Block mengumumkan rencana pembelian kembali senilai 5 miliar dolar AS, dengan tujuan strategis tiga tahun yang menargetkan ekspansi pembayaran Bitcoin.

Pada 19 November 2025, perusahaan Block meluncurkan rencana strategis ambisius selama tiga tahun, dengan target mencapai laba kotor sebesar 15,8 miliar dolar AS pada tahun 2028, dan mengumumkan tambahan otorisasi pembelian kembali saham sebesar 5 miliar dolar AS, mendorong harga saham naik hampir 9% pada hari itu. Perusahaan yang dipimpin oleh Jack Dorsey ini berencana untuk mencapai pertumbuhan pendapatan operasional yang disesuaikan sekitar 30% setiap tahun, dan diperkirakan pada tahun 2028, laba per saham yang disesuaikan mencapai 5,50 dolar AS.

Sementara itu, Block mengumumkan perluasan solusi pembayaran Bitcoin tanpa biaya ke lebih dari 4 juta pedagang di seluruh AS, yang merupakan bagian kunci dari strateginya untuk memperluas layanan konsumen, alat kecerdasan buatan, dan infrastruktur Bitcoin. Perusahaan ini menargetkan untuk mencapai standar “aturan 40” pada tahun 2026 dan mempertahankannya, menunjukkan kepercayaan mereka pada kemampuan pertumbuhan keuntungan.

Penjelasan Strategi Perencanaan dan Tujuan Keuangan Block

Block mengumumkan peta jalan strategi tiga tahun yang komprehensif pada Hari Investor 2025, menandai transformasi signifikan perusahaan fintech ini dari bisnis pembayaran inti ke perluasan ke bidang yang lebih luas. Menurut rencana, Block memperkirakan bahwa hingga 2028, laba kotor akan mencapai 15,8 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata mencapai persentase dua digit menengah. Pendapatan operasional yang disesuaikan direncanakan tumbuh sekitar 30% per tahun, dengan target 4,6 miliar dolar AS pada 2028. Pendapatan per saham yang disesuaikan juga diperkirakan akan tumbuh lebih dari 30% setiap tahun, dengan target 5,50 dolar AS pada 2028. Jika target ini tercapai, akan secara signifikan meningkatkan profitabilitas dan tingkat valuasi Block.

Yang sangat menarik adalah, Block mengumumkan untuk memperluas rencana pembelian kembali saham, menambah otorisasi sebesar 5 miliar dolar, ditambah dengan sisa 1,1 miliar dolar sebelumnya, sehingga total kuota pembelian kembali mencapai 6,1 miliar dolar. Skala ini setara dengan sekitar 12% dari kapitalisasi pasar Block saat ini, yang menyampaikan keyakinan kuat manajemen terhadap prospek perusahaan dan nilai saham. Rencana pembelian kembali akan dilaksanakan secara bertahap sesuai dengan kondisi pasar, dan diharapkan akan didanai terutama melalui kas yang dihasilkan dari operasi.

Dari sudut pandang kesehatan keuangan, Block telah memperkenalkan metrik arus kas non-GAAP baru yang mempertimbangkan kebutuhan modal untuk bisnis pinjaman, yang diperkirakan akan mencapai lebih dari 25% dari laba kotor pada tahun 2028, yaitu lebih dari 4 miliar dolar AS. Target perusahaan adalah mencapai standar “Aturan 40” pada tahun 2026 (tingkat pertumbuhan pendapatan ditambah margin laba melebihi 40), dan berencana untuk terus mempertahankan tingkat ini. Block menekankan dalam siaran pers resminya bahwa efisiensi, skala, dan inovasi produk adalah elemen inti dari strategi jaringan keuangannya. Target-target ini dibangun di atas kinerja kuat perusahaan dalam beberapa tahun terakhir: sejak Hari Investor 2022, laba kotor Block telah hampir dua kali lipat, dan EBITDA yang disesuaikan telah meningkat dua kali lipat.

Analisis Kinerja Sektor Bisnis Block dan Daya Pendorong Pertumbuhan

Tiga segmen bisnis Block menunjukkan kinerja yang berbeda di kuartal ketiga. Cash App terus berfungsi sebagai mesin pertumbuhan, dengan laba kotor tumbuh 24,3% dibandingkan tahun lalu, jumlah pengguna aktif bulanan mencapai 58 juta, dan laba per pengguna meningkat 25,3%. Laba kotor divisi Square meningkat 9,2%, dengan total nilai pembayaran (GPV) tumbuh 10,9% dibandingkan tahun lalu. Pendapatan dari langganan dan layanan tumbuh 22,6%, menunjukkan pertumbuhan yang sehat dalam aliran pendapatan berulang. Satu-satunya kinerja yang lemah adalah pendapatan terkait bitcoin, yang turun 19%, yang terutama dipengaruhi oleh fluktuasi harga bitcoin dan penurunan aktivitas perdagangan.

Dari sudut pandang diversifikasi produk, Block saat ini memiliki 26 produk yang menghasilkan lebih dari 100 juta dolar AS dalam laba kotor setiap tahun, menunjukkan keberhasilannya dalam melampaui bisnis pembaca kartu inti dan membangun portofolio produk yang luas. Produk-produk ini mencakup berbagai bidang seperti pemrosesan pembayaran, perbankan, investasi, persiapan pajak, dan streaming musik. Terutama, integrasi Afterpay (layanan beli sekarang bayar nanti) berjalan dengan baik, menambah nilai bagi ekosistem pedagang dan konsumen Block.

Manajemen menekankan pada hari investor bahwa penyatuan teknologi dan efisiensi ekosistem adalah kunci untuk pertumbuhan di masa depan. Perusahaan sedang menerapkan alat kecerdasan buatan untuk membantu pedagang mengoptimalkan operasi, sekaligus memperluas kemampuan layanan keuangan Cash App. Upaya ini bertujuan untuk mengurangi ketergantungan pada bisnis pembayaran inti, yang menghadapi persaingan semakin ketat dari PayPal, Stripe, dan pemroses pembayaran tradisional. Chief Operating Officer dan Chief Financial Officer Amrita Ahuja menekankan bahwa Block fokus pada skala dan penciptaan nilai jangka panjang, dan manajemen yakin bahwa inovasi dan investasi sebagai pendorong pertumbuhan komposit dan ekspansi margin.

Tujuan Strategis Block dan Data Bisnis

Target laba kotor tahun 2028: 15,8 miliar USD

Pertumbuhan rata-rata tahunan laba kotor: persentase dua digit menengah

Pendapatan operasional setelah penyesuaian pada tahun 2028: 4,6 miliar USD

Pendapatan operasional rata-rata tahunan setelah penyesuaian naik: sekitar 30%

Target EPS setelah penyesuaian 2028: 5,50 dolar

Total nilai pembelian kembali saham: 61 miliar dolar AS

Target 2026: mencapai standar “40 aturan”

Pengguna aktif bulanan Cash App: 58 juta

Jumlah produk dengan laba kotor tahunan lebih dari 100 juta USD: 26

Rencana Pembayaran Bitcoin dan Strategi Cryptocurrency

Investasi Block dalam ekosistem Bitcoin terus mendalam. Pada bulan Oktober, Square meluncurkan solusi Square Bitcoin, memungkinkan lebih dari 4 juta pedagang di AS untuk menerima dan mengelola pembayaran Bitcoin melalui sistem Square yang ada. Pedagang dapat menerima Bitcoin saat checkout, mengubah hingga 50% dari total penjualan harian menjadi Bitcoin, dan mengelola kepemilikan melalui dasbor Square. Peluncuran solusi ini merupakan tonggak penting bagi Block dalam mengintegrasikan Bitcoin ke dalam bisnis arus utama.

Proyek pembayaran Bitcoin secara resmi diluncurkan pada 10 November, menawarkan promosi nol biaya transaksi untuk tahun pertama. Lingkup promosi mencakup semua negara bagian di AS, kecuali Negara Bagian New York karena pembatasan regulasi. Proyek percontohan tahun 2024 menunjukkan bahwa para pedagang telah mengumpulkan total 142 Bitcoin, menunjukkan minat yang kuat dari pengecer terhadap BNB dan cryptocurrency lainnya. Data ini mengindikasikan bahwa penerimaan pembayaran Bitcoin dalam skenario bisnis mungkin melebihi ekspektasi pasar.

Dari perspektif strategi cryptocurrency yang lebih luas, Block sedang membangun ekosistem Bitcoin yang lengkap melalui beberapa merek. Selain solusi pembayaran pedagang Square, Bitkey menyediakan layanan dompet Bitcoin, sementara Proto berfokus pada produk penambangan Bitcoin. Jalur bisnis ini menciptakan efek sinergi dengan bisnis pembayaran inti Block, menciptakan rantai nilai Bitcoin yang lengkap dari penambangan hingga pembayaran dan penyimpanan. Penampilan langka Jack Dorsey pada hari investor semakin memperkuat sinyal komitmen perusahaan terhadap Bitcoin, di mana ia telah beberapa kali menyatakan secara terbuka bahwa Bitcoin adalah mata uang asli internet.

Posisi Kompetisi Pasar Block dan Keunggulan Diferensiasi

Di bidang teknologi finansial yang semakin padat, Block membangun keunggulan diferensiasi melalui tata letak bisnis yang beragam. Berbeda dengan pesaing yang fokus pada satu bidang, Block membangun ekosistem dua arah yang menghubungkan pedagang dan konsumen. Square melayani sisi pedagang, menawarkan pemrosesan pembayaran, layanan penggajian, dan alat manajemen bisnis; Cash App melayani sisi konsumen, menawarkan pembayaran peer-to-peer, investasi, dan layanan perbankan; Afterpay menghubungkan keduanya, memberikan opsi pembayaran cicilan untuk konsumen, dan meningkatkan tingkat konversi penjualan untuk pedagang.

Dari segi ukuran pasar, peluang yang dihadapi Block tetap besar. Pasar pembayaran digital global diperkirakan akan melebihi 15 triliun dolar AS pada tahun 2028, sementara total pembayaran tahunan yang diproses oleh Block saat ini sekitar 200 miliar dolar AS, dengan ruang yang luas untuk peningkatan pangsa pasar. Terutama di bidang layanan untuk usaha kecil dan menengah, solusi terintegrasi Square memiliki keunggulan jelas dibandingkan bank tradisional dan penyedia perangkat lunak independen, di mana pedagang dapat menggunakan satu platform untuk memproses pembayaran, janji temu, gaji, dan manajemen hubungan pelanggan.

Ekspansi internasional adalah salah satu pengungkit pertumbuhan. Meskipun pendapatan Block saat ini terutama berasal dari Amerika Serikat dan Kanada, mereka telah mulai merambah pasar seperti Inggris, Australia, dan Jepang. Tingkat adopsi teknologi finansial di pasar-pasar ini sedang naik, tetapi persaingan relatif tidak seketat, memberikan kesempatan bagi Block untuk merebut pangsa pasar. Manajemen menyebutkan dalam pertemuan dengan investor bahwa laju pertumbuhan laba kotor di pasar internasional lebih cepat daripada rata-rata keseluruhan, meskipun dimulai dari basis yang lebih kecil, tetapi bisa menjadi kontributor penting di masa depan.

Analisis Nilai Investasi Block dan Prospek Ke depan

Dari sudut pandang valuasi, harga saham Block turun 30% pada awal 2025, dengan rasio harga terhadap laba saat ini sekitar 20 kali dari proyeksi pendapatan 12 bulan ke depan, lebih rendah dari level rata-rata 30 kali rekan-rekan perangkat lunak sebagai layanan. Diskon ini mencerminkan kekhawatiran pasar tentang meningkatnya persaingan di industri pembayaran dan volatilitas pendapatan Bitcoin. Jika Block dapat mencapai target tiga tahunnya, valuasi saat ini mungkin menarik, terutama mengingat proyeksi pertumbuhan labanya jauh lebih tinggi daripada rata-rata industri.

Pandangan analis tentang kemampuan Block untuk mencapai tujuan bervariasi. Para optimis menunjukkan bahwa perusahaan memiliki catatan melampaui tujuan historis: sejak menetapkan tujuan pada 2022, Block telah melebihi banyak indikator. Sementara itu, para skeptis menekankan bahwa persaingan di bidang fintech sangat ketat, lingkungan makroekonomi tidak pasti, dan bisnis terkait Bitcoin mungkin terus berfluktuasi. Sebagian besar analis percaya bahwa strategi ekosistem Block, jika dilaksanakan dengan baik, dapat menciptakan cukup loyalitas pelanggan dan peluang penjualan silang untuk mendukung tujuan pertumbuhannya.

Dari sudut pandang tema investasi, Block menawarkan eksposur ganda pada transformasi teknologi keuangan, adopsi Bitcoin, dan peningkatan efisiensi perusahaan. Katalis utama perusahaan dalam 12-18 bulan ke depan meliputi: data tingkat adopsi solusi pembayaran Bitcoin, kemajuan ekspansi pasar internasional, bukti perbaikan margin keuntungan, dan pelaksanaan pembelian kembali saham. Investor harus memperhatikan dengan cermat realisasi indikator ini untuk menilai apakah Block bergerak sesuai rencana menuju target 2028.

FAQ

Apa itu “aturan 40”?

“Aturan 40” adalah standar pengukuran kinerja yang umum digunakan oleh perusahaan perangkat lunak dan teknologi finansial, yang mensyaratkan bahwa jumlah tingkat pertumbuhan pendapatan dan margin laba melebihi 40%. Block menargetkan untuk mencapai standar ini pada tahun 2026 dan mempertahankannya secara berkelanjutan.

Bagaimana strategi Bitcoin Block menciptakan nilai?

Dengan menyediakan pembayaran, dompet, dan produk penambangan Bitcoin untuk merchant dan konsumen, Block membangun ekosistem Bitcoin yang lengkap, menciptakan peluang penjualan silang, meningkatkan loyalitas pelanggan, dan mendapatkan manfaat dari tren adopsi Bitcoin.

Apa arti penambahan 5 miliar dolar untuk investor?

Repurchase besar-besaran menunjukkan bahwa manajemen percaya bahwa saham dinilai terlalu rendah, dengan mengurangi jumlah saham beredar untuk meningkatkan laba per saham, sekaligus menyampaikan kepercayaan kepada pasar tentang kemampuan perusahaan untuk menghasilkan arus kas dan prospek masa depan.

Apa saja faktor utama yang mendorong pertumbuhan Block?

Termasuk pertumbuhan pengguna dan peningkatan monetisasi Cash App, perluasan layanan merchant Square, penetrasi pasar internasional, serta peningkatan adopsi produk terkait Bitcoin.

Apa saja risiko utama yang dihadapi Block?

Persaingan di industri pembayaran semakin ketat, fluktuasi harga Bitcoin mempengaruhi pendapatan terkait, pelambatan ekonomi makro mengurangi pengeluaran konsumen, dan ketidakpastian yang ditimbulkan oleh perubahan lingkungan regulasi.