El dólar ya no es el único ancla: el regreso estratégico del oro en la era de los activos diversificados

Recientemente, en el Bloomberg New Economy Forum celebrado en Singapur, varios líderes de instituciones financieras globales emitieron una señal común: la asignación de activos a nivel mundial está pasando de un “sistema monetario único” a un “sistema de activos múltiples”. En esta transformación estructural, el oro está regresando a una posición central en el sistema de reservas e inversión global.

Señal de consenso del foro de Singapur: el sistema de activos global está “descentralizándose”.

La CEO de Franklin Templeton, Jenny Johnson, afirmó que no cree que el dominio del dólar desaparezca en el corto plazo, pero “la verdadera cuestión es hasta qué punto se erosionará este dominio”, implicando que la futura asignación de activos globales no debería depender completamente de un ancla monetaria única.

El fundador de Dymon Asia Capital, Danny Yong, expresó desde la perspectiva de la asignación de activos que, bajo altos niveles de deuda y expectativas de flexibilización, el ahorro no debe limitarse a activos en moneda fiduciaria pura, sino que debería asignarse más a activos escasos (como el oro y los activos de capital, entre otros). Este punto también resuena con el aumento en los últimos años de la proporción de oro en las reservas de algunos bancos centrales: al aumentar la tenencia de “activos duros” y activos no denominados en dólares, se diversifica estructuralmente la exposición a una única moneda fiduciaria.

Ravi Menon, ex-presidente de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), señaló desde la perspectiva del sistema que la situación de la deuda pública en las principales economías desarrolladas se volverá más grave, y afirmó sin rodeos que “los llamados activos sin riesgo ya no son realmente sin riesgo”. En su opinión, esto constituye un desafío sustancial para el sistema actual, que depende en gran medida de la valoración de activos en dólares.

A pesar de que los tres invitados provienen de diferentes instituciones y campos, sus opiniones muestran una alta consistencia: la asignación de activos está pasando de un sistema “centrado en el dólar” a un sistema de “multi-activos y múltiples anclajes”. El oro es uno de los activos sistémicos más críticos en esta transformación.

Desmantelamiento estructural del dominio del dólar: variables clave que impulsan la diversificación de las asignaciones

El juicio detrás de las declaraciones de los expertos no es emocional, sino que se basa en una serie de tendencias a largo plazo cuantificables:

1. La deuda de Estados Unidos sigue aumentando, elevando la prima de riesgo del dólar.

Los datos del Departamento del Tesoro de EE. UU. muestran que la deuda federal de EE. UU. ha mantenido una tendencia al alza durante mucho tiempo, y el debate sobre la lógica de fijación de precios de los “activos sin riesgo” se ha intensificado, lo que ha elevado la demanda global para contrarrestar la volatilidad del dólar.

2. El ciclo de geopolítica ha fortalecido el motivo de la configuración de “descentralización”.

Los datos oficiales de reservas del FMI y la encuesta sobre oro de bancos centrales del WGC muestran que, en los últimos años, la proporción del dólar en las reservas de divisas globales ha retrocedido ligeramente desde su punto máximo, y algunos países han aumentado sus tenencias de oro y otros activos para diversificar estructuralmente su exposición a un solo activo en dólares.

3. El flujo de capital global se está descentralizando.

Los fondos se redistribuyen entre bonos estadounidenses o activos en dólares a activos diversificados (oro, commodities y acciones no estadounidenses).

“Diversificación” ya no es solo una estrategia de gestión de activos, sino que se está convirtiendo cada vez más en un ajuste del sistema.

El sistema del dólar sigue siendo fuerte, pero su papel de “único centro” está siendo redefinido por tendencias de diversificación.

El banco central aumenta sus reservas de oro: el cambio estructural a largo plazo más representativo

Un informe de Bloomberg del 29 de octubre de 2025 señala que, a pesar de que el precio del oro se encuentra en niveles altos, los bancos centrales del mundo han mantenido un aumento neto en la adquisición de oro este año. Esta tendencia también es consistente con el informe trimestral del WGC (Consejo Mundial del Oro). El aumento continuo de las reservas de oro por parte de los bancos centrales significa que:

● El peso del oro en la estructura de reservas global se ha elevado de manera sistemática.

● El banco central está cubriendo los riesgos a largo plazo de un sistema monetario único.

● El oro se vuelve a enfatizar como “activo neutral en el sistema”

Esto no es un comportamiento de negociación a corto plazo, sino un juicio a largo plazo sobre la resiliencia del futuro sistema monetario.

La reubicación del oro en el nuevo marco monetario: el valor único de los activos transversales.

En el nuevo marco de múltiples activos, el valor del oro se reevalúa, principalmente debido a las siguientes características estructurales:

1. El oro no depende del crédito de ningún país en particular.

su valor no se ve afectado directamente por las políticas de un solo país, la deuda o los riesgos políticos;

2. El oro es un activo de reserva trans-sistema (entre monedas fiduciarias, entre sistemas, entre políticas)

es uno de los pocos “activos neutrales” que son ampliamente aceptados tanto por mercados desarrollados como por economías emergentes;

3. El oro es una herramienta de cobertura contra la inflación a largo plazo y la volatilidad monetaria.

4, el oro existe simultáneamente en el mundo TradFi y DeFi

es una de las pocas clases de activos que pueden circular en ambas direcciones en el ecosistema financiero tradicional y de activos digitales.

Por lo tanto, el oro no ha vuelto al centro del sistema de activos globales debido a un aumento temporal en el precio, sino a que se ha reconocido nuevamente el valor de su propiedad de sistema cruzado.

Limitaciones estructurales del oro tradicional: la “desincronización” en la era digital

A pesar de la creciente importancia del oro, existen limitaciones claras en la forma tradicional de poseer oro:

● El costo de compra y custodia es alto

● Baja eficiencia en la circulación transfronteriza

● No se puede verificar la autenticidad en la cadena

● No se puede integrar sin problemas en el sistema de gestión de carteras digital.

● La transparencia de los informes depende del custodio

Por lo tanto, tanto las instituciones como los inversores están buscando infraestructuras de oro más adecuadas para la era digital.

Oro en cadena: la reconfiguración de los activos de reserva por la infraestructura digital

El oro en cadena representa la actualización de la infraestructura del oro en la era digital, y no un reemplazo de activos. El valor central del oro en cadena radica en dotar al oro de:

● Verificabilidad: se puede verificar directamente en la cadena el número de barra de oro correspondiente y la reserva

● Liquidez: Transferencias libres de fronteras

● Integrabilidad: más fácil de incluir en la gestión de la cartera de activos digitales

● Auditabilidad: transparencia en la custodia y en los registros en la cadena

Representa la tercera evolución del oro: desde la era del oro físico, pasando por la era del oro en papel/ETF, hasta la era del oro en cadena (verificación digital + reserva física). Esta tendencia no es impulsada por una empresa en particular, sino por el desarrollo de la tecnología de digitalización de activos a nivel global. En esta tendencia, productos de oro en cadena como XAUm han construido un marco estructurado relativamente claro. Tomando como ejemplo el oro digital XAUm emitido por la plataforma RWA Matrixdock de Matrixport, sus características incluyen:

● Cada XAUm corresponde a 1 onza troy de oro 99.99% certificado por LBMA

● El oro es custodiado por instituciones profesionales como Brink’s y Malca-Amit.

● Número de barra de oro verificable en la cadena

● Se puede transferir libremente entre carteras en la cadena

El significado de estos productos no radica en crear un “nuevo oro”, sino en permitir que el oro se adapte a una forma de gestión digital transnacional, interinstitucional y en diferentes sistemas.

Hacia un sistema de activos diversificados: el oro es un estabilizador estructural, el oro en cadena es una extensión técnica.

Las intervenciones de los expertos en el foro de Singapur reflejan los cambios profundos que están ocurriendo en el sistema de activos global.

● No depender únicamente del dólar

● La estructura de los activos de reserva se está diversificando

● El oro ha sido reafirmado como el ancla neutral central del sistema.

● La infraestructura digital transformará la forma en que se utilizan los activos de reserva tradicionales.

La conclusión es clara: el papel del oro no ha cambiado, pero la infraestructura del oro está experimentando cambios profundos. La aparición del oro en blockchain permite que el oro se adapte a las tendencias de digitalización, internacionalización y tiempo real de la asignación de activos global. En la estructura futura de “múltiples anclajes y múltiples sistemas”, el oro seguirá siendo el núcleo, mientras que el oro digital (oro en blockchain) se convertirá en su nueva forma de representación.