Les prix du cuivre augmentent de plus de 30 % en 2025, dépassant le record de 12 000 $/tonne – un fort élan attendu en 2026

Les prix du cuivre ont flambé de plus de 30 % en 2025, franchissant pour la première fois de l’histoire la barrière des 12 000 $ la tonne en décembre — la meilleure performance annuelle depuis 2009. Les analystes attribuent cette hausse à une demande mondiale en accélération provenant des énergies renouvelables, de l’électrification et de l’expansion des centres de données IA, avec des prévisions pour 2026 qui indiquent une poursuite de la tendance dans un contexte de préoccupations croissantes concernant l’offre.

(Sources : X)

Principaux moteurs de la hausse historique de 2025

L’année explosive du marché du cuivre a été alimentée par une tempête parfaite de croissance de la demande et de perturbations de l’offre.

La transition vers une énergie verte et l’électrification généralisée — notamment dans les véhicules électriques et les infrastructures renouvelables — ont stimulé une consommation robuste. Le boom de l’IA a ajouté de l’élan, avec la construction massive de centres de données nécessitant d’importantes quantités de cuivre pour les systèmes d’alimentation et de refroidissement.

Les chocs du côté de l’offre ont aggravé le déséquilibre : inondations à la mine de Kamoa-Kakula au Congo en mai, chutes de rochers à El Teniente au Chili en juillet, et glissements de terrain à Grasberg en Indonésie en septembre ont réduit la production mondiale.

Les attentes concernant les tarifs douaniers aux États-Unis sous la présidence Trump ont déclenché des importations préventives, poussant les stocks de Comex à des niveaux record, tandis que les stocks de la LME en Europe ont chuté en dessous de 20 000 tonnes — créant de fortes disparités régionales.

Perspectives des analystes pour 2026 : un déficit structurel en vue

Le consensus indique des prix élevés soutenus en 2026, beaucoup prévoyant un déficit structurel qui s’accentue.

Morgan Stanley avertit du déficit mondial le plus sévère depuis plus de 20 ans, avec une demande dépassant l’offre d’environ 600 000 tonnes. Citi évoque des scénarios extrêmes atteignant 15 000 $/tonne.

Natalie Scott-Gray, analyste senior chez StoneX, met en garde contre le fait que des prix élevés pourraient inciter à la substitution dans des applications non essentielles, limitant potentiellement la croissance de la demande.

Alastair Munro, stratège chez Marex, souligne que l’on s’attend largement à des pénuries structurelles à partir de 2026.

Alice Fox, chez Macquarie, prévoit des niveaux persistants élevés, tandis qu’Albert Mackenzie, de Benchmark Mineral Intelligence, note que les pics d’inventaire aux États-Unis ont paradoxalement accru l’anxiété concernant l’offre.

Défis d’approvisionnement persistants

Les disruptions minières répétées en 2025 ont mis en évidence la vulnérabilité des chaînes de production mondiales. Les grands producteurs au Congo, au Chili et en Indonésie ont connu des interruptions inattendues, resserrant l’offre raffinée alors que la demande s’accélérait.

La divergence des stocks régionaux — des stocks record aux États-Unis contre des niveaux critiques en Europe — a souligné une distribution inégale et des tensions logistiques.

Perspectives de la demande : IA, VE et énergie verte en tête

Les tendances à long terme restent fermement en place :

• Expansion des centres de données IA nécessitant une infrastructure en cuivre étendue
• Adoption de véhicules électriques et réseaux de recharge
• Modernisation des réseaux d’énergie renouvelable dans le monde entier

La demande industrielle traditionnelle a montré une reprise modérée, mais les secteurs en croissance nouvelle devraient dominer la consommation additionnelle.

Risques et points de vue équilibrés

Alors que les prévisions optimistes prédominent, certains analystes appellent à la prudence. Des prix élevés pourraient encourager la substitution de matériaux ou la destruction de la demande dans les secteurs sensibles au prix.

La volatilité à court terme due aux politiques tarifaires, à la rééquilibration des stocks et aux changements macroéconomiques pourrait entraîner des corrections.

Consensus sur la prévision du prix du cuivre en 2026

Les principales institutions regroupent leurs objectifs dans la fourchette haute :

• Attentes moyennes : niveaux soutenus avec une hausse modérée par rapport à environ 12 000 $/tonne actuellement
• Scénarios optimistes : 13 000–15 000 $/tonne en cas de déficits sévères
• Cas de base : +5 à +20 %, avec un potentiel supérieur si les chocs d’offre persistent

La performance du cuivre en 2025 a confirmé son rôle de baromètre de la croissance mondiale et de la transition énergétique. En se dirigeant vers 2026, la contraction des fondamentaux et la persistance des moteurs de la demande positionnent le métal pour une poursuite de la tendance — bien que des valorisations élevées introduisent des risques de consolidations périodiques.