Le renminbi va-t-il encore s'apprécier ? La Banque centrale pourrait continuer à encourager la hausse d'ici 2026

Le taux de change du renminbi par rapport au dollar américain a récemment atteint un nouveau sommet depuis septembre 2024, et le sentiment du marché s’est clairement tourné à la hausse. Les dernières données de fin décembre montrent que le USD/CNH (dollar américain contre renminbi offshore) est tombé en dessous de 6.9965, et le USD/CNY (dollar américain contre renminbi onshore) a également reculé à proximité de 7.0051, un niveau rare depuis mai 2023.

Trois forces conjointes favorisent la hausse du renminbi

Cette tendance à la hausse est en réalité le résultat de plusieurs facteurs agissant ensemble.

L’indice dollar atteint un nouveau plus bas cette année est le principal moteur. Dans un contexte de baisse continue des taux de la Fed, la liquidité en dollar est abondante, l’indice a chuté de plus de 10 % cette année, et a encore perdu plus de 2 % au cours du dernier mois. Dans un environnement où le dollar est généralement faible, le renminbi bénéficie naturellement d’un certain soutien. Cette logique est similaire à celle de l’échange ETH contre dollar, lorsque la dépréciation du dollar ouvre la voie à une hausse de la valeur en dollars des autres actifs.

Le “légère orientation” de la banque centrale continue de jouer un rôle. Selon les données du Centre de trading des devises de la Chine, la banque centrale ajuste constamment le taux de change médian du renminbi cette année, avec pour objectif global d’encourager une appréciation. Ce soutien politique est plus directionnel que les fluctuations spontanées du marché.

La vague de conversion de fin d’année a donné un dernier coup de pouce. En 2025, la balance commerciale de la Chine est très favorable, et à l’approche de la fin d’année, les entreprises effectuent massivement des opérations de change, ce qui augmente directement la demande pour le renminbi. Par ailleurs, la banque centrale ne montre pas de signe de baisse supplémentaire des taux, et la liquidité sur le marché offshore s’est également resserrée, renforçant ainsi les attentes d’appréciation.

Peut-on encore voir une hausse en 2026 ? Qu’en pensent les institutions

Bien que franchir la barre des 7 soit une étape psychologique, plusieurs grandes banques d’investissement restent très optimistes quant à l’avenir du renminbi.

ANZ Bank pense que, au premier semestre 2026, le dollar contre renminbi oscillera entre 6.95 et 7.00, mais qu’un rebond significatif est peu probable.

Goldman Sachs est encore plus audacieux, estimant que le renminbi est sous-évalué de 25 % par rapport à ses fondamentaux économiques. Leur objectif est une baisse du taux USD/CNY à 6.90 d’ici mi-2026, puis à 6.85 à la fin de l’année.

Bank of America évoque l’amélioration des facteurs géopolitiques — si les tensions sino-américaines se relâchent, les exportateurs chinois seront plus enclins à vendre des dollars, ce qui renforcerait encore la dynamique d’appréciation du renminbi. Selon cette logique, le dollar contre renminbi pourrait descendre à 6.80 d’ici fin 2026.

L’économiste en chef d’East Asia Securities souligne que la poursuite de la force du renminbi aidera à attirer les investissements étrangers en Chine, créant ainsi un cercle vertueux — l’appréciation attire davantage de capitaux étrangers, ce qui pousse encore plus le renminbi à la hausse.

L’autre face de l’appréciation

Du point de vue du poids commercial et des fondamentaux économiques, le marché estime généralement que le renminbi a encore de la marge pour s’apprécier, sans parler d’une surévaluation excessive. Mais le problème est que l’appréciation exerce une pression objective sur les exportations, et la banque centrale doit trouver un équilibre entre la hausse du taux de change et la compétitivité à l’export.

Globalement, la tendance à l’appréciation du renminbi en 2026 semble certaine, mais le rythme précis et l’ampleur dépendront des politiques du dollar, de l’environnement commercial et de l’évolution de la liquidité sur le marché.