Auteur : Zen, PANews
Au cours de l'année écoulée, le centre de gravité du récit du marché des cryptomonnaies a discrètement changé : il est passé d'une simple chasse aux prix à une compétition institutionnelle autour de “comment le capital s'intègre sur la chaîne, comment les actifs sont tokenisés, comment les fonds conformes entrent”. Les processus et règles de la finance traditionnelle sont progressivement intégrés dans le monde des chaînes publiques. Et ceux qui connectent le plus rapidement les fonds conformes, les actifs réels et le flux industriel sur la chaîne auront plus de chances d'occuper une position écologique lors du prochain cycle.
Avalanche est l'un des acteurs les plus actifs dans cette compétition. D'une part, il améliore la performance et l'expérience des développeurs grâce à l'extension des sous-réseaux (Subnet) via la mise à niveau Octane. D'autre part, il introduit un “trésor d'entreprise” axé sur AVAX et collabore avec RWA (actifs réels sur la chaîne), reliant les fonds et les règles de Wall Street à la chaîne via une tokenisation.
AVAX Trésorerie Début, montant prévu supérieur à 1 milliard de dollars
Récemment, la petite entreprise cotée en bourse AgriFORCE Growing Systems (code NASDAQ : AGRI), qui était auparavant engagée dans la technologie agricole et s'est ensuite reconvertie dans l'industrie minière de Bitcoin, a annoncé qu'elle changeait de nom pour devenir “AVAX One” et prévoit de lever environ 550 millions de dollars auprès d'investisseurs externes pour acquérir des jetons AVAX d'une valeur de plus de 700 millions de dollars.
AGRI a réussi à lever environ 300 millions de dollars en PIPE (offre publique d'investissement privé) jusqu'à présent, ce financement étant dirigé par Hivemind Capital, avec la participation de plus de 50 institutions et investisseurs natifs de cryptomonnaies, y compris ParaFi, Galaxy Digital, Digital Currency Group, Kraken, Cypher Capital, Big Brain Holdings, FalconX, Republic Digital, Borderless Capital, Summer Capital, GSR Ventures, FintechCollective, Bastion Trading, CMCC Global Titan Fund, Hypersphere, Fifth Lane Capital, HashKey Capital, etc.
Ce qui est encore plus frappant, c'est que Matt Zhang, le fondateur de Hivemind Capital, devrait devenir le président de la société. Anthony Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital, dirigera le comité consultatif d'AGRI pour aider la société dans ses efforts de financement et de marketing. Les membres du comité comprennent également Brett Tejpaul, responsable de CoinbaseInstitutional, ainsi que d'autres personnalités reconnues du secteur financier qui seront annoncées prochainement.
En plus d'AGRI, une autre société cotée spécialisée dans la détention de jetons AVAX devrait être créée le mois prochain - la fondation Avalanche a été révélée à la mi-mois comme poussant pour deux levées de fonds, totalisant environ 1 milliard de dollars, ces deux financements seront utilisés pour acquérir des jetons AVAX à prix réduit de la fondation Avalanche, afin d'établir deux sociétés de coffre-fort crypto aux États-Unis et de renforcer la base du marché AVAX.
La première transaction concerne AGRI, qui a déjà commencé à lever des fonds supplémentaires de 250 millions de dollars. La deuxième transaction est dirigée par le célèbre capital-risque crypto Dragonfly, qui lèvera des fonds via une société d'acquisition à vocation spéciale (SPAC), pour un montant d'au moins 500 millions de dollars.
AVAX stratégie de trésorerie peut-elle fonctionner ?
La stratégie de coentreprise de trésorerie lancée par Avalanche a introduit des financements à long terme et un soutien d'actifs réels pour Avalanche. La participation d'investisseurs institutionnels solides à l'achat d'AVAX montre leur confiance dans cet écosystème, ce qui devrait renforcer l'influence d'AVAX en termes de capitalisation boursière et d'applications.
Mais d'autre part, de nombreuses institutions de recherche et observateurs remettent en question la durabilité de cette stratégie. En réalité, la hausse de l'AGRI (AVAX One) n'a pas duré longtemps. L'AGRI a ouvert en forte hausse le premier jour de négociation après l'annonce de la transformation, atteignant un pic de 134 % au cours de la séance, avec une hausse finale de 142,98 % à la fin de la journée. Cependant, le prix de l'action de l'entreprise a continué de baisser par la suite, et au 26 septembre, son prix était tombé de 5,73 dollars à 3,52 dollars.
K33 Research a signalé dans son rapport de septembre que près d'un quart des sociétés cotées détenant des bitcoins ont une capitalisation boursière inférieure à la valeur comptable des actifs cryptographiques détenus par l'entreprise. L'analyste de K33, Vetle Lunde, a souligné que cette situation de « capitalisation boursière inférieure aux actifs » signifie que les entreprises émettent de nouvelles actions pour lever des fonds afin d'acheter des cryptomonnaies, ce qui équivaut à céder des droits de propriété à prix réduit, ce qui pourrait être désavantageux à long terme. En raison de l'émission fréquente de nouvelles actions qui dilue les droits des anciens actionnaires, ainsi que des risques potentiels liés à la concentration élevée des actifs dans certaines cryptomonnaies, la capacité de financement future de ce type d'entreprise de trésorerie est souvent limitée.
Les données de K33 montrent également qu'en septembre, le multiple de prime par rapport à la valeur nette d'actif moyenne des actions des entreprises de trésorerie cryptographique (mNAV) est passé de 3,76 en avril à 2,8, la plupart des petites et moyennes entreprises étant tombées dans la zone de décote, seules des entreprises comme MicroStrategy continuent d'échanger avec une prime. Cela indique que le marché devient plus rationnel concernant le modèle des « entreprises cotées qui accumulent des cryptomonnaies », et ne se contente plus de se précipiter sur le concept.
Lunde a déclaré que la compression de la prime des actions des sociétés de trésorerie récemment est un “retour à la rationalité”, la raison étant que ces opérations impliquent souvent des frais de conseil élevés, des incitations internes et des structures de capital complexes, ce qui épuise la patience du marché. À moins que ces entreprises ne puissent intégrer les actifs cryptographiques qu'elles détiennent dans leur activité principale et générer des revenus réels, le simple fait de conserver des cryptomonnaies ne crée pas de nouvelle valeur.
Plusieurs analystes de l'industrie ont également averti les investisseurs sur les réseaux sociaux de rester vigilants face à certaines histoires de “achat de cryptomonnaies pour spéculer sur les actions”, car leur nature consiste à tirer parti de l'enthousiasme du marché des cryptomonnaies pour réaliser des arbitrages sur le marché traditionnel, présentant une forte réflexivité et des caractéristiques spéculatives. Une fois que le marché des cryptomonnaies se retourne, le soutien fondamental de l'entreprise peut être insuffisant, et les prix des actions et des tokens pourraient tous deux chuter.
En fait, même le leader du secteur MicroStrategy, le prix de ses actions par rapport à la valeur nette des bitcoins détenus par la société a également chuté à environ 1,26 fois, atteignant un nouveau plus bas depuis mars 2024. Cela indique que même la reconnaissance du marché pour le leader du “coffre à bitcoins” est en déclin, sans parler de la capacité de la nouvelle entreprise AVAX à attirer des faveurs à long terme.
RWA en tête, l'écosystème Avalanche entre dans une zone d'accélération
Cependant, au cours des six derniers mois, l'écosystème de la blockchain Avalanche a montré une croissance significative dans des domaines tels que la DeFi, les transactions en chaîne, les stablecoins et la tokenisation des actifs réels (RWA). La création de sociétés de trésorerie cryptographique axées sur le jeton AVAX a davantage attisé cet intérêt.
Au cours du deuxième trimestre de cette année, Avalanche a terminé la mise à niveau Octane, optimisant considérablement les performances et les coûts du réseau - les frais de transaction moyens sur C-Chain ont diminué d'environ 43 % par rapport au trimestre précédent. L'effet direct de cette mise à niveau est une explosion de l'activité sur la chaîne : le nombre moyen de transactions quotidiennes a augmenté pour atteindre environ 10,1 millions, en hausse de 169,9 % par rapport au trimestre précédent. Le nombre moyen d'adresses actives par jour a dépassé 519 000, avec une augmentation de 210 % par rapport au trimestre précédent.
À l'entrée du troisième trimestre, les transactions sur la chaîne Avalanche et l'activité DeFi ont encore augmenté. Début septembre 2025, le volume des transactions quotidien sur l'échange décentralisé d'Avalanche a frôlé les 900 millions de dollars, atteignant un nouveau sommet depuis mars, se classant au sixième rang parmi tous les réseaux blockchain. Selon les données de DeFiLlama, le volume quotidien des transactions DEX d'Avalanche a même atteint 1,17 milliard de dollars le 24 septembre.
Dans le même temps, Avalanche devient rapidement une plateforme importante pour la tokenisation des actifs du monde réel (RWA). Les données de septembre montrent que la valeur des actifs physiques tokenisés déployés sur le réseau Avalanche a dépassé 450 millions de dollars, avec une augmentation de 139 % en seulement un mois.
Parmi les éléments les plus remarquables, on trouve le fonds de liquidité numérique en dollars (BUIDL) de BlackRock, le géant mondial de la gestion d'actifs. De plus, Scaramucci a annoncé la tokenisation d'une part de 300 millions de dollars d'un fonds spéculatif sous SkyBridge via la plateforme Tokeny sur Avalanche.
Avalanche a également progressé dans le domaine des stablecoins conformes. Le premier stablecoin soutenu par un gouvernement d'état, le Frontier Stable Token (FRNT), lancé par l'État du Wyoming aux États-Unis, a été choisi en août pour être émis sur Avalanche et six autres blockchains.
En matière de transactions et de règlements sur la chaîne, en juillet de cette année, le géant des paiements Visa a annoncé qu'il connecterait les réseaux Avalanche et Stellar à sa plateforme de règlement de stablecoins transfrontaliers, permettant au stablecoin en dollars de PayPal (PYUSD), au Global Dollar (USDG) et au stablecoin en euros de Circle (EURC) d'être réglés via Avalanche.
Avec la prospérité de l'écosystème, les fonds institutionnels portent une attention particulière à Avalanche. Plusieurs gestionnaires d'actifs ont demandé à lancer des produits de trading basés sur Avalanche : la plus grande société de gestion d'actifs crypto au monde, Grayscale, ainsi que Bitwise, ont récemment soumis des dossiers de demande d'ETF Avalanche au SEC américain ; VanEck a également demandé un ETF Avalanche au SEC en mars de cette année.
Dans l'ensemble, l'efficacité de la stratégie des entreprises de trésorerie doit encore être vérifiée par le temps. Les réactions du marché sont souvent bruyantes et de courte durée, tandis que la performance à long terme dépend de la tendance générale du marché des cryptomonnaies ainsi que de la capacité d'exécution de ces entreprises de trésorerie. Peu importe les fluctuations à court terme des actions de trésorerie, cette pensée de “connecter le capital traditionnel aux applications sur la chaîne” est la logique sous-jacente et le véritable point d'intérêt de la stratégie actuelle d'Avalanche.
