El colapso del mercado de criptomonedas en octubre de 2025 marca un punto de inflexión, y se confirma el fin de la era de contratos perpetuos de "ganancias fáciles"

Una de las últimas informes de la industria provenientes de plataformas líderes en derivados de criptomonedas señala que el colapso violento del mercado de criptomonedas ocurrido en octubre de 2025 se está convirtiendo en un punto de inflexión clave en todo el ecosistema de trading de derivados. El informe indica que esta situación extrema no solo provocó una evaporación del mercado de aproximadamente 200 mil millones de dólares, sino que también puso fin desde una perspectiva estructural al modelo de ganancias basado en “bajo riesgo y arbitraje estable” que había existido durante mucho tiempo en los contratos perpetuos.

El análisis del informe señala que, entre el 10 y el 11 de octubre, la caída continua del mercado activó un mecanismo de apalancamiento automático a gran escala. Las estrategias delta neutrales, consideradas seguras, fueron destruidas, y los hedge de los market makers en posiciones cortas fueron forzados a cerrar, exponiéndolos a riesgos unilaterales en el mercado spot durante la caída. Este ciclo de retroalimentación obligó a muchos market makers a retirar rápidamente liquidez, llevando la profundidad del libro de órdenes a su nivel más bajo desde 2022.

Durante mucho tiempo, los contratos perpetuos han sido considerados una herramienta clave para obtener rendimientos excesivos, manteniendo una rentabilidad estable mediante tasas de financiamiento, diferenciales de precios y arbitraje entre mercados. Sin embargo, el informe señala que estas estrategias se han vuelto altamente congestionadas en los últimos años, con tasas de financiamiento que llegaron a caer cerca del 4%, haciendo que las operaciones clásicas de tasas de financiamiento y arbitraje entre spot y futuros perdieran efectividad, y que la relación riesgo-retorno fuera completamente reevaluada.

Desde una perspectiva estructural del mercado, el informe también indica que el entorno de trading está en proceso de diferenciación. Algunas plataformas mantienen mecanismos de matching neutrales, mientras que otras adoptan un modo más agresivo de contrapartes internas, lo que en condiciones extremas puede generar crisis de confianza. Esto ha llevado a algunos traders a buscar productos de contratos perpetuos en cadena, en busca de mayor transparencia y verificabilidad, aunque el informe advierte que la descentralización no equivale necesariamente a seguridad.

Tomando como ejemplo el evento del token Plasma (XPL) en septiembre, el informe revela que algunos tokens pre-emitidos, debido a la falta de liquidez y de oráculos de precios, facilitaron a los manipuladores la creación de “rutas de liquidación”, lo que provocó que las posiciones perpetuas en cadena fueran golpeadas con precisión.

En conjunto, este informe transmite claramente una señal: el mercado de contratos perpetuos de criptomonedas está entrando en una nueva etapa de alta volatilidad y bajo margen de error. Market makers, traders y plataformas deben adaptarse a una era en la que ya no se dependa de dividendos estructurales, sino que se ponga mayor énfasis en la gestión de riesgos y en una liquidez real y verificable.