Selon Mike McGlone, stratège principal de Bloomberg, la décennie dorée de Bitcoin pourrait s’effacer dans une médiocrité métallique. Représenté par le graphique XBT/XAU, le ratio Bitcoin/or est récemment tombé à 20,18 — presque exactement là où il se trouvait il y a cinq ans.
Après avoir atteint 40 à la fin de 2024, le benchmark a été réduit de moitié, ravivant les craintes d’un retour complet à la zone 10, qui n’a été vue que lors de la phase de consolidation la plus sombre de la crypto.
McGlone tire cette sonnette d’alarme depuis des mois. Sa thèse principale est que Bitcoin a connu une surperformance massive après 2020 en raison de l’engouement alimenté par la liquidité, et que cet excès est maintenant en train de s’épuiser.
Source : Mike McGlone Dans ce cas, la “Malédiction de 5 ans” est un avertissement aux allocateurs macro qui s’accrochent encore au récit de l’or numérique parce que la valeur est restée la même depuis cinq ans. Pour McGlone, la prochaine chose la plus probable est un retour à 10 — ou une autre chute de 50 % pour Bitcoin par rapport à l’or.
Ce n’est pas non plus une théorie abstraite en termes de dollars. Il note que le graphique annuel de Bitcoin montre un échec à dépasser 100 000 $, un rollover en dessous de la moyenne mobile à 200 jours, et un rebond faible au début de 2026. Ces facteurs s’alignent avec une éventuelle rupture.
Il voit cela comme une configuration pour une réversion totale à la moyenne, avec 50 000 $ comme retracement de référence et 10 000 $ comme une surcorrection possible, en particulier si les actifs risqués se dégonflent après l’inflation.
Déclencheur clé ? Les actions
Au cours de la dernière décennie, l’alpha de Bitcoin a été corrélé à une hausse du S&P 500 et à une volatilité maîtrisée. Cependant, l’indice de volatilité est resté faible depuis la fin de 2022, et McGlone avertit qu’une augmentation du risque sur les actions pourrait provoquer une chute majeure du bêta des cryptomonnaies spéculatives.
La véritable conclusion est que le graphique de Bitcoin face à l’or n’est plus haussier, mais symétrique. Dans ce contexte, la symétrie pourrait signifier une autre chute de 50 % avant que le saignement ne s’arrête.
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