La société de trésorerie Ethereum FG Nexus a vendu 2 500 ETH pour rembourser un prêt de 10 millions de dollars, mettant en évidence la pression de désendettement et la difficulté de la décote mNAV que la société DAT devra affronter en 2026.
(Précédent contexte : La valorisation micro-stratégie inférieure à la détention de Bitcoin « mNAV en dessous de 1 », la chute de 60 % du prix depuis le sommet pourrait-elle ébranler la stratégie de stockage de MSTR ?)
(Informations complémentaires : Plus de 160 sociétés de trésorerie Bitcoin rivalisent, créant trois stratégies de levier pour la prime mNAV)
La surveillance on-chain montre qu’aujourd’hui (20), la société de trésorerie Ethereum FG Nexus a de nouveau vendu 2 500 ETH, équivalent à environ 8,04 millions de dollars au prix moyen, pour rembourser un prêt à court terme de 10 millions de dollars garanti par ETH. Cette transaction a porté le total des ventes de la société à 13 475 ETH, soulignant la pression de liquidité sur les acteurs du secteur des trésoreries d’actifs numériques (DAT) après le recul du marché.
FGNX continue de réduire ses positions
Les documents publics indiquent que FG Nexus a constitué une position en août-septembre 2025 à des prix moyens de 3 944 dollars, accumulant 50 770 ETH, pour une valeur de marché d’environ 200 millions de dollars.
Mais avec le recul généralisé des cryptomonnaies à la fin de 2025, la société a commencé à réduire ses positions dès octobre, avec un prix de vente moyen de 3 089 dollars, enregistrant une perte comptable d’environ 115,2 millions de dollars. Après cette dernière vente, FG Nexus détient encore 37 594 ETH, évalués à environ 120 millions de dollars.
Quant au prix actuel d’Ethereum, une nouvelle chute a débuté ce matin vers 6 heures, et le prix actuel est de 3 193 dollars, sans signe évident de rebond.
Décote mNAV sous l’ombre de la dette
Sous la pression continue de ventes et de dettes, le cours de FGNX est tombé à 3,22 dollars, en baisse de 85 % par rapport à l’année précédente, et la valeur mNAV continue de baisser. Bien que la société ait vendu sa branche réassurance début janvier et ajusté son bilan, cela n’a pas suffi à inverser la décote. Cependant, FGNX n’est pas une exception : la société ETHZilla, soutenue par Peter Thiel, a également vendu pour 74,5 millions de dollars d’ETH le même mois pour rembourser ses dettes, illustrant la vague de désendettement qui touche l’ensemble du secteur DAT.
En perspective, certains grands acteurs institutionnels estiment qu’à la fin de l’année, ETH pourrait atteindre 7 500 dollars, mais à court terme, il reste crucial de surveiller la tendance des positions restantes des sociétés de trésorerie. Pour les investisseurs, il pourrait être plus pertinent d’évaluer le niveau de levier et la durée de la dette plutôt que de suivre simplement les soldes on-chain.
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