L'introduction en bourse d'OpenAI suscite des doutes : une valorisation basée sur un chiffre d'affaires multiplié par 28, dépassant Nvidia, certains investisseurs étant déjà prêts à prendre des positions à découvert

Selon les informations de CoinWorld, d’après la surveillance de 1M AI News, le développeur de ChatGPT, OpenAI, a encore au moins six mois avant son introduction en bourse. Les banques d’investissement ont déjà commencé à approcher les investisseurs du marché public pour sonder leur intérêt. Onze investisseurs interrogés (dont la plupart ne détiennent pas encore d’actions OpenAI) ont des sentiments mitigés, estimant que le montant de l’IPO pourrait atteindre plusieurs milliards de dollars, voire dépasser le record de 25 milliards de dollars de Saudi Aramco en 2019, mais la majorité s’inquiète de la valorisation et des perspectives de profit. OpenAI réalise une nouvelle levée de fonds à une valorisation de 850 milliards de dollars (avec des investisseurs tels que Nvidia, Amazon et SoftBank), ce qui représente 28 fois le chiffre d’affaires prévu pour 2026, tandis que le ratio prix/ventes à terme de Nvidia n’est que de 12. Le fondateur de la société de trading Explosive Options, Bob Lang, a déclaré que s’il y avait une valorisation supérieure à celle de Nvidia, il ne participerait pas. Le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos a été plus direct : « Nvidia a une position quasi-monopolistique, une croissance rapide et un flux de trésorerie abondant, pourquoi donner une valorisation plus élevée à OpenAI ? » Il a ajouté que certains investisseurs sont déjà impatients de vendre à découvert les actions d’OpenAI. OpenAI prévoit de continuer à dépenser au moins jusqu’en 2030, et les investisseurs craignent que les fonds levés lors de l’IPO ne suffisent pas à atteindre la rentabilité, nécessitant peut-être un financement supplémentaire et une dilution des actionnaires. Mark Malek, directeur des investissements chez la société de gestion de patrimoine Siebert Financial, compare OpenAI à « un navire chargé » et Palantir à « une voiture de F1 » : ce dernier peut couper ses contrats et licencier, alors que la construction d’un centre de données en cinq ans n’offre pas de voie de retour. La concurrente Anthropic est considérée comme une autre variable, son PDG Dario Amodei ayant déclaré cette semaine lors de la conférence technologique de Morgan Stanley que ses revenus annuels avaient plus que doublé pour atteindre 20 milliards de dollars, et que ses dépenses en entraînement et en fonctionnement de modèles dans les années à venir seraient bien inférieures à celles d’OpenAI. Certains investisseurs commencent à penser qu’à long terme, Anthropic pourrait être plus rentable. Anthropic prévoit également une introduction en bourse, ce qui pourrait détourner l’attention du marché.