sUSD tombe en dessous de 0,7 $ alors que le stablecoin Synthetix fait face à un dépeg prolongé

Le stablecoin algorithmique sUSD, une pierre angulaire de l’écosystème Synthetix, a plongé dans son plus profond depeg depuis des années, tombant en dessous de 0,7 $ au milieu de préoccupations croissantes concernant son mécanisme de collatéral et la crise de liquidité.

Cette dernière baisse marque une détérioration nette par rapport à son état déjà fragile plus tôt ce mois-ci, lorsqu’il a oscillé près de 0,83 $.

Un système sous stress

Les données de CoinGecko montrent que le prix le plus élevé de sUSD au cours des sept derniers jours était de 0,9032 $. Cependant, depuis le 14 avril, il a chuté régulièrement, atteignant 0,86 $, puis 0,76 $, avant d’atteindre finalement le point le plus bas le 18 avril à 0,664 $.

Au moment de la rédaction, le stablecoin avait regagné près de 2 % de sa valeur au cours de la dernière heure, bien que le prix actuel de 0,70 $ soit toujours une baisse de 8,8 % sur 24 heures. Sa performance sur des périodes plus longues est tout aussi mauvaise, en baisse de 29,3 % sur 30 jours et de 29,2 % d’une année sur l’autre.

La situation n’est pas meilleure avec la version Optimism de sUSD. Elle a atteint un nouveau plus bas historique de 0,6476 $ il y a quelques heures, après avoir chuté de 6,9 % au cours de la dernière journée et de 32,7 % au cours du mois précédent, suscitant des craintes d’une éventuelle spirale de la mort rappelant l’effondrement de l’UST de Terra.

Pendant ce temps, une modeste augmentation de 0,5 % du prix du jeton natif SNX de Synthetix n’a pas empêché sa chute de près de 26 % au cours des 30 derniers jours et de 77 % par rapport à son sommet annuel.

Risques en cascade

sUSD est conçu pour maintenir un peg de 1:1 avec le dollar américain et est soutenu par des jetons SNX stakés dans le cadre d’un modèle de dette collatérisée. Cependant, le passage récent de la SIP 420, une révision du protocole visant à améliorer l’efficacité du capital, semble avoir involontairement déstabilisé le stablecoin.

La mise à jour a réduit le ratio de collatéralisation de 750 % à 200 % et est passée à un pool de dettes collectif, supprimant un mécanisme d’arbitrage clé : les stakers ne peuvent plus profiter de l’achat de sUSD dépeggé pour rembourser des dettes à prix réduit.

Cela a apparemment créé un vide dans la demande du côté des acheteurs. Comme l’a noté Minal Thukral d’Okto Chain, l’absence d’un module de stabilité de peg a laissé sUSD vulnérable à une pression de vente soutenue, avec une liquidité s’amincissant et des pools AMM concentrés n’ayant fait qu’exacerber les fluctuations de prix.

La communauté crypto est divisée sur la question. Alors que certains soutiennent que le trésor de Synthetix, qui détient environ 30 millions de USD en sUSD et autres actifs, pourrait agir comme un soutien pour freiner la tendance, d’autres ne voient guère de raison de détenir des sUSD sans un plan de repeg clair. Même le fondateur de Synthetix, Kain Warwick, semble avoir adopté l’humour noir du moment, renommant son compte X en “kain.depeg.”