Rapport d'étude sur le « secret de la montée folle » du Bitcoin : la vitesse d'achat des entreprises est quatre fois celle de la production de Mining.

Les entreprises et les ETF achètent chaque jour des Bitcoins, bien au-dessus de la production des mineurs, l’écart entre l’offre et la demande redessine la structure du marché du Bitcoin (Résumé : Analyste de Santiment : Les appels à acheter au plus bas deviennent de plus en plus forts, et la distance jusqu’à un éventuel plancher du Bitcoin pourrait être de plus en plus grande) (Contexte : Le Bitcoin est revenu à 109 000, l’Éther a dépassé 4 400 dollars, à surveiller la semaine prochaine : rapport sur l’emploi non agricole, allocations de chômage, discours des responsables de la Fed) Dans le paysage des actifs cryptographiques de 2025, le Bitcoin (Bitcoin) redevient le centre d’attention. Selon le dernier rapport de River, les entreprises, les ETF et les gouvernements achètent actuellement un montant quotidien total bien supérieur à la production moyenne des mineurs de seulement environ 450 BTC par jour. Lorsque la vitesse d’achat approche quatre fois la capacité de minage, l’équilibre entre l’offre et la demande est clairement déséquilibré, et le marché commence à s’inquiéter de savoir quand le “choc d’offre” surviendra réellement. Les entreprises et les institutions achètent quatre fois plus : comment l’écart se forme-t-il ? Les données de River montrent que les entreprises achètent chaque jour 1 755 BTC, les ETF et d’autres véhicules d’investissement en achètent 1 430, et même les institutions gouvernementales achètent en moyenne 39 BTC par jour. En d’autres termes, tous les nouveaux jetons émis par les mineurs, plus une demande supplémentaire d’environ trois fois, sont entièrement absorbés par le marché des capitaux. Ce phénomène est différent de la tension entre l’offre et la demande après le “troisième halving” en 2020, la force motrice étant désormais passée de l’émotion des investisseurs détaillants à celle des fonds institutionnels. Les géants du capital continuent d’allouer des Bitcoins selon la logique d’accumulation de l’or, ce qui entraîne une contraction rapide de l’offre en circulation. Effet des baleines : la liquidité du marché s’épuise rapidement. Selon les statistiques de BitcoinTreasuries.net, à la fin du deuxième trimestre de cette année, les entreprises détenaient au total 3,68 millions de BTC, représentant environ 18 % de l’offre circulante. Parmi eux, MicroStrategy avec 632 457 BTC reste “la plus grande baleine”. Le PDG de la société, Michael Saylor, a accumulé des jetons pendant des années via le trading de gré à gré (OTC) pour réduire l’impact sur le marché au comptant. L’observateur Adam Livingston a déclaré : “La méthode de MicroStrategy équivaut à réduire artificiellement l’offre de Bitcoin de moitié.” La stratégie à long terme des grandes baleines de “HODL” a directement réduit les réserves des plateformes d’échange à seulement environ 2,05 millions de BTC, un niveau le plus bas en sept ans. Bien que le cadre supérieur de MicroStrategy, Shirish Jajodia, estime que le volume quotidien de transactions de Bitcoin dépasse 50 milliards de dollars, “des achats de plusieurs milliards de dollars ne devraient pas immédiatement faire grimper les prix”, l’absorption continue exerce néanmoins une pression à long terme sur la liquidité. Chemins potentiels du choc d’offre. Lorsque les jetons négociables deviennent de plus en plus rares, des ordres d’achat à plus petite échelle peuvent provoquer des fluctuations drastiques, ce qui est précisément le mécanisme central du choc d’offre, et le Bitcoin a atteint 123 360 dollars en juillet, le marché s’attendant à ce qu’il défie 190 000 dollars d’ici la fin de l’année. Dans le même temps, la volatilité annualisée du Bitcoin a diminué d’environ 75 % par rapport à 2023, ce qui signifie que les fonds institutionnels apportent une certaine stabilité, mais augmentent également la concentration et le risque de crédit. Par exemple, la diminution du volume des transactions en chaîne montre que certaines activités se déplacent vers des solutions hors chaîne comme le réseau Lightning, Wrapped BTC ou les ETF, réduisant ainsi la transparence. Observations futures : nouveau cadre de tarification institutionnelle et Bitcoin. Les départements stratégiques de Wall Street ont désormais considéré le Bitcoin comme un “actif de réserve stratégique”. Après l’investiture du président américain Trump en 2025, les attitudes réglementaires et la politique monétaire mondiale resteront des variables clés influençant le flux de capitaux. Si le choc d’offre se produit finalement, le modèle d’évaluation du Bitcoin devra être réécrit : passant d’une simple narration “d’entrer en long lors du halving” à un jeu d’offre et de demande sur le marché des capitaux en profondeur. Lorsque la nouvelle émission de jetons ne peut pas suivre la vitesse d’absorption institutionnelle, et que les jetons sur les plateformes d’échange continuent de diminuer, une nouvelle ère dominée par des détenteurs à long terme, avec une liquidité hautement rare, approche discrètement. Pour le Bitcoin, il ne s’agit plus seulement d’un prix élevé ou bas, mais de qui peut acquérir des jetons dans une offre limitée, et qui inscrit le BTC comme réserve centrale sur son bilan en premier. Les participants du marché sont désormais confrontés non seulement à une prochaine vague de hausses et de baisses, mais aussi à la possibilité que le Bitcoin devienne la “nouvelle norme” en tant qu’or numérique dans un portefeuille d’actifs diversifié au niveau mondial. Le scénario de déséquilibre de l’offre et de la demande se réalise rapidement en 2025, et les orientations futures des prochaines saisons seront déterminées par la puissance d’achat continue de ces institutions aux poches profondes.