Block a annoncé un plan de rachat de 5 milliards de dollars, avec un objectif stratégique de trois ans visant à l'expansion des paiements en Bitcoin.

Le 19 novembre 2025, la société Block a lancé un ambitieux plan stratégique triennal, visant à atteindre un objectif de bénéfice brut de 15,8 milliards de dollars d'ici 2028, et a annoncé une autorisation supplémentaire de rachat d'actions de 5 milliards de dollars, propulsant le cours de l'action à une hausse de près de 9 % ce jour-là. Cette entreprise dirigée par Jack Dorsey prévoit d'atteindre environ 30 % de croissance des revenus d'exploitation ajustés chaque année, avec un bénéfice par action ajusté prévu à 5,50 dollars en 2028.

En même temps, Block a annoncé l'extension de son programme de paiement Bitcoin sans frais à plus de 4 millions de commerçants aux États-Unis, ce qui constitue un élément clé de sa stratégie d'expansion des services aux consommateurs, des outils d'intelligence artificielle et de l'infrastructure Bitcoin. L'objectif de l'entreprise est d'atteindre les normes de la “règle des 40” d'ici 2026 et de les maintenir, montrant ainsi sa confiance dans sa capacité à générer une hausse de ses bénéfices.

Détails sur la stratégie de planification et les objectifs financiers de Block

Block a publié une feuille de route stratégique complète sur trois ans lors de sa journée des investisseurs en 2025, marquant une transformation majeure de cette entreprise fintech, passant de son activité principale de paiements à une expansion dans des domaines plus larges. Selon le plan, Block prévoit que son bénéfice brut atteindra 15,8 milliards de dollars d'ici 2028, avec un taux de croissance annuel moyen atteignant un pourcentage à deux chiffres modéré. Les revenus d'exploitation ajustés devraient augmenter d'environ 30 % chaque année, avec un objectif de 4,6 milliards de dollars en 2028. Le bénéfice par action ajusté est également prévu pour augmenter de plus de 30 % chaque année, avec un objectif de 5,50 dollars en 2028. Si ces objectifs sont atteints, cela améliorera considérablement la rentabilité et le niveau de valorisation de Block.

Il est particulièrement remarquable que Block ait annoncé l'expansion de son programme de rachat d'actions, avec une nouvelle autorisation de 5 milliards de dollars, ajoutée aux 1,1 milliard de dollars restants, portant le montant total des rachats à 6,1 milliards de dollars. Cette ampleur représente environ 12 % de la capitalisation boursière actuelle de Block, transmettant au marché la forte confiance de la direction dans les perspectives de l'entreprise et la valeur de ses actions. Le programme de rachat sera mis en œuvre progressivement en fonction des conditions du marché, avec des fonds principalement fournis par les liquidités générées par les opérations.

Du point de vue de la santé financière, Block a introduit un nouvel indicateur de flux de trésorerie non GAAP qui prend en compte les besoins en capital des activités de prêt, prévoyant d'atteindre plus de 25 % de la marge brute d'ici 2028, soit plus de 4 milliards de dollars. L'objectif de l'entreprise est d'atteindre le standard des « 40 règles » en 2026 (taux de croissance des revenus plus marge bénéficiaire dépassant 40) et prévoit de maintenir ce niveau de manière continue. Block a souligné dans son communiqué de presse officiel que l'efficacité, l'échelle et l'innovation des produits sont des éléments clés de sa stratégie de réseau financier. Ces objectifs reposent sur la solide performance de l'entreprise ces dernières années : depuis le jour des investisseurs en 2022, la marge brute de Block a presque doublé et l'EBITDA ajusté a été multiplié par deux.

Analyse de la performance et des moteurs de croissance du secteur Block

Les trois grands segments d'activité de Block ont présenté des performances différenciées au troisième trimestre. Cash App continue de servir de moteur de croissance, avec un bénéfice brut en hausse de 24,3 % par rapport à l'année précédente, et un nombre d'utilisateurs actifs mensuels atteignant 58 millions, avec un bénéfice par utilisateur en hausse de 25,3 %. Le segment Square a enregistré une hausse de 9,2 % de son bénéfice brut, avec un volume total de paiements (GPV) en hausse de 10,9 % par rapport à l'année précédente. Les revenus d'abonnement et de services ont augmenté de 22,6 %, montrant une croissance saine des flux de revenus récurrents. La seule performance faible concerne les revenus liés au bitcoin, qui ont baissé de 19 %, principalement en raison des fluctuations de prix du bitcoin et de la réduction des activités de trading.

Du point de vue de la diversification des produits, Block dispose actuellement de 26 produits générant plus de 100 millions de dollars de bénéfice brut par an, ce qui montre son succès à dépasser son activité principale de lecteurs de cartes et à établir un large portefeuille de produits. Ces produits couvrent plusieurs domaines, notamment le traitement des paiements, les services bancaires, les investissements, la préparation fiscale et le streaming musical. En particulier, l'intégration d'Afterpay (service d'achat maintenant, paiement ultérieur) progresse bien et ajoute de la valeur à l'écosystème des commerçants et des consommateurs de Block.

La direction a souligné lors de la journée des investisseurs que l'unification technologique et l'efficacité de l'écosystème sont la clé de la hausse future. L'entreprise déploie des outils d'intelligence artificielle pour aider les commerçants à optimiser leurs opérations, tout en élargissant les capacités de services financiers de Cash App. Ces efforts visent à réduire la dépendance à l'égard de l'activité principale de paiement par carte, un domaine qui fait face à une concurrence de plus en plus féroce de la part de PayPal, Stripe et des processeurs de paiement traditionnels. La directrice des opérations et directrice financière Amrita Ahuja a souligné que Block se concentre sur l'échelle et la création de valeur à long terme, et que la direction a une confiance totale dans l'innovation et l'investissement en tant que moteurs de la croissance composite et de l'expansion des marges.

Objectifs stratégiques et données commerciales de Block

Objectif de bénéfice brut pour 2028 : 15,8 milliards de dollars

Croissance annuelle du bénéfice brut : pourcentage à deux chiffres moyen

Revenus d'exploitation ajustés pour 2028 : 4,6 milliards de dollars

Revenu d'exploitation ajusté annuel en hausse : environ 30 %

Objectif EPS ajusté pour 2028 : 5,50 $

Montant total de rachat d'actions : 61 milliards de dollars

Objectif 2026 : atteindre le standard de la “règle des 40”

Utilisateurs actifs mensuels de Cash App : 58 millions

Produits avec un bénéfice brut annuel de plus de 100 millions de dollars : 26

Solutions de paiement Bitcoin et stratégie de cryptomonnaie

L'engagement de Block dans l'écosystème Bitcoin continue de s'approfondir. En octobre, Square a lancé la solution Square Bitcoin, permettant à plus de 4 millions de commerçants américains d'accepter et de gérer les paiements en Bitcoin via le système Square existant. Les commerçants peuvent accepter le Bitcoin lors du paiement, convertir jusqu'à 50% de leurs ventes quotidiennes en Bitcoin, et gérer leur portefeuille via le tableau de bord Square. Le lancement de cette solution représente une étape importante pour Block dans l'intégration du Bitcoin dans le commerce traditionnel.

Le projet de paiement en Bitcoin a été officiellement lancé le 10 novembre, offrant une promotion sans frais de transaction pour la première année. La portée de la promotion couvre tous les États-Unis, à l'exception de l'État de New York en raison de restrictions réglementaires. Les projets pilotes de 2024 montrent que les commerçants ont accumulé un total de 142 Bitcoins, indiquant un fort intérêt des détaillants pour BNB et d'autres crypto-monnaies. Ces données préfigurent que l'acceptation des paiements en Bitcoin dans les scénarios commerciaux pourrait dépasser les attentes du marché.

Dans une perspective plus large de la stratégie des cryptomonnaies, Block construit un écosystème Bitcoin complet à travers plusieurs marques. En plus de la solution de paiement pour les commerçants de Square, Bitkey propose des services de portefeuille Bitcoin, tandis que Proto se concentre sur les produits de minage de Bitcoin. Ces lignes d'affaires créent des synergies avec le cœur des activités de paiement de Block, établissant ainsi une chaîne de valeur Bitcoin complète allant du minage au paiement et au stockage. La rare apparition de Jack Dorsey lors du jour des investisseurs renforce encore le signal de l'engagement de l'entreprise envers Bitcoin, lui qui a déclaré à plusieurs reprises que le Bitcoin est la monnaie natale d'Internet.

Positionnement concurrentiel et avantages différenciés du marché Block

Dans un secteur de la fintech de plus en plus encombré, Block établit un avantage différencié grâce à un agencement commercial diversifié. Contrairement aux concurrents qui se concentrent sur un domaine unique, Block construit un écosystème bilatéral qui relie commerçants et consommateurs. Square sert le côté commerçant, offrant le traitement des paiements, des services de paie et des outils de gestion commerciale ; Cash App sert le côté consommateur, offrant des paiements de pair à pair, des investissements et des services bancaires ; Afterpay relie les deux, offrant aux consommateurs des options de paiement échelonné et augmentant le taux de conversion des ventes pour les commerçants.

En termes de taille de marché, les opportunités auxquelles Block fait face restent énormes. Le marché mondial des paiements numériques devrait dépasser 15 000 milliards de dollars d'ici 2028, tandis que Block traite actuellement un volume de paiements annualisé d'environ 200 milliards de dollars, laissant une large marge d'amélioration de sa part de marché. En particulier dans le domaine des services aux petites et moyennes entreprises, la solution intégrée de Square présente un avantage évident par rapport aux banques traditionnelles et aux fournisseurs de logiciels indépendants, permettant aux commerçants de gérer les paiements, les réservations, les salaires et la gestion de la relation client sur une seule plateforme.

L'expansion internationale est un autre levier de hausse. Bien que les revenus de Block proviennent principalement des États-Unis et du Canada, l'entreprise a commencé à s'implanter sur des marchés tels que le Royaume-Uni, l'Australie et le Japon. Le taux d'adoption des technologies financières dans ces marchés est en hausse, mais la concurrence y est relativement moins intense, offrant à Block une opportunité de conquérir des parts de marché. La direction a mentionné lors de la journée des investisseurs que la croissance du bénéfice brut sur les marchés internationaux est plus rapide que la moyenne générale, bien qu'elle parte d'une base plus petite, elle pourrait devenir un contributeur important à l'avenir.

Analyse de la valeur d'investissement des blocs et perspectives d'avenir

D'un point de vue de valorisation, l'action de Block a chuté de 30 % au début de 2025, et le rapport cours/bénéfice actuel est d'environ 20 fois les bénéfices prévus pour les 12 mois à venir, inférieur à la moyenne de 30 fois de ses pairs dans le secteur des logiciels en tant que service. Cette décote reflète les inquiétudes du marché concernant l'intensification de la concurrence dans le secteur des paiements et la volatilité des revenus liés au bitcoin. Si Block parvient à atteindre ses objectifs sur trois ans, la valorisation actuelle pourrait être attrayante, d'autant plus que ses prévisions de croissance des bénéfices sont nettement supérieures à la moyenne du secteur.

Les avis des analystes sur la capacité de Block à atteindre ses objectifs sont partagés. Les optimistes soulignent que l'entreprise a un historique de dépassement de ses objectifs : depuis qu'elle a fixé ses objectifs en 2022, Block a dépassé plusieurs indicateurs. Les plus prudents mettent en avant la forte concurrence dans le secteur de la fintech, l'incertitude de l'environnement macroéconomique, et le fait que les activités liées au bitcoin pourraient continuer à fluctuer. La plupart des analystes estiment que la stratégie d'écosystème de Block, si elle est bien exécutée, peut créer une fidélité suffisante des clients et des opportunités de ventes croisées, soutenant ainsi ses objectifs de croissance.

D'un point de vue thématique d'investissement, Block offre une exposition multiple à la transformation de la fintech, à l'adoption du bitcoin et à l'amélioration de l'efficacité des entreprises. Les catalyseurs clés de l'entreprise pour les 12 à 18 mois à venir incluent : les données sur le taux d'adoption des solutions de paiement en bitcoin, les progrès de l'expansion sur les marchés internationaux, des preuves d'amélioration des marges bénéficiaires et l'exécution des programmes de rachat d'actions. Les investisseurs doivent surveiller de près la réalisation de ces indicateurs pour évaluer si Block progresse comme prévu vers son objectif de 2028.

FAQ

Qu'est-ce que la “règle des 40” ?

La “règle des 40” est une norme de performance couramment utilisée par les entreprises de logiciels et de technologie financière, exigeant que la somme du taux de croissance des revenus et du taux de profit dépasse 40%. Block vise à atteindre cette norme d'ici 2026 et à la maintenir de manière continue.

Comment la stratégie Bitcoin de Block crée-t-elle de la valeur ?

En proposant des paiements en bitcoins, des portefeuilles et des produits miniers aux commerçants et aux consommateurs, Block a construit un écosystème bitcoin complet, créant des opportunités de vente croisée, augmentant la fidélité des clients et tirant parti de la tendance à l'adoption des bitcoins.

Que signifie l'ajout de 5 milliards de dollars de rachat pour les investisseurs ?

Le rachat massif indique que la direction estime que les actions sont sous-évaluées, augmentant ainsi le bénéfice par action en réduisant le nombre d'actions en circulation, tout en transmettant au marché la confiance dans la capacité de génération de flux de trésorerie de l'entreprise et ses perspectives futures.

Quelle est la principale source de hausse de Block ?

y compris la hausse des utilisateurs et de la monétisation de Cash App, l'expansion des services aux commerçants de Square, la pénétration des marchés internationaux, ainsi que l'augmentation de l'adoption des produits liés au bitcoin.

Quels sont les principaux risques auxquels le Block est confronté ?

La concurrence dans le secteur des paiements s'intensifie, les fluctuations du prix du Bitcoin affectent les revenus connexes, le ralentissement de l'économie mondiale réduit les dépenses des consommateurs, ainsi que l'incertitude liée aux changements dans l'environnement réglementaire.