Bitcoin Baleine parie 2 milliards de dollars ! L'investisseur détaillant s'enfuit, l'institution achète le dip, le rebond est imminent.

Un baleine de Bitcoin parie 2 milliards de dollars, croyant que la période la plus difficile est passée, et que le marché pourrait avoir atteint son point bas après que le nettoyage par levier a éliminé la bulle spéculative du marché des cryptoactifs. Le 24 novembre, Deribit a rapporté une transaction de bloc nominale de 20 000 BTC, où le trader a acheté un portefeuille d'options d'achat à long terme expirant en décembre 2025, avec des niveaux de contrat respectifs de 100k/106k/112k/118k.

Deribit enregistre un ordre massif de 2 milliards de dollars en options d'achat

（source : Deribit）

Le 24 novembre, la plateforme de trading d'options sur cryptoactifs Deribit a rapporté une transaction de block trading d'une valeur nominale de 20 000 BTC, ce qui semble indiquer que le capital institutionnel passe du contrôle de crise à une accumulation stratégique. Selon la plateforme : « Le trader a acheté un portefeuille d'options d'achat à long terme arrivant à échéance en décembre 2025, avec des niveaux de contrat respectifs de 100k/106k/112k/118k. Le signal est clair : une perspective haussière structurée - prévoyant que le prix du Bitcoin atteindra la plage de 100-118k, plutôt que de dépasser cette plage.

Ce point de vue est en réalité un pari, la récente vague de liquidations marque l'arrivée d'un creux cyclique, éliminant les obstacles sur le chemin vers des chiffres à six chiffres. En fait, cette structure de trading est très précise. En achetant des options d'achat avec un prix d'exercice de 100 000 $ et 118 000 $, tout en vendant des options d'achat avec un prix d'exercice de 106 000 $ et 112 000 $, les investisseurs visent à verrouiller une plage de profits spécifique.

Cette stratégie est appelée « options d'achat haussier en ailes de condor », il s'agit d'une combinaison d'options à risque limité et à rendement limité. Son avantage réside dans son coût relativement bas, car la prime reçue pour les options vendues peut partiellement compenser le coût des options achetées. Le profit maximal se produit lorsque le prix du Bitcoin se situe entre 106 000 et 112 000 dollars, qui est exactement la fourchette de prix que le trader privilégie. Si le prix du Bitcoin est inférieur à 100 000 dollars ou supérieur à 118 000 dollars, les gains de cette combinaison seront réduits, voire entraînant des pertes.

Cette perspective haussière structurée représente un pari selon lequel le Bitcoin va se redresser et se stabiliser dans une fourchette d'évaluation plus élevée, mais ne connaîtra pas de fluctuations chaotiques comme lors de la récente chute. Choisir une expiration en décembre 2025 signifie que cette Baleine accorde au marché plus d'un an pour atteindre cet objectif, montrant que sa confiance n'est pas basée sur une spéculation à court terme, mais sur un jugement stratégique des tendances à moyen et long terme.

En même temps, cette configuration de position est à un moment clé. Bien que les investisseurs particuliers restent indécis, le marché des produits dérivés a envoyé des signaux indiquant que les dommages structurels ont été réparés. Deribit, en tant que plus grande plateforme de trading d'options sur les cryptoactifs au monde, voit souvent ses données de trading de bloc refléter à l'avance les changements de position des investisseurs institutionnels. Cette transaction de 2 milliards de dollars est non seulement impressionnante par sa taille, mais plus important encore est le choix du timing - juste après que le marché ait connu une liquidation brutale et que les investisseurs particuliers aient paniqué pour quitter, montrant que cette baleine pense que le risque a été pleinement libéré et que l'espace de baisse est limité.

Ainsi, cette transaction indique que la récente chute à 27 000 dollars depuis le sommet était un événement de nettoyage nécessaire, posant les bases pour la prochaine phase du cycle.

130 millions de contrats à terme Bitcoin non réglés nettoyés de manière épique

（source : CryptoQuant）

Pour comprendre la confiance derrière ce pari de 2 milliards de dollars, il faut examiner l'ampleur de la destruction qu'il a causée. Le marché a récemment connu la contraction la plus sévère des contrats non réglés de tout le cycle. Selon les données de CryptoQuant, au cours des 30 derniers jours, le volume des contrats non réglés de Bitcoin a chuté d'environ 1,3 million. La grande majorité des liquidations a eu lieu sur la plateforme d'échange Binance, marquant la fin définitive de la frénésie spéculative qui avait précédemment propulsé le volume total des contrats non réglés de Bitcoin à un niveau record.

Une vente à ce niveau ressemble à la profondeur du marché baissier de 2022. Ainsi, le Bitcoin est récemment passé de 106 000 dollars à environ 79 500 dollars, principalement en raison d'une chute en chaîne provoquée par des liquidations mécaniques, et non par une détérioration des fondamentaux. Cela signifie que les traders ayant des positions haussières ont été complètement éliminés dans un cycle de rétroaction violent, transformant un ajustement sain en un krach.

Cependant, les modèles historiques indiquent que ces “phases de purification” sont généralement des signaux haussiers. En forçant la liquidation des positions trop optimistes et en éliminant les investisseurs faibles, le marché construit une base plus stable. La réduction de l'exposition aux risques spéculatifs signifie que la pression de vente causée par un effet de levier élevé a été épuisée. Lorsque le marché recommence à monter, il n'y a plus de nombreux longs à effet de levier qui doivent prendre leurs bénéfices, ce qui réduit considérablement la résistance à la hausse des prix.

130 millions de contrats à terme sur Bitcoin ont été liquidés, représentant une valeur nominale de plus de 100 milliards de dollars au prix actuel. Ce processus de désendettement à cette échelle est extrêmement douloureux mais également très approfondi. En se basant sur les taux de financement du marché à terme, ceux-ci sont actuellement revenus à des niveaux proches de la neutralité, indiquant que le ratio de levier du marché a été réduit à une plage saine. Cet environnement de faible levier fournit une base solide pour la prochaine vague de hausse, car cela signifie que l'augmentation des prix est principalement alimentée par la demande au comptant, plutôt que par un effet de levier.

Revente des petits investisseurs, redistribution de la richesse des baleines

(source : CryptoQuant)

En même temps, sous l'apparence d'une prospérité du marché des produits dérivés, les données on-chain montrent qu'il y a eu un changement évident de propriété, ce qui soutient l'argument selon lequel le marché a touché le fond. Le marché passe d'une vente massive à un ajustement ordonné. Des indicateurs de pression clés tels que le volume des transactions et les variations de capital réalisé ont tous diminué, ce qui est une caractéristique emblématique de l'ajustement à la fin du cycle.

Plus important encore, il y a eu une nette différenciation entre les différents groupes d'investisseurs. Au cours des 60 derniers jours, les investisseurs particuliers (détenant moins de 10 Bitcoins) ont été des vendeurs nets, tandis que les investisseurs de taille moyenne, appelés « baleines », et les investisseurs institutionnels ont commencé à entrer sur le marché. Les données de CryptoQuant montrent que les groupes de détenteurs détenant entre 100 et 1000 Bitcoins, ainsi que ceux détenant plus de 10 000 Bitcoins, ont continué à accumuler des Bitcoins pendant la baisse des prix.

Ces investisseurs expérimentés absorbent l'offre de Bitcoin libérée par les petits investisseurs qui ont vendu par panique. Ce modèle de redistribution de la richesse apparaît à plusieurs reprises dans l'histoire de Bitcoin. Chaque ajustement violent s'accompagne d'un transfert de jetons des mains faibles vers les mains fortes, les petits investisseurs achetant à des niveaux élevés et vendant par panique à des niveaux bas, tandis que les baleines accumulent discrètement des jetons pendant la panique du marché. L'ampleur de ce transfert est particulièrement significative, car la chute de 106 000 $ à 79 500 $ est suffisante pour que la plupart des petits investisseurs à fort levier subissent des liquidations ou des stops de pertes.

Cependant, la seule résistance actuelle provient du groupe détenant entre 1 000 et 10 000 Bitcoin, qui continue de distribuer des Bitcoin. Ce groupe représente généralement des investisseurs précoces, des traders prospères ou des institutions de taille intermédiaire, et leurs ventes sont souvent basées sur un jugement des cycles de marché. Pour que l'élan de reprise se transforme en inversion confirmée, cette partie des investisseurs doit ralentir la vitesse de vente. Ainsi, un pari sur les options de 2 milliards de dollars est un signal précoce montrant que le « capital intelligent » pense que ce changement est imminent.

Changements de position des différents groupes de Bitcoin

Investisseurs particuliers (<10 BTC) : ventes nettes continues, la peur domine

Requin (100-1000 BTC) : accumulation progressive, acquisition stratégique

Baleine de taille moyenne (1000-10,000 BTC) : distribution continue, entrave à la confirmation de renversement

Super Baleine (>10 000 BTC) : Acquisition progressive, achat de fonds de niveau institutionnel

Attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale et catalyseurs macroéconomiques

En même temps, le moment de la transaction de cette baleine annonce un changement favorable dans l'environnement macroéconomique. La semaine prochaine, de nombreuses données économiques importantes seront publiées, y compris l'indice des prix à la production (IPP) et les données sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) des États-Unis, qui influenceront les attentes du marché concernant la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale de décembre. Le marché prévoit une probabilité de baisse des taux d'intérêt de 81 %, et des données accommodantes fourniront un soutien de liquidité immédiat aux actifs à risque.

Le cofondateur de Coin Bureau, Nic Puckrin, a déclaré à CryptoSlate que l'augmentation de la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt a propulsé la récente tendance à la hausse du Bitcoin, dépassant 87 000 $. Il a déclaré : « Si le sentiment du marché se maintient, nous pourrions voir davantage d'espace à la hausse à court terme, surtout dans un contexte de positionnement haussier insuffisant. » Mais il a également averti que, en raison des divergences d'opinion au sein de la Réserve fédérale et du manque de données concrètes pour l'instant, l'optimisme « n'est pas solide ».

Puckrin a ajouté que la prochaine décision de la Réserve fédérale pourrait déterminer si l'on assiste à un « rallye de Noël » ou à un « krach de Noël » à la fin de l'année, et il prévoit que cette tension persistera jusqu'à la réunion du 10 décembre. Dans ce contexte, le portefeuille d'options d'achat haussier joue un rôle d'outil stratégique. L'énorme taille de ce portefeuille déclenchera de nombreuses opérations de couverture de la part des négociants. À mesure que le prix se rapproche de la zone d'activation de 100 000 dollars, les négociants vendant ce portefeuille seront contraints de couvrir leur exposition au risque, créant ainsi une sorte de force magnétique se déplaçant vers la zone de profit.

L'effet de « magnétisme des options » se manifeste souvent dans les grandes transactions d'options. Lorsque de nombreuses options sont concentrées à un certain niveau de prix, les market makers, afin de couvrir leurs risques, effectuent des opérations inverses sur le marché au comptant. Si le prix du Bitcoin est proche de 100,000 dollars, les market makers pourraient avoir besoin d'acheter des actifs au comptant pour couvrir leur exposition au risque de vente d'options d'achat, ce qui, à son tour, fera monter les prix davantage, créant un cycle positif auto-renforçant.