Rédaction : Matt Hougan, CIO de Bitwise
Traduction : AididioJP, Foresight News
L’un des principes fondamentaux de l’investissement en cryptomonnaies est qu’il va révolutionner l’infrastructure financière.
Jusqu’à présent, nous pouvons identifier trois domaines ayant déjà réalisé des progrès concrets :
Bitcoin est en train de redéfinir la résistance à l’inflation de l’or
Les stablecoins transforment le dollar américain
La tokenisation révolutionne le commerce et le règlement
Bien que ces changements en soient encore à leurs débuts, la tendance est clairement visible. Je suis convaincu qu’à terme, la majorité des actifs seront tokenisés, la majorité des dollars circuleront via des stablecoins, et le Bitcoin sera largement accepté comme l’or.
Ce sont des opportunités valant plusieurs dizaines de billions de dollars, susceptibles de propulser le marché des cryptomonnaies dans un marché haussier qui pourrait durer une génération. Mais dès ce lundi, nous avons assisté à l’émergence d’un quatrième domaine clé : la formation de capital. Je pense que cela deviendra le sujet central du secteur des cryptomonnaies d’ici 2026.
Je vais maintenant expliquer ce qui s’est concrètement passé, pourquoi c’est si important, et comment saisir cette opportunité d’investissement si mon analyse s’avère correcte.
Commençons par un peu de contexte
La formation de capital est l’une des fonctions les plus cruciales du secteur financier. Grâce à ce processus, les entrepreneurs peuvent lever des fonds, créer de nouvelles entreprises, développer des produits et générer des emplois.
Malheureusement, le système actuel est non seulement rigide et inefficace, mais aussi très peu favorable aux investisseurs individuels.
Les fonds institutionnels se dirigent vers les capital-risqueurs de premier plan, qui réinvestissent dans les startups les plus prometteuses. Ces entreprises restent souvent privées pendant longtemps, accumulant de la valeur pour leurs premiers actionnaires. Lorsqu’elles entrent en bourse, leurs actions sont principalement vendues à d’autres investisseurs institutionnels. Les investisseurs ordinaires ne peuvent participer qu’à un stade avancé. Ce système coûte cher, est lourd en régulation, et explique pourquoi le nombre d’IPO a considérablement diminué.
Les cryptomonnaies ont tenté de changer cela en 2017 et 2018 avec la vague des ICO (Initial Coin Offerings). Les ICO permettaient aux particuliers d’investir avant la cotation, créant un lien direct entre entrepreneurs et investisseurs de détail.
Mais, soyons honnêtes, le résultat a été un désastre.
En raison du manque de régulation, la majorité des ICO se sont révélées être des escroqueries. Des fraudeurs ont levé des milliards de dollars auprès d’un public peu méfiant avant de disparaître avec l’argent. La situation a empiré jusqu’à ce que la SEC (Securities and Exchange Commission) intervienne, menaçant même de poursuivre pénalement les promoteurs. La répression sévère de 2018 a mis fin à la vague ICO, plongeant le marché des cryptomonnaies dans un hiver prolongé.
Alors, qu’est-ce qui a changé ?
La plupart des personnes ayant vécu la période ICO de 2017-2018 considèrent cela comme un échec total, révélant la nature opaque du secteur. Mais certains y ont vu un potentiel.
Malgré ses défauts, l’ICO a prouvé une chose : la cryptomonnaie peut permettre de lever rapidement des fonds pour de nouveaux projets. Comparé aux coûts élevés, à la complexité et à la tendance à favoriser les riches des IPO traditionnels, l’ICO est plus abordable, plus rapide et plus égalitaire.
Le président actuel de la SEC, Paul Atkins, fait partie de ceux qui ont perçu ce potentiel. Son soutien aux projets de type ICO n’est pas surprenant : avant de rejoindre la SEC, il a été co-président de Token Alliance, une organisation dédiée à l’innovation autour des tokens ICO. Il a également siégé au conseil de Securitize, une société spécialisée dans la tokenisation.
En juillet dernier, Atkins a publiquement appelé à établir un nouveau cadre réglementaire et un système de gestion des risques pour favoriser la création d’ICO de qualité. Il estime que si l’on peut résoudre les problèmes de la première génération d’ICO, une nouvelle vague de formation de capital par cryptomonnaie pourrait émerger.
Ce lundi, Coinbase a franchi une étape importante dans cette direction en annonçant le lancement de sa plateforme d’ICO. Désormais, Coinbase présentera chaque mois un projet cryptographique rigoureusement sélectionné. Cela permettra aux investisseurs de participer avant la mise sur le marché, tout en offrant aux projets un nouveau canal de financement. Coinbase appliquera des standards stricts, comprenant une vérification des antécédents des équipes, des exigences de divulgation d’informations, et une période de six mois durant laquelle les initiés ne pourront pas vendre leurs tokens.
En résumé, par une auto-régulation, ils cherchent à corriger les nombreux problèmes de l’ère ICO de 2017-2018.
Mes prévisions et perspectives
Je prévois qu’en 2026, au moins six ICO de plusieurs dizaines de milliards de dollars verront le jour via des plateformes comme Coinbase. Bien que leur taille reste inférieure à celle du marché traditionnel des IPO, qui a levé 33 milliards de dollars lors de 176 IPO aux États-Unis en 2024, le succès de ces ICO prouvera que les entrepreneurs peuvent lever directement des fonds auprès des investisseurs, souvent dans de meilleures conditions que lors d’une IPO classique.
Avec le temps, je suis convaincu que de plus en plus de projets opteront pour le modèle ICO plutôt que pour le financement traditionnel.
Concernant la manière d’investir dans ce secteur, voici quelques idées :
Si mon analyse est correcte, l’investissement le plus direct serait dans Coinbase. La société exploite déjà sa position dominante dans le trading de cryptomonnaies pour explorer de nouveaux marchés. Elle n’est pas seulement le Charles Schwab du monde crypto, mais aussi une plateforme combinant les atouts de Charles Schwab, Goldman Sachs et du NYSE.
Par ailleurs, un marché ICO en bonne santé profitera également à des blockchains programmables comme Ethereum ou Solana, car de nombreux projets ICO seront construits sur ces plateformes.
Plus globalement, la renaissance des ICO sera une étape majeure pour le secteur des cryptomonnaies. Aujourd’hui, la cryptosphère est plus prometteuse qu’il y a quelques années, grâce aux stablecoins et à la tokenisation. Si l’on ajoute à cela des levées de fonds de plusieurs dizaines de milliards de dollars via ICO, cette narration sera encore renforcée. Cette tendance nous indique qu’il faut adopter une approche de diversification : investir dans un panier d’actifs cryptographiques ou de fonds indiciels cryptos. En d’autres termes, il ne faut pas chercher à choisir la meilleure cryptomonnaie, mais parier sur la croissance globale du secteur.
Ce match devient de plus en plus passionnant.
