ArkStream Capital: Pourquoi investir dans Ethena après l'arrivée de Trump au pouvoir

Auteur original: Ray, ArkStream Capital

Chapitre d’introduction de l’ère du nouvel investissement stratégique Ethena

Le 5 novembre 2024, Trump a remporté avec succès les élections présidentielles américaines, marquant le début d’une transformation économique aux États-Unis, dirigée par l’industrie traditionnelle et la finance décentralisée. La politique de Trump vise à briser la domination du dollar sur l’économie américaine, à relancer l’économie industrielle et à affaiblir le contrôle excessif du Parti démocrate et du capital financier sur l’économie américaine. Au début du mois de novembre, ArkStream Capital a pris conscience du rôle crucial joué par Ethena (ENA) dans ce moment historique et a investi stratégiquement 5 millions de dollars. En tant que l’un des projets d’investissement clés d’ArkStream, Ethena a répondu à nos attentes et nous a apporté d’excellents rendements financiers.

Ethena, en tant qu’innovateur dans le domaine de DeFi, s’engage à fournir plusieurs solutions de crypto-monnaie natives stables et évolutives. Son premier stablecoin est le USDe, qui est une crypto-monnaie native synthétique du dollar américain. L’innovation clé réside dans l’utilisation de la stratégie de couverture Delta pour détenir des positions longues et courtes sur plusieurs actifs cryptographiques principaux afin de maintenir une valeur interne stable. ** Cette conception ne dépend pas des réserves bancaires traditionnelles en dollars américains et peut contourner le système financier traditionnel dominé par le Parti démocrate pour devenir un nouvel outil de substitution du dollar américain.**

La deuxième pièce stable, USDtb, a été développée en collaboration avec Securitize, une institution réputée dans le domaine des RWA. Elle s’appuie sur BlackRock BUIDL pour relier des produits financiers traditionnels tels que le dollar américain, les bons du Trésor américain à court terme et les accords de rachat, afin de créer un dollar numérique soutenu par des revenus stables d’actifs du monde réel. Il peut efficacement canaliser les fonds vers l’industrie et l’économie réelle des États-Unis, contribuant ainsi aux objectifs clés de la renaissance industrielle et de la création d’emplois de l’administration Trump.

Il convient de mentionner que World Liberty Financial, dirigée par la famille Trump, a montré sa vision ambitieuse dans le domaine DeFi en poussant DeFi sur le marché financier américain, bien que WLFI n’adopte pas le modèle DAO. Dans le domaine DeFi, les projets qui génèrent des revenus durables suscitent particulièrement l’attention parmi les nombreux marchés spécialisés et les projets d’infrastructure, tels que la plateforme de prêt AAVE, le réseau d’oracle LINK, ONDO soutenu par RWA, ainsi que ENA qui promeut des solutions de stablecoins natives cryptographiques. Il a été signalé que WLFI a accumulé des investissements de 750 000 dollars dans le jeton Ethena via des transactions on-chain, tout en annonçant une collaboration et en prévoyant d’utiliser le jeton sUSDe d’Ethena, qui génère des revenus, comme actif de garantie sur la plateforme de prêt de WLFI.

Source:

Le point de vue de l’investissement en monnaie stable RWA

RWA (Real World Assets), payments, and stablecoins constitute the three core elements intertwined in the financial field. They can be considered as a whole or as separate specialized tracks in specific financial scenarios. Among these three, the concept of payments is relatively clear, and its application scenarios are similar to the traditional financial world. As for the other two, RWA refers to the digitization of assets through Web3 technology and their transformation into transparent and easily tradable assets on the blockchain. This process covers a diverse range of asset categories, including stablecoins, private credit, US treasury bonds, commodities, and stocks. Given the unique and significant proportion of stablecoins, they can also be considered as a separate track. This chapter will explore the growth rate and market space of RWA and stablecoins from an investment perspective, and focus on analyzing the evolution of the stablecoin market landscape, as well as the development trajectory and challenges faced by native cryptographic stablecoins.

Excellent growth rate and broad prospects

En combinant le graphique des tendances de la valeur totale des actifs de RWA et des stablecoins, nous pouvons facilement comprendre leur taille de marché et leur dynamique de croissance. Actuellement, la valeur totale des actifs de RWA sur le marché est d’environ 2183 milliards de dollars, tandis que la taille du marché des stablecoins atteint 2034 milliards de dollars, soit une part de marché aussi élevée que 93,2%. Le marché des stablecoins est passé de 30 millions de dollars au début de 2018 à l’actuel 2034 milliards de dollars, une croissance énorme qui témoigne non seulement de la forte dynamique de développement des stablecoins, mais aussi de leur énorme potentiel de marché. Dans le domaine des RWA non liées aux stablecoins, la valeur totale des actifs est passée de 10 millions de dollars en 2018 à 200 millions de dollars en 2021, puis a grimpé à l’actuel 149 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel composé correspondant également impressionnant. Au cours de cette croissance, les prêts privés et les prêts immobiliers aux États-Unis ont joué un rôle moteur crucial.

Capitalisation boursière totale de RWA (y compris les stablecoins)

Source:

capitalisation du marché des stablecoins

Source: stablecoins

Capitalisation totale de RWA (hors monnaies stables)

Source:

Les stablecoins, en tant que catégorie d’actifs unique et essentielle dans le domaine des actifs réels (RWA), méritent une attention et une analyse particulières. Avant d’approfondir le sujet, permettez-nous de comprendre brièvement le dollar américain et ses actifs connexes. Grâce à son statut international supérieur, le dollar américain est devenu une monnaie clé pour les transactions transfrontalières, les règlements financiers et les investissements mondiaux. Le dollar américain et ses actifs connexes, tels que les bons du Trésor américain, jouent un rôle central sur les marchés financiers, ce qui renforce davantage la position du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale et en fait le symbole de la monnaie forte mondiale.

Dans le marché des crypto-monnaies, les stablecoins indexés sur le dollar ont joué un rôle clé depuis 2018. Ils servent non seulement d’unité monétaire de référence pour les échanges, mais également de shadow assets du dollar, actifs dans divers scénarios tels que les paiements par transfert. En prenant comme exemple le volume quotidien des transactions en chaîne, le volume quotidien actuel se situe dans une fourchette élevée de 250 à 300 milliards de dollars, même en période de marasme du marché, ces données ne descendent pas en dessous de 100 milliards de dollars. En ce qui concerne le volume des transactions, selon le rapport de CCData, le volume mensuel des transactions de stablecoins sur les bourses centralisées en novembre 2024 atteint 1,8 billion de dollars, dépassant la moitié de la capitalisation totale du marché des crypto-monnaies. En combinant les données sectorielles de CoinMarketCap, on peut estimer que le volume quotidien des transactions en novembre est de 2000 milliards de dollars, soit un volume mensuel de 6 billions de dollars, ce qui signifie que les stablecoins représentent 30 % du volume total du secteur dans les échanges centralisés. Ce pourcentage n’inclut pas encore le volume des transactions de stablecoins en chaîne, ce qui signifie que leur part réelle pourrait être plus élevée. En plus des deux indicateurs clés que sont le volume et le nombre de transactions, les stablecoins offrent également des rendements stables et durables en introduisant des actifs à revenu fixe tels que les bons du Trésor américain comme actifs sous-jacents, apportant une externalité positive à l’industrie, favorisant davantage la connectivité et l’intégration entre Web3 et le monde réel.

Volume quotidien de stablecoins

Source:

Capitalisation et volume d’échange des stablecoins

Source:

Bénéfice de Tether pour les trois premiers trimestres de 2024

Source:

Avec l’approbation des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant en 2024, l’afflux de fonds a entraîné une nouvelle hausse de la valeur totale de l’industrie des crypto-monnaies. Nous prévoyons que, avec la croissance de la valeur de l’industrie et l’expansion continue de la base d’utilisateurs, les stablecoins devraient également atteindre de nouveaux sommets historiques en termes de valeur de marché, de volume de transfert et de volume de transactions, entre autres données clés.

L’évolution du marché des stablecoins

La naissance des stablecoins est due à une forte demande d’outils de stabilisation des prix dans l’industrie des cryptomonnaies. Au stade initial, les principales cryptomonnaies telles que le Bitcoin et l’Ethereum étaient sujettes à de fortes fluctuations de prix, ce qui les rendait difficiles à utiliser comme unités de compte stables. Les stablecoins, en étant ancrés à des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain, offrent un moyen relativement stable de stocker de la valeur et de mener des transactions. Cela permet aux utilisateurs de détenir un actif numérique capable de résister aux fluctuations du marché et de faciliter les transferts de fonds rapides. Avec la demande croissante du marché pour les stablecoins, divers types de stablecoins ont émergé, y compris les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, les stablecoins à garantie décentralisée, les stablecoins algorithmiques, etc. Ces stablecoins offrent aux utilisateurs une variété de choix pour répondre à différents besoins du marché et préférences en matière de risque.

Lors de l’analyse du marché des stablecoins, nous nous concentrerons sur plusieurs types représentatifs de stablecoins, notamment l’USDT émis par Tether, l’USDC émis par Circle, le DAI/USDS émis par le protocole MakerDAO, ainsi que l’UST, un stablecoin algorithmique émis par Terra. En analysant ces stablecoins de manière approfondie, nous pourrons comprendre les caractéristiques de chaque type de stablecoin ainsi que leur performance sur le marché.

USDT, en tant que stablecoin entrant tôt sur le marché des crypto-monnaies, a reçu un large soutien et une reconnaissance depuis 2018. Il a non seulement été adopté par de nombreux échanges, mais s’est également davantage infiltré dans les marchés primaires et secondaires, les protocoles DeFi, de nombreuses chaînes publiques et les couches 2 après 2020. Par conséquent, la part de marché de l’USDT est restée en tête. Actuellement, les actifs sous-jacents de l’USDT comprennent principalement des bons du Trésor américain et des pensions de nuit, mais en raison de la non-mise à jour en temps réel de ces actifs, l’USDT a connu plusieurs cas de déconnexion dans son histoire, avec un écart maximal approchant les 10%. Malgré cela, grâce à son avantage précoce et à son utilisation mondiale, l’USDT continue de dominer le volume de trading sur les produits au comptant et dérivés des principaux échanges. Les principaux échanges utilisent généralement l’USDT comme devise de cotation centrale, même s’ils prennent en charge d’autres stablecoins tels que l’USDC ou le FDUSD, le volume de trading et la profondeur du marché de l’USDT restent largement supérieurs à ceux des autres stablecoins.

Rapport sur les réserves du Tether pour le T3 2024

Source:

Rapport de transparence antérieur de Tether

Source:

USDC, issued by Circle, a company with strong regulatory resources and multiple asset management licenses. Since its launch in October 2018, USDC has become the second largest stablecoin in the cryptocurrency market, with a market share of about 20.9%. Based on its outstanding compliance and transparency, USDC’s underlying assets mainly consist of US dollars, short-term government bonds, and US overnight repurchase agreements. Most of the USDC reserves are held in the Circle Reserve Fund (a 2a government money market fund registered with the SEC), which provides investment portfolio reports through BlackRock every day to ensure transparency. Once, the circulation of USDC once reached 77.6% of USDT, but in the Silicon Valley Bank (SVB) bankruptcy event in March 2023, Circle deposited about 3.3 billion USDC reserves with SVB, accounting for a small portion of its total reserves of 40 billion US dollars. This news once triggered market panic, causing a sharp drop in the price of USDC and even triggering a de-pegging phenomenon. However, with the joint bailout plan of the Federal Reserve and the Treasury Department, Circle announced that SVB’s deposits are 100% safe, and the market panic gradually subsided, and the price of USDC also returned to normal levels. After this incident, the vulnerability of USDC in the face of risks in the traditional banking system became apparent, and its circulation also showed a downward trend. In order to enhance the stability and transparency of USDC, Circle has implemented a series of measures. Although the market share has not been able to recover to the previous high point, the natural compliance of USDC makes its key data indicators such as on-chain trading volume and number of transactions still competitive with USDT.

Fonds de réserve Circle

Source:

DAI/USDS est une crypto-monnaie stable décentralisée émise et gérée par MakerDAO, visant à maintenir un taux de change fixe de 1:1 par rapport au dollar américain. Initialement, DAI était généré par un mécanisme de surcollatéralisation, les utilisateurs pouvant verrouiller des actifs cryptographiques (comme Ethereum) dans des contrats intelligents du protocole Maker pour générer du DAI. Ce mécanisme exigeait que la valeur des actifs utilisés en garantie soit supérieure au montant de DAI généré, afin de garantir la stabilité de la valeur du DAI. Cependant, la volatilité des prix du DAI peut entraîner des liquidations en cascade, et la transparence des transactions sur la chaîne facilite le ciblage des seuils de liquidation des créateurs de DAI, ce qui entraîne des échecs de liquidation et des pertes. Pour atténuer ces risques, MakerDAO a introduit davantage d’options de garantie, telles que USDC et wBTC, et a mis en place une équipe de gestion des risques dédiée. Les caractéristiques décentralisées du DAI offrent des avantages uniques dans certains scénarios d’application, en particulier dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi), où il joue un rôle central en tant que moyen d’échange, mais est également largement utilisé dans des activités financières telles que les prêts, les paiements et les mises en garantie. Bien que la part de marché du DAI soit plus petite par rapport à des crypto-monnaies stables centralisées comme USDT et USDC, il occupe néanmoins une place importante sur le marché mondial des crypto-monnaies stables.

Liste des actifs sous-jacents pour DAI / USDS

Source:

L’UST, en tant que stablecoin algorithmique décentralisé de l’écosystème Terra, vise à maintenir un taux de change fixe de 1:1 avec le dollar américain. Il s’appuie sur le contrat intelligent de la blockchain Terra, avec des jetons Luna comme support de valeur, les utilisateurs brûlent l’équivalent de Luna lors de la frappe d’UST, échangent la valeur équivalente de Luna lors de la combustion d’UST, puis maintiennent la stabilité des prix grâce au comportement des arbitragistes du marché. Lors de la hausse du prix du Luna, le mécanisme de l’UST est capable de promouvoir un cycle positif, ce que l’on appelle la « spirale positive » à la hausse. Cependant, lorsque le prix du Luna baisse, l’UST est susceptible de tomber dans une « spirale de la mort » car la capitalisation boursière du Luna est difficile à soutenir la capitalisation boursière de l’UST. L’UST a élargi son échelle en offrant des rendements élevés grâce à Anchor Protocol pour inciter les utilisateurs à déposer, devenant ainsi l’un des principaux stablecoins du marché. Malheureusement, lors de l’effondrement écologique de Terra en mai 2022, le mécanisme de stabilité des prix de l’UST a été gravement mis à l’épreuve, ce qui a finalement conduit à son découplage du dollar américain et à ce que son prix tombe à zéro. Cet incident met en évidence les risques et les défis des stablecoins algorithmiques en termes de confiance du marché et de conception des algorithmes, en particulier dans des conditions de marché extrêmes, lorsque ces défis deviennent particulièrement apparents.

Il est évident que dans le marché des stablecoins, les stablecoins adossés à des devises ont déjà pris une grande part du marché et leur taille ne cesse d’augmenter. Cependant, c’est précisément en raison de la demande croissante de transactions émergentes sur le marché que les stablecoins décentralisés continuent d’explorer de nouvelles voies. Parmi eux, Ethena s’est démarqué en tant que leader. L’USDe émise par Ethena, en tant que synthèse du dollar américain, occupe une place de choix dans le domaine de la DeFi grâce à sa solution financière innovante. L’USDe se distingue en utilisant une stratégie avancée de couverture Delta pour maintenir sa parité avec le dollar américain, ce qui la distingue des stablecoins traditionnels. De plus, l’USD 0 émis par Usual mérite également d’être pris en compte. Ce stablecoin intègre la solidité des instruments financiers traditionnels avec la transparence, l’efficacité et la composabilité de la DeFi en introduisant les RWA comme support sous-jacent. L’USD 0, avec son cadre non autorisé et conforme, redistribue directement les revenus réels provenant des RWA aux utilisateurs de la communauté, ce qui démontre la compétitivité des nouveaux types de stablecoins sur le marché. L’émergence de ces nouveaux stablecoins enrichit non seulement la diversité du marché, mais offre également aux utilisateurs plus de choix et d’opportunités d’investissement.

Les indicateurs clés des stablecoins natifs cryptographiques

Nous définissons les stablecoins qui ne dépendent pas des monnaies fiduciaires tels que USDe, USD 0, etc. mentionnés ci-dessus comme des « stablecoins natifs de la cryptographie ». Ces stablecoins comprennent des stablecoins adossés à des crypto-monnaies populaires telles que Bitcoin et Ethereum, des stablecoins ancrés à des algorithmes de prix, ainsi que des stablecoins ancrés à des stratégies neutres.

Lors de l’évaluation de ces stablecoins natifs de crypto-monnaie, nous prendrons en compte plusieurs dimensions, parmi lesquelles la stabilité, la taille du marché et les cas d’utilisation des stablecoins (y compris l’intégration DeFi et le soutien des échanges centralisés) sont les plus importants.

La stabilité est l’indicateur clé pour évaluer la valeur des stablecoins. La valeur centrale d’un stablecoin réside dans sa stabilité, c’est-à-dire sa capacité à maintenir un taux de change stable par rapport à l’actif d’ancrage. Si un stablecoin ne parvient pas à maintenir cette relation d’ancrage, sa caractéristique de “stabilité” sera remise en question, perdant ainsi sa fonction de base en tant que stablecoin.

Pour devenir une monnaie courante et occuper une place dans l’écosystème financier, une crypto-monnaie stable doit atteindre une certaine taille de marché tout en maintenant une ancre de prix stable. Si une crypto-monnaie stable ne parvient pas à se développer, son influence et son utilité seront limitées, ce qui rendra difficile son impact significatif sur un marché concurrentiel.

La taille du marché des stablecoins dépend de la largeur de leurs applications. Les stablecoins qui manquent de scénarios d’application réels auront du mal à consolider leur position sur le marché, quelle que soit leur valeur marchande, comme un arbre sans racines. Par conséquent, les stablecoins doivent tout faire pour obtenir une base d’utilisateurs plus large et des scénarios d’application plus diversifiés afin de garantir la stabilité de leur valeur et l’augmentation de leur liquidité.

Pourquoi investir dans Ethena

La vision d’Ethena est de prospérer dans la prochaine génération de la finance sur Internet en reliant DeFi, CeFi et TradFi en remaniant le système de cryptomonnaie. Son premier stablecoin, USDe, a été profondément intégré dans plusieurs domaines clés de la DeFi, notamment le marché monétaire, les garanties de produits dérivés, l’infrastructure des stablecoins, les accords d’échange de taux d’intérêt et le DEX AMM au comptant, etc. Dans le domaine des échanges, les pools de liquidités d’Ethena soutiennent non seulement les plateformes d’échange centralisées et décentralisées existantes, mais aident également les nouveaux échanges à surmonter les difficultés initiales de liquidité, devenant ainsi les principaux fournisseurs de liquidité en profondeur et hors cote sur le marché. Pour TradFi, l’USDe d’Ethena est apprécié pour ses revenus uniques, fusionnant les rendements réels locaux de deux cryptomonnaies d’une valeur de plusieurs milliards de dollars, et ses revenus sont faiblement négativement corrélés avec les taux d’intérêt traditionnels, les actifs sous-jacents étant détenus par des institutions de garde reconnues par TradFi. L’USDe offre aux gros investisseurs un moyen pratique d’obtenir des rendements excédentaires sur le marché des cryptomonnaies à partir d’un seul actif. Avec la baisse des taux d’intérêt réels et la croissance de la spéculation sur les cryptomonnaies et la demande de levier, il est prévu que les rendements de l’USDe d’Ethena augmenteront encore, ce qui en fera un moteur important pour attirer les entités TradFi de plusieurs billions de dollars vers l’écosystème d’Ethena.

Delta 中性的合成美元 USDe

La USDe, une pièce stable lancée par Ethena en tant qu’actif natif de cryptographie, diffère des pièces stables basées sur des actifs traditionnels tels que les obligations du gouvernement américain. Son mécanisme d’émission implique la détention de crypto-monnaies principales au comptant et la création d’une position courte sur une bourse. Cette pièce stable avec ce modèle innovant joue un rôle important sur le marché, non seulement en verrouillant la valeur des actifs cryptographiques principaux, mais aussi en injectant de la liquidité sur le marché des produits dérivés. Surtout pendant les marchés haussiers, avec l’augmentation des prix des actifs principaux et l’expansion des contrats dérivés, la taille de la USDe augmente également. De plus, le taux de financement court de la USDe offre un rendement plus attractif aux détenteurs par rapport aux pièces stables traditionnelles telles que le USDT. Cet avantage attire davantage d’utilisateurs à choisir la USDe, ce qui favorise davantage l’expansion de la USDe.

Minting, rachat et staking

Le processus de frappe de USDe permet aux utilisateurs d’échanger des actifs sous-jacents contre USDe en les envoyant au protocole, tandis que le rachat consiste à détruire USDe pour récupérer les actifs de soutien d’origine. La mise en gage de USDe permet aux utilisateurs de verrouiller USDe dans un contrat intelligent pour obtenir des rendements. Lorsque les utilisateurs mettent en gage USDe, ils reçoivent sUSDe, dont la valeur augmente avec l’accumulation des rendements du protocole. Les utilisateurs peuvent retirer à tout moment sUSDe mis en gage en échange de USDe accumulé en valeur.

Mécanisme d’ancrage Delta neutre

Le mécanisme d’ancrage de l’USDe est principalement mis en œuvre en exécutant des stratégies de couverture Delta automatisées et programmatiques pour stabiliser sa valeur par rapport à son actif sous-jacent. Cette stratégie compense les fluctuations de prix des actifs au comptant en établissant des positions courtes équivalentes aux actifs au comptant sur le marché des dérivés, permettant ainsi à la valeur synthétique du dollar USDe de rester relativement stable dans la plupart des conditions de marché. De plus, les revenus du protocole Ethena, comprenant les revenus de mise en gage au comptant et les revenus de taux de financement des positions courtes, renforcent davantage la stabilité de l’USDe. Grâce à ces mécanismes, l’USDe peut devenir un moyen de transaction fiable sur le marché de la cryptographie et un outil de stockage de valeur, maintenu stable par rapport au dollar américain.

Stratégies de couverture et de contrôle des risques

Le mécanisme de couverture d’Ethena est un système composé de services d’application hors chaîne qui interagit avec les contrats intelligents on-chain et la blockchain Ethereum. Il est responsable de l’obtention des données du marché, de la vérification de l’intégrité des données, du calcul des risques, de la coordination des informations du système interne, de la publication des prix de création et de rachat de USDe, de la détermination des itinéraires de commande et des emplacements d’exécution, de la vérification en temps réel de l’intégrité des informations et des opérations, de la surveillance de la disponibilité des dépendances, de la coordination de la liquidité des garanties et de la publication de l’évolution en temps réel. Ce système, centré sur la protection des garanties du protocole, garantit la stabilité de USDe et l’intégrité en temps réel du système. De plus, Ethena a une profonde compréhension des divers risques potentiels, tels que les risques liés aux contrats intelligents, les risques des plateformes externes, les risques de liquidité, les risques des opérations de garde, les risques des contreparties des échanges et les risques du marché. Pour faire face à ces défis, Ethena prend activement des mesures pour atténuer et diversifier ces risques, afin de renforcer la robustesse et la fiabilité de l’ensemble du système.

Transparence et sécurité des fonds

La valeur centrale des stablecoins réside dans leur capacité d’ancrage, c’est-à-dire de maintenir la stabilité de la valeur par rapport à la monnaie fiduciaire à laquelle ils sont liés. Dans le passé, des stablecoins tels que USDT et USDC ont connu des problèmes de déconnexion en raison d’un manque de transparence et de mécanismes de contrôle des risques insuffisants. Pour remédier à cela, Ethena garantit la stabilité et la transparence de sa gestion d’actifs en adoptant une approche de multi-signature, une garde d’actifs, et en établissant une coopération étroite avec les plateformes d’échange. De plus, pour faire face aux fluctuations extrêmes des frais sur le marché, Ethena a mis en place un fonds de réserve adéquat. Cette série de stratégies renforce non seulement la réputation de l’USDe, mais garantit également une solide sécurité pour les revenus de l’USDe, assurant ainsi les intérêts des détenteurs et la stabilité du marché.

! [ArkStream Capital: Why We Invest in Ethena After Trump Takes Office] (https://upload.techflowpost.com/upload/images/20241226/2024122617350809066501.png)

TradFi est un dollar numérique convivial USDtb

USDtb est une pièce stable de qualité institutionnelle, avec le support de BUIDL de BlackRock, la plus grande société de gestion d’actifs au monde. Les actifs sous-jacents comprennent des obligations d’État à court terme de haute qualité, garantissant ainsi sa sécurité et sa confiance exceptionnelles. Dans le domaine de la DeFi, USDtb est non seulement entièrement accessible et facile à intégrer, mais peut également être utilisé comme garantie sur les bourses centralisées et les principaux courtiers, offrant ainsi aux institutions financières traditionnelles un accès direct à la DeFi. De plus, USDtb dispose d’un mécanisme unique de création et de rachat direct sur la chaîne, offrant un service 24h/24, renforçant davantage sa compétitivité et sa commodité sur le marché des actifs numériques.

En tant que produit indépendant de l’USDe, l’USDtb offre aux utilisateurs un nouveau choix avec des caractéristiques de risque différentes. Sa présence permet à l’USDe de faire face plus efficacement aux défis du marché, en particulier pendant les périodes de taux d’intérêt négatifs, Ethena peut fermer les positions de couverture de l’USDe et réallouer les actifs à l’USDtb, atténuant ainsi les risques associés et renforçant la stabilité et la résistance du système dans son ensemble.

Conception de jeton ENA ###

Le jeton ENA joue un rôle clé dans l’écosystème Ethena, à la fois en tant que jeton de gouvernance donnant aux détenteurs le droit de participer aux décisions clés telles que l’élection des membres du comité des risques et la définition des orientations politiques, ainsi qu’en offrant la possibilité de miser et de gagner des revenus supplémentaires en devenant sENA. L’importance de l’ENA dans la feuille de route du développement d’Ethena est de plus en plus évidente, car il sera utilisé à l’avenir comme outil de vote pour la bourse de produits dérivés Ethereal. Ces fonctionnalités consolident non seulement le statut de l’ENA en tant que noyau du protocole Ethena, mais sont également essentielles pour maintenir la gouvernance décentralisée et encourager la participation des utilisateurs au protocole.

En termes de liquidité, ENA a une performance remarquable sur les échanges populaires, son volume de transactions est toujours en tête, ce qui prouve non seulement l’activité du protocole Ethena sur le marché, mais également sa reconnaissance et acceptation par le marché.

Ressources d’exploitation

Grâce à une collaboration approfondie avec de grandes bourses renommées, Ethena a mis en œuvre une série de stratégies de couverture pour faire face aux situations d’urgence sur les marchés des contrats à terme et autres produits dérivés, garantissant ainsi la stabilité et la sécurité de l’USDe. De plus, l’utilisation de l’USDe en tant que monnaie de cotation des paires de trading est en train de se concrétiser progressivement, grâce aux efforts d’Ethena visant à accroître la liquidité et à réduire les risques. En termes de ressources, Ethena collabore avec plusieurs teneurs de marché mondiaux de premier plan, qui lui fournissent liquidité et profondeur du marché, renforçant ainsi davantage l’adaptabilité et la résilience de l’USDe sur le marché.

Source:

! [ArkStream Capital : Pourquoi nous avons investi dans Ethena après l’arrivée au pouvoir de Trump] (https://upload.techflowpost.com/upload/images/20241226/2024122617365117593458.png)

Perspectives futures d’Ethena

Dans le domaine des stablecoins, la situation concurrentielle n’est pas encore clairement établie. Bien que USDT et USDC occupent une position dominante, les nouveaux concurrents ont totalement la capacité de remettre en question leur position sur le marché. La clé est de choisir des protocoles de stablecoins qui ont des mécanismes uniques, qui peuvent ancrer la valeur de manière stable, augmenter la capitalisation boursière et étendre les cas d’utilisation. Comme les DEX représentent déjà 10% du volume des échanges du CEX, les produits financiers décentralisés, en raison de leur vérifiabilité et de leur commodité, conquièrent rapidement les ressources du marché. Nous prévoyons que d’ici 2025, les stablecoins décentralisés représentés par Ethena continueront de croître en taille de marché, atteignant une part de marché de 10%, soit 20 milliards de dollars.

Nous pensons également qu’Ethena deviendra l’un des outils financiers importants pour la mise en œuvre des politiques de Trump. La mise en œuvre de la politique de Trump encouragera également la position stratégique d’Ethena dans la renaissance économique américaine et la refonte financière mondiale, en faisant d’elle un pilier important de l’écosystème financier numérique américain et mondial. ArkStream Capital, en tant que précurseur de l’industrie, se joindra à Ethena pour témoigner de la grande transformation de cette ère de finance décentralisée.