Introduction｜Première mondiale, Hong Kong est le premier à expérimenter la Conformité des stablecoins.

Au cours des dernières années, le marché des monnaies virtuelles a connu à l’échelle mondiale des fluctuations violentes, passant d’une croissance anarchique à une régulation stricte. Les stablecoins, en tant que pont de connexion entre les actifs numériques et l’économie réelle, attirent une attention particulière en raison de leur stabilité, conformité et valeur d’application.

En 2025, Hong Kong prend les devants en adoptant la première loi mondiale sur la réglementation complète des stablecoins, la “Loi sur les stablecoins”, qui entrera en vigueur le 1er août.

Cela signifie :

• L’émission, la circulation et l’investissement des stablecoins sont pleinement intégrés dans le cadre réglementaire légal.
• Les institutions financières et les entreprises technologiques peuvent lancer des produits de stablecoin sous des règles claires ;
• Les personnes ordinaires ont désormais la possibilité d’investir et d’utiliser des stablecoins dans un environnement conforme, sûr et transparent.

La mise en œuvre de la politique des stablecoins n’est pas seulement une mesure stratégique pour Hong Kong afin de consolider sa position en tant que plaque tournante mondiale de la finance numérique, mais elle ouvre également une nouvelle fenêtre de participation pour les investisseurs ordinaires, les demandeurs de jetons transfrontaliers et les allocataires d’actifs.

I. Aperçu des politiques | Interprétation complète de l’Ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong

Couverture étendue

• Émettre des stablecoins adossés aux monnaies fiduciaires (dollar de Hong Kong, dollar américain, yuan chinois, etc.) à Hong Kong ;
• Stablecoin émis à l’étranger, mais ancré au dollar de Hong Kong ou promu auprès du public de Hong Kong.

Toute activité impliquant le marché de Hong Kong ou le dollar de Hong Kong doit faire l’objet d’une demande de licence afin d’éviter l’arbitrage réglementaire.

Exigences réglementaires strictes

Les trois piliers du cadre réglementaire

1. Accès à l’émission

• Les institutions non bancaires doivent avoir un capital social libéré de 25 millions HKD (exemption bancaire)
• Les actifs de réserve doivent être des liquidités/obligations d’État à court terme, etc. 100 % d’actifs à haute liquidité
• Les postes clés (CEO, CFO, etc.) doivent être basés à Hong Kong

2. Sécurité technique

• Les contrats intelligents doivent passer par un audit mensuel de la Conformité.
• L’adresse de la réserve doit être surveillée en temps réel sur la chaîne (par exemple, en utilisant l’oracle Chainlink)

3. Limites d’application

• Interdiction de payer des intérêts : éviter de devenir un produit de type dépôt
• Promotion transfrontalière limitée : une “promotion active” auprès du public de Hong Kong nécessite une licence.

Mécanisme de bac à sable

3.1 La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a mis en place un “sandbox réglementaire”, permettant à certains établissements de tester en avant-première l’émission et l’application de stablecoin, d’accumuler de l’expérience et de réduire les risques sur le marché.

3.2 Parties prenantes

Jusqu’en juin 2025, il y a :

• JD-HKD, la technologie de la chaîne de jetons de JD (stablecoin HKD) ;
• Standard Chartered Bank + ANP Group + Hong Kong Telecommunications (HKDG stablecoin)
• Yuanbi Innovation Technology (stablecoin HKDR);
• Ant Group (Ant International, Ant Digital Technology);
• Animoca Brands Limited

Attention : les tests en environnement de développement ne signifient pas que la licence a été obtenue, la délivrance complète des licences ne sera effectuée qu’après la prise d’effet officielle.

II. Dimensions d’investissement : la chaîne de valeur des entreprises associées aux licences

（1）Perspective sur les actions des participants au sandbox

(2) Actifs de valeur cachée

▶ Baishida Holdings (01168.HK )

• Avantages uniques : La banque Zhongan souscrit à des services de garde de fiat pour Standard Chartered et Yuan Coin, participant au programme “Ensemble Sandbox” de l’Autorité monétaire.
• Sous-évaluation : la capitalisation boursière actuelle n’est que de 1,97 milliard de dollars de Hong Kong, ne reflétant pas pleinement sa valeur en tant que “canal de conformité” pour les stablecoins.
• Catalyseur : si l’approbation de la conformité pour la garde de stablecoins est obtenue, évaluation ou réévaluation.

▶ Si Fang Jing Chuang (300468.SZ)

• Développement d’un système de règlement transfrontalier de stablecoin pour HSBC et Standard Chartered
• Lancement de la plateforme FINNOSafe offrant des services d’émission et de garde.
• Commande de coopération technique augmentation de 230 % par rapport à l’année précédente au premier trimestre 2025

Trois, Révolution des applications | Guide pratique sur les paiements transfrontaliers et les RWA

(1) Révolution des paiements transfrontaliers : Arrivée en quelques secondes, réduction des coûts

Le PDG de JD Coin Chain Technology, Liu Peng, a révélé pour la première fois lors d’une interview avec TECHHUB NEWS en mai 2025, les trois principaux scénarios d’application du stablecoin JD-HKD qui sont actuellement en phase de test :

▶ Paiement transfrontalier

• Les paiements transfrontaliers traditionnels dépendent du système SWIFT, avec un délai de réception des fonds de 2 à 4 jours, et des frais pouvant atteindre 1 à 3 % du montant de la transaction ;
• Le stablecoin JD-HKD peut réduire le temps de transfert à quelques secondes, avec des coûts réduits d’environ 90 %, améliorant ainsi considérablement l’efficacité des flux de fonds mondiaux ;
• Accent sur l’intégration des scénarios d’affaires à haute fréquence tels que le commerce électronique transfrontalier, le paiement de la chaîne d’approvisionnement et le règlement B2B.

▶ Investir dans le trading

• Collabore avec une bourse de cryptomonnaie conforme à Hong Kong pour soutenir les investisseurs institutionnels et de détail dans le trading d’actifs numériques ;
• JD-HKD en tant qu’outil de règlement stable ancré au dollar de Hong Kong réduit la volatilité des transactions et améliore l’efficacité de la circulation des actifs.

▶ Paiement de détail

• Prévoir d’intégrer les plateformes de commerce de JD à Hong Kong et Macao, ainsi que celles d’Asie du Sud-Est, et d’explorer les scénarios de paiement pour le C-end ;
• Les consommateurs peuvent utiliser directement JD-HKD pour payer des produits, évitant ainsi les étapes de change et de paiement traditionnel.

Lors d’un partage public le 17 juin, Liu Qiangdong a déclaré sans détour :

“Après avoir terminé les paiements transfrontaliers pour le secteur B, nous allons nous infiltrer dans les paiements pour le secteur C. À l’avenir, lorsque tout le monde consommera à l’échelle mondiale, ils pourront utiliser le stablecoin de Jingdong pour payer.”

Cela signifie que les stablecoins ne sont pas seulement des outils d’efficacité pour les entreprises transfrontalières, mais qu’ils devraient également s’implanter profondément dans la consommation mondiale, redéfinissant ainsi l’écosystème de paiement traditionnel.

(2) Chemin de participation à la tokenisation des actifs réels (RWA)

cas

• La blockchain Jovay de Ant Group a achevé un projet pilote de tokenisation des droits de revenus des bornes de recharge pour un montant de 320 millions de dollars HK ; les investisseurs peuvent acheter des stablecoins générant des revenus indexés sur les obligations américaines via l’échange HashKey, avec un rendement annuel de 4,2 %.

Conformité

• Les résidents de la Chine continentale peuvent échanger légalement jusqu’à 50 000 dollars américains par an en utilisant leur quota de change personnel.
• Il est strictement interdit d’utiliser des maisons de change clandestines ou des canaux de financement gris pour participer à des investissements.

Quatre, Défense contre les risques : identifier les trois grandes zones de danger

Le volume quotidien des transactions de stablecoins dans le monde a dépassé 100 milliards de dollars, Hong Kong redéfinit le marché avec une certitude réglementaire, mais il est nécessaire de rester vigilant :

1. Certains projets de stablecoin illégaux « accrochant des têtes de mouton tout en vendant de la viande de chien » ;
2. Produits promotionnels étrangers sans licence de la Hong Kong Monetary Authority ;
3. Flux de fonds non passés par des canaux financiers formels.
4. Ne jamais passer par des canaux de paiement non enregistrés (des taux de change de moins de 1% des bureaux de change clandestins sont un signal de danger élevé)
5. Les plateformes non agréées qui prétendent offrir des “rendements élevés” doivent être considérées comme des arnaques (Hong Kong interdit le paiement d’intérêts sur les stablecoins)
6. Les cartes bancaires de la Chine continentale ne concernent aucun flux de monnaie virtuelle (prévention des erreurs, contrôle de la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d’argent)

Cinq, période de fenêtre politique | Tendances futures et points à surveiller

1. La rareté des premières licences : on s’attend à ce que seules quelques grandes institutions obtiennent l’approbation, les personnes ordinaires peuvent se concentrer en priorité sur les progrès des projets tels que JD, Ant et Standard Chartered ;

2. Écosystème des stablecoins à Hong Kong complètement remanié :

• Former une matrice de stablecoins multi-devises en HKD, USD et CNY offshore ;
• Appliqué à des scénarios réels tels que les paiements transfrontaliers, la finance de la chaîne d’approvisionnement, l’économie numérique, etc.
• La position de Hong Kong en tant que centre financier international est davantage consolidée, attirant des capitaux et des technologies du monde entier ;
• Les opportunités pour les personnes ordinaires de participer légalement, en conformité et avec un faible seuil d’entrée aux actifs virtuels ont considérablement augmenté.

3. L’avenir du yuan offshore est prometteur : il favorise l’internationalisation du yuan, réduit le risque de change, et est particulièrement bénéfique pour le commerce transfrontalier et la répartition des actifs ;

4. Révolution des paiements transfrontaliers accélérée : l’avantage du stablecoin “paiement immédiat” est évident, le flux de fonds transfrontaliers dans le monde sera remodelé ;

5. Amélioration du modèle de conformité judiciaire : standardisation et transparence de la gestion des actifs concernés, renforcement de la capacité de gouvernance des actifs virtuels en Chine continentale ;

6. Les risques politiques et la maturité du marché doivent être évalués avec prudence : l’écosystème en est encore à ses débuts, il est conseillé aux gens ordinaires de tester progressivement et de se positionner de manière rationnelle.

Six, entrée conforme des personnes ordinaires en “trois étapes”

• Étape 1 : Suivi des politiques Suivre l’entrée en vigueur des règlements le 1er août et la dynamique de délivrance des premières licences ;
• Deuxième étape : Préparation du compte Ouvrir un compte bancaire à Hong Kong, un compte d’échange licencié, et compléter la certification KYC ;
• Étape trois : Tester de manière rationnelle Participer avec de petites sommes à des investissements, des paiements et des allocations d’actifs en stablecoin, et se familiariser progressivement avec la structure de l’écosystème.

Avertissement : Toutes les opérations doivent être effectuées par des canaux conformes, faites attention aux qualifications de la plateforme, à la certification KYC et aux règles AML, ne participez pas à des produits non autorisés ou à des investissements à haut risque.

Conclusion

Le marché des actifs virtuels passe d’une zone grise à une institutionnalisation et une transparence :

La “Réglementation sur les stablecoins” de Hong Kong ouvre une nouvelle fenêtre de conformité pour que le grand public puisse participer ;

Les besoins réels tels que l’investissement, le paiement et l’allocation d’actifs peuvent être réalisés en toute sécurité sur une plateforme de Conformité.

La technologie et la politique évoluant de concert, les stablecoins devraient devenir la prochaine infrastructure financière.

Les avantages des politiques sont arrivés, les gens ordinaires peuvent également entrer en conformité, à condition que vous compreniez les règles.