Blockworks cofundador presenta 27 predicciones para 2026: auge de Ethereum, pérdida de brillo de Bitcoin, Solana en la sombra, la industria de las criptomonedas enfrentará una gran reestructuración

Organización & compilación: Deep潮 TechFlow

Ponentes: Mike Ippolito, cofundador de Blockworks, Moderador: David Hoffman, Bankless

Resumen de puntos clave

David Hoffman y Mike Ippolito analizan por qué 2025, a pesar de alcanzar nuevos máximos históricos, será un año excepcionalmente difícil, y por qué esta tensión será crucial para 2026. Consideran que la industria cripto está entrando en una fase similar a la “Internet de 2002”: un período donde la especulación disminuye, los fundamentos empiezan a importar más y la consolidación del sector se acelera. La conversación abarca las posibles razones del renacimiento de Ethereum, por qué el ánimo de Bitcoin podría enfrentarse a dificultades, predicciones sobre el rendimiento del mercado y los contratos perpetuos, y en qué aspectos los constructores e inversores deben centrarse a medida que la criptoeconomía pasa de la especulación a la creación de valor real.

(Esta discusión se basa en las 27 predicciones propuestas por Mike, pero no cubre todas, sino que selecciona algunos puntos clave para profundizar. )

Resumen de ideas destacadas

• Espero que las criptomonedas tengan un impacto positivo mayor en el mundo, y estoy cansado de que la industria cripto sea etiquetada como “el oeste salvaje” y “estafa”.
• El rendimiento de Bitcoin en 2026 será peor que el del oro.
• 2026 será un año excelente para DeFi.
• 2026 será el año de Ethereum, mientras que Bitcoin podría tener un año difícil, Solana será relativamente tranquilo y Hyperliquid enfrentará desafíos.
• 2025 será tanto el mejor como el peor año; no hemos visto el mercado alcista que todos esperaban.
• El mercado cripto se está alejando del estado de “oeste salvaje” irracional y volátil, volviéndose más racional y fundamentado.
• Si se identifican proyectos con potencial de crecimiento compuesto y se eligen los protocolos adecuados, habrá buenas oportunidades en 2026 y más allá.
• En 2026, probablemente veremos una tendencia de consolidación en varias categorías clave. En los próximos tres años, “sobrevivir será ganar”.
• Los constructores deben prepararse, ser creativos, pensar en el panorama general y esforzarse por alcanzar sus metas. O serán adquiridos, o destacarán en su campo y lograrán consolidarse.
• 2025 y 2026 serán años de planificación; sin entusiasmo irracional, nadie se volverá rico de repente con cripto.
• En ciclos, cuando la gente se aburre, cansa o el mercado los desgasta, en realidad es el mejor momento para perseverar.
• 2026 será un año de consolidación en varias categorías clave; otro tema será la integración entre mercados tradicionales y cripto.
• Si hay un DATS que vale la pena seguir, ese es el de Tom Lee.
• Los traders quieren poder hacer todas sus operaciones de cripto y acciones en una misma plataforma.
• Ethereum es más una cadena para emisión de activos, mientras que Solana funciona más como un lugar en la cadena para precios en DEX.
• La computación cuántica no es solo un problema de cripto, impactará en toda la sociedad.
• Los exchanges centralizados se expandirán hacia arriba o hacia abajo según su estrategia. En el futuro veremos más adquisiciones, con plataformas emergentes y exchanges centralizados participando activamente.

Reflexión sobre 2025: el mejor y el peor año

David: De cara a 2026, ¿cómo evalúas o resumes la situación del sector cripto en 2025?

Mike: Para mí, 2025 será tanto el mejor como el peor año. La principal razón es que no tuvimos el mercado alcista esperado. Aunque Bitcoin y algunas principales criptomonedas alcanzaron máximos históricos, el rendimiento general fue inferior a lo esperado, especialmente para quienes invirtieron en altcoins marginales.

Ethereum y Solana alcanzaron máximos en diferentes momentos, pero con incrementos muy pequeños, dejando a todos confundidos. Probablemente, ha sido el año más difícil en la historia de las inversiones en cripto.

Creo que la industria cripto ahora tiene más sentido que nunca. Un tema importante este año es la “disonancia cognitiva”: mucha gente siente que la situación no cuadra, que la regulación en EE. UU. parece volverse “bajista”, y hemos visto nacimientos de proyectos brillantes y una dirección más clara. En teoría, esto debería impulsar los precios, pero el mercado no reacciona como se esperaba.

La razón es que el mercado cripto está en transición de un estado irracional y de “oeste salvaje” a uno más racional y fundamentado. Este cambio ya se había predicho, pero ahora empieza a manifestarse realmente. Muchos proyectos excelentes están mejorando, pero sus precios siguen cayendo. Esto puede ser el tema de 2026, pues el mercado pasa de valorar por especulación a valorar por fundamentos.

Aunque hay muchos proyectos excelentes, sus precios siguen siendo bajos. Creo que esto seguirá así hasta 2026. Pero si se logran identificar proyectos con potencial de crecimiento compuesto y escoger los protocolos adecuados, habrá buenas oportunidades en 2026 y más allá.

David: En cierto modo, aunque vimos máximos históricos, el mercado no mostró un ambiente de mercado alcista real. Además, en 2025 no se atrajo a nuevos grupos de inversores cripto. La mayoría de los inversores ya llevan más de tres años en el sector, por lo que las expectativas están formadas, pero este año esas expectativas se rompieron. La industria madura, y la percepción de un “oeste salvaje” que no se refleja en la realidad ha llevado a una menor actividad.

Mike: Quiero hacer una analogía: muchos comparan con la industria de internet. Creo que estamos en una fase similar a finales de 2001 y principios de 2002, en la era Web2. En la burbuja de internet, había ideas audaces y todo parecía posible. Pero la dependencia de caminos y los plazos estaban mal planificados, lo que llevó a una sobreconstrucción de infraestructura.

Recientemente, he escuchado mucho sobre IA y GPU. En 2001-2002, la situación de las fibras ópticas era opuesta a la de las GPUs hoy. En ese momento, se construyeron cables submarinos y ancho de banda a gran escala, pero con una sobreinversión que provocó un gran mercado bajista.

Al mismo tiempo, nuevos constructores entraron en escena, entendiendo la infraestructura existente y buscando oportunidades creativas, creando empresas que podrían perdurar. Esto refleja un tema clave: la consolidación. En 2026, probablemente veremos más consolidación en varias categorías. En los próximos tres años, “sobrevivir será ganar”.

Mi consejo para los constructores es que sean creativos, piensen en el panorama general y trabajen para lograr sus objetivos. Básicamente, hay dos estrategias: ser adquiridos o destacar en su campo y consolidarse. Es la vía más viable ahora.

Perspectivas para 2026

David: Creo que 2025 y 2026 serán años clave para la planificación, especialmente en Ethereum. La capa base de Ethereum, como zkEVM, está avanzando más rápido de lo que pensábamos.

Quizá hemos adelantado 1-2 años en zkEVM, lo que nos permitirá reducir la velocidad de generación de bloques en 2026. Para fin de año, espero que las capas L1 de Ethereum estén mejor posicionadas para aprovechar oportunidades en tokenización, Wall Street y otros sectores.

También podemos hablar de la “Ley de Clear” y esperar que pase en 2026, lo que posicionará mejor a toda la industria cripto. Incluso Solana, que finalmente integra Firedancer.

Creo que 2025 y 2026 serán años de planificación tranquila, sin entusiasmo irracional, sin que nadie se vuelva rico de repente con cripto. Estamos trabajando en poner todos los elementos en su lugar para captar valor en los próximos años.

Mike: Cuando la gente habla de esto, suele tener una sensación: “sí, esto pasará, es inevitable”. Pero también hay frustración por no obtener 100x en altcoins.

Desde una perspectiva a largo plazo, construir riqueza ahora puede ser más fácil que en 1995. En los últimos cinco años, casi nadie ha hecho dinero en cripto, por la dificultad del entorno.

A excepción de Bitcoin, Ethereum y Solana, casi todos los demás activos son más herramientas de trading que inversiones en sí mismas. Creo que estamos entrando en un entorno donde los ganadores que logren crecimiento compuesto tendrán éxito.

David: En ciclos, cuando la gente se aburre, cansa o el mercado los desgasta, en realidad es el mejor momento para perseverar. Si aguantas, estarás en una posición ventajosa. Recuerdo 2019, cuando la comunidad de Ethereum se centraba en Bitcoin y Ethereum.

Por ejemplo, si perseveras y Ethereum se posiciona bien, te beneficiarás del verano DeFi. Solo necesitas aguantar los bajones de 2017, 2018 y 2019 para llegar allí, cuando otros ya se habían ido. La oportunidad en el mercado se vuelve muy grande. Siento que esto volverá a ocurrir, pues el mercado sigue desgastando a los inversores y no logra entusiasmar.

Mike: Validaremos o refutaremos algunas ideas de largo plazo en la industria. Antes, el mercado cripto era irracional y muy temprano, no era necesario crear valor real.

No está claro qué ideas eran correctas o incorrectas, pero en 2026 muchas cosas tendrán respuestas claras. También será un año de consolidación en varias categorías.

Otro tema será la integración entre mercados tradicionales y cripto. La cripto se moverá hacia una valoración basada en fundamentos y valor real, y los mercados tradicionales adoptarán algunos aspectos. Esa integración ya empieza a ocurrir.

Relación con inversores en cripto

David: Es un tema actual: la relación con inversores será cada vez más importante. Los inversores exigirán informes financieros estandarizados. La gestión de comunidades en relaciones con inversores puede fusionarse con la del mercado tradicional, y este último también se dará cuenta y buscará hacer lo mismo.

Mike: La gente necesita un modelo mental. Cuando una empresa no tiene instrumentos financieros públicos, solo tiene un producto. Pero si lanza instrumentos públicos, como tokens o acciones, los fundadores tienen dos productos: el negocio y el instrumento financiero. Esto requiere contar la historia del activo continuamente.

Hay que gestionar la narrativa; no basta con “construir y ya”.

También observo cómo funciona el mercado de acciones, con informes financieros estandarizados (como GAAP). Pero hay cosas que parecen muy anticuadas.

Hace unos años, CoinShares, una empresa cotizada en Europa, hacía reportes trimestrales en TwitterSpaces. Ahora, vemos protocolos o empresas como Etherfi haciendo algo similar. Vlad Tenev dice que están replanteando la relación con inversores de Robinhood, para que sea más comunitaria. Creo que en cripto se adoptarán algunos principios, como procesos estandarizados, pero a largo plazo, los mercados tradicionales se darán cuenta y reconsiderarán su forma de operar.

David: Hemos visto eventos similares en Coinbase y Robinhood este año, con presentaciones estilo Apple. Es importante controlar nuestra narrativa. Esto permite llegar directamente a quienes interesan en Robinhood. Recuerdo que Coinbase hizo varias presentaciones, como la de Base, explicando por qué sus productos valen la pena.

Mike: Esto es un gran cambio este año. Tengo dos predicciones relacionadas: habrá muchas discusiones sobre las normas GAAP.

Este chiste refleja la flexibilidad en la contabilidad. En cripto, los datos varían mucho entre proveedores, y no hay un estándar unificado. Se necesita un marco aceptado para definir cómo se reconocen ingresos, costos y cómo se consolidan en los estados de flujo de efectivo.

Aunque hay cierta flexibilidad, hay reglas. Pero para las empresas cripto, cumplir con esas reglas es muy difícil. Quizá surjan soluciones ligeras, pero en 2026 habrá muchas discusiones sobre GAAP, aunque la industria aún no alcanzará ese nivel.

También hay muchas discusiones sobre estructuras de doble token y acciones. A largo plazo, en el 90% de los casos, esa estructura no funciona. Es una herencia del SEC de Gary Gensler, incluso anterior a J. Clayton. Es un intento de arbitraje regulatorio.

Hemos visto luchas abiertas, como en Aave. Es probable que esas disputas continúen. También, Uniswap merece reconocimiento por su valentía: tomó decisiones difíciles. No creo que en 2026 se resuelvan todos estos problemas, pero empezarán a discutirse, y algunos protocolos seguirán rápidamente a Uniswap. La mayoría probablemente retrasará esas decisiones.

Pero sí, los inversores empezarán a cuestionar públicamente estos protocolos y a tener opiniones negativas sobre estructuras con doble token y acciones.

Evolución en discusión de ingresos

David: La discusión sobre ingresos se centrará en durabilidad y calidad. Las empresas que puedan generar ingresos más predecibles serán las primeras en ser valoradas positivamente. La software empresarial será tendencia en cripto. Explícalo en detalle.

Mike: Me alegra que en la industria ya se hable de ingresos. No todos los ingresos son iguales. En bolsa, ciertos tipos de ingresos reciben múltiplos más altos, relacionados con su calidad.

¿Cómo de pegajosos son los ingresos? ¿Son repetibles? ¿El 80% proviene de un solo cliente? ¿Son cíclicos? Todos estos aspectos se analizan para entender la ventaja competitiva.

A menudo, sobrevaloramos los picos de ingresos cíclicos. Por ejemplo, un fenómeno contraintuitivo: las acciones cíclicas parecen caras en su punto más alto, y baratas en su punto más bajo.

Creo que los inversores dejarán de confiar en ingresos poco fiables, lo cual es correcto. Esto impulsará a la industria a centrarse en ingresos pegajosos y de alta calidad. En cripto, este tipo de ingresos es muy escaso.

Futuro de DATS

David: La quinta predicción: los DATS en su mayoría serán irrelevantes. Algunas empresas intentarán adquirir infraestructura y transformarse en operadoras, pero sin mucho éxito real.

Mike: Creo que DATS enfrentará grandes desafíos en 2026. La excepción sería Tom Lee, que tiene mucha credibilidad en Wall Street. También, esto está ligado a la recuperación natural de métricas clave de Ethereum.

Algunos DATS intentarán transformarse en operadoras que generen ingresos.

Pero muchas empresas cripto están en esa situación. Categorías como DeFi, que tuvieron gran especulación, deben reevaluarse al intentar cambiar a modelos más básicos y con valor real. La mayoría de los gráficos de rendimiento de DATS no son alentadores.

Aún así, creo que el mercado empezará a premiar esas estructuras con el tiempo. Además de “yo soy Soul más ETH Beta y otros Beta”, hay una historia completamente diferente que contar.

Tendencias en inversión de VC

David: Tu sexta predicción: la inversión de VC será débil. Se estima que en 2025 la inversión total bajará de 250 mil millones a entre 150 y 200 mil millones de dólares.

Mike: Es una tendencia a la baja. 2021 fue un pico parcial. Seguimos recuperándonos de excesos pasados. La inversión en cripto no funciona igual que en acciones tradicionales.

En cripto, esto no siempre aplica, porque la liquidez se obtiene rápidamente y pocos tokens generan valor a largo plazo. La situación es al revés: cuanto antes entras, menos riesgo asumes. Pero ahora hay tantos tokens que los requisitos para invertir son más estrictos.

Honestamente, creo que la inversión especulativa se está moviendo a otros sectores. La clave ahora es crear valor real, y los ganadores seguirán ganando. En categorías principales como predicción, exchanges, préstamos, DEX, la estrategia cambiará de “Uniswap en auge, en Solana, Avalanche, Sui, con clones, financiando estos proyectos y tokens” a “apostar por Uniswap, que tiene ventajas competitivas y seguirá ganando, porque la competencia será más difícil y las barreras de entrada más altas”.

Predicción en mercados de predicción: éxito de las empresas existentes

David: En predicción, Kalshi y PolyMarket seguirán dominando. Otros DEX intentarán entrar, pero sin avances reales. Las empresas actuales ganarán, y Robinhood tendrá la mayor parte del mercado de predicciones.

Mike: Tengo otra predicción: los mercados de predicción seguirán en 2026, pero cambiará el ánimo. Habrá muchas acusaciones sobre apuestas deportivas, como fenómeno cultural, con cobertura negativa. Sin embargo, el volumen total seguirá creciendo.

Creo que la idea de apps “todo en uno” será muy fuerte. Coinbase, Robinhood, Hyper Liquid y algunos exchanges asiáticos lo consideran. Ya vimos a SEC y Paul Atkins mencionar apps similares a Alipay en China. Robinhood ya usa ventajas de Kel She, pero en esa estructura, su apalancamiento es mayor que el de Kel She. Coinbase también planea entrar en predicciones.

Me gusta Coinbase, pero creo que Robinhood tiene mejor enfoque y ejecución. Tras la última fase, Coinbase hizo varias pruebas, como el lanzamiento de Base, explicando por qué sus productos valen la pena.

Mike: Es un gran cambio este año. Tengo dos predicciones relacionadas: habrá muchas discusiones sobre normas GAAP.

Este chiste muestra la flexibilidad en la contabilidad. En cripto, los datos varían mucho entre proveedores, sin un estándar claro. Se necesita un marco aceptado para reconocer ingresos, calcular costos y consolidar en los estados de flujo de efectivo.

Aunque hay cierta flexibilidad, hay reglas. Pero para las empresas cripto, cumplirlas es muy difícil. Quizá surjan soluciones ligeras, pero en 2026 habrá muchas discusiones sobre GAAP, aunque la industria aún no alcanzará ese nivel.

También hay muchas discusiones sobre estructuras de doble token y acciones. A largo plazo, en el 90% de los casos, esa estructura no funciona. Es una herencia del SEC de Gensler, incluso anterior a la era de J. Clayton. Es un intento de arbitraje regulatorio.

Hemos visto luchas abiertas, como en Aave. Es probable que esas disputas continúen. También, Uniswap merece reconocimiento por su valentía: tomó decisiones difíciles. No creo que en 2026 se resuelvan todos estos problemas, pero empezarán a discutirse, y algunos protocolos seguirán rápidamente a Uniswap. La mayoría probablemente retrasará esas decisiones.

Pero sí, los inversores empezarán a cuestionar públicamente estos protocolos y a tener opiniones negativas sobre estructuras con doble token y acciones.

Evolución en discusión de ingresos

David: La discusión sobre ingresos se centrará en durabilidad y calidad. Las empresas que puedan generar ingresos más predecibles serán las primeras en ser valoradas positivamente. La software empresarial será tendencia en cripto. Explícalo en detalle.

Mike: Me alegra que en la industria ya se hable de ingresos. No todos los ingresos son iguales. En bolsa, ciertos tipos de ingresos reciben múltiplos más altos, relacionados con su calidad.

¿Cómo de pegajosos son los ingresos? ¿Son repetibles? ¿El 80% proviene de un solo cliente? ¿Son cíclicos? Todos estos aspectos se analizan para entender la ventaja competitiva.

A menudo, sobrevaloramos los picos de ingresos cíclicos. Por ejemplo, un fenómeno contraintuitivo: las acciones cíclicas parecen caras en su punto más alto, y baratas en su punto más bajo.

Creo que los inversores dejarán de confiar en ingresos poco fiables, y eso es correcto. Esto impulsará a la industria a centrarse en ingresos pegajosos y de alta calidad. En cripto, estos ingresos son muy escasos.

Futuro de los Vaults en DeFi

David: La quinta predicción: los Vaults en DeFi en su mayoría serán irrelevantes. Algunas plataformas intentarán adquirir infraestructura y transformarse en operadoras, pero sin mucho éxito.

Mike: Creo que en 2026 los Vaults enfrentan grandes desafíos. La excepción sería Tom Lee, que tiene mucha credibilidad en Wall Street. También, esto está ligado a la recuperación natural de métricas clave de Ethereum.

Algunos Vaults intentarán transformarse en operadoras que generen ingresos.

Pero muchas empresas cripto están en esa situación. Categorías como DeFi, que tuvieron gran especulación, deben reevaluarse al intentar cambiar a modelos más básicos y con valor real. La mayoría de los gráficos de rendimiento de Vaults no son alentadores.

Aún así, creo que el mercado empezará a premiar esas estructuras con el tiempo. Además de “yo soy Soul más ETH Beta y otros Beta”, hay una historia completamente diferente que contar.

Tendencias en inversión de VC

David: Tu sexta predicción: la inversión de VC será débil. Se estima que en 2025 la inversión total bajará de 250 mil millones a entre 150 y 200 mil millones de dólares.

Mike: Es una tendencia a la baja. 2021 fue un pico parcial. Seguimos recuperándonos de excesos pasados. La inversión en cripto no funciona igual que en acciones tradicionales.

En cripto, esto no siempre aplica, porque la liquidez se obtiene rápidamente y pocos tokens generan valor a largo plazo. La situación es al revés: cuanto antes entras, menos riesgo asumes. Pero ahora hay tantos tokens que los requisitos para invertir son más estrictos.

Honestamente, creo que la inversión especulativa se está moviendo a otros sectores. La clave ahora es crear valor real, y los ganadores seguirán ganando. En categorías principales como predicción, exchanges, préstamos, DEX, la estrategia cambiará de “Uniswap en auge, en Solana, Avalanche, Sui, con clones, financiando estos proyectos y tokens” a “apostar por Uniswap, que tiene ventajas competitivas y seguirá ganando, porque la competencia será más difícil y las barreras de entrada más altas”.

Predicción en mercados de predicción: éxito de las empresas existentes

David: En predicción, Kalshi y PolyMarket seguirán dominando. Otros DEX intentarán entrar, pero sin avances reales. Las empresas actuales ganarán, y Robinhood tendrá la mayor parte del mercado de predicciones.

Mike: Tengo otra predicción: los mercados de predicción seguirán en 2026, pero cambiará el ánimo. Habrá muchas acusaciones sobre apuestas deportivas, como fenómeno cultural, con cobertura negativa. Sin embargo, el volumen total seguirá creciendo.

Creo que las apps “todo en uno” serán muy poderosas. Coinbase, Robinhood, Hyper Liquid y algunos exchanges asiáticos lo consideran. Ya vimos a SEC y Paul Atkins mencionar apps similares a Alipay en China. Robinhood ya usa ventajas de Kel She, pero en esa estructura, su apalancamiento es mayor que el de Kel She. Coinbase también planea entrar en predicciones.

Me gusta Coinbase, pero creo que Robinhood tiene mejor enfoque y ejecución. Tras la última fase, Coinbase hizo varias pruebas, como el lanzamiento de Base, explicando por qué sus productos valen la pena.

Mike: Es un gran cambio este año. Tengo dos predicciones relacionadas: habrá muchas discusiones sobre normas GAAP.

Este chiste refleja la flexibilidad en la contabilidad. En cripto, los datos varían mucho entre proveedores, y no hay un estándar unificado. Se necesita un marco aceptado para reconocer ingresos, calcular costos y consolidar en los estados de flujo de efectivo.

Aunque hay cierta flexibilidad, hay reglas. Pero para las empresas cripto, cumplirlas es muy difícil. Quizá surjan soluciones ligeras, pero en 2026 habrá muchas discusiones sobre GAAP, aunque la industria aún no alcanzará ese nivel.

También hay muchas discusiones sobre estructuras de doble token y acciones. A largo plazo, en el 90% de los casos, esa estructura no funciona. Es una herencia del SEC de Gensler, incluso anterior a la era de J. Clayton. Es un intento de arbitraje regulatorio.

Hemos visto luchas abiertas, como en Aave. Es probable que esas disputas continúen. También, Uniswap merece reconocimiento por su valentía: tomó decisiones difíciles. No creo que en 2026 se resuelvan todos estos problemas, pero empezarán a discutirse, y algunos protocolos seguirán rápidamente a Uniswap. La mayoría probablemente retrasará esas decisiones.

Pero sí, los inversores empezarán a cuestionar públicamente estos protocolos y a tener opiniones negativas sobre estructuras con doble token y acciones.

Evolución en discusión de ingresos

David: La discusión sobre ingresos se centrará en durabilidad y calidad. Las empresas que puedan generar ingresos más predecibles serán las primeras en ser valoradas positivamente. La software empresarial será tendencia en cripto. Explícalo en detalle.

Mike: Me alegra que en la industria ya se hable de ingresos. No todos los ingresos son iguales. En bolsa, ciertos tipos de ingresos reciben múltiplos más altos, relacionados con su calidad.

¿Cómo de pegajosos son los ingresos? ¿Son repetibles? ¿El 80% proviene de un solo cliente? ¿Son cíclicos? Todos estos aspectos se analizan para entender la ventaja competitiva.

A menudo, sobrevaloramos los picos de ingresos cíclicos. Por ejemplo, un fenómeno contraintuitivo: las acciones cíclicas parecen caras en su punto más alto, y baratas en su punto más bajo.

Creo que los inversores dejarán de confiar en ingresos poco fiables, y eso es correcto. Esto impulsará a la industria a centrarse en ingresos pegajosos y de alta calidad. En cripto, estos ingresos son muy escasos.

Futuro de los Vaults en DeFi

David: La quinta predicción: los Vaults en DeFi en su mayoría serán irrelevantes. Algunas plataformas intentarán adquirir infraestructura y transformarse en operadoras, pero sin mucho éxito.

Mike: Creo que en 2026 los Vaults enfrentan grandes desafíos. La excepción sería Tom Lee, que tiene mucha credibilidad en Wall Street. También, esto está ligado a la recuperación natural de métricas clave de Ethereum.

Algunos Vaults intentarán transformarse en operadoras que generen ingresos.

Pero muchas empresas cripto están en esa situación. Categorías como DeFi, que tuvieron gran especulación, deben reevaluarse al intentar cambiar a modelos más básicos y con valor real. La mayoría de los gráficos de rendimiento de Vaults no son alentadores.

Aún así, creo que el mercado empezará a premiar esas estructuras con el tiempo. Además de “yo soy Soul más ETH Beta y otros Beta”, hay una historia completamente diferente que contar.

Tendencias en inversión de VC

David: Tu sexta predicción: la inversión de VC será débil. Se estima que en 2025 la inversión total bajará de 250 mil millones a entre 150 y 200 mil millones de dólares.

Mike: Es una tendencia a la baja. 2021 fue un pico parcial. Seguimos recuperándonos de excesos pasados. La inversión en cripto no funciona igual que en acciones tradicionales.

En cripto, esto no siempre aplica, porque la liquidez se obtiene rápidamente y pocos tokens generan valor a largo plazo. La situación es al revés: cuanto antes entras, menos riesgo asumes. Pero ahora hay tantos tokens que los requisitos para invertir son más estrictos.

Honestamente, creo que la inversión especulativa se está moviendo a otros sectores. La clave ahora es crear valor real, y los ganadores seguirán ganando. En categorías principales como predicción, exchanges, préstamos, DEX, la estrategia cambiará de “Uniswap en auge, en Solana, Avalanche, Sui, con clones, financiando estos proyectos y tokens” a “apostar por Uniswap, que tiene ventajas competitivas y seguirá ganando, porque la competencia será más difícil y las barreras de entrada más altas”.

Predicción en mercados de predicción: éxito de las empresas existentes

David: En predicción, Kalshi y PolyMarket seguirán dominando. Otros DEX intentarán entrar, pero sin avances reales. Las empresas actuales ganarán, y Robinhood tendrá la mayor parte del mercado de predicciones.

Mike: Tengo otra predicción: los mercados de predicción seguirán en 2026, pero cambiará el ánimo. Habrá muchas acusaciones sobre apuestas deportivas, como fenómeno cultural, con cobertura negativa. Sin embargo, el volumen total seguirá creciendo.

Creo que las apps “todo en uno” serán muy poderosas. Coinbase, Robinhood, Hyper Liquid y algunos exchanges asiáticos lo consideran. Ya vimos a SEC y Paul Atkins mencionar apps similares a Alipay en China. Robinhood ya usa ventajas de Kel She, pero en esa estructura, su apalancamiento es mayor que el de Kel She. Coinbase también planea entrar en predicciones.

Me gusta Coinbase, pero creo que Robinhood tiene mejor enfoque y ejecución. Tras la última fase, Coinbase hizo varias pruebas, como el lanzamiento de Base, explicando por qué sus productos valen la pena.

Mike: Es un gran cambio este año. Tengo dos predicciones relacionadas: habrá muchas discusiones sobre normas GAAP.

Este chiste refleja la flexibilidad en la contabilidad. En cripto, los datos varían mucho entre proveedores, y no hay un estándar unificado. Se necesita un marco aceptado para reconocer ingresos, calcular costos y consolidar en los estados de flujo de efectivo.

Aunque hay cierta flexibilidad, hay reglas. Pero para las empresas cripto, cumplirlas es muy difícil. Quizá surjan soluciones ligeras, pero en 2026 habrá muchas discusiones sobre GAAP, aunque la industria aún no alcanzará ese nivel.

También hay muchas discusiones sobre estructuras de doble token y acciones. A largo plazo, en el 90% de los casos, esa estructura no funciona. Es una herencia del SEC de Gensler, incluso anterior a la era de J. Clayton. Es un intento de arbitraje regulatorio.

Hemos visto luchas abiertas, como en Aave. Es probable que esas disputas continúen. También, Uniswap merece reconocimiento por su valentía: tomó decisiones difíciles. No creo que en 2026 se resuelvan todos estos problemas, pero empezarán a discutirse, y algunos protocolos seguirán rápidamente a Uniswap. La mayoría probablemente retrasará esas decisiones.

Pero sí, los inversores empezarán a cuestionar públicamente estos protocolos y a tener opiniones negativas sobre estructuras con doble token y acciones.

Evolución en discusión de ingresos

David: La discusión sobre ingresos se centrará en durabilidad y calidad. Las empresas que puedan generar ingresos más predecibles serán las primeras en ser valoradas positivamente. La software empresarial será tendencia en cripto. Explícalo en detalle.

Mike: Me alegra que en la industria ya se hable de ingresos. No todos los ingresos son iguales. En bolsa, ciertos tipos de ingresos reciben múltiplos más altos, relacionados con su calidad.

¿Cómo de pegajosos son los ingresos? ¿Son repetibles? ¿El 80% proviene de un solo cliente? ¿Son cíclicos? Todos estos aspectos se analizan para entender la ventaja competitiva.

A menudo, sobrevaloramos los picos de ingresos cíclicos. Por ejemplo, un fenómeno contraintuitivo: las acciones cíclicas parecen caras en su punto más alto, y baratas en su punto más bajo.

Creo que los inversores dejarán de confiar en ingresos poco fiables, y eso es correcto. Esto impulsará a la industria a centrarse en ingresos pegajosos y de alta calidad. En cripto, estos ingresos son muy escasos.

Futuro de los Vaults en DeFi

David: La quinta predicción: los Vaults en DeFi en su mayoría serán irrelevantes. Algunas plataformas intentarán adquirir infraestructura y transformarse en operadoras, pero sin mucho éxito.

Mike: Creo que en 2026 los Vaults enfrentan grandes desafíos. La excepción sería Tom Lee, que tiene mucha credibilidad en Wall Street. También, esto está ligado a la recuperación natural de métricas clave de Ethereum.

Algunos Vaults intentarán transformarse en operadoras que generen ingresos.

Pero muchas empresas cripto están en esa situación. Categorías como DeFi, que tuvieron gran especulación, deben reevaluarse al intentar cambiar a modelos más básicos y con valor real. La mayoría de los gráficos de rendimiento de Vaults no son alentadores.

Aún así, creo que el mercado empezará a premiar esas estructuras con el tiempo. Además de “yo soy Soul más ETH Beta y otros Beta”, hay una historia completamente diferente que contar.

Tendencias en inversión de VC

David: Tu sexta predicción: la inversión de VC será débil. Se estima que en 2025 la inversión total bajará de 250 mil millones a entre 150 y 200 mil millones de dólares.

Mike: Es una tendencia a la baja. 2021 fue un pico parcial. Seguimos recuperándonos de excesos pasados. La inversión en cripto no funciona igual que en acciones tradicionales.

En cripto, esto no siempre aplica, porque la liquidez se obtiene rápidamente y pocos tokens generan valor a largo plazo. La situación es al revés: cuanto antes entras, menos riesgo asumes. Pero ahora hay tantos tokens que los requisitos para invertir son más estrictos.

Honestamente, creo que la inversión especulativa se está moviendo a otros sectores. La clave ahora es crear valor real, y los ganadores seguirán ganando. En categorías principales como predicción, exchanges, préstamos, DEX, la estrategia cambiará de “Uniswap en auge, en Solana, Avalanche, Sui, con clones, financiando estos proyectos y tokens” a “apostar por Uniswap, que tiene ventajas competitivas y seguirá ganando, porque la competencia será más difícil y las barreras de entrada más altas”.

Predicción en mercados de predicción: éxito de las empresas existentes

David: En predicción, Kalshi y PolyMarket seguirán dominando. Otros DEX intentarán entrar, pero sin avances reales. Las empresas actuales ganarán, y Robinhood tendrá la mayor parte del mercado de predicciones.

Mike: Tengo otra predicción: los mercados de predicción seguirán en 2026, pero cambiará el ánimo. Habrá muchas acusaciones sobre apuestas deportivas, como fenómeno cultural, con cobertura negativa. Sin embargo, el volumen total seguirá creciendo.

Creo que las apps “todo en uno” serán muy poderosas. Coinbase, Robinhood, Hyper Liquid y algunos exchanges asiáticos lo consideran. Ya vimos a SEC y Paul Atkins mencionar apps similares a Alipay en China. Robinhood ya usa ventajas de Kel She, pero en esa estructura, su apalancamiento es mayor que el de Kel She. Coinbase también planea entrar en predicciones.

Me gusta Coinbase, pero creo que Robinhood tiene mejor enfoque y ejecución. Tras la última fase, Coinbase hizo varias pruebas, como el lanzamiento de Base, explicando por qué sus productos valen la pena.

Mike: Es un gran cambio este año. Tengo dos predicciones relacionadas: habrá muchas discusiones sobre normas GAAP.

Este chiste refleja la flexibilidad en la contabilidad. En cripto, los datos varían mucho entre proveedores, y no hay un estándar unificado. Se necesita un marco aceptado para reconocer ingresos, calcular costos y consolidar en los estados de flujo de efectivo.

Aunque hay cierta flexibilidad, hay reglas. Pero para las empresas cripto, cumplirlas es muy difícil. Quizá surjan soluciones ligeras, pero en 2026 habrá muchas discusiones sobre GAAP, aunque la industria aún no alcanzará ese nivel.

También hay muchas discusiones sobre estructuras de doble token y acciones. A largo plazo, en el 90% de los casos, esa estructura no funciona. Es una herencia del SEC de Gensler, incluso anterior a la era de J. Clayton. Es un intento de arbitraje regulatorio.

Hemos visto luchas abiertas, como en Aave. Es probable que esas disputas continúen. También, Uniswap merece reconocimiento por su valentía: tomó decisiones difíciles. No creo que en 2026 se resuelvan todos estos problemas, pero empezarán a discutirse, y algunos protocolos seguirán rápidamente a Uniswap. La mayoría probablemente retrasará esas decisiones.

Pero sí, los inversores empezarán a cuestionar públicamente estos protocolos y a tener opiniones negativas sobre estructuras con doble token y acciones.

Evolución en discusión de ingresos

David: La discusión sobre ingresos se centrará en durabilidad y calidad. Las empresas que puedan generar ingresos más predecibles serán las primeras en ser valoradas positivamente. La software empresarial será tendencia en cripto. Explícalo en detalle.

Mike: Me alegra que en la industria ya se hable de ingresos. No todos los ingresos son iguales. En bolsa, ciertos tipos de ingresos reciben múltiplos más altos, relacionados con su calidad.

¿Cómo de pegajosos son los ingresos? ¿Son repetibles? ¿El 80% proviene de un solo cliente? ¿Son cíclicos? Todos estos aspectos se analizan para entender la ventaja competitiva.

A menudo, sobrevaloramos los picos de ingresos cíclicos. Por ejemplo, un fenómeno contraintuitivo: las acciones cíclicas parecen caras en su punto más alto, y baratas en su punto más bajo.

Creo que los inversores dejarán de confiar en ingresos poco fiables, y eso es correcto. Esto impulsará a la industria a centrarse en ingresos pegajosos y de alta calidad. En cripto, estos ingresos son muy escasos.

Futuro de los Vaults en DeFi

David: La quinta predicción: los Vaults en DeFi en su mayoría serán irrelevantes. Algunas plataformas intentarán adquirir infraestructura y transformarse en operadoras, pero sin mucho éxito.

Mike: Creo que en 2026 los Vaults enfrentan