Tether keluar dari Uruguay! Mimpi penambangan senilai 500 juta dolar hancur, terutang biaya listrik 5 juta dan terputus aliran listrik.

Raksasa stablecoin Tether telah menghentikan operasi penambangan kripto besar-besaran senilai 500 juta dolar AS di Uruguay, dengan alasan biaya energi yang tinggi dan kurangnya kerangka tarif. Perusahaan tersebut telah memberhentikan 30 karyawan di Uruguay, dari total awal 38 karyawan. Penyebab langsung penghentian operasi Tether berasal dari bulan September tahun ini, setelah tagihan listrik yang belum dibayar mencapai hampir 5 juta dolar AS, penyedia listrik negara UTE menghentikan pasokan listrik pada akhir Juli.

Tether di Uruguay memulai dan mengakhiri rencana penambangan senilai 500 juta dolar

Pada Mei 2023, Tether bekerja sama dengan sebuah perusahaan lokal bersertifikat untuk meluncurkan bisnis penambangan Bitcoin berkelanjutan di Uruguay. CEO perusahaan, Paolo Ardoino, menyatakan bahwa negara Amerika Selatan ini “memiliki jaringan listrik yang kuat dan andal, mampu memenuhi kebutuhan industri modern”. Sejak didirikan, Tether telah merencanakan investasi sebesar 500 juta USD, termasuk pembangunan tiga pusat pemrosesan data di Provinsi Florida dan Provinsi Tacuarembó.

Selain itu, perusahaan juga berencana untuk membangun kawasan pembangkit listrik tenaga angin dan tenaga matahari dengan kapasitas 300 megawatt. Strategi integrasi vertikal ini bertujuan untuk memastikan stabilitas pasokan energi dan kontrol biaya, karena biaya terbesar dalam bisnis penambangan adalah listrik. Jika dapat membangun fasilitas pembangkit listrik sendiri, secara teoritis dapat secara signifikan mengurangi biaya operasional jangka panjang dan mengurangi ketergantungan pada jaringan listrik nasional.

Namun, Tether hanya menghabiskan 100 juta dolar, dan menambah 50 juta dolar untuk infrastruktur. Fasilitas ini akan menjadi milik UTE dan sistem interkoneksi nasional. Ini berarti bahwa dari 150 juta dolar yang diinvestasikan Tether, sejumlah besar menjadi kontribusi terhadap infrastruktur negara Uruguay, bukan aset yang dapat dikendalikan oleh Tether sendiri. Pengaturan ini menjadi sangat ironis setelah proyek gagal, karena Tether tidak hanya gagal mencapai target investasi, tetapi juga meninggalkan infrastruktur untuk Uruguay.

Kesenjangan Rencana Tether di Uruguay

Rencana Investasi: 500 juta USD untuk membangun tiga pusat data + 300 megawatt kawasan pembangkit listrik

Investasi Aktual: hanya 100 juta dolar pengeluaran operasional + 50 juta dolar infrastruktur

Tingkat Penyelesaian Investasi: 30%, jauh di bawah target awal

Hasil Akhir: Penarikan total, pemutusan hubungan kerja 30 orang (mewakili 79% dari total karyawan)

Dari peluncuran pada Mei 2023 hingga penarikan pada 2025, bisnis Tether di Uruguay hanya bertahan sekitar dua setengah tahun. Durasi waktu ini menunjukkan bahwa proyek tersebut tidak gagal karena fluktuasi jangka pendek atau kejadian mendadak, tetapi secara bertahap menemukan masalah kelayakan ekonomi yang mendasar selama proses operasional.

Utang listrik 500 juta dolar menyebabkan pemutusan aliran listrik sebagai pemicu penarikan investasi

Sumber berita tentang Tether menghentikan operasinya di Uruguay berasal dari bulan September, sebelumnya, karena total utang biaya listrik mendekati 5 juta dolar, penyedia listrik negara (UTE) menghentikan pasokan listrik pada akhir Juli. Detail ini sangat ironis: penerbit stablecoin terbesar di dunia, yang mengelola lebih dari 130 miliar dolar nilai pasar USDT, justru terputus pasokan listrik karena utang biaya listrik sebesar 5 juta dolar.

Situasi ini menimbulkan pertanyaan di berbagai tingkat. Pertama, dari perspektif manajemen keuangan, 5 juta dolar adalah jumlah yang tidak berarti bagi perusahaan sebesar Tether. Perusahaan ini menghasilkan pendapatan bunga dari cadangan USDT mencapai ratusan juta bahkan miliaran dolar setiap kuartal, mengapa mereka akan menunggak pembayaran yang begitu kecil? Ini bisa mengindikasikan kurangnya perhatian Tether terhadap proyek Uruguay, atau mungkin mereka sudah memutuskan untuk menarik investasi dan hanya menunggu waktu yang tepat untuk mengumumkannya.

Raksasa Aset Kripto ini sedang bernegosiasi melalui anak perusahaan lokalnya, Microfin, untuk memastikan perjanjian pasokan listrik jangka panjang. Namun, kegagalan untuk melunasi utang akhirnya mengakibatkan pemadaman listrik. “Kami percaya pada potensi negara ini, tetapi untuk proyek sebesar ini, kerangka tarif yang kompetitif dan dapat diprediksi sangat penting. Kegagalan untuk mencapai kesepakatan memaksa kami untuk memikirkan kembali strategi kami,” kata Tether dalam suratnya kepada UTE pada bulan September.

Pernyataan ini mengungkapkan inti masalah: biaya energi dan kerangka tarif. Meskipun Uruguay memiliki jaringan listrik yang andal, harga listrik tidak kompetitif untuk bisnis penambangan yang padat energi. Lebih penting lagi, Tether ingin mendapatkan kesepakatan tarif listrik yang menguntungkan dalam jangka panjang, tetapi negosiasi dengan UTE jelas tidak mencapai hasil yang memuaskan. Tanpa adanya perlindungan kerangka tarif jangka panjang yang jelas, Tether tidak dapat memastikan biaya operasional di masa depan, dan ketidakpastian ini akhirnya mengarah pada keputusan untuk menarik investasi.

Menurut laporan media lokal “Observer”, perusahaan tersebut telah mem-PHK 30 orang di Uruguay, dari total 38 karyawan. Tether Holdings mengonfirmasi pemutusan hubungan kerja ini kepada Kementerian Tenaga Kerja dan Jaminan Sosial (MTSS) dalam sebuah pertemuan yang diadakan pada hari Selasa di markas besar Direktorat Tenaga Kerja Nasional (Dinatra). PHK 30 orang berarti hanya menyisakan 8 orang, yang mungkin bertanggung jawab untuk penyelesaian proyek dan pengelolaan aset.

Strategi Penambangan Tether Global Beralih ke Paraguay dan El Salvador

Penyedia stablecoin USDT mengumumkan rencana yang lebih luas untuk menguasai sekitar 1% dari jaringan Bitcoin global. Pada bulan Juli tahun ini, raksasa aset kripto ini bekerja sama dengan sebuah perusahaan produksi berkelanjutan di selatan untuk mengeksplorasi kolaborasi strategis di bidang penambangan Bitcoin. Meskipun kemunduran baru-baru ini di Uruguay telah memicu keraguan tentang kelayakan industri penambangan yang padat energi di pasar dengan biaya tinggi, Paraguay dan Texas menarik para penambang dengan biaya listrik yang lebih murah.

Tether sebelumnya mengumumkan rencana untuk membangun fasilitas penambangan Bitcoin di Paraguay dan El Salvador, dengan kapasitas setiap fasilitas antara 40 hingga 70 megawatt. Perpindahan strategi ini menunjukkan bahwa Tether tidak meninggalkan bisnis penambangan itu sendiri, melainkan sedang mencari lokasi yang lebih ekonomis. Paraguay memiliki sumber daya hidroelektrik yang melimpah, dan biaya listriknya sangat kompetitif secara global. El Salvador adalah negara pertama di dunia yang menjadikan Bitcoin sebagai mata uang resmi, dan pemerintah sangat ramah terhadap industri kripto.

Dari penarikan investasi di Uruguay hingga pergeseran ke Paraguay dan El Salvador, penyesuaian strategi Tether mencerminkan logika ekonomi dasar dari bisnis penambangan: biaya listrik adalah faktor penentu. Pengalaman gagal di Uruguay menunjukkan bahwa bahkan dengan jaringan listrik dan lingkungan politik yang stabil, jika harga listrik tidak kompetitif, bisnis penambangan sulit untuk bertahan. Jika skala total 300 megawatt terwujud di Uruguay, itu akan menjadi salah satu konsumen listrik tunggal terbesar di negara tersebut, dan negosiasi harga listrik pada skala ini tentu kompleks dan penuh dengan pertimbangan politik.

Skala fasilitas tunggal antara 40 hingga 70 megawatt menunjukkan bahwa Tether mengambil strategi ekspansi yang lebih hati-hati. Berbeda dengan perencanaan tunggal 300 megawatt di Uruguay, penyebaran terdesentralisasi ini dapat mengurangi risiko pasar tunggal dan memudahkan penyesuaian yang fleksibel berdasarkan biaya listrik dan lingkungan kebijakan di berbagai lokasi. Jika salah satu fasilitas di Paraguay atau El Salvador mengalami masalah, itu tidak akan mempengaruhi strategi penambangan secara keseluruhan.

Tether masih memiliki target untuk mengendalikan sekitar 1% pangsa pasar jaringan Bitcoin global. Berdasarkan perhitungan saat ini dari daya komputasi Bitcoin global, 1% berarti membutuhkan ratusan ribu mesin penambangan ASIC dan ratusan megawatt pasokan listrik. Kegagalan di Uruguay hanyalah satu kemunduran dalam rencana besar ini, Tether jelas sedang belajar dari pelajaran dan mencari lokasi yang lebih cocok untuk redeploy.

Biaya Energi Menjadi Kunci Bertahan Hidup Penambangan Kripto

Kasus Uruguay menyoroti sensitivitas ekstrem dari bisnis penambangan kripto terhadap biaya energi. Penambangan Bitcoin adalah industri yang sangat kompetitif, di mana margin keuntungan para penambang bergantung pada tiga faktor utama: harga Bitcoin, tingkat kesulitan hash, dan biaya listrik. Dalam situasi di mana harga Bitcoin dan tingkat kesulitan hash relatif tetap, biaya listrik menjadi variabel kunci yang menentukan untung rugi.

Tether menyebutkan dalam suratnya bahwa “kerangka tarif yang kompetitif dan dapat diprediksi sangat penting”, yang mengungkap sisi lain dari masalah: bukan hanya tinggi rendahnya harga listrik, tetapi yang lebih penting adalah keterprediksiannya. Bisnis penambangan membutuhkan operasi yang stabil dalam jangka panjang untuk memulihkan investasi peralatan, jika harga listrik berfluktuasi secara drastis karena perubahan kebijakan, ini akan membuat perhitungan pengembalian investasi menjadi sangat tidak dapat diandalkan. Uruguay jelas tidak dapat memberikan jaminan stabilitas semacam itu.

Industri penambangan global sedang mengalami pergeseran geografis. Texas, Paraguay, dan El Salvador telah menarik banyak perusahaan penambangan berkat pasokan listrik yang murah dan stabil. Sebaliknya, daerah dengan biaya energi yang tinggi atau kebijakan yang tidak stabil sedang kehilangan daya saing. Kasus penarikan investasi Tether memberikan peringatan bagi perusahaan kripto lain yang mempertimbangkan untuk berinvestasi di Uruguay.