Marché calme pendant les vacances de Noël, le yuan renminbi dépasse le seuil psychologique clé face au dollar américain, les métaux précieux atteignent de nouveaux sommets historiques

Le marché mondial entre en mode de consolidation, la liquidité se contracte fortement

Les vacances de Noël approchent, les principales bourses mondiales mettent toutes en pause. Le 25 décembre (jour de Noël), les marchés américains ont été fermés toute la journée, ils ont repris leur activité normale le 26 ; les marchés hongkongais ont également été fermés deux jours ; les bourses européennes telles que Londres, Francfort, Paris ont suspendu leurs activités, et les marchés asiatiques comme l’Australie et Singapour suivent également les pratiques locales. Cela signifie une baisse significative de l’activité de trading mondiale, une réduction importante des participants au marché, et une liquidité faible qui devient un facteur clé de la volatilité récente du marché.

La hausse du renminbi s’accélère, la paire face au dollar repasse pour la première fois le seuil “6”

Ce qui retient le plus l’attention, c’est la performance forte du taux de change du renminbi face au dollar. Le 25 décembre (jeudi), le renminbi offshore a franchi la barre des 7,0 contre le dollar, le taux USD/CNH est tombé à 6,9965, ce qui constitue la première fois depuis septembre 2024 qu’il dépasse ce seuil psychologique. Sur le marché onshore, le dollar face au renminbi (USD/CNY) a également chuté à 7,0051, atteignant un plus bas depuis mai 2023.

Les analystes estiment que la demande de conversion de fin d’année continue d’être forte, ce qui constitue le principal moteur de la hausse du renminbi. Un trader d’une banque chinoise a déclaré : “Le marché est en forte demande de conversion, le dollar externe est faible, les attentes haussières sont assez cohérentes”, et à court terme, le renminbi pourrait continuer à se rapprocher du seuil de 7 yuan, le rythme précis dépendra de l’orientation du marché par les grandes banques d’État.

Il est à noter que Goldman Sachs, dans son dernier rapport, indique que la Banque populaire de Chine a alterné ces derniers mois entre des expressions de “résilience” et d’“élasticité” — ce changement subtil dans la formulation laisse entendre que la banque centrale pourrait favoriser une appréciation du renminbi, tout en souhaitant éviter que la hausse ne soit trop rapide et n’engendre des turbulences sur le marché. Xinquan Chen, économiste chez Goldman Sachs, ajoute que, depuis septembre, la banque centrale a mis en avant “le renforcement de la résilience du taux de change”, puis en novembre a évoqué “le maintien de l’élasticité du taux de change”, et au quatrième trimestre a de nouveau souligné “la résilience du taux de change”. Cette série de signaux politiques montre que la banque centrale cherche à équilibrer soigneusement le rythme de l’appréciation.

Goldman Sachs maintient ses prévisions pour le taux USD/CNY, estimant qu’il atteindra respectivement 6,95, 6,90 et 6,85 dans 3, 6 et 12 mois. La banque prévoit également que le renminbi sera confronté à une réduction de 50 points de base du ratio de réserve en début de premier trimestre, et à une baisse de 10 points de base des taux d’intérêt, avec une nouvelle baisse de 10 points de base au troisième trimestre.

Les métaux précieux en hausse, l’or et l’argent atteignent de nouveaux sommets historiques

Dans un contexte de renforcement du renminbi et de faiblesse du dollar, les matières premières libellées en dollars ont également progressé. Le 26 décembre (vendredi), l’or a brièvement dépassé la barre des 4500 dollars, atteignant 4504 dollars, et l’argent a grimpé à 73,67 dollars, tous deux battant leurs records historiques. Cette tendance à la hausse reflète une révision des anticipations concernant la liquidité mondiale.

La Fed intensifie ses attentes de baisse des taux, mais l’ère de l’assouplissement excessif en 2026 semble peu probable

Bank of America prévoit que la Fed effectuera deux baisses de taux en juin et juillet 2026. La banque anticipe également que le rendement des obligations américaines à 10 ans retombera entre 4 % et 4,25 % d’ici la fin de l’année, avec encore un potentiel de baisse supplémentaire. Il faut noter que, bien que le rythme de baisse des taux ait commencé, cela ne signifie pas un retour à l’ère des taux ultra-bas — les conditions de crédit globales seront seulement un peu plus souples qu’en 2024-2025, sans pouvoir reproduire les cycles de forte hausse du marché immobilier et boursier du passé.

La Banque du Japon maintient une posture hawkish, le Premier ministre réaffirme la discipline fiscale

Contrairement au style progressif de baisse des taux de la Fed, le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a récemment réaffirmé sa détermination à augmenter les taux. Lors d’un discours devant la Japan Business Federation, il a indiqué que l’inflation fondamentale au Japon s’accélère progressivement et s’approche de l’objectif de 2 % fixé par la banque centrale, et qu’elle est prête à poursuivre la hausse des taux. Ueda souligne que, sauf choc négatif majeur sur l’économie, la tension sur le marché du travail se maintiendra, exerçant une pression à la hausse sur les salaires. Il insiste particulièrement sur le fait que les entreprises répercutent la hausse des coûts du travail et des matières premières dans les prix des aliments et autres biens et services, ce qui montre que le Japon est en train de créer un cycle où salaires et inflation s’accélèrent simultanément.

Le Premier ministre japonais, Sanae Sato, a également indiqué que le budget pour l’année fiscale débutant en avril 2026 s’élèvera à environ 122,3 trillions de yens, en hausse d’environ 6,3 % par rapport à cette année fiscale (115,2 trillions), atteignant un record historique. Il a toutefois souligné que l’émission de nouvelles obligations sera limitée à 29,6 trillions de yens, en baisse pour la deuxième année consécutive sous la barre des 30 trillions, et que la dépendance à la dette passera de 24,9 % à 24,2 %, un niveau inférieur à 30 % pour la première fois en 27 ans. Ce projet de budget sera soumis au parlement début de l’année prochaine. Suite à cette annonce, le rendement des obligations japonaises à 40 ans a chuté de 7 points de base à 3,62 %, atteignant son plus bas depuis le 17 novembre.

Perspectives contrastées pour les actions technologiques, le secteur des semi-conducteurs pourrait dépasser la barre du trillion de dollars

Vivek Arya, analyste chez Bank of America spécialisé dans les semi-conducteurs, prévoit que le chiffre d’affaires mondial du secteur pourrait augmenter de 30 % en 2026, atteignant pour la première fois le cap historique du trillion de dollars. Il insiste sur le fait que les grandes entreprises à forte marge et avec une position solide sur le marché seront au cœur des investissements, en citant six sociétés : Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD et Cadence Design Systems, comme les cibles d’investissement les plus prometteuses.

Cependant, Sam Stovall, stratège en chef chez CFRA, adopte une attitude plus prudente concernant les perspectives du marché américain en 2026. Il indique que pour que le marché boursier américain réalise à nouveau une hausse à deux chiffres, il faut que tous les moteurs de croissance fonctionnent à plein régime. Il prévoit un objectif pour le S&P 500 de 7400 points à la fin 2026, soit une hausse d’environ 7 % par rapport à aujourd’hui, mais met en garde : bien que le marché puisse continuer à monter l’année prochaine, les facteurs défavorables s’accumulent, rendant difficile la reproduction de la forte année 2024.

La consolidation dans l’industrie des semi-conducteurs s’accélère, Nvidia et Groq annoncent une coopération technologique

La collaboration entre Nvidia et la startup spécialisée dans les puces AI, Groq, suscite l’attention du marché. Bien que des rumeurs initiales évoquaient une acquisition de Groq par Nvidia pour 20 milliards de dollars en cash, Nvidia a rapidement clarifié qu’il s’agissait d’un accord de licence technologique, et non d’une acquisition — Nvidia obtient une licence pour utiliser la technologie des puces de Groq, et embauche son CEO Simon Edwards. Groq continuera à fonctionner en tant qu’entreprise indépendante, ses fondateurs Jonathan Ross, le président Sunny Madra, et le reste de l’équipe d’ingénierie rejoindront Nvidia.

L’intérêt stratégique de cette coopération réside dans le fait que, bien que Nvidia détienne une avance incontestable dans la formation de modèles d’IA, elle fait face à une concurrence croissante dans le domaine de “l’inférence” (c’est-à-dire la capacité des modèles d’IA entraînés à répondre aux requêtes des utilisateurs). En septembre, Groq a levé 750 millions de dollars lors d’un financement, atteignant une valorisation de 6,9 milliards de dollars, plus du double de ses 2,8 milliards de dollars en août dernier, et ses avancées technologiques dans le domaine de l’inférence sont manifestement attractives pour Nvidia.