Apakah deleveraging Ethereum telah selesai? Kontrak yang belum ditutup turun 50%, harga ETH memasuki wilayah fluktuasi risiko rendah.

Baru-baru ini, pergerakan harga Ethereum (ETH) cenderung stabil, dengan risiko pasar yang jelas menurun. Setelah mengalami beberapa bulan perdagangan margin yang tinggi, pasar derivasi Ethereum sedang menyelesaikan satu putaran deleveraging sistematis. Data menunjukkan bahwa sejak bulan Agustus, jumlah kontrak terbuka Ethereum di pertukaran utama telah turun sekitar 50%, dan sentimen pasar perlahan-lahan mendingin.

Menurut statistik yang dirilis oleh Alpharectal pada 21 Desember, saat ini total ukuran kontrak terbuka Ethereum hanya sekitar setengah dari puncak musim panas. Kontrak terbuka biasanya dianggap sebagai indikator penting untuk mengukur leverage pasar dan risiko potensial. Ketika kontrak terbuka menurun, itu berarti trader sedang aktif menutup posisi, dan risiko likuidasi berkurang secara bersamaan. Saat ini, sebuah CEX masih merupakan bursa dengan ukuran kontrak terbuka ETH terbesar, sekitar 7,6 miliar dolar, diikuti oleh Gate dan CEX lainnya.

Penyelesaian de-leveraging secara signifikan mengurangi probabilitas volatilitas harga yang tajam dalam jangka pendek, tetapi juga berarti pasar memasuki fase pemilihan arah. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa reset kontrak terbuka yang serupa sering terjadi sebelum dimulainya tren berikutnya, baik itu rebound atau penyesuaian lebih lanjut.

Lebih banyak data on-chain mendukung penilaian bahwa tekanan jual mereda. Analisis CryptoQuant menunjukkan bahwa volume penjualan aktif oleh trader Ethereum di platform CEX utama telah turun ke level terendah sejak Mei, dengan rata-rata 30 hari sekitar 6,3 miliar USD. Melemahnya momentum penjualan menunjukkan bahwa penjualan panik telah berakhir secara bertahap, tetapi pembeli belum membentuk dominasi yang jelas.

Dari segi teknis, struktur harian Ethereum masih berada dalam saluran penurunan, dengan puncak dan lembah terus menurun. Saat ini, harga terutama berfluktuasi di kisaran 2800 hingga 3300 dolar, yang telah menjadi area permainan kunci. Rata-rata jangka pendek masih menekan harga naik, dan beberapa kali rebound tidak berhasil menembus secara efektif.

Bollinger Bands mulai menyempit, mencerminkan penurunan volatilitas pasar, biasanya menandakan bahwa pasar akan segera memilih arah. Volume perdagangan jelas menyusut setelah penurunan sebelumnya, menunjukkan bahwa kekuatan penjual melemah, tetapi pihak pembeli belum masuk secara besar-besaran. Indikator RSI naik mendekati 50, ada ruang untuk rebound teknis jangka pendek, tetapi tren belum berbalik.

Secara keseluruhan, seiring dengan pelepasan risiko margin, harga Ethereum sedang memasuki fase fluktuasi yang relatif rendah risiko. Jika volume perdagangan selanjutnya berhasil menembus rentang 3300–3500 dolar AS, disertai dengan pemulihan kontrak terbuka, struktur bullish akan mulai terbentuk; sebaliknya, jika jatuh di bawah level dukungan 2800–3000 dolar AS, perlu waspada terhadap tekanan penurunan baru. Bagi investor yang memperhatikan pergerakan harga Ethereum, perubahan kontrak terbuka ETH dan siklus deleveraging, tahap saat ini lebih mendekati “masa akumulasi” daripada akhir tren.