- La hausse des prix du BTC ne compense pas les risques de volatilité des prix, comme le montre un graphique de Goldman Sachs.
- Les rendements ajustés en fonction du risque relativement plus élevés de l’or expliquent son attrait en tant que valeur refuge.
Le Bitcoin (BTC) a augmenté de plus de 40% cette année, surpassant les principaux indices boursiers, les titres à revenu fixe, l’or et même le pétrole, qui ont récemment augmenté en raison de tensions géopolitiques.
Cependant, selon les données suivies par Goldman Sachs, sa performance exceptionnelle en termes absolus n’est pas suffisante pour compenser sa volatilité.
Le ratio de rendement/ volatilité de Bitcoin depuis le début de l’année est inférieur à 2 %, nettement inférieur au rendement ajusté du risque de premier plan de l’industrie de l’or, d’environ 3 %. Le ratio mesure le rendement généré par un investissement par unité de risque/volatilité. Le métal jaune a gagné 28 % en termes absolus.
En fait, le jeton natif d’Ethereum, l’éther, l’indice TOPIX du Japon et l’indice S&P GSCI Energy sont les seuls investissements sensibles à la croissance sans revenu fixe ayant des ratios de rendement sur volatilité inférieurs à ceux de bitcoin, comme le montre le graphique de la note d’Oct. 7 de Goldman intitulée “Oil on the boil”.
Cette performance ajustée en fonction du risque relativement faible confirme le point de vue de longue date des sceptiques des crypto-monnaies selon lequel le bitcoin est trop volatile pour devenir un refuge sûr comme l’or.
Cela aide également à expliquer pourquoi l’or a augmenté et que le bitcoin a chuté aux côtés des marchés boursiers la semaine dernière après que l’Iran ait lancé des missiles sur Israël, faisant monter les tensions au Moyen-Orient.
Les rendements ajustés en fonction du risque peu élevés rendent les paris directionnels peu attrayants et expliquent probablement la popularité de l’arbitrage du bitcoin cash and carry parmi les institutions traditionnelles. Cette stratégie d’arbitrage permet aux traders de contourner les risques de volatilité des prix tout en profitant des écarts de prix entre les marchés au comptant et à terme.
12:25 UTC: Corrige les ratios de rendement YTD de BTC et de l’or à moins de 2% et environ 3%, respectivement.
Édité par Stephen Alpher.
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