تمويل ETHGas بمبلغ 12 مليون دولار: أول سوق مستقبلي لمساحة الكتل في إيثريوم يُطلق رسميًا

أعلن مشروع ETHGas الناشئ الذي يركز على بنية إيثيريوم التحتية، مؤخرا عن إتمام جولة تمويل أولية بقيمة 12 مليون دولار بقيادة بوليتشين كابيتال. تزامنا مع أخبار التمويل، أطلق المشروع رسميا منتجه الأساسي، أول “سوق عقود آجلة لمساحات الكتل” من إيثيريوم، وتلقى ما يصل إلى 800 مليون دولار من التزامات السيولة من المدققين وبناة الكتل ومشاركين آخرين. تهدف هذه المحاولة المبتكرة إلى تحويل مساحة الكتل، وهي مورد حوسبي مجرد، إلى أداة تحوط يمكن تداولها مسبقا، مما يوفر للمدققين طرقا جديدة لتحسين العائد فحسب، بل يفتح أيضا آفاقا جديدة للمستخدمين المؤسسيين لإدارة مخاطر تكلفة الغاز، مما قد يغير اقتصاد إيثيريوم وتجربة المستخدم بشكل عميق.

ما هو ETHGas؟ تفكيك آلية عمل مستقبل فضاء الكتل

ETHGas ليس بروتوكول DeFi عادي، وهدفه هو إنشاء سوق عقود آجلة يعتمد على فضاء كتل الإيثيريوم. لفهم قيمته، يجب أولا أن نفهم ما هو “فضاء الكتل”. على إيثيريوم،تشير مساحة الكتل إلى القدرة الحسابية المستخدمة لتغليف المعاملات داخل كل كتلة، والتي تحدد أي المعاملات يمكن معالجتها، وبأي ترتيب، وبأي تكلفة (أي رسوم الغاز)。 حاليا، مساحة الكتل هي في الأساس “مكان فوري” لا يمكن للمستخدمين الحصول عليه إلا من خلال المزايدة الغازية في اللحظة التي تسبق إنشاء الكتلة.

الطبيعة الثورية ل ETHGas هي أنها تبني سوق عقود آجلة تسمح بشراء وبيع مساحات الكتل مسبقا. يشرح المؤسس كيفن ليبسو بتشبيه حي: "إنه مثل منتج نفط أو طاقة يبيع إنتاجه قبل أيام أو أسابيع أو شهور، ويشتري شركة طيران أو مصنع صلب تلك القدرة لضمان التوريد. في هذا السوق، يمكن لمدققي إيثيريوم بيع حقوق استخدام مساحة الكتل المستقبلية حتى 64 كتلة (حوالي 12.8 دقيقة) مقدما.

على وجه التحديد، يمكن للمدققين بيع عدة التزامات من خلال ETHGas: بما في ذلك بيع الكتل كاملة مقدما، و"ضمانات الشمول" التي تضمن تضمين المعاملة ضمن كتلة محددة، و"ضمانات التنفيذ" التي تضمن تنفيذ المعاملات بسعر أو حالة محددة، وحتى “التزامات متعددة الكتل” التي تشتري عدة كتل متتالية.تحول هذه الآلية مساحة الكتل من مادة استهلاكية فورية إلى أصل مالي قابل للبرمجة، مما أدخل يقينا ومرونة غير مسبوقة إلى السوق.

نماذج الأعمال والدفع السوقي: لماذا يراهن رأس المال والمدققون؟

أكملت إيثغاس جولة تمويل أولية بقيمة 12 مليون دولار وتلقت التزاما بالسيولة يصل إلى 800 مليون دولار في نفس الوقت الذي أعلنت فيه عن إطلاق المنتج، وهو ما يدعمه الطلب الواضح في السوق ونموذج الأعمال.

من منظور التمويل، تقود هذه الجولة شركة Polychain Capital الكبرى في رأس المال الاستثماري في العملات الرقمية، بمشاركة مؤسسات معروفة مثل Stake Capital وBlueYard Capital، مع تشكيلة فاخرة. ومن الجدير بالذكر أن هذه الجولة من التمويل تتكون بالكامل من جولات الرموز، باستخدام هيكل SAFT (البروتوكول البسيط للرموز المستقبلية)، مما يظهر إدراك المستثمرين للقيمة طويلة الأمد لنظامه البيئي.يوفر الاعتماد الرأسمالي القوي أساسا قويا لتطوير التكنولوجيا وتوسع السوق للمشروع。

ومن الأبرز التزام السيولة البالغ 800 مليون دولار. هذا ليس استثمارا نقديا، بل هو التزام من مدققي إيثيريوم، وبناة الكتل، وإعادة التوزيع لتوفير مساحة الكتل التي ينتجونها في المستقبل لسوق ETHGas. لماذا هم مستعدون للمشاركة؟ القوة الدافعة الأساسية هيأرباح أعلى بكثير وأكثر قابلية للتنبؤ。 من خلال بيع مساحة الكتل مبكرا وإدارة قيمة الاستخلاص القصوى (MEV) بالتفصيل، من المتوقع أن يشهد المدققون “دفعة كبيرة” في عوائد التخزين الخاصة بهم. وفي الوقت نفسه، تحسن تدفقات الإيرادات المستقبلية المتوقعة إدارة التدفق النقدي لديهم.

بالنسبة للمشترين، مثل المؤسسات التجارية الكبرى، أو صناديق التمويل الرقمي (DApps)، أو صناديق التمويل التقليدي (TradFi)، هذا السوق هو واحد منهمأدوات التحوط من المخاطر。 يمكنها تأمين تكاليف الغاز مسبقا، مما يتجنب الرسوم العالية أثناء ازدحام الشبكة ويوفر ضمان التكاليف للعمليات واسعة النطاق على السلسلة. كشف ليبسو أن هناك بالفعل العديد من صناديق الثروة التقليدية والسيادية التي تظهر اهتماما بفهم والوصول إلى مساحات الكتل.

نموذج تحقيق الدخل في ETHGas واضح: يفرض رسوما بنسبة 5٪ من كل معاملة مستقبلية في بلوكسبيس ويخطط لفرض رسوم مستقبلية على الطلبات التي تتطلب تسوية فورية.

بيانات وبنية مشروع ETHGas الرئيسية

التمويل：

• كمية الجولة الجزئية: 12 مليون دولار
• قيادة حزب الاستثمار: بوليتشين كابيتال
• هيكل التمويل: 100٪ لجولة الرموز (SAFT)

الالتزام بالسوق：

• الالتزام بالسيولة: 800 مليون دولار (على شكل مساحة بلوك مستقبلية)
• الحزب الملتزم: مدقق إيثيريوم، باني الكتل، إعادة الترويج:

المنتجات الأساسية：

• عقود بلوك سبيس المستقبلية: التبادل حتى 12.8 دقيقة قبل اللعبة:
• نموذج الشحن: 5٪ من مبلغ المعاملة

حجم الفريق: 18 مساهما، موزعة في آسيا وأوروبا والولايات المتحدة، نصفهم في هونغ كونغ

ما وراء المستقبل: كيف تعيد ETHGas تشكيل مشهد الإيثيريوم في الوقت الحقيقي وMEV؟

تمتد طموحات ETHGas إلى ما هو أبعد من إنشاء سوق مشتقات. اقترح المؤسس كيفن ليبسو أنهم يقودون تطور إيثيريوم نحو “الوقت الحقيقي” ويغيرون بشكل جذري مشهد MEV.

حاليا، فترة الكتل في إيثيريوم حوالي 12 ثانية، وهو ما لا يزال متأخرا عن العديد من التطبيقات المالية عالية التردد. طورت ETHGas تقنيةالقدرة على تفكيك الكتلة إلى مئات الأجزاء المتتالية، كل منها بمدة معالجة تتراوح بين 50-100 مللي ثانية فقط، تجعل سرعة معالجة إيثيريوم الفعالة أسرع بمقدار 100-200 مرة。 في هذا البيئة “اللحظية”، تكون نافذة الفرص مثل المراجحة مضغوطة للغاية، وقد اختفى تقريبا نموذج MEV التقليدي القائم على البحث عبر الكتل.

يشير ليبسو إلى أن هذا بدوره يعيد توجيه القيمة إلى التطبيقات ومزودي السيولة والمستخدمين النهائيين. ويقدر أن صانعي السوق الآلية (AMMs) يمكنهم تحقيق 20-3 مليارات دولار أكثر تقريبا فورا من خلال تداول الحمل فقط. وهذا يتماشى مع رؤية المؤسس المشارك لإيثيريوم، فيتاليك بوتيرين، في الدعوة إلى “سوق آجلة غاز على السلسلة بلا ثقة”، ويتماشى مع حجة الباحث جاستن دريك لتحسين تجربة المستخدم من خلال التأكيدات المسبقة.

لدى ETHGas حاليا نموذجان متوازيان للمنافسة: الأول هو أن المشاركين التقليديين في MEV يمكنهم الاستمرار في العمل لكنهم يحتاجون لدفع رسوم أعلى لتأمين مساحة الكتلة، مما يزيد من دخل المدققين؛ والآخر هو نموذج الترتيب في الوقت الحقيقي، الذي يهدف إلى القضاء على MEV تماما، وإعادة توزيع القيمة. هذا المسار المزدوج يحترم النظام البيئي الحالي مع تقديم حل جذري للمستقبل، مع توقع نشر الشبكة الرئيسية الشاملة في الربع الأول من عام 2025.

تأثير السوق والتحديات المستقبلية: الفرص والشكوك تتعايش

قد يكون لظهور ETHGas تأثير متعدد الطبقات على نظام الإيثيريوم البيئي. لا شك أن هذه طبقة جديدة لتعزيز العائد للمدققين والستين، وتعد بتعزيز جاذبية التراهن على الإيثيريوم. بالنسبة للمستخدمين المؤسسيين، وخاصة رأس المال التقليدي الذي يتعامل مع الأصول الحقيقية (RWAs) أو يجري معاملات كبيرة، فإن سوق الغاز القابل للتحوط هو بنية تحتية حيوية لتقليل المخاطر التشغيلية ودفع سلاسل التشغيل واسعة النطاق.

من منظور أوسع،يمكن لسوق العقود الآجلة النشطة في مساحة الكتل أن يحسن الشفافية والكفاءة في تسعير موارد الإيثيريوم، مما قد يحد من التقلبات الكبيرة في أسعار الغاز، مما يجعل تخصيص موارد الشبكة أكثر توجها نحو السوق. وهذا يتماشى مع الهدف الطموح المتمثل في بناء إيثيريوم ك “طبقة تسوية عالمية”.

ومع ذلك، التحديات والفرص تتعايش مع بعضها. أولا، هذا سوق جديد، وعمق سيولته، ونشاط المشاركين، وفعالية آلية اكتشاف الأسعار يجب اختبارها من خلال الممارسات السوقية. ثانيا، قد تدخل المشتقات المالية المعقدة مخاطر جديدة، مثل مخاطر الطرف المقابل أو مخاطر التلاعب بالسوق، والتي تتطلب تصميم آلية سليمة لحمايتها. وأخيرا، رغم أن المشروع تلقى عددا كبيرا من الوعود، فإن كيفية تحويل هذه الوعود إلى معاملات حقيقية مستمرة ونشطة هو مفتاح نجاح المشروع.