Jetons d'actions sur Blockchain : La réunion de la SEC de la semaine prochaine pourrait décider si vos actions Apple passent sur la chaîne

Les actions tokenisées ne sont plus un rêve lointain—elles sont sur le point de devenir réalité. Le (SEC) du U.S. Securities and Exchange Commission est prêt à aborder une question cruciale le 4 décembre 2024 : “À quoi ressemble réellement le fait que des actions cotées en bourse vivent sur une blockchain ?” Cette réunion pourrait tracer la voie pour les titres on-chain, permettant aux actions d'entreprises comme Apple d'être émises, échangées et réglées sous les cadres réglementaires existants, sans les tracas des dérivés enveloppés ou de la spéculation offshore.

Si approuvées, les actions tokenisées pourraient révolutionner notre façon de posséder et d'échanger des actions, alliant l'efficacité de la blockchain aux protections de la finance traditionnelle. Voici un aperçu de l'ordre du jour, du chemin pratique à suivre, des obstacles potentiels et de ce que cela signifie pour les investisseurs.

Le Comité consultatif des investisseurs de la SEC : Agenda et points clés

Le Comité consultatif des investisseurs de la SEC, établi en vertu de la loi Dodd-Frank pour fournir des conseils indépendants sur la protection des investisseurs, se réunira le 4 décembre pour explorer les jetons de titres. La session, intitulée “Tokenisation des titres et implications pour les investisseurs,” met en vedette un panel d'experts discutant des applications dans le monde réel.

Les points clés à l'ordre du jour comprennent :

• Émission : Comment les entreprises pourraient frapper des actions sous forme de jetons on-chain conformes aux exigences d'enregistrement de la SEC.
• Trading : Marchés secondaires sur les plateformes blockchain, maintenant la transparence du carnet de commandes et les règles de meilleure exécution.
• Règlement : Compensation instantanée T+0 par rapport au système actuel T+2, réduisant le risque de contrepartie.

Les panélistes, y compris des représentants de BlackRock, Nasdaq, et des entreprises de blockchain comme Securitize, aborderont la façon dont les actions tokenisées pourraient fonctionner “avec les mêmes protections” que les actions traditionnelles—assurant les droits des actionnaires, des mesures de protection contre la fraude, et une surveillance réglementaire.

Comme l'a noté la commissaire de la SEC, Hester Peirce, lors d'un discours récent, “La tokenisation a le potentiel de rendre les marchés plus efficaces et inclusifs, mais seulement si nous établissons les bonnes règles.” La réunion s'appuie sur les directives de la SEC de 2024 concernant la garde des cryptomonnaies et le cadre des stablecoins de la loi GENIUS, signalant une adoption prudente de la blockchain pour les actions.

Le chemin pratique : Comment les actions tokenisées pourraient fonctionner selon les règles existantes

Selon les règlements actuels de la SEC, les actions tokenisées pourraient suivre une voie simple vers leur mise en œuvre :

1. Enregistrement en tant que Titres : Les entreprises déposent le formulaire S-1 ou S-3 pour enregistrer des actions en tant que jetons numériques sur une blockchain conforme, les considérant comme des actions traditionnelles en vertu de la Securities Act de 1933.
2. Agents de conservation et de transfert : Des conservateurs réglementés (e.g., BNY Mellon ou State Street) détiennent des jetons dans des portefeuilles omnibus, avec des agents de transfert (e.g., Computershare) gérant les registres de propriété via des contrats intelligents.
3. Négociation sur ATS ou Bourses : Les systèmes de négociation automatisés de gré à gré (ATS) ou les bourses enregistrées comme NYSE ou Nasdaq pourraient lister des jetons d'actions, utilisant la blockchain pour le règlement tout en maintenant des carnets de commandes off-chain pour la conformité.
4. Règlement et Compensation : Règlement instantané off-chain via T+0, avec le DTCC ou des chambres de compensation similaires vérifiant les transactions par le biais d'oracles, réduisant le coût annuel de $20 milliards lié aux délais T+2.

Cette configuration préserve les protections des investisseurs telles que la règle 10b-5 contre la fraude et la règle 144 pour les restrictions de revente. Des experts comme Robert Mitchnick de l'équipe des actifs numériques de BlackRock soulignent : “La tokenisation ne change pas les règles - elle change les rails, rendant le règlement instantané et réduisant le risque systémique.”

Obstacles : Réglementaires, Techniques et de l'Adoption

Malgré la promesse, plusieurs défis demeurent :

• Incertitude réglementaire : La SEC doit clarifier comment les actions tokenisées s'intègrent aux règles de divulgation existantes ( par exemple, les dépôts EDGAR pour les données off-chain ). L'orientation en attente sur les “titres d'actifs numériques” pourrait retarder les approbations jusqu'à mi-2026.
• Intégration Technique : Relier les systèmes hérités avec les blockchains nécessite des oracles pour les flux de prix et une garde hybride pour gérer à la fois les enregistrements on-chain et off-chain, ce qui pourrait augmenter les coûts de 20 à 30 %.
• Barrières à l'adoption : Les investisseurs de détail peuvent résister en raison de la complexité des portefeuilles, tandis que les institutions s'inquiètent de la fragmentation de la liquidité. Les programmes pilotes, comme le fonds BUIDL de BlackRock sur Ethereum ( tokenisant $500 millions de Treasuries ), montrent la faisabilité mais soulignent les besoins d'interopérabilité.
• Risques juridiques : Le vote des actionnaires et les dividendes on-chain pourraient faire face à des poursuites s'ils ne sont pas parfaitement conformes, comme on l'a vu dans les litiges liés aux obligations tokenisées de 2024.

Le Comité consultatif des investisseurs de la SEC vise à traiter ces questions en décembre, avec une éventuelle élaboration de règles d'ici le deuxième trimestre 2026.

Implications pour les investisseurs et les marchés

Les Jetons d'actions pourraient débloquer $4 billions de liquidités en actions mondiales d'ici 2030, selon le Boston Consulting Group, permettant une propriété fractionnée ( par exemple, des actions $10 Apple) et un trading 24/7. Pour les investisseurs, cela signifie des coûts plus bas (0,1-0,5 % contre 1 % de frais de courtage) et un règlement instantané, réduisant le risque de contrepartie.

Cependant, des obstacles comme les approbations de la SEC et l'intégration technologique signifient que l'adoption généralisée est à 2-3 ans. Les pionniers comme les pilotes de règlement tokenisés de Nasdaq et les fonds Ethereum de BlackRock offrent un aperçu de l'avenir.

Prédiction des actions tokenisées 2025 : $500B Entrée sur le marché

Prévisions des actions tokenisées pour 2025 : $500 milliards d'actifs tokenisés, avec une croissance de 50 %. Catalyseurs haussiers : orientation de la SEC ; risques baissiers : retards réglementaires testant $300B support.

En résumé, la réunion du 4 décembre du Comité consultatif des investisseurs de la SEC sur les titres tokenisés pourrait définir l'avenir des actions on-chain, en précisant l'émission/le commerce/le règlement selon les règles existantes tout en abordant les obstacles réglementaires et techniques pour les actions d'Apple et au-delà.