Le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, révèle la nouvelle normalité du marché en 2025 : la liquidité des fonds ETF brise les anciennes règles de rotation, la saison des altcoins est toujours là mais ne concerne que quelques actifs de haute qualité. (Résumé : Arthur Hayes avertit que Monad pourrait chuter de 99 % : une crypto-monnaie VC surévaluée avec un faible volume de circulation) (Contexte : Monad est officiellement lancé ! Performance du prix du jeton à l'ouverture $MON , économie des jetons, résultats de la vente publique de Coinbase… tout est organisé)

Table des matières

• Les ETF au comptant construisent de hauts murs, et les capitaux ne s'infiltrent plus à leur guise.
• Marché haussier sélectif : la victoire des actifs d'élite
• Perspectives 2026 : La logique du marché entre dans l'ère des stock-pickers

Au cours des deux derniers mois, alors que le Bitcoin a chuté de 126 000 dollars, l'indice de la saison des altcoins a également continué de plonger, de nombreux petits investisseurs luttant pour savoir s'ils devaient vendre leurs altcoins. À ce sujet, Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, a révélé dans une récente interview :

Si tu te demandes encore où est la saison des altcoins, c'est parce que tu n'as pas acheté ceux qui ont augmenté. Les traders ne ressentent pas le marché haussier car ils utilisent encore l'ancien scénario de 2021, s'accrochant aux vieux débris du dernier cycle.

Hayes a déclaré que le scénario standard du passé était que le BTC mène, l'ETH suit, et enfin les fonds débordent vers des altcoins à haut risque.

Cependant, la situation du marché en 2025 s'écarte complètement de cette courbe. Selon les données de transactions sur la chaîne, même si le Bitcoin atteint de nouveaux sommets, des altcoins bien établis comme XRP et ADA, qui étaient très populaires en 2021, restent latents. Le marché montre que les fonds institutionnels refusent de se répartir équitablement, et les règles de rotation ne sont plus simplement dictées par l'émotion, mais sont verrouillées sur un nombre restreint d'actifs grâce à des modèles de gestion des risques précis.

Le ETF au comptant construit de hauts murs, les fonds ne s'infiltrent plus à leur guise.

L'un des facteurs ayant le plus d'impact sur la structure est la popularité des ETF. Selon les recherches, les ETF verrouillent les fonds dans des systèmes de garde réglementés, créant une forte adhérence. Les profits ne coulent plus comme en 2021 des portefeuilles d'échange vers divers altcoins, mais restent à l'intérieur de la structure du fonds, détenus à long terme de manière passive.

Les flux de capitaux passent ainsi de “l'infiltration en cascade” à “l'éjection par points”, seuls les projets ayant des fondamentaux clairs ou bénéficiant du soutien de baleines attirent le flux.

Marché haussier sélectif : la victoire des actifs d'élite

Hayes pense que « la saison des altcoins a déjà eu lieu, mais les petits investisseurs n'ont pas pris le bon train ». Le meilleur exemple est la plateforme de produits dérivés décentralisée Hyperliquid (HYPE) : en septembre de cette année, le prix a atteint 60 dollars, non pas grâce aux appels de la communauté, mais en raison des revenus réels des frais de transaction de la plateforme et des grosses achats hors marché.

Hayes croit qu'une tendance similaire se manifeste également sur Solana (SOL), passant d'un bas de 7 dollars (point bas de 2023) à près de 300 dollars, le marché réévaluant la rareté des infrastructures efficaces par le prix. Ces actifs partagent des caractéristiques communes telles que des flux de trésorerie vérifiables, des barrières techniques élevées ou une liquidité profonde, en contraste frappant avec les tokens purement narratifs.

Prévisions 2026 : La logique du marché entre dans l'ère des sélectionneurs d'actions

La politique favorable aux cryptomonnaies du gouvernement Trump a permis à un plus grand nombre d'investisseurs traditionnels d'entrer en contact avec les actifs cryptographiques, mais les méthodes ont considérablement évolué. Un rapport de Bitwise indique que les futures tendances seront plus courtes et plus intenses, et se concentreront sur l'IA, les RWA ou les infrastructures clés. Les investisseurs qui attendent le retour des anciennes méthodes font face à une réalité brutale : personne ne va porter un 'tas de ferraille'.

L'ère où tout ce que vous achetez peut doubler est officiellement terminée, il faut choisir les bonnes cibles pour être admis après 2026.