Les investisseurs en Bitcoin peuvent suivre les rapports CPI américains, mais la pression inflationniste réelle se manifeste dans des secteurs peu surveillés.
Le tableau de l’inflation semble, à première vue, en train de se calmer, jusqu’à ce qu’on examine attentivement les données détaillées. Les prix de la viande de bœuf augmentent fortement, les coûts des engrais repartent à la hausse, tandis que de nombreuses chaînes d’approvisionnement de niche divergent de manière incohérente avec l’histoire familière de « l’inflation en refroidissement ».
Pour Bitcoin, ce type « d’inflation microchaotique » pourrait faire osciller le marché entre l’attente d’une réduction des taux d’intérêt et la crainte que les prix restent ancrés à un niveau élevé.
Prix de la viande de bœuf et du poulet divergents, « taux de tension des protéines » en signal d’alerte inflationniste
De nombreuses séries de prix dans la base de données FRED de la Réserve fédérale américaine (Fed) présentent des divergences marquées, allant des aliments, en passant par les intrants agricoles, jusqu’aux matériaux industriels.
Ce modèle complique davantage le débat sur l’inflation et la croissance – qui façonnent l’évolution des prix du Bitcoin.
Du côté des consommateurs, l’écart entre deux protéines essentielles ne cesse de s’élargir. Selon FRED, le prix de vente au détail moyen du bœuf haché est passé de 5 497 USD/livre en juillet 2024 à 6 687 USD en décembre 2025. Sur la même période, le prix du poulet entier n’a augmenté que légèrement, passant de 1 988 à 2 020 USD.
Certaines séries de données de vente au détail manquent d’observations mensuelles, mais en les combinant, le « taux de tension des protéines » (prix du bœuf divisé par prix du poulet) a augmenté d’environ 2,77 à 3,31.
Ce changement pourrait exercer une pression sur le budget des ménages, même si le panier alimentaire global semble plus stable, car le passage à la consommation de poulet ne supprime pas le prix de référence élevé du bœuf dans un régime alimentaire mixte.
L’Agence pour la recherche économique (ERS) du Département de l’agriculture américain donne également un signal similaire. Selon le rapport sur les perspectives des prix alimentaires, les prix du bœuf et du veau devraient augmenter de 11,6 % en 2025 (marge de prévision 9,5–13,8%), tandis que ceux de la volaille n’augmenteraient que d’environ 1,9 % (0,9–3,0%).
Sur le plan macroéconomique, cela est très notable, car les produits essentiels « à prix élevé » peuvent maintenir une psychologie d’inflation même lorsque d’autres maillons de la chaîne d’approvisionnement se refroidissent. Ce mélange influence directement les attentes de rendement réel et les conditions de liquidité – des facteurs que les traders Bitcoin surveillent de près.
Reprise de la hausse des prix des engrais, le tableau de l’inflation devient confus
À l’amont, la divergence devient également plus évidente. L’indice des prix à la production (PPI) du secteur des engrais a augmenté d’environ 17,2 % entre juillet 2024 et novembre 2025.
Les engrais, qui se transmettent avec un décalage dans les coûts agricoles, peuvent réactiver la pression sur les coûts alimentaires, même si les indicateurs globaux d’inflation se modèrent.
La Banque mondiale, dans ses perspectives de matières premières pour 2025, considère également les engrais comme une exception, prévoyant une hausse d’environ 7 % de l’indice des prix des engrais cette année-là, avec une mention particulière pour l’augmentation d’environ 15 % du prix de l’urée.
De nombreuses études académiques ont montré que les chocs sur le marché des engrais peuvent se propager en pressions inflationnistes plus larges, tout en réduisant la marge bénéficiaire du secteur agricole.
Cependant, tous les maillons ne suivent pas la même tendance. Le prix de production des sous-produits de la viande a diminué d’environ 21,8 % sur la même période, tandis que la graisse de porc, la graisse de bœuf non alimentaire et les huiles ont augmenté d’environ 8,9 %.
Cela indique une tension au sein de la chaîne d’approvisionnement, où certains produits finis sont soumis à une pression à la baisse, tandis que certains intrants voient leur prix gonfler sous l’effet de facteurs politiques.
« Système de conduits » industriel rigide, tandis que les produits chimiques et intrants se détendent
Cette divergence reflète en partie l’impact des filières de biocarburants, notamment le diesel renouvelable, qui considère de plus en plus la graisse animale comme une source d’énergie.
Au-delà de l’alimentation, les chaînes de prix liées au flux de marchandises physiques se durcissent, même si les intrants industriels plus larges se refroidissent. Le prix des caisses en carton a augmenté d’environ 9,35 % entre juillet 2024 et novembre 2025, peut-être en raison d’un volume de marchandises plus stable, de coûts d’emballage plus élevés, ou des deux. Ce phénomène apparaît souvent avant que la consommation ne s’ajuste.
Le prix des métaux ferreux a également augmenté d’environ 9,0 % sur la même période, reflétant la demande dans la construction, la fabrication et les projets liés à l’électrification.
À l’inverse, le prix des produits chimiques industriels a diminué d’environ 6,1 %, ce qui correspond à une pression à la baisse sur l’inflation dans la chaîne de production et/ou à une demande intermédiaire affaiblie.
Les chaînes de prix liées à la consommation flexible s’assouplissent également. Le prix du cuir brut et du cuir tanné provenant des abattoirs a chuté d’environ 26,5 %, en lien avec les marchés finaux comme l’automobile et la maroquinerie. Cette tendance apparaît souvent lorsque la demande de consommation non essentielle ralentit ou que les matériaux synthétiques de substitution se développent plus rapidement.
Trois scénarios macroéconomiques en formation, Bitcoin pourrait trader davantage selon la liquidité que selon l’histoire
Pour les observateurs macro, cela constitue une nouvelle preuve que la croissance pourrait ralentir même si certains produits essentiels et intrants restent « tenaces » sans baisse de prix.
Les signaux actuels suggèrent trois scénarios possibles dans les deux à trois prochains trimestres – une période cruciale pour Bitcoin via le rendement réel et la liquidité.
Si les prix des protéines et des engrais continuent de peser sur les attentes d’inflation, tandis que les produits chimiques restent faibles, le marché pourrait osciller entre risque inflationniste et risque de croissance. Dans ce contexte, Bitcoin dépendra probablement davantage des conditions de liquidité que de toute histoire isolée.
Si la croissance prend le dessus, illustrée par la faiblesse prolongée des produits chimiques, des cuir tanné et la baisse des prix des emballages, la perspective d’une réduction des taux pourrait se renforcer, entraînant un assouplissement des conditions financières. Historiquement, cet environnement favorise souvent Bitcoin bien plus que d’autres actifs risqués à forte bêta lorsque la liquidité s’étend.
Inversement, si l’inflation des intrants revient via les engrais, les emballages et les métaux, tandis que les prix des protéines restent élevés, la stratégie de couverture contre l’inflation pourrait refaire surface. Dans ce cas, des rendements réels plus élevés resteraient un frein aux positions risquées.
Un dernier facteur complexe : même les données deviennent partie intégrante de la macroéconomie
Les données de prix des aliments de détail sur FRED montrent que plusieurs observations manquent à la fin de 2025 pour certains produits. Le USDA ERS indique également que les estimations des Perspectives des prix alimentaires pour la période octobre-décembre ne seront pas publiées, et ne seront actualisées qu’à partir du 23/01/2026, après la publication des données CPI et PPI de décembre en janvier 2026.
Cela signifie que les investisseurs doivent non seulement interpréter les signaux issus des données, mais aussi prendre en compte les lacunes et les délais de ces mêmes données dans la formation des attentes macroéconomiques et la stratégie de trading Bitcoin.
Vương Tiễn
