0x News reported that on February 18th, DL News released a message stating that Wolfgang Münchau, co-founder and director of Eurointelligence, and financial columnist, pointed out in his latest analysis that the market is currently facing a dangerous bubble state, and Cryptoactifs could become the trigger for the next financial crisis.
L’article mentionne trois facteurs de risque majeurs :
La capitalisation boursière des jetons Meme a atteint 800 milliards de dollars, dont Dogecoin représente environ la moitié, et la capitalisation boursière de TRUMP a également atteint 38 milliards de dollars. Münchau souligne que, contrairement aux obligations adossées à des créances (CDO) pendant la crise financière de 2008, les jetons Meme ne reposent entièrement sur aucune base rationnelle et dépendent entièrement de l’influence. Bien que leur taille ne soit pas encore suffisante pour menacer le système financier mondial, ils ont déjà provoqué des turbulences sur des marchés tels que l’Argentine, où la participation de Milei, président argentin, à l’effondrement des jetons Meme a entraîné une chute de plus de 5% de la bourse. La capitalisation boursière des jetons stables a atteint 2250 milliards de dollars, mais elle est confrontée à d’importants risques systémiques. Les réserves de ces jetons stables sont principalement allouées à des bons du Trésor à court terme des États-Unis, ce qui entraîne un risque important de déséquilibre entre actifs et passifs. Si l’inflation augmente et entraîne une hausse des taux par la Réserve fédérale, la valeur des actifs de réserve chutera fortement. Ce mécanisme de risque est similaire à ceux des crises financières asiatiques de 1997 et de la crise des fonds de pension britanniques de 2022, toutes deux découlant d’un déséquilibre des échéances des actifs et des passifs. Le ratio cours/bénéfice cyclique (CAPE) de l’indice S&P 500 approche les 40, se rapprochant du pic historique de la bulle Internet, bien au-dessus de celui de la Grande Dépression de 1929 (25) et de la crise financière de 2008. Les actions de sociétés conceptuelles d’IA telles que Nvidia pourraient répéter l’histoire de la bulle technologique des années 90. Münchau estime que la nature open source de la technologie de l’IA et la non-exclusivité de l’accès aux données rendent difficile le maintien de la position monopolistique des entreprises d’IA actuelles.
Münchau estime que ces trois bulles en apparence indépendantes pourraient se fusionner en une “super bulle”. Les politiques connexes de Trump (telles que la guerre commerciale, les réductions d’impôts excessives) et la relaxation de la réglementation des cryptoactifs pourraient toutes être des déclencheurs, et pourraient déclencher un effet domino dans le système financier mondial, provoquant une hausse de l’inflation, l’effondrement du marché obligataire et une crise des stablecoins, similaire au mécanisme de transmission de la crise financière de 2008.
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