Bitcoin sube a 71.500 dólares pero los indicadores de derivados siguen débiles

Bitcoin (BTC) ha registrado un aumento impresionante del 17% desde el mínimo de $60.150 el pasado viernes. Sin embargo, los indicadores del mercado de derivados muestran que se debe tener precaución, ya que la demanda por inversiones en tendencia alcista cerca de los $70.000 todavía es bastante cautelosa. Los traders temen que la liquidación de 1,8 mil millones de USD en contratos de futuros apalancados en los últimos 5 días pueda ser un signo de que algunos fondos de cobertura grandes o creadores de mercado han enfrentado riesgos graves.

Total de transacciones de liquidación de contratos de futuros de Bitcoin, expresado en USD | Fuente: CoinGlassA diferencia del colapso del mercado el 10 de octubre de 2025, evento que llevó a una liquidación récord de 4,65 mil millones de USD en contratos de futuros de Bitcoin, la reciente debilidad en los precios se ha prolongado durante tres semanas consecutivas con fuertes presiones de venta. Sin embargo, los toros siguen insistiendo en aumentar sus posiciones en rangos de precios entre $70.000 y $90.000. Esto se refleja en el hecho de que el total de contratos abiertos de futuros continúa creciendo, a pesar de las fuertes liquidaciones por falta de margen.

Volumen total de contratos abiertos de futuros de Bitcoin (BTC) | Fuente: CoinGlassHasta el viernes, el total de contratos abiertos de futuros de Bitcoin en las principales plataformas alcanzaba 527.850 BTC, prácticamente sin cambios respecto a la semana anterior. Sin embargo, el valor nocional de estos contratos ha disminuido de 44,3 mil millones de USD a 35,8 mil millones de USD, lo que representa una caída del 21% en el precio de Bitcoin en ese mismo período. Los datos muestran que los toros siguen activamente aumentando sus posiciones, incluso cuando el precio continúa ajustándose a la baja.

Para evaluar si las “ballenas” y los creadores de mercado están cambiando hacia una tendencia alcista, es necesario analizar la tasa base (basis rate) de los contratos futuros de BTC, un indicador que mide la diferencia de precio entre los futuros y el precio spot. En condiciones de mercado neutrales, la tasa base suele oscilar entre el 5% y el 10% anual para compensar los plazos de liquidación más largos.

Tasa de prima anual de los futuros de Bitcoin a 2 meses | Fuente: laevitas.chSin embargo, el viernes, la tasa base de los futuros de BTC cayó a su nivel más bajo en más de un año, solo al 2%. La falta de demanda por inversiones apalancadas en tendencia alcista es comprensible, pero también indica que los especuladores alcistas necesitarán más tiempo para recuperar la confianza, incluso cuando el precio de Bitcoin supere los $70,000. Es importante destacar que BTC todavía está un 44% por debajo de su máximo histórico.

Los indicadores de derivados de Bitcoin reflejan un miedo extremo

La falta de confianza de los traders en Bitcoin también se refleja claramente en el mercado de opciones BTC. La alta demanda de opciones de venta (puts), una señal clara de un estado de ánimo pesimista, ha llevado al índice de sesgo (skew) a superar el 6%. Por otro lado, cuando aparece el miedo a perderse una oportunidad (FOMO), los traders están dispuestos a pagar más por las opciones de compra (calls), lo que hace que el índice de sesgo se vuelva negativo.

Gráfico de la diferencia de precios de las opciones BTC a 2 meses (call – put) en Deribit. Fuente: laevitas.chEl viernes, el índice de sesgo de las opciones BTC alcanzó el 20%, un umbral que rara vez se mantiene durante mucho tiempo y que suele interpretarse como un signo de pánico en el mercado. Para comparar, el 21 de noviembre de 2025, el índice de sesgo solo estaba en 11% después de que Bitcoin cayera un 28%, desde un máximo de $111.177 hasta $80.620 en 20 días. Sin ningún catalizador específico para la corrección actual, el miedo y la incertidumbre han aumentado considerablemente.

Muchos traders están especulando que un creador de mercado grande, una plataforma de intercambio o un fondo de inversión podrían estar en bancarrota. Este estado de ánimo continúa erosionando la confianza del mercado y sugiere una alta probabilidad de que la tendencia bajista continúe. Por lo tanto, las perspectivas de una recuperación sostenida de Bitcoin siguen siendo muy inciertas, ya que los indicadores de derivados siguen enviando señales de miedo extremo.