Différences du protocole Stablecoin garanties par les dérivés liquides garantis par Ethereum et potentiel de FXS au cours du second semestre

Parlez brièvement de l’histoire des stablecoins et des différences entre Prisma et Lybra.

Écrit par : Dormir sous la pluie

Différences dans les produits de protocole entre deux dérivés liquides promis par Ethereum promis pour générer des pièces stables et mes attentes pour $ FXS au second semestre⬇️

Une proposition de Frax a suscité une nouvelle vague d’attention sur les stablecoins. Un nouveau protocole de prêt, Prisma, est mentionné dans la proposition de Frax Finance. Prisma prend en charge le jalonnement et la frappe de pièces stables pour divers dérivés de liquidité de jalonnement Ethereum (Frax, Lido, Rocket Pool, Binance et Coinbase). Contrairement au stablecoin portant intérêt fabriqué par Lybra Finance, qui donne directement l’intérêt du gage Ethereum aux détenteurs d’eUSD, le modèle de surnantissement de Prisma est un remboursement automatique, c’est-à-dire l’utilisation du revenu du gage Ethereum pour rembourser automatiquement les dettes.

Ensuite, permettez-moi de parler brièvement de l’histoire des stablecoins et des différences entre Prisma et Lybra. (Les corrections et corrections sont les bienvenues)

Dans ma mémoire, les stablecoins sont divisés en stablecoins centralisés, en stablecoins décentralisés sur-garantis et en stablecoins algorithmiques décentralisés. Les pièces stables centralisées sont l’USDT, l’USDC, etc. Le problème dérivé est que ces réserves de pièces stables peuvent présenter le risque d’opérations en boîte noire, et les pièces stables décentralisées surgaranties semblent être meilleures, mais la volatilité et l’ampleur des garanties limitent la décentralisation Par conséquent, les pièces stables comme DAI et FRAX ont commencé à utiliser l’USDC comme réserve. Bien que cela entraîne l’échelle des stablecoins décentralisés, cela introduit également des risques de centralisation. Le plus grand représentant de la monnaie stable algorithmique est l’UST, et nous connaissons tous l’histoire après cela. FRAX était initialement soutenu 1: 1 par des réserves et s’est ensuite transformé en un stablecoin algorithmique partiel à mesure que la demande augmentait, mais ils essaient maintenant de le ramener à une garantie de 100%. En effet, dans la conception d’origine, Frax a défini le ratio de garantie comme paramètre ajustable.

Maintenant, le modèle de garantie populaire est devenu les dérivés de liquidité promis par Ethereum.

Lybra est le premier protocole pour manger des crabes.

Le modèle de Lybra consiste à convertir les bénéfices générant des intérêts collatéraux en eUSD et à les distribuer au détenteur de l’eUSD.

L’essence d’eUSD encouragera les gens à détenir eUSD et à utiliser eUSD comme LP ou d’autres opérations rentables pour maximiser l’efficacité du capital de l’hypothèque des dérivés de liquidité Ethereum.

Ensuite, ce que Lybra doit faire est d’attirer la liquidité profonde de l’eUSD et d’élargir la portée de l’adoption, comme l’établissement d’un pool eUSD sur Curve, et de soudoyer les détenteurs de vetoken pour augmenter la décharge du pool, et coopérer avec divers accords pour approfondir et affiner eUSD dans différents DeFi L’adoption du protocole et l’expansion d’eUSD à d’autres chaînes via certains centres inter-chaînes, nous pouvons voir dans la déclaration précédente de Lybra qu’il est possible de coopérer avec LayerZero.

L’objectif ultime de Lybra est d’encourager les détenteurs d’eUSD à détenir des eUSD.

Prisma sera plus traditionnel. Le Stablecoin Holder ne manquera pas les intérêts car le Stablecoin est utilisé pour acheter d’autres choses. L’accord convertira ces intérêts en Stablecoins et remboursera automatiquement la dette. C’est également un moyen d’augmenter l’efficacité du capital de la garantie des dérivés de liquidité d’Ethereum, mais ce n’est pas aussi agressif que Lybra.

On peut considérer que le modèle de Lybra convient aux utilisateurs qui souhaitent obtenir des rendements plus élevés et une plus grande efficacité du capital grâce à eUSD, tandis que Prisma convient aux utilisateurs traditionnels de prêts hypothécaires.

Un autre atout de Prisma est son ambition de cumuler les positions CRV/CVX et sa coopération avec LayerZero.

Étant donné que l’émergence de Prisma a été déclenchée par la proposition Frax, je mentionne ici spécifiquement la stratégie après Frax - parce que Frax est un protocole pour lequel je suis très optimiste.

Comme mentionné ci-dessus, le ratio de garantie (CR) de Frax peut être modifié. Dans la période de croissance initiale de l’accord, le CR diminue pour étendre l’échelle, et après que l’accord a gagné une certaine part de marché, il commence à contrôler la hausse du CR. On estime que vers la mi-juin, le CR de FRAX atteindra 100 %.

En plus de donner des informations sur le marché, ce signe libérera également le flux des revenus du protocole. Les revenus du protocole précédent ont été versés au solde CR dynamique - le protocole nécessaire pour financer le rachat de FRAX en frappant FXS pour la valeur résiduelle. Par exemple, à 85 % de CR, chaque FRAX échangé fournira à l’utilisateur 0,85 USDC et 0,15 USD de FXS frappés. Par conséquent, le protocole exige que 0,15 USD de valeur soient restitués à l’expéditeur.

Le flux de protocole et la croissance des revenus du protocole sont un volant d’inertie positif, et le taux de rendement de frxETH est supérieur à celui de stETH, de sorte que davantage de personnes choisiront de déposer des ETH dans Frax, en particulier après l’ouverture des retraits par Lido. La part croissante de frxETH apportera plus de revenus de protocole, qui iront aux jalonneurs de veFXS. Le rendement des jalonneurs veFXS devient plus élevé, la demande de FXS dépasse l’offre et le prix augmente.

Un autre est l’attente de Frax V3. Frax V2 introduit un AMO similaire à l’OMO de la Fed. Il s’agit d’une fonctionnalité puissante qui donne au protocole Frax plus de variété et de sources de revenus. La V3 n’a pas été spécifiquement expliquée, mais elle est liée au nouveau mécanisme de devise stable de FRAX, ce qui est prévisible.

Par conséquent, FXS deviendra un jeton sur lequel je me concentrerai au second semestre.

Lecture supplémentaire :

《Frax 101 : Qu’est-ce que le FRAX ? Une histoire complète du Stablecoin phare du protocole indexé sur le dollar》