TSMC vaut-il encore la peine d'investir ? En 2026, avec 500 milliards de commandes et une part de marché de 72 %, il domine le monde.

La barrière concurrentielle construite par TSMC avec une part de marché de 72%

TSMC occupe une position de leader incontesté sur le marché mondial de la fabrication de semi-conducteurs, affichant une performance solide en 2025. En tant que plus grande usine de fabrication de semi-conducteurs au monde, TSMC opère dans plusieurs domaines, dont le plus en vue est le marché de l’intelligence artificielle. Étant donné que TSMC produit des puces pour plusieurs grandes entreprises de semi-conducteurs, notamment Nvidia, AMD et Broadcom, TSMC joue un rôle crucial dans le domaine de l’intelligence artificielle.

L’avantage de TSMC dans la fabrication de wafers réside dans sa domination absolue du marché. TSMC ne se contente pas de produire des puces pour Nvidia et AMD, mais détient également près de 72 % de part de marché dans la fabrication mondiale de wafers, bien loin devant Samsung avec 7 %. Cette position quasi-monopolistique permet à TSMC de contrôler les prix et le rythme technologique, rendant difficile pour ses concurrents de remettre en question sa position à court terme.

L’expansion continue des applications d’intelligence artificielle, notamment la demande croissante dans les centres de données, offre un potentiel de croissance énorme pour TSMC. Des centres de données aux smartphones et appareils électroniques, tous dépendent des puces. La technologie de l’IA s’est infiltrée dans tous les secteurs, et la croissance de la demande dans ces domaines se traduit directement par une augmentation des commandes pour TSMC. Les analystes de Wall Street prévoient une croissance du chiffre d’affaires de TSMC de 21 % en 2026, ce qui, pour une entreprise dont la valeur de marché approche 1,6 billion de dollars, est sans aucun doute remarquable.

Bien que la volatilité des taux de change puisse influencer la croissance exprimée en dollars, la position de TSMC sur le marché et ses perspectives de croissance restent très stables. La fluctuation du taux de change du dollar taïwanais face au dollar américain affecte effectivement les chiffres financiers, mais il s’agit d’un problème technique comptable qui ne modifie pas l’avantage fondamental de TSMC dans l’économie réelle. Sur le long terme, la position technologique de leader et la part de marché sont les facteurs clés qui déterminent le cours de l’action.

L’ordre de 5000 milliards de dollars de Nvidia, un partenariat stratégique

Un autre facteur soutenant la croissance future de TSMC est sa relation étroite avec Nvidia. Nvidia (NVDA) collabore étroitement avec TSMC pour la fabrication de ses GPU. La nouvelle architecture Rubin de Nvidia, prévue pour 2026, repose sur une puce hautement efficace utilisant la technologie de processus avancée de 3 nanomètres de TSMC, visant à offrir une puissance de calcul supérieure avec une consommation d’énergie réduite. Nvidia dispose actuellement d’un carnet de commandes de 5000 milliards de dollars, ce qui constitue un socle solide pour la croissance future de TSMC.

Une telle collaboration ne favorise pas seulement la croissance du chiffre d’affaires de TSMC, mais souligne également son rôle clé dans l’industrie technologique mondiale. Avec la demande croissante en IA, le volume de commandes et le revenu de TSMC devraient continuer à augmenter. Plus important encore, cette relation exclusive signifie que les GPU haut de gamme de Nvidia dépendent presque entièrement des processus avancés de TSMC. Même si Samsung ou Intel tentaient de prendre des parts de marché, ils auraient du mal à atteindre le niveau technologique et la qualité de rendement de TSMC à court terme.

Trois avantages technologiques consolidant la position de leader

Leadership en technologie de processus : TSMC a déjà lancé la production en série de la technologie 3 nanomètres, et la technologie 2 nanomètres devrait entrer en production dans la seconde moitié de 2026. Samsung et Intel, ses concurrents, rencontrent encore des défis en termes de rendement et de technologie pour les processus avancés. La supériorité technologique de TSMC devrait durer au moins 12 à 18 mois.

Expansion de la capacité d’emballage avancé CoWoS : Les puces d’IA nécessitent la technologie d’emballage avancé CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate). TSMC est presque le seul fournisseur dans ce domaine. La société prévoit d’augmenter massivement sa capacité CoWoS, avec une croissance de plus de 50 % d’ici 2026 par rapport à 2025, répondant à la demande explosive pour les puces d’IA.

Diversification des clients pour réduire les risques : Bien que Nvidia soit le plus grand client, TSMC fournit également à AMD, Apple, Qualcomm, Broadcom et Google, entre autres. Cette diversification réduit la dépendance à un seul client. Même si la demande d’un client venait à ralentir, les commandes des autres clients pourraient soutenir la performance globale.

Une valorisation attrayante avec un PER de 24

(Source : The Motley Fool)

En comparant le cours de l’action TSMC à celui d’autres grandes entreprises technologiques, on constate que sa valorisation est relativement faible. Le PER (Price Earnings Ratio) de TSMC devrait rester autour de 24, ce qui indique que son prix est encore abordable par rapport à d’autres grandes sociétés technologiques. Nvidia affiche un PER supérieur à 50, AMD environ 35, tandis que le PER de TSMC à 24 offre une marge de sécurité plus importante.

Bien que le PER ne garantisse pas qu’une action soit bon marché, il montre que le prix actuel de TSMC n’est pas surévalué. Si vous cherchez une entreprise avec un potentiel de croissance stable, TSMC est sans doute une option à considérer. Comparé à l’indice S&P 500 (qui croît généralement d’environ 10 % par an), la croissance anticipée de TSMC est nettement supérieure à la moyenne du marché, ce qui pourrait faire de TSMC un choix populaire pour les investisseurs en 2026.

Plus important encore, le ratio PEG (Price/Earnings to Growth) de TSMC est proche de 1, ce qui indique que son action est très attrayante dans le contexte actuel du marché. Pour les actions avec un PEG entre 2 et 2,5, les investisseurs sont généralement prêts à payer un prix plus élevé, et TSMC appartient à cette catégorie. Les analystes prévoient que TSMC pourrait réaliser une croissance annuelle moyenne d’environ 29 % sur 3 à 5 ans, offrant ainsi des rendements stables et prévisibles.

Cependant, investir dans TSMC comporte aussi des risques. Le principal est le risque géopolitique : toute détérioration des relations entre la Chine et Taïwan pourrait impacter ses opérations et son cours. La montée de la guerre technologique entre les États-Unis et la Chine pourrait limiter les exportations de TSMC vers la Chine, affectant une partie de ses revenus. De plus, les investissements massifs en capital, avec plusieurs milliards de dollars dépensés chaque année pour de nouvelles capacités, présentent un risque si la demande en IA ne se concrétise pas comme prévu.