XRP et SOL surpassent BTC et ETH dans la liste préférée des investisseurs institutionnels en 2025

Pendant de nombreuses années, la stratégie des organisations avec la crypto était assez simple : acheter du Bitcoin, éventuellement allouer une petite partie à l’Ethereum, et ignorer le reste du marché.

D’ici 2025, ce schéma a été réécrit.

Bien que le Bitcoin conserve toujours sa position d’actif le plus important en termes de capitalisation totale, l’histoire centrale de l’année réside dans un déplacement structurel vers de nouveaux flux de capitaux.

Les données de fin d’année de CoinShares montrent que l’ère du « Bitcoin uniquement » cède la place à un nouvel ordre hiérarchique : Ethereum s’est consolidé comme une participation clé, tandis que XRP et Solana émergent comme les premiers « altcoins » véritablement organisés.

Revers de flux : du Bitcoin vers des réseaux alternatifs

Les chiffres reflètent clairement un changement de comportement des investisseurs. En 2025, les produits d’investissement en Bitcoin ont attiré 26,98 milliards de dollars de flux, mais ce chiffre est inférieur de 35 % au rythme record de 2024.

En revanche, les capitaux vers les réseaux alternatifs ont augmenté à une vitesse sans précédent. Les produits Ethereum ont enregistré une hausse de 138 % des flux entrants, tandis que XRP et Solana ont respectivement augmenté d’environ 500 % et 1 000 %, doublant presque la taille des actifs existants en une seule année.

Cette divergence indique que le marché mûrit, passant d’une diversification spéculative à une structure plus épurée, concentrée sur un groupe d’élite.

Ethereum « diplômé » et la vitesse des nouveaux grands altcoins

Les données de 2025 montrent que les allocateurs de capitaux institutionnels ont redéfini Ethereum de manière fondamentale. Passant d’une asset satellite à haut risque autour du Bitcoin, Ethereum a « obtenu son diplôme » pour devenir un actif principal dans le portefeuille.

Selon CoinShares, Ethereum a attiré 12,69 milliards de dollars de flux nets en 2025, en hausse par rapport à 5,33 milliards de dollars l’année précédente. Cette augmentation de 138 % s’est produite même lorsque les flux vers Bitcoin ont ralenti, ce qui suggère que les investisseurs sont de plus en plus disposés à détenir ces deux actifs de manière indépendante, plutôt que de les trader comme un couple corrélé.

Avec un AUM total des produits Ethereum atteignant 25,7 milliards de dollars à la fin de l’année, ce réseau a atteint une taille qui le rend incontournable dans les portefeuilles d’actifs numériques diversifiés.

Cependant, la plus forte réévaluation du risque s’est produite à un niveau supérieur. XRP et Solana, qui rivalisaient pour la troisième place depuis plusieurs années, ont connu des flux de capitaux supérieurs. Les produits XRP ont attiré 3,69 milliards de dollars en 2025, soit environ 5 fois le montant de 608 millions de dollars en 2024. Solana est encore plus impressionnant avec 3,56 milliards de dollars, contre seulement 310 millions de dollars l’année précédente, soit une augmentation par un facteur 10.

Ce qui est remarquable, ce n’est pas seulement la vitesse de croissance, mais aussi la taille relative par rapport au marché existant. Au début de 2025, l’écosystème des produits d’investissement XRP et Solana était encore modeste. À la fin de l’année, le flux de capitaux vers chaque actif était presque équivalent à l’ensemble de l’AUM de fin d’année, soit environ 3,5 milliards de dollars par côté.

Sur le plan financier, cela représente un « taux de substitution » proche de 100 %. Alors que les flux vers Bitcoin ne représentent qu’environ 19 % de l’AUM et Ethereum 49 %, XRP et Solana ont presque « renouvelé » l’ensemble de leur capital, témoignant d’une vague d’entrée massive de nouveaux investisseurs institutionnels.

La fin de la « longue traîne »

Si 2025 a été l’année de la percée pour le top, pour le reste du marché, c’est un avertissement.

En excluant Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, les portefeuilles multi-actifs et les produits de couverture short sur Bitcoin, le groupe des « autres altcoins » — comprenant des noms familiers comme Cardano, Litecoin, Chainlink, ainsi que de nouveaux concurrents comme Sui — a connu une forte baisse de flux de capitaux.

Ce groupe n’a attiré que 318 millions de dollars en 2025, en baisse de 30 % par rapport à 457 millions de dollars en 2024.

Cette contraction reflète un environnement d’investissement de plus en plus strict. Lors des cycles précédents, l’enthousiasme des investisseurs particuliers se propageait souvent à des centaines de tokens plus petits, créant des hausses généralisées. Cependant, l’ère des ETF et ETP fonctionne différemment : les « barrières » légales et les exigences de liquidité élevées créent des obstacles importants pour les nouveaux produits.

Ainsi, les sociétés de gestion d’actifs hésitent à lancer des produits sur des tokens manquant de clarté réglementaire ou de liquidité profonde. Sans ces « enveloppes » réglementées, l’accès des institutions à la longue traîne est difficile.

Résultat : la dynamique du « gagnant prend tout » s’accentue. Lorsque le flux de capitaux se concentre sur quatre actifs disposant de produits d’investissement liquides et réglementés, l’écart de liquidité entre le « gros » et le « petit » s’élargit, créant une boucle auto-renforçante : plus de produits attirent plus de capitaux ; plus de capitaux renforcent la profondeur de marché ; une profondeur accrue sécurise la prochaine vague d’investisseurs institutionnels.

Par ailleurs, les actifs hors du « cercle privilégié » font face à une pénurie de liquidités, rendant difficile l’attraction de flux passifs — un facteur de plus en plus déterminant dans la croissance du marché crypto.

Portefeuille type pour 2026

La consolidation de cet ordre a un impact majeur sur la construction des portefeuilles d’actifs numériques à partir de 2026.

La stratégie « uniquement Bitcoin » peut encore protéger les investisseurs prudents, mais elle perd progressivement des parts de marché face à des modèles multi-piliers.

Les conseillers financiers et gestionnaires d’actifs, qui avaient du mal à justifier une allocation hors Bitcoin, disposent désormais de données pour soutenir un noyau diversifié. Le nouveau modèle standard évolue vers un panier pondéré : Bitcoin comme actif numérique de référence et réserve de valeur ; Ethereum comme couche de contrats intelligents fondamentale ; Solana et XRP comme des « satellites » à forte croissance, représentant des paris spécifiques sur la vitesse, l’évolutivité et l’utilité pour le paiement.

Les données de CoinShares confirment cette vision : Bitcoin devient un actif à bêta faible — stable, à grande échelle mais à croissance lente — tandis que l’alpha est recherché dans les « géants » émergents.

Fait notable, 105 millions de dollars de flux vers des produits short sur Bitcoin, avec un AUM total de 139 millions de dollars, montrent une maturité dans l’utilisation de ces outils. Les institutions ne se contentent pas d’accumuler passivement ; elles se couvrent également.

La capacité à vendre à découvert des actifs leaders tout en achetant à long terme des satellites à bêta élevé ouvre la voie à des opérations de valeur relative sophistiquées — ce qui était auparavant réservé aux fonds spéculatifs crypto-native, et non aux gestionnaires d’actifs réglementés.

Risques d’un marché trop concentré

Bien que la « création » de nouveaux géants soit un signe de maturité, elle comporte aussi des risques.

La concentration des flux dans seulement quatre actifs rend la santé de tout l’écosystème de plus en plus dépendante de la performance de quelques réseaux. La « vitesse » des flux sur Solana et XRP — où l’inflow est équivalent à l’ensemble de l’AUM — est une épée à double tranchant. Une expansion trop rapide signifie qu’une grande partie des détenteurs sont de nouveaux investisseurs.

Contrairement à la philosophie « hodler » de longue date de Bitcoin, qui a traversé plusieurs cycles de baisse de 80 %, les nouveaux acteurs peuvent être plus sensibles aux prix. Si l’histoire change ou si le risque réglementaire revient, même les produits standards qui ont initialement attiré des capitaux pourraient accélérer les retraits.

Plus loin, la « famine » de la longue traîne soulève des questions sur l’innovation. Si le capital est uniquement dirigé vers les grands acteurs, les nouveaux protocoles auront du mal à atteindre une vitesse de valorisation suffisante pour attirer les talents et sécuriser le réseau. Le secteur risque de devenir « à gros volume », avec des milliers de milliards de dollars de valeur ancrés dans quatre chaînes, tandis que le reste de l’écosystème stagne.

Vương Tiễn