikal tertentu, berusaha membangun ekosistem yang kuat dan sulit ditiru.

竞合未来：监管、竞争与预测市场的真正考验

Meskipun prospeknya menjanjikan, Coinbase di jalur prediksi pasar dan “万能交易所” yang lebih luas masih menghadapi tantangan besar. Yang utama adalah regulasi dan kepatuhan yang kompleks. Prediksi pasar lama beroperasi di area abu-abu antara instrumen keuangan dan taruhan judi, menghadapi regulasi berbeda di berbagai yurisdiksi. Kritikus berpendapat bahwa produk ini membingungkan batas antara pasar keuangan dan perjudian. Meskipun Coinbase menegaskan mereka menawarkan layanan melalui platform yang diatur dan bekerja sama dengan lembaga berlisensi seperti Kalshi untuk mendapatkan likuiditas awal, skala bisnis yang berkembang akan menimbulkan tantangan besar dalam komunikasi regulasi global dan biaya kepatuhan.

Kedua, persaingan pasar semakin memanas. Coinbase bukan satu-satunya raksasa yang melihat nilai prediksi pasar. Selain Polymarket yang sudah memiliki keunggulan awal dan komunitas, serta Kalshi yang fokus pada pasar yang patuh regulasi, perusahaan pialang tradisional, perusahaan judi, bahkan platform media sosial bisa menjadi pesaing potensial. Kompetisi di jalur ini akan sangat bergantung pada pengalaman produk, kedalaman likuiditas, lisensi regulasi, dan skala pengguna. Meskipun Coinbase memiliki basis pengguna besar, tantangannya adalah mengubah pengguna kripto menjadi trader prediksi dan menarik pengguna eksternal baru.

Akhirnya, semua ini kembali ke nilai pengguna. Apakah prediksi pasar bisa melampaui sekadar fenomena sesaat dan menjadi produk keuangan utama yang berkelanjutan? Apakah bisa benar-benar membantu dalam hedging risiko dan penemuan harga, bukan sekadar taruhan hiburan? Hal ini bergantung pada upaya industri secara keseluruhan dan pembangunan citra positif. Bagi Coinbase, akuisisi tim profesional hanyalah langkah awal; bagaimana mengintegrasikan bisnis ini secara organik ke dalam ekosistem besar mereka, mencapai pertumbuhan sinergi, dan mengelola tanggung jawab keuangan dan sosial yang menyertainya akan menjadi kunci keberhasilan “万能交易所” mereka. Di persimpangan integrasi cepat antara industri kripto dan keuangan tradisional, akuisisi ini jelas memberikan kita sebuah studi kasus penting tentang bentuk platform keuangan generasi berikutnya.