Solana ETF a enregistré un montant record de 58 millions de dollars en une seule journée, avec un flux net de fonds entrant pendant 20 jours consécutifs.

Le 25 novembre, des nouvelles ont rapporté qu'un ETF Solana en Spot aux États-Unis a enregistré un flux net d'entrée de 58 millions de dollars en un jour, établissant un nouveau record depuis début novembre, et affichant une performance solide avec 20 jours consécutifs de flux nets d'entrée de fonds. Dans un contexte de chute générale du marché des cryptomonnaies, la taille totale des actifs sous gestion de l'ETF Solana a presque atteint 870 millions de dollars, devenant le produit ETF d'actif numérique le plus résilient de 2025. En contraste frappant, l'ETF Bitcoin a enregistré un sort net de 3,7 milliards de dollars sur la même période, tandis que l'ETF Ethereum a perdu 1,64 milliard de dollars, montrant que les investisseurs institutionnels réajustent leurs stratégies de répartition des actifs numériques.

Analyse approfondie des flux de fonds : la montée inverse du ETF Solana

Selon les données publiées par la plateforme SoSoValue le 25 novembre, le Solana ETF a enregistré un afflux net de 58 millions de dollars en une seule journée, avec le produit BSOL de Bitwise contribuant à hauteur de 39,5 millions de dollars, soit 68 % de la part, établissant ainsi le troisième plus haut afflux journalier depuis le lancement de ce produit fin octobre. Les fonds GSOL de Grayscale, FSOL de Fidelity et VSOL de VanEck ont respectivement enregistré des entrées de 4,66 millions de dollars, 9,7 millions de dollars et 3,1 millions de dollars, formant ainsi un schéma de financement diversifié. Cette répartition équilibrée des fonds indique que les investisseurs institutionnels sont optimistes quant à Solana, ne se limitant pas à un seul produit, mais basant leur confiance sur l'ensemble de cette catégorie d'actifs.

（Source : SoSoValue）

D'après l'analyse des séries temporelles, le Solana ETF présente une attractivité continue remarquable. Au cours des six jours allant du 17 au 24 novembre, ces produits ont connu des entrées de fonds cumulées de 178 millions de dollars, portant les entrées nettes totales à 568 millions de dollars. Il convient de noter que, depuis son lancement le 27 octobre, le Solana ETF n'a enregistré qu'un léger flux de fonds sortants durant les trois premiers jours de négociation, avant d'entrer dans une période de 20 jours consécutifs d'entrées nettes de fonds, une stabilité rare sur le marché volatile des ETF cryptographiques.

La comparaison avec les principaux ETF de cryptomonnaies met encore plus en évidence l'excellente performance de Solana. Pendant la même période, le Bitcoin ETF a subi une sortie nette de 3,7 milliards de dollars, l'Ethereum ETF a perdu 1,64 milliard de dollars, tandis que Solana a réussi à attirer 369 millions de dollars malgré la tendance inverse. Cette tendance de différenciation reflète le fait que les investisseurs institutionnels réévaluent les caractéristiques de risque et de rendement des différents actifs numériques, considérant Solana comme une option de répartition indépendante de Bitcoin et d'Ethereum. Les analystes notent que cette rotation d'actifs pourrait signaler une phase de développement plus mûre pour le marché des cryptomonnaies.

En termes de part de marché, le Solana ETF gère actuellement 843 millions de dollars d'actifs, soit environ 1,09 % de la capitalisation boursière totale de Solana. Bien que ce pourcentage puisse sembler faible, il est impressionnant compte tenu du fait que le produit est sur le marché depuis seulement un mois, et sa vitesse de croissance ainsi que son potentiel sont remarquables. En comparaison avec la performance initiale du Bitcoin ETF en spot, dont la taille des actifs gérés au cours du premier mois représentait environ 0,8 % de la capitalisation totale du Bitcoin, la performance de départ du Solana ETF est en réalité légèrement supérieure.

Détails des flux de fonds des ETF Solana par les émetteurs

Bitwise BSOL : flux d'entrée quotidien de 39,5 millions de dollars, actifs totaux de 567 millions de dollars

Grayscale GSOL : flux entrant de 4,66 millions de dollars en une journée, actifs totaux de 118 millions de dollars

Fidelity FSOL : flux entrant de 9,7 millions de dollars en une seule journée, actifs totaux d'environ 82 millions de dollars.

VanEck VSOL : afflux quotidien de 3,1 millions de dollars, actifs totaux d'environ 45 millions de dollars

21Shares TSOL : entrées modérées continues, actifs totaux d'environ 31 millions de dollars.

Canary SOLC : flux de fonds stables, total des actifs d'environ 28 millions de dollars

Évolution du paysage du marché : la logique numérique de la réallocation des fonds institutionnels

Derrière la forte performance du Solana ETF se trouve un changement profond de la logique de répartition des actifs numériques par les investisseurs institutionnels. Traditionnellement, les institutions considéraient le Bitcoin comme de l'or numérique et l'Ethereum comme une plateforme d'applications décentralisées, tandis que Solana était classé comme un actif spéculatif à haut risque et à haut rendement. Cependant, avec les améliorations continues du réseau Solana en matière de vitesse de transaction, de stabilité des frais et d'applications de niveau institutionnel, cette perception est en train de changer fondamentalement. De plus en plus d'institutions financières traditionnelles commencent à intégrer Solana dans leurs cadres de répartition d'actifs mainstream.

D'un point de vue fondamental, l'activité du réseau Solana fournit un soutien solide à la performance de son ETF. Selon les données d'Artemis, en novembre, le nombre d'adresses actives indépendantes sur la chaîne Solana est resté au-dessus de 1,2 million, avec un volume de transactions mensuel sur les échanges décentralisés dépassant 45 milliards de dollars, se plaçant parmi les meilleures de tous les réseaux blockchain. En particulier dans le domaine de la tokenisation, des projets tels que xStocks, qui introduisent des actions américaines et des ETF sur la chaîne, choisissent de se construire sur Solana, renforçant ainsi sa position en tant qu'infrastructure amicale pour les institutions.

L'équipe d'analystes de JPMorgan a connu un changement d'attitude significatif envers le Solana ETF. La banque avait initialement prédit en janvier 2025 que le Solana ETF pourrait attirer entre 3 et 6 milliards de dollars de flux de capitaux dans les 6 à 12 mois suivant son introduction en bourse, mais après une réévaluation en octobre, elle a revu ses attentes à environ 1,5 milliard de dollars. Même selon les prévisions révisées, le montant actuel d'entrées réelles de 568 millions de dollars dépasse clairement le rythme, ce qui indique que la vitesse d'acceptation par les institutions pourrait être plus rapide que les prévisions les plus optimistes.

Le Bitcoin ETF que va lancer Franklin Templeton est considéré comme le prochain catalyseur important. Ce géant de la gestion d'actifs, qui gère 1,5 billion de dollars d'actifs sous gestion, a soumis une demande à la SEC et, une fois approuvé, pourrait attirer une nouvelle vague de fonds institutionnels pour le Bitcoin ETF grâce à sa vaste base de clients traditionnels et à son réseau de distribution. L'expérience historique montre que Franklin Templeton, lors du lancement de produits ETF innovants, parvient généralement à attirer entre 500 millions et 1 milliard de dollars de fonds initiaux au cours du premier mois.

Divergence entre l'analyse technique et les flux de capitaux : opportunités d'investissement dans l'ajustement des prix

Malgré un afflux continu de fonds, le prix du jeton SOL présente une tendance divergente par rapport à l'analyse technique. Au 25 novembre, le trading de SOL se situe autour de 137 dollars, avec une chute de 1 % sur la journée, et une baisse cumulative de 13 % au cours des deux dernières semaines, se repliant d'environ 30 % par rapport au sommet d'il y a un mois. Ce phénomène de divergence entre l'afflux de fonds et la baisse des prix est généralement considéré comme un signal positif sur le marché des ETF, indiquant que les investisseurs institutionnels profitent de l'ajustement des prix pour accumuler des positions.

D'un point de vue technique, SOL se trouve actuellement dans un schéma d'ajustement complexe. Plusieurs analystes suivant la théorie des vagues d'Elliott indiquent que SOL pourrait connaître une chute plus profonde de la vague C, et si le niveau de support actuel est perdu, les objectifs de baisse pourraient viser la fourchette de 80 à 95 dollars. Parallèlement, le prix de SOL a chuté en dessous de la moyenne mobile exponentielle sur 200 jours, ce qui est généralement associé à une période de consolidation prolongée. Les données historiques montrent que lorsque le prix d'un actif est inférieur à l'EMA de 200 jours, il faut en moyenne 42 jours de négociation pour se stabiliser à nouveau au-dessus de cette moyenne mobile clé.

Les données du marché des dérivés offrent plus d'insights. Le taux de financement des contrats perpétuels SOL est récemment devenu négatif, ce qui indique que les traders à effet de levier ont tendance à prendre des positions à la vente, tandis que le volume des contrats à terme non réglés a diminué d'environ 15%, montrant que les participants au marché réduisent leur exposition au risque. Cette attitude prudente sur le marché des dérivés contraste de manière intéressante avec l'afflux positif des ETF Spot, ce qui pourrait refléter des différences de stratégie entre les investisseurs sur différents horizons temporels : les traders à court terme se concentrent sur les ajustements techniques, tandis que les institutions à long terme se concentrent sur les fondamentaux.

D'un point de vue d'évaluation, le niveau de prix actuel de SOL pourrait offrir un rapport risque-rendement attractif. Selon les données de Token Terminal, le ratio prix/vente (PS ratio) de SOL est passé de 35 fois en octobre à 22 fois actuellement, inférieur aux 28 fois d'Ethereum, tandis que le taux de croissance des revenus du réseau reste à un niveau mensuel de 15%. Ce décalage entre évaluation et croissance pourrait être la logique fondamentale des investisseurs institutionnels qui achètent de plus en plus à mesure que les prix chutent.

Soutien au développement écologique : Performances fondamentales solides de Solana

Le Solana ETF parvient à attirer des fonds malgré la tendance du marché, ce qui est indissociable de la forte performance de son écosystème. En novembre, le réseau Solana a montré une croissance impressionnante sur plusieurs indicateurs clés. Selon les statistiques de DappRadar, le nombre d'utilisateurs actifs mensuels des dix principales applications décentralisées sur Solana a dépassé 1,8 million, en hausse de 12 % par rapport à octobre, tandis que le nombre d'utilisateurs des applications similaires sur Ethereum a diminué de 5 % au cours de la même période. Cette tendance de croissance des utilisateurs indique que Solana réussit à attirer et à conserver de véritables participants à son écosystème.

L'activité des développeurs est un autre indicateur de mesure important. Le rapport d'Electric Capital montre que le nombre de développeurs full-stack sur Solana a augmenté de 40 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, atteignant 1250 personnes, ce qui place cette croissance parmi les meilleures de toutes les plateformes de contrats intelligents. En particulier dans les domaines de la DeFi et des infrastructures, la communauté des développeurs de Solana fait preuve d'une forte vitalité d'innovation, ayant lancé d'importantes mises à niveau telles que le client Firedancer, la technologie de compression d'état et l'intégration de preuves à connaissance nulle.

En ce qui concerne l'adoption par les institutions, Solana continue de réaliser des progrès significatifs. En plus du projet de tokenisation xStocks mentionné précédemment, Visa a annoncé début novembre l'extension de sa fonction de règlement en stablecoin au réseau Solana, et le jeton officiel de BlackRock, BUIDL, a également émis de nouveaux produits générateurs de revenus sur Solana. La participation de ces géants de la finance traditionnelle non seulement renforce la légitimité de Solana, mais injecte également une réelle valeur économique dans son écosystème.

D'un point de vue des performances réseau, Solana a maintenu un temps de fonctionnement normal de 99,8 % en novembre, avec des frais de transaction moyens stables à 0,001 dollar, traitant plus de 800 millions de transactions sur la chaîne. Ces indicateurs techniques sont cruciaux pour les investisseurs institutionnels, car ils affectent directement l'expérience utilisateur et les coûts opérationnels. En particulier durant les périodes de forte volatilité, la stabilité et la prévisibilité du réseau deviennent des facteurs clés dans le choix de la blockchain sous-jacente par les institutions.

Analyse du paysage concurrentiel : la position unique de Solana dans le secteur Layer 1

Le succès de l'ETF Solana ne peut pas être considéré de manière isolée, mais doit être placé dans le contexte plus large de la concurrence entre les blockchains Layer 1. Actuellement, Solana présente des avantages de différenciation par rapport à ses concurrents sur plusieurs dimensions. En termes de capacité de traitement des transactions, le TPS mesuré de Solana se maintient entre 3000 et 5000, bien au-dessus des 15-30 TPS d'Ethereum, et dépasse également clairement les 500-1000 TPS d'Avalanche et les 800-1200 TPS de Sui. Cet avantage de performance est particulièrement crucial lors du traitement de transactions à haute fréquence et d'applications à grande échelle.

Du point de vue de l'expérience développeur, la combinaison de l'architecture d'état global unique de Solana et du langage de programmation Rust offre des avantages uniques pour la construction d'applications complexes. Comparé à la conception par sharding d'Ethereum et aux multiples solutions d'extensibilité Layer 2, le modèle de chaîne unique de Solana simplifie le processus de développement et réduit la complexité de l'interopérabilité entre chaînes. Bien que cette philosophie de conception sacrifie un certain degré de décentralisation, pour les applications axées sur la performance et l'expérience utilisateur, ce compromis est manifestement acceptable.

En termes de positionnement sur le marché, Solana a réussi à s'imposer dans le segment des transactions rapides et des applications pour consommateurs. Du domaine DeFi avec Serum et Raydium, au domaine NFT avec Magic Eden et Tensor, en passant par les domaines du jeu et des réseaux sociaux avec Star Atlas et Dialect, l'écosystème Solana présente des caractéristiques de transactions “haute fréquence, faible valeur”. Ce positionnement correspond parfaitement aux modèles commerciaux des teneurs de marché, des sociétés de trading haute fréquence et des courtiers de détail sur les marchés financiers traditionnels, offrant ainsi une clientèle cible naturelle pour ses produits ETF.

En comparant les valorisations, la capitalisation boursière entièrement diluée de Solana est d'environ 60 milliards de dollars, soit environ 18 % de celle d'Ethereum. Cependant, compte tenu de sa vitesse de croissance plus rapide et de son taux d'utilisation du réseau plus élevé, cet écart pourrait se réduire progressivement. Si Solana parvient à maintenir son élan de développement actuel, sa part de capitalisation boursière pourrait atteindre 25 à 30 % d'Ethereum d'ici 2026, correspondant à une fourchette de prix pour SOL de 180 à 220 dollars, offrant ainsi un potentiel d'augmentation considérable pour les investisseurs actuels.

Alors que le Solana ETF continue d'attirer des fonds pendant le marché baissier, nous assistons non seulement au succès d'un autre produit financier, mais aussi à un reflet des changements structurels dans l'ensemble de l'industrie des actifs numériques. Les investisseurs institutionnels passent d'une simple allocation d'actifs à des paris plus raffinés sur l'infrastructure blockchain - ils n'achètent pas seulement des jetons, mais investissent également dans l'avenir d'un écosystème. La divergence des flux de fonds entre Solana, Bitcoin et Ethereum pourrait bien annoncer le véritable début de l'ère multi-chaînes : il n'y a plus de roi absolu, seulement des entités économiques numériques distinctes, répondant à des besoins variés. Pour les acteurs du marché avertis, la véritable opportunité ne réside pas dans le suivi des tendances passées, mais dans l'identification de nouveaux paradigmes en formation et dans le fait de parier courageusement lorsque les autres hésitent.