Texas menjadi yang pertama meluncurkan cadangan Bitcoin tingkat negara bagian, membeli $5 juta dalam IBIT BlackRock sebagai pel先河.

Texas pada 20 November 2025 melalui perusahaan trust negara bagian menyelesaikan investasi ETF Bitcoin pertama senilai 5 juta USD, membeli produk IBIT di bawah BlackRock, yang menandai peluncuran resmi cadangan Bitcoin tingkat negara bagian pertama di AS. Investasi ini berdasarkan pada undang-undang SB 21 yang disetujui pada bulan Juni, yang memberikan otorisasi untuk Texas dalam membangun cadangan strategis Bitcoin sebesar 10 juta USD. Tindakan ini menciptakan preseden bagi pemerintah negara bagian AS untuk memasukkan Bitcoin dalam cadangan keuangan, yang mungkin mendorong negara bagian lain untuk meniru dan memberikan dorongan baru bagi proses institusionalisasi aset kripto.

Latar Belakang RUU dan Motif Investasi

SB 21 ditandatangani menjadi undang-undang oleh Gubernur Greg Abbott pada Juni 2025, secara resmi menciptakan cadangan Bitcoin tingkat negara bagian yang dikelola oleh Texas Treasury Trust Company. Pengesahan undang-undang ini melalui bulan-bulan debat legislatif dan akhirnya disetujui dengan dukungan bipartisan, mencerminkan komitmen Texas terhadap inovasi keuangan dan diversifikasi aset. Penulis undang-undang, Senator Negara Bagian Charles Schwertner, menekankan dalam debat awal tahun ini bahwa Texas “seharusnya memiliki hak untuk mengevaluasi aset yang berkinerja terbaik dalam sepuluh tahun terakhir”, pernyataan ini jelas merujuk pada kinerja pengembalian jangka panjang Bitcoin, meskipun aset tersebut belum selalu mempertahankan posisi tersebut dalam tahap baru-baru ini.

Legislator dalam mendukung RUU SB 21 menetapkan cadangan Bitcoin sebagai cara Texas memperlakukan Bitcoin sama dengan aset jangka panjang lainnya. Sikap ini konsisten dengan arah kebijakan Texas yang secara konsisten mendukung industri Aset Kripto, di mana negara bagian ini telah menjadi pusat penting untuk penambangan Bitcoin dan perusahaan blockchain. Dari sudut pandang manajemen keuangan, membangun cadangan Bitcoin mewakili perubahan besar dalam pemikiran manajemen keuangan pemerintah, dengan memasukkan aset digital yang sangat volatil ke dalam sistem manajemen keuangan negara bagian yang tradisional dan konservatif, terobosan ini memiliki makna yang jauh lebih besar daripada skala investasi itu sendiri.

Ketua Dewan Blockchain Texas, Lee Blatcher, mengungkapkan di Twitter bahwa transaksi pembelian itu terjadi pada 20 November, dan menggambarkannya sebagai konfigurasi pertama cadangan Bitcoin Texas, serta investasi Bitcoin pertama oleh pemerintah negara bagian Amerika Serikat. Meskipun pejabat negara bagian belum merilis dokumen atau pernyataan yang mengonfirmasi transaksi ini, berita tersebut telah dikonfirmasi oleh beberapa sumber yang dapat diandalkan. Menurut dokumen Form 13F terbaru, Trust Perwalian Treasury Texas saat ini memegang sekitar 667 juta USD dalam SPY dan 34 juta USD dalam dana Janus Henderson, dengan pembelian 5 juta USD dari IBIT akan menjadi komponen penting ketiga dalam portofolio tersebut.

Detail Transaksi dan Perubahan Portofolio

Pembelian IBIT senilai 5 juta dolar AS ini adalah tahap pertama dari rencana cadangan Bitcoin strategis Texas, dengan total kuota cadangan sebesar 10 juta dolar AS. Memilih IBIT dari BlackRock daripada langsung memiliki Bitcoin mencerminkan sikap hati-hati khas investor institusi—mendapatkan paparan risiko Bitcoin melalui produk ETF yang diatur, sambil menghindari kompleksitas teknis dan risiko keamanan dari penyimpanan aset digital secara langsung. Pilihan ini juga sejalan dengan kecenderungan investor institusi lainnya baru-baru ini, termasuk dana kekayaan negara Abu Dhabi dan Universitas Harvard, yang per 30 September memiliki hampir 7 juta saham IBIT, menjadikannya sebagai kepemilikan terbesar mereka di AS.

Dari sudut pandang portofolio, konfigurasi IBIT senilai 5 juta dolar memiliki porsi yang relatif kecil dalam portofolio Trust Texas saat ini, tetapi memiliki makna simbolis yang sangat besar. Secara tradisional, cadangan keuangan negara sangat konservatif, terutama terfokus pada obligasi pemerintah, obligasi perusahaan berkualitas tinggi, dan dana indeks yang sangat likuid. Memasukkan Bitcoin ETF ke dalam sistem ini menandakan pengakuan resmi terhadap kategori aset kripto mencapai tingkat baru. Analis ETF senior Bloomberg, Eric Balchunas, mencatat dalam sebuah posting di platform X pada hari Selasa: “Sangat yakin ini adalah satu-satunya ETF yang dimiliki oleh ketiga jenis lembaga ini secara bersamaan. Untuk sebuah dana yang didirikan bahkan kurang dari dua tahun, ini menjadi lebih luar biasa.”

Informasi Kunci Cadangan Bitcoin Texas

Tanggal Investasi: 20 November 2025

Jumlah investasi: 500 juta dolar AS

Investasi yang ditawarkan: BlackRock IBIT (ETF Bitcoin Spot)

Dasar Hukum: RUU SB 21 (disahkan pada Juni 2025)

Total anggaran: 10 juta USD

Pengelola: Trust Perwalian Texas

Kombinasi saat ini: 667 juta dolar SPY, 34 juta dolar dana Janus Henderson

Dewan Blockchain Texas sebagai organisasi advokasi penting dalam mendorong kebijakan ini, telah memainkan peran kunci dalam memfasilitasi pengesahan dan pelaksanaan RUU SB 21. Organisasi ini terdiri dari perusahaan dan penggemar blockchain di Texas, yang telah lama berkomitmen untuk mendorong kebijakan publik yang mendukung industri aset kripto. Cuitan ketua dewan, Blatcher, adalah sumber publik pertama dari berita transaksi ini, mencerminkan partisipasi aktif organisasi masyarakat dalam pembentukan kebijakan aset digital pemerintah. Model kolaborasi antara sektor publik dan swasta ini mungkin menjadi contoh referensi bagi negara bagian lain yang mempertimbangkan kebijakan serupa.

Rantai Reaksi yang Diadopsi oleh Institusi

Tindakan Texas ini terjadi di tengah latar belakang percepatan adopsi ETF spot Bitcoin oleh institusi. Awal bulan ini, dana kekayaan negara Abu Dhabi juga meningkatkan posisi IBIT-nya, sementara pengungkapan kepemilikan besar oleh Universitas Harvard semakin membuktikan minat lembaga akademis terhadap kategori aset ini. Tren adopsi institusi yang lintas sektor dan lintas wilayah ini sedang membangun basis pemegang Bitcoin institusi yang beragam, mengurangi risiko sistemik yang mungkin ditimbulkan oleh ketergantungan pada jenis investor tertentu.

IBIT dari BlackRock sebagai salah satu ETF spot Bitcoin yang pertama kali disetujui, sedang menjadi saluran pilihan bagi institusi untuk memasuki pasar Aset Kripto. Skala, likuiditas, dan reputasi merek BlackRock memberikan keunggulan yang membuatnya menonjol di antara banyak pesaing. Perlu dicatat bahwa, IBIT telah berdiri kurang dari dua tahun, namun telah mendapatkan perhatian bersama dari pemerintah negara bagian, dana kekayaan negara, dan universitas terkemuka, kecepatan adopsi ini sangat jarang dalam sejarah ETF, menyoroti daya tarik unik dari kategori aset digital.

Dari sudut pandang struktur pasar, partisipasi entitas pemerintah dapat mengubah dinamika penawaran dan permintaan Bitcoin. Meskipun investasi sebesar 5 juta dolar AS dari satu negara bagian masih relatif kecil dibandingkan dengan total ukuran pasar, jika efek demonstrasi terbentuk dan memicu beberapa negara bagian atau bahkan pemerintah negara lain untuk meniru, dampak kumulatifnya tidak dapat diabaikan. Data dari Asosiasi Pejabat Keuangan Pemerintah AS menunjukkan bahwa total aset cadangan pemerintah negara bagian di AS melebihi 3 triliun dolar AS, bahkan jika proporsi kecil dari jumlah tersebut dialokasikan untuk Bitcoin, itu dapat menghasilkan permintaan tambahan yang mencapai miliaran dolar.

Kerangka Hukum Cadangan Bitcoin Tingkat Negara

SB 21 undang-undang menetapkan kerangka hukum khusus untuk cadangan Bitcoin tingkat negara bagian, menetapkan tanggung jawab pengelolaan, pengendalian risiko, dan batasan investasi. Menurut ketentuan undang-undang, Perusahaan Trust Kementerian Keuangan Texas sebagai lembaga pengelola cadangan harus mematuhi persyaratan kustodian dan pelaporan yang ketat, memastikan transparansi dan akuntabilitas cadangan Bitcoin. Dibandingkan dengan kepemilikan langsung Bitcoin, investasi melalui ETF menyederhanakan persyaratan kepatuhan ini, karena saham ETF dianggap sebagai sekuritas tradisional yang tunduk pada kerangka regulasi yang ada.

Rancangan undang-undang juga menetapkan batas maksimum skala cadangan Bitcoin dan mekanisme penyesuaian. Saat ini, skala otorisasi sebesar 10 juta dolar AS relatif terhadap “dana hari hujan” (dana stabilitas ekonomi) Texas yang lebih dari 12 miliar dolar AS hanya merupakan proporsi simbolis, tetapi rancangan undang-undang memungkinkan penyesuaian batas di masa depan berdasarkan hasil evaluasi. Pendekatan bertahap ini mencerminkan sikap hati-hati para legislator—mengendalikan potensi risiko sambil menjelajahi kategori aset baru. Keputusan investasi dikelola oleh manajer perusahaan trust profesional yang mengikuti standar investor hati-hati yang sama dengan dana investasi negara bagian lainnya.

Dari sudut pandang tantangan hukum, legalitas investasi Bitcoin oleh pemerintah negara bagian mungkin menghadapi keraguan, tetapi tindakan legislatif Texas memberikan dasar hukum yang kuat. Pemerintah negara bagian AS memiliki kewenangan investasi yang luas, asalkan sesuai dengan ketentuan legislatif negara bagian dan tidak melanggar hukum federal, mereka dapat memasukkan Bitcoin dalam cakupan investasi. Negara bagian lain yang ingin meniru kemungkinan besar perlu melalui proses legislasi serupa, yang memberikan peluang bagi para pendukung aset kripto untuk terlibat dalam penyusunan kebijakan tingkat negara bagian.

Dampak Potensial Terhadap Pasar Aset Kripto

Model cadangan Bitcoin tingkat negara bagian yang diprakarsai oleh Texas dapat memiliki dampak pasar yang jauh. Pertama, ini memberikan template yang dapat direplikasi untuk negara bagian dan entitas pemerintah lainnya, yang mungkin memicu gelombang diversifikasi alokasi aset serupa. Beberapa badan legislatif negara bagian telah menyatakan mempertimbangkan legislasi serupa, termasuk negara bagian yang ramah terhadap Aset Kripto seperti Florida, Colorado, dan Arizona. Persaingan kebijakan ini dapat mempercepat adopsi Bitcoin di tingkat pemerintah, memberikan legitimasi baru dan aliran dana ke pasar.

Kedua, investasi cadangan tingkat negara bagian memiliki dampak positif pada narasi pasar Bitcoin. Memposisikan Bitcoin sebagai aset “cadangan strategis” alih-alih sekadar alat spekulasi, meningkatkan citranya di kalangan publik dan dunia keuangan tradisional. Perubahan narasi ini dapat memengaruhi keputusan alokasi aset individu dan institusi, semakin memperkuat posisi Bitcoin sebagai “emas digital”. Yang terutama penting, dukungan pemerintah dapat mengurangi kekhawatiran terkait ketidakpastian regulasi, menghilangkan hambatan psikologis untuk adopsi yang lebih luas.

Dari sudut pandang strategi investasi, pembentukan cadangan tingkat negara mungkin mengubah dinamika harga Bitcoin. Entitas pemerintah biasanya mengadopsi strategi pegangan jangka panjang dan tidak sering melakukan perdagangan karena fluktuasi harga jangka pendek, sehingga permintaan “lengket” ini dapat mengurangi volume sirkulasi pasar dan meningkatkan stabilitas harga. Pada saat yang sama, keterlibatan pemerintah meningkatkan hubungan Bitcoin dengan sistem keuangan tradisional, yang mungkin membuat Bitcoin lebih sensitif terhadap faktor-faktor makroekonomi dan mempercepat proses integrasinya ke dalam kategori aset utama.

Prospek Masa Depan dan Tren Kebijakan

Preseden Texas mungkin hanya menjadi titik awal untuk cadangan aset kripto di tingkat negara bagian. Dengan ETF Bitcoin spot yang menawarkan saluran investasi yang lebih mudah, serta penyebaran efek demonstrasi dari para pengadopsi awal, lebih banyak negara bagian mungkin akan mempertimbangkan untuk memasukkan aset digital ke dalam kerangka pengelolaan fiskal. Analisis terbaru dari Brookings Institution menunjukkan bahwa dalam lima tahun ke depan, mungkin ada 10-15 negara bagian yang akan menyetujui rencana cadangan Bitcoin serupa Texas, dengan total skala yang mungkin mencapai ratusan juta dolar.

Dari sudut pandang evolusi kebijakan, tindakan tingkat negara bagian dapat mempengaruhi sikap regulasi di tingkat federal. Departemen Keuangan AS dan SEC sedang mengawasi dengan cermat bagaimana pemerintah negara bagian mengelola risiko aset kripto, pengalaman praktik ini dapat memberikan referensi untuk kebijakan federal. Sementara itu, transparansi operasional dan praktik manajemen risiko di tingkat negara bagian dapat menjadi contoh bagi sektor swasta, mendorong peningkatan standar pengelolaan dan manajemen risiko di seluruh industri.

Dalam jangka panjang, cadangan Bitcoin di tingkat negara bagian mewakili evolusi pemikiran manajemen aset kedaulatan. Dalam konteks mata uang fiat yang menghadapi tekanan inflasi dan risiko geopolitik, sifat non-kedaulatan Bitcoin memberikan proposisi nilai unik sebagai alat penyimpan nilai. Langkah pertama Texas meskipun skalanya kecil, mungkin menandai awal era baru pengalokasian aset pemerintah - dari ketergantungan penuh pada aset keuangan tradisional menuju strategi diversifikasi yang mencakup aset digital asli.