Bitcoin revient à 90 000 dollars ! L'ETF attire 459 millions de dollars en une semaine, mettant fin à deux semaines de sortie de fonds

Bitcoin a retrouvé pour la première fois depuis le 12 décembre la barre des 90 000 dollars, atteignant 91 518 dollars le 4 janvier. Au cours de la semaine se terminant le 2 janvier, les flux nets vers les ETF spot américains ont atteint 4,59 milliards de dollars, mettant fin à deux semaines de sorties. La baisse du rendement des obligations japonaises à 10 ans a stimulé l’afflux dans les arbitrages en yen. Malgré une chute de l’indice de peur à 25, la divergence entre la technique et les fondamentaux laisse présager un objectif à court terme de 95 000 dollars.

Reversal des flux vers les ETF spot Bitcoin et domination institutionnelle

Au cours de la semaine se terminant le 2 janvier, le marché américain des ETF spot Bitcoin a enregistré un flux net entrant de 4,59 milliards de dollars, mettant fin à deux semaines consécutives de sorties de capitaux. Ce retournement de flux est le moteur principal du retour du Bitcoin au-dessus de 90 000 dollars. Selon les données de Farside Investors, la dynamique de flux cette semaine montre une domination claire des institutions.

iShares Bitcoin Trust (IBIT) a été le plus performant, avec une entrée nette de 3,244 milliards de dollars, représentant 70,7 % du total des flux. Cet ETF de BlackRock continue de confirmer sa position de leader du marché, grâce à sa forte notoriété et à sa clientèle institutionnelle, en faisant une cible privilégiée pour les capitaux. Le Fidelity Bitcoin Fund (FBTC) suit de près, avec une entrée nette de 1,058 milliard de dollars, soit 23,1 %.

Parmi les 11 émetteurs d’ETF, 6 ont rapporté des flux entrants hebdomadaires, 3 des flux sortants, et 2 n’ont enregistré aucun flux net cette semaine. Ce ratio de 6:3 indique une amélioration notable du sentiment du marché, sans pour autant atteindre une optimisme généralisé. Il est important de noter que les flux se concentrent principalement sur les principaux produits, IBIT et FBTC représentant ensemble 4,302 milliards de dollars, soit 93,8 % du total, reflétant une préférence des investisseurs institutionnels pour les ETF de grande taille, liquides et à faibles frais de gestion.

La tendance des flux vers les ETF spot Bitcoin est cruciale pour l’équilibre offre-demande. L’afflux de capitaux a soutenu une hausse de 4,06 % du Bitcoin au cours de la semaine jusqu’au 4 janvier, atteignant un sommet de 91 518 dollars le 4 janvier, son niveau le plus élevé depuis le 12 décembre dernier. La demande pour les ETF spot Bitcoin renforce la perspective haussière à court et moyen terme pour le prix du Bitcoin.

Arbitrage en yen et rendement obligataire japonais négatif

La corrélation négative entre Bitcoin et le rendement des obligations japonaises à 10 ans reste solide cette semaine, ce qui est essentiel pour comprendre la tendance actuelle. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans est passé d’un sommet de 1,999 % à environ 1,9 %, tandis que le taux de change USD/JPY est revenu à 157, ce qui a stimulé l’afflux dans l’arbitrage en yen sur les actifs risqués. La baisse des rendements et le yen faible ont simultanément renforcé la demande pour les actions japonaises, faisant grimper l’indice Nikkei 225 de 0,87 % sur la semaine jusqu’au 2 janvier.

Le principe de l’arbitrage en yen consiste à emprunter en yen à faible taux d’intérêt, à échanger contre des dollars ou d’autres devises à haut rendement, puis à investir dans des actifs risqués pour profiter de la différence de taux. La baisse du rendement des obligations japonaises à 10 ans indique un refroidissement des anticipations de hausse agressive des taux par la Banque du Japon, réduisant ainsi le risque de l’arbitrage en yen et attirant davantage de capitaux vers les actifs risqués, y compris le Bitcoin.

Malgré les attentes que la Banque du Japon poursuivra la hausse des taux, le taux neutre reste un facteur clé influençant le sentiment des investisseurs. En décembre dernier, la BoJ a indiqué que la fourchette du taux neutre se situait entre 1 % et 2,5 %. Si le taux actuel est de 0,75 %, un taux neutre plus faible (1 % à 1,25 %) indiquerait un écart de taux entre les États-Unis et le Japon supérieur aux attentes, renforçant la rentabilité de l’arbitrage. À l’inverse, un taux neutre plus élevé (1,5 % à 2,5 %) signifierait une hausse plus forte des taux, réduisant l’écart de taux attendu et diminuant l’attractivité de l’arbitrage.

En toile de fond, le Bitcoin a connu une chute de 26 % entre le 31 juillet et le 5 août 2024, précisément en raison de la réduction par la Banque du Japon de ses achats d’obligations japonaises et d’une hausse inattendue des taux, ce qui a provoqué la clôture des positions en arbitrage en yen. La baisse actuelle des rendements montre que ce risque s’atténue, offrant un soutien crucial au Bitcoin.

Indice de peur extrême et divergence technique

(Source : Alternative.me)

Indice de peur et de cupidité en cryptomonnaie

3 janvier : 29 points (peur extrême)

4 janvier : 25 points (peur extrême accrue)

Référence historique : en dessous de 25 indique généralement une survente et une possible rebond

Signaux techniques

· Le prix reste en dessous de la EMA 50 et de la EMA 200

· Tendance à moyen terme baissière

· La rupture de la EMA 50 ouvrirait la voie à un test de 94 447 dollars

Soutien fondamental

· Reversal des flux vers les ETF

· Risque d’atténuation de l’arbitrage en yen

· Examen du projet de loi sur la structure du marché prévu le 15 janvier

Malgré la remontée du Bitcoin à 91 000 dollars, l’indice de peur et de cupidité reste en zone d’extrême peur, passant de 29 points le 3 janvier à 25 points le 4 janvier. Cette divergence entre sentiment et prix est très rare et indique souvent une possible inversion haussière. Lorsque le sentiment du marché est extrêmement pessimiste mais que le prix continue de monter, cela suggère que les investisseurs intelligents entrent sur le marché, tandis que les petits investisseurs paniquent encore en vendant.

(Source : Trading View)

Du point de vue technique, le prix du Bitcoin reste en dessous de ses moyennes mobiles exponentielles (EMA) 50 et 200, indiquant une tendance baissière. Cependant, la divergence entre fondamentaux et indicateurs techniques laisse entrevoir une reprise haussière. La rupture de l’EMA 50 pourrait ouvrir la voie à un test de la résistance à 94 447 dollars. Si le prix dépasse cette EMA, cela pourrait signaler une inversion de tendance à court terme. En cas de retournement haussier à court terme, les niveaux psychologiques à 100 000 dollars et la EMA 200 seront des résistances clés.

Structure du marché et perspectives à long terme

L’atténuation des inquiétudes liées à l’arbitrage en yen intervient alors que les parlementaires américains annoncent leur intention d’examiner le « Market Structure Bill ». Le Sénat américain a annoncé qu’il étudierait cette loi le 15 janvier 2026, ce qui a renforcé le moral du marché. Une réglementation favorable aux cryptomonnaies pourrait renforcer la légitimité du Bitcoin et du marché crypto dans son ensemble, tout en élargissant la base d’investisseurs.

Si le prix ne chute pas en dessous de 90 000 dollars, il pourrait viser la barre des 95 000 dollars, confirmant un objectif haussier à court terme (1-4 semaines) de 95 000 dollars et un objectif à moyen terme (4-8 semaines) de 100 000 dollars. Cependant, des risques à la baisse subsistent : une hausse du taux neutre par la Banque du Japon à 1,5-2,5 % pourrait entraîner la clôture des positions en arbitrage en yen ; la posture hawkish de la Fed et les données économiques américaines pourraient freiner une baisse des taux en mars ; les flux sortants des ETF spot Bitcoin pourraient également peser. Ces événements pourraient faire revenir le prix du Bitcoin vers le creux de 80 523 dollars du 21 novembre.

Compte tenu de la dynamique actuelle, le scénario reste haussier, avec un objectif de 150 000 dollars dans 6 à 12 mois. L’adoption du « Market Structure Bill » par le Congrès américain soutiendra cette perspective à long terme.