###Resumen
- Las tesorerías corporativas de criptomonedas crecieron rápidamente en 2025, ya que empresas de diversos sectores copiaron el modelo de Strategy, levantando miles de millones para comprar Bitcoin, Ethereum y Solana.
- Strategy, Forward Industries, BitMine, The Ether Machine y Metaplanet surgieron como los actores clave en las tesorerías del año, utilizando deuda, acciones y acciones preferentes para financiar grandes posiciones.
- Los analistas dijeron a Decrypt que la convicción y la ejecución, no la exposición a titulares, han separado las estrategias de tesorería duraderas de los riesgos especulativos en los balances a medida que avanzan hacia 2026.
Este año marcó la primera vez que el manual del principal tenedor corporativo de Bitcoin, Strategy, fue replicado a gran escala, con empresas de diversos sectores construyendo grandes tesorerías en Bitcoin, Ethereum y Solana a través de canales formales de recaudación de capital.
A medida que ese manual se difundió en diferentes sectores y geografías, cinco empresas en particular ayudaron a definir cómo las tesorerías corporativas abordaron las criptomonedas en 2025.
Aquí una mirada más cercana a la medida en que las mayores empresas del sector apostaron todo este año.
Strategy (MSTR)
Strategy (, anteriormente MicroStrategy), compró su primer Bitcoin en agosto de 2020 cuando las acciones cotizaban a $14.44.
Cinco años después, la compañía posee 660,624 BTC a partir del 15 de diciembre, valorados en $62 mil millones, con un aumento del 1,204% en su precio de acción, según datos de Yahoo Finance. Este año, Strategy compró Bitcoin usando una mezcla de deuda y acciones.
Febrero: $2 mil millones en emisión de bonos
Strategy compró 20,365 BTC a $97,514 en febrero, financiado mediante $2 mil millones en bonos convertibles sin cupón. Los bonos no pagan intereses, pero se convierten en acciones al vencimiento en 2030.
Al principio, el mercado reaccionó negativamente, ya que las acciones de Strategy cayeron un 2.37% en el día del anuncio, pero luego se recuperaron.
Marzo: $1.92 mil millones durante la guerra comercial
Strategy adquirió 22,048 BTC a $87,000 en marzo, mientras la guerra comercial entre el presidente Donald Trump y China había sacudido los mercados y bajado Bitcoin desde sus máximos.
La compañía recaudó $1.2 mil millones vendiendo acciones y otros $1.85 millones mediante STRK, un nuevo producto de acciones preferentes perpetuas que introdujo en enero.
Abril: venta de acciones por $1.42 mil millones
Strategy compró 15,355 BTC por $1.42 mil millones en abril vendiendo 4 millones de acciones.
Casi toda la inversión, aproximadamente el 97%, provino de ventas de acciones en lugar de deuda.
Este enfoque funciona cuando el valor de las acciones de Strategy cotiza por encima del valor de sus holdings en Bitcoin.
Si la capitalización de mercado de MSTR es mayor que su valor en Bitcoin, la empresa puede vender acciones y comprar más Bitcoin de los que esas acciones representan, aumentando así el valor en Bitcoin por acción para los accionistas existentes.
Pero en noviembre, la capitalización de mercado de Strategy cayó por debajo de sus holdings en Bitcoin, haciendo que futuras ventas de acciones sean dilutivas en lugar de enriquecedoras.
Julio: lanzamiento de STRC por $2.5 mil millones
La recaudación más significativa de Strategy ocurrió en julio con el lanzamiento de STRC, una acción preferente perpetua que paga dividendos mensuales y que la compañía utilizó para comprar 21,021 BTC.
Este fue el tercer producto preferente que Strategy introdujo este año, tras STRF y STRK, y la primera vez que una firma de tesorería de Bitcoin emitió una acción preferente con dividendos mensuales en una bolsa estadounidense.
La firma gastó miles de millones este año como parte de su “Plan 21/21”—una meta de tres años para recaudar $21 mil millones mediante acciones y $21 mil millones mediante deuda.
Joshua Chu, abogado, conferencista y copresidente de la Asociación Web3 de Hong Kong, dijo a Decrypt que la sincronización de las operaciones de tesorería en criptomonedas de este año levantó banderas rojas para muchas empresas que siguieron el manual de Strategy.
“Varias empresas cotizadas se lanzaron a estrategias de tesorería en activos digitales justo cuando Bitcoin alcanzaba o estaba cerca de máximos históricos,” dijo Chu. “Muchas de las propuestas más agresivas eran del mismo tipo que la bolsa de Hong Kong ya había rechazado a principios de año por motivos de reglas de listado y prudencia."
Varias empresas en dificultades hicieron asignaciones “a lo grande” a pesar de no tener “una necesidad general” de mantener criptomonedas, dado que no tenían intención de usarlas para proyectos reales, dijo Chu.
Forward Industries (FORD)
Forward Industries completó un cambio en septiembre cuando la empresa de accesorios para dispositivos médicos se convirtió en la mayor tesorería de Solana del mundo.
La compañía de Nueva York recaudó $1.65 mil millones mediante una colocación privada respaldada por Galaxy Digital, Jump Crypto y Multicoin Capital, usando casi todo para comprar 6,822,000 SOL a $232 por token.
Las acciones de Forward subieron un 1.32% tras la noticia, y la empresa presentó inmediatamente una solicitud para recaudar otros $4 mil millones mediante ventas de acciones para “capital de trabajo, seguir con su estrategia de tokens Solana y la compra de activos generadores de ingresos.”
Para noviembre, Forward tenía 6,910,568 SOL, la tesorería de Solana más grande entre empresas públicas como SOL Strategies, DeFi Development Corp. y Upexi.
Jad Comair, CEO y fundador de Melanion Capital, que estuvo detrás del primer modelo de tesorería privada de Bitcoin en Europa, dijo a Decrypt que 2026 probablemente será un “año de tesorerías de altcoins.”
Con “el universo cripto más amplio” que generalmente va a la zaga de Bitcoin, afirmó que las empresas que compran BTC a menudo "extienden el manual.”
BitMine Immersion Technologies (BMNR)
BitMine, liderada por Tom Lee, construyó la mayor tesorería pública de Ethereum comprando agresivamente durante el caos del mercado.
En octubre, BitMine compró 203,826 ETH por $963 millón durante una venta de criptomonedas post-arancel que eliminó $19 mil millones en posiciones apalancadas y llevó ETH a $3,709.
Al 15 de diciembre, las tenencias totales de ETH de BitMine eran de 3.8 millones, valoradas en más de $12 mil millones, según StrategicETHReserve.xyz.
Las acciones de BitMine subieron un 4.35% tras la compra de octubre, aunque habían caído desde más de $54 durante la venta.
La empresa ocupa el segundo lugar en el ranking mundial de tesorerías cripto, solo detrás de las tenencias en Bitcoin de Strategy. También posee $60 millones en Bitcoin y $22 millones en otras inversiones, además de aproximadamente $239 mil millones en efectivo, al 15 de diciembre.
Comair comentó que las asignaciones a gran escala en criptomonedas están volviéndose estructurales en lugar de cíclicas.
“Las empresas pasaron de compras oportunistas a incorporar políticas formales de tesorería,” dijo. “La combinación de contabilidad a valor razonable, custodia de grado institucional y liquidez en ETF significa que estas asignaciones ya no son ‘experimentos’.”
Preguntado sobre si las tesorerías corporativas continuarán esta tendencia en 2026, Comair dijo que el “FOMO a nivel de consejo” impulsará la adopción.
Una vez que Bitcoin se recupere, "ningún CFO quiere ser el que ignoró la operación más barata en el balance de la ciclo,” afirmó.
The Ether Machine $1 ETHM(
The Ether Machine recaudó )millón en agosto cuando Jeffrey Berns, un inversor de Ethereum de larga data, invirtió 150,000 ETH y se unió a la junta directiva.
La compañía posee 495,362 ETH a partir del 15 de diciembre, valorados en más de $1.4 mil millones, siendo la tercera mayor tesorería de Ethereum detrás de BitMine y SharpLink Gaming.
The Ether Machine se formó en junio mediante una fusión entre The Ether Reserve y la firma de cheque en blanco Dynamix Corporation.
Debutó en Nasdaq en julio y empezó a cotizar bajo el ticker ETHM en agosto. A diferencia de los tenedores pasivos, la firma apuesta sus ETH y utiliza estrategias de finanzas descentralizadas para generar rendimiento.
Metaplanet
Metaplanet, listada en la Bolsa de Tokio, compró 5,419 BTC por $632.53 millones en septiembre a $116,724 por moneda, mediante una oferta internacional de acciones de $1.45 mil millones.
Al 15 de diciembre, Metaplanet posee 30,823 BTC, valorados en $2.7 mil millones, y ocupa el cuarto lugar tras Strategy, Marathon Digital y Twenty One Capital, según datos de Bitcoin Treasuries.
Este año, la empresa estableció un objetivo ambicioso de adquirir otros 100,000 BTC el próximo año y 210,000 BTC para 2027, aproximadamente el 1% del suministro total posible de Bitcoin de 21 millones.
La compañía operaba hoteles y negocios tecnológicos hasta 2024, cuando cambió su enfoque a Bitcoin.
La estrategia le valió el apodo de “la MicroStrategy de Asia” por seguir el manual de Saylor.
Al final
Comair señaló que el error de gestión de riesgos más común este año vino de empresas que “rompieron su propia narrativa, o ejecutaron sin convicción.”
Los errores más claros provinieron de empresas que “entraron en pánico” o cambiaron de rumbo, mencionó, citando a la firma de chips listada en Nueva York Sequans, que compró Bitcoin y luego lo vendió para pagar deudas, revelando “una falta de visión a largo plazo.”
“El mayor error de 2025 no fue la volatilidad, sino la inconsistencia,” señaló. “Los inversores valoran la claridad y la convicción. Castigan la duda.”
“Actualmente, no hay una necesidad general para que las empresas sin planes concretos de desplegar criptomonedas en apoyo de proyectos, productos o infraestructura en cadena mantengan criptomonedas significativas,” señaló Chu, de la Asociación Web3 de Hong Kong.
“Para estos emisores, las criptomonedas no son un insumo estratégico; son una fuente de volatilidad de ganancias evitables y riesgo de liquidez correlacionado,” concluyó.
