Prévisions du yen japonais pour 2025 : les tendances de la consommation privée et des exportations sont importantes

Points clés:

• S&P Global prévoit une contraction économique de 0,3% en 2024, reflétant les défis de la demande extérieure et intérieure.

• Les risques géopolitiques croissants, tels que les tensions entre les États-Unis et la Chine, posent des défis pour l’économie japonaise, qui repose sur les exportations, en 2025.

• La politique de la BoJ repose sur la croissance des salaires, le contrôle de l’inflation et la force du yen pour stabiliser les tendances de la consommation privée. ### Dans cet article:

• USD/JPY

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Principaux aperçus économiques et tendances

L’économie du Japon a progressé de 0,3 % d’un trimestre à l’autre au T3 2024, ralentissant par rapport à une croissance de 0,5 % au T2 2024.

Les dépenses en capital ont pesé sur la croissance, avec une demande extérieure ayant un impact négatif sur l’économie. La demande mondiale était faible, ce qui a affecté les tendances de la demande extérieure.

Au troisième trimestre, la consommation privée a renforcé l’économie japonaise malgré les vents contraires extérieurs. Cependant, la consommation privée est restée inférieure aux niveaux d’avant la COVID. Le yen japonais plus faible a contribué à une dépense des ménages plus faible, affectant la croissance économique.

S&P Global prévoit que l’économie japonaise se contractera de 0,3 % en 2024, soulignant les défis de la demande intérieure et externe. Pendant ce temps, l’USD/JPY est en passe de réaliser une série de victoires de quatre ans, actuellement en hausse de 10,91 % à 156,364.

Défis et opportunités critiques

La Banque du Japon est confrontée à plusieurs défis pour 2025, notamment la faiblesse du yen, le protectionnisme mondial et les problèmes démographiques nationaux. De plus, les risques géopolitiques, y compris la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, pourraient perturber la compétitivité régionale du Japon et les tendances de la demande.

Ces défis soulignent la nécessité d’ajuster les politiques afin de maintenir la croissance économique tout en atténuant les pressions externes et internes.

Positionnement économique mondial

Le Japon se classe parmi les 5 premiers commerçants mondiaux, s’appuyant sur les exportations. Les principaux exportations comprennent des automobiles, des équipements électroniques, des semi-conducteurs et des machines industrielles. Ses principaux partenaires commerciaux comprennent la Chine, l’Union européenne, les États-Unis, la Corée du Sud et d’autres économies asiatiques, comme Taïwan.

En novembre 2024, les exportations ont augmenté de 3,8 % en glissement annuel, tandis que les importations ont diminué de 3,8 %, entraînant un déficit commercial de 117,6 milliards de yens.

FX Empire - Balance commerciale du Japon Notamment, la demande en provenance de Chine a continué de soutenir les exportations, augmentant de 4,1% par rapport à l’année précédente en novembre. Cependant, les vents contraires économiques en Europe ont impacté la demande de biens japonais, avec une baisse de 8,5% des exportations vers l’Europe occidentale. La demande en provenance des États-Unis a également diminué au cours des 12 derniers mois, soulignant une activité affaiblie du secteur manufacturier américain.

Les tendances récentes en matière d’exportation soulignent l’importance de la demande en provenance d’Asie pour les tendances futures en matière d’exportation. L’Asie représentait 55% des exportations du Japon en novembre, contre 18% pour les États-Unis et 10% pour l’Europe occidentale. La Chine à elle seule représentait 18% des exportations du Japon.

Tendances de la demande: récession de l’UE, Chine et tarifs américains

Les difficultés économiques continues de l’Europe pourraient avoir un impact supplémentaire sur la demande de produits japonais. Cependant, la Chine et les États-Unis seront probablement les points focaux pour 2025.

Les récentes mesures de politique monétaire et de relance budgétaire de la Chine pourraient stimuler la demande, ce qui profiterait aux producteurs et à l’économie du Japon. Cependant, les tarifs douaniers américains, une guerre commerciale potentielle et le protectionnisme mondial créent une perspective incertaine.

Une administration américaine tournée vers l’intérieur pourrait affaiblir la demande de biens japonais. La demande en provenance de Chine pourrait également s’affaiblir si les tarifs américains neutralisent l’efficacité des mesures de relance de Beijing visant à renforcer son économie.

Avec un ratio commerce-PIB d’environ 40 %, des termes commerciaux détériorants pourraient mettre à l’épreuve les prévisions de croissance de la Banque du Japon pour 2025.

Droits de douane américains et pressions concurrentielles

Les tarifs punitifs pourraient contraindre la Chine à chercher des itinéraires commerciaux alternatifs pour soutenir son secteur manufacturier et ses exportations. Cela pourrait déclencher une guerre des prix, mettant à l’épreuve la compétitivité des fabricants japonais.

Alors que le yen japonais plus faible renforce la compétitivité à l’exportation du Japon, les perturbations commerciales à long terme demeurent un risque.

Politique monétaire de la Banque du Japon et stratégie d’inflation

La Banque du Japon (BoJ) a maintenu les taux d’intérêt à 0,25% en décembre, après les avoir augmentés en mars et juillet 2024. Bien que les taux restent stables, l’incertitude persiste quant à la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt de la BoJ au T1 2025. Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a déclaré que la Banque avait besoin de plus de données sur la croissance des salaires tout en souhaitant évaluer les effets des politiques fiscales et commerciales de Trump sur les marchés mondiaux.

La Banque du Japon hésitante a eu un impact sur la demande de yen japonais, le USD/JPY ayant chuté de 1,67% à 157,401 en réponse à la décision et aux perspectives de politique de la banque.

Graphique quotidien USD/JPY - 22/12/24

Approche de ciblage de l’inflation

La priorité de la BoJ pour la croissance des salaires est liée à son objectif d’inflation de 2 %. Une croissance salariale soutenue peut augmenter le revenu disponible, stimulant les dépenses des consommateurs et l’inflation induite par la demande. L’accent mis sur la croissance des salaires souligne le besoin de la Banque pour la consommation intérieure plutôt que pour les termes du commerce mondial.

Un yen plus faible a fait augmenter les prix à l’importation, ce qui a entraîné une hausse des coûts de la vie. Une croissance des salaires plus faible pourrait peser sur la consommation privée et l’économie japonaise. La consommation privée, l’un des principaux composants du PIB, contribue à plus de 50 % de l’économie japonaise. Cela souligne la nécessité pour la BoJ de gérer efficacement la stabilité des prix.

Une Banque du Japon plus faucon pourrait renforcer le yen japonais, potentiellement stimuler les dépenses des ménages.

Tendances de la consommation privée : Modèles de comportement des consommateurs

Les dépenses des ménages ont baissé de 1,3% en glissement annuel en octobre, accélérant par rapport à un recul de 1,1% en septembre. Malgré les mesures accommodantes de la politique monétaire, l’impact du yen japonais faible sur l’inflation et les coûts de la vie est resté un obstacle.

Bien que la confiance des consommateurs ait augmenté depuis COVID, elle est restée confortablement en dessous des niveaux du T1 2024 au T4 2024, signalant une demande terne. Cela souligne l’accent mis par la BoJ sur la croissance des salaires pour stimuler la consommation. L’augmentation des salaires peut améliorer le sentiment des consommateurs, ce qui est crucial pour les dépenses des ménages.

FX Empire - Dépenses des ménages japonais

Taux d’épargne Influences démographiques

La population vieillissante du Japon présente d’autres défis. Les entreprises doivent augmenter les salaires pour trouver des travailleurs qualifiés. Cependant, une main-d’œuvre en diminution pourrait également affecter le taux d’épargne national du Japon et les tendances de dépenses des ménages.

Les dépenses accrues en matière de soins de santé et de soins de longue durée, associées à l’incertitude quant aux dépenses médicales futures, limitent les achats de biens durables.

Les moteurs de la consommation

D’autres facteurs de consommation supplémentaires incluent la croissance des revenus et la stabilité de l’emploi.

Le taux de chômage du Japon est passé de 2,4 % en septembre à 2,5 % en octobre. Bien que minime, la hausse du chômage signale des défis sous-jacents sur le marché du travail. Le chômage plus élevé pourrait tempérer le sentiment des consommateurs et les dépenses des ménages, soutenant la contraction prévue de 0,3 % en 2024 par S&P Global.

FX Empire - Taux de chômage au Japon Les gains en espèces moyens ont augmenté de 2,6 % en glissement annuel en octobre, contre 2,8 % en septembre. Pendant ce temps, le salaire de base a augmenté de 2,7 % en glissement annuel, le taux le plus élevé depuis 1992, contre 2,5 %. Une forte croissance des salaires pourrait compenser les effets négatifs du vieillissement de la population, renforçant l’économie japonaise grâce à une augmentation des dépenses.

Cependant, la croissance des salaires doit s’accélérer davantage et se traduire en consommation privée, soulignant l’importance des tendances de la confiance des consommateurs.

FX Empire - Salaires en espèces moyens au Japon

Analyse de scénario

Scénario optimiste

Une croissance accélérée des salaires au premier trimestre pourrait stimuler la confiance des consommateurs et les dépenses des ménages. Une Banque du Japon plus agressive en matière de taux d’intérêt stimule la demande en yen japonais, réduisant ainsi les prix à l’importation et les coûts de la vie. Un tel scénario pourrait également favoriser une reprise de la consommation privée.

De plus, l’économie chinoise gagne du dynamisme, avec les États-Unis et la Chine évitant une guerre commerciale, ce qui stimule la demande mondiale. L’amélioration de la demande mondiale compense les effets d’un yen japonais plus fort, stimulant les exportations.

Une demande intérieure et extérieure robuste pourrait soutenir la croissance économique supérieure à 1,3% en 2025, dépassant les prévisions de croissance de S&P Global.

Scénario conservateur

Les salaires stagnants et l’inflation persistante maintiennent la confiance des consommateurs sous contrôle. La Banque du Japon retarde les hausses de taux en raison de la faible croissance des salaires, ce qui maintient les prix à l’importation et les coûts de la vie élevés. Les espoirs d’une reprise économique soutenue par la consommation privée ne se concrétisent pas.

Les tensions commerciales s’intensifient, pesant sur les exportations et la croissance économique. L’économie du Japon pourrait se contracter ou croître en dessous de 0,5%, reflétant les tendances du T3 2024.

Que signifie cela pour la paire USD/JPY?

Un chemin de hausse plus agressif de la Banque du Japon, avec des taux d’intérêt potentiellement à la hausse jusqu’à 1%, pourrait faire baisser la paire USD/JPY en dessous de 120, ramenant ainsi les niveaux d’avant COVID à portée de vue. Les perturbations sur le marché, résultant des hausses de taux de la BoJ et du dénouement des carry trades en yen, pourraient accélérer le déclin de l’USD/JPY.

Inversement, une faible croissance des salaires, une consommation privée en baisse, une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et une BoJ prudente pourraient conduire la paire vers 200, un niveau vu pour la dernière fois dans les années 1980. Notamment, une évolution vers 160 pourrait raviver les menaces d’intervention, qui pourraient être insuffisantes pour empêcher un affaiblissement marqué du yen.

USD/JPY prêt pour une 2025 agitée. Restez informé ici des tendances économiques du Japon et des décisions politiques pour anticiper les fluctuations du marché et adapter efficacement vos stratégies.