!
المؤلف: زين، PANews
على مدار العام الماضي، انتقل مركز السرد في سوق العملات المشفرة بهدوء: من مجرد متابعة الأسعار إلى منافسة مؤسسية تدور حول “كيف يتم نقل رأس المال إلى السلسلة، كيف يتم توكن الأصول، وكيف تدخل الأموال المتوافقة”. يتم دمج العمليات والقواعد المالية التقليدية خطوة بخطوة في عالم السلاسل العامة. ومن يتمكن من ربط الأموال المتوافقة والأصول الحقيقية وتدفق الصناعة بالسلسلة بشكل أسرع، سيكون لديه فرصة أكبر لاحتلال مكانة في الدورة القادمة.
أفالانش هي واحدة من أكثر اللاعبين نشاطًا في هذه المسابقة. من ناحية، تعمل على تحسين الأداء وتجربة المطورين من خلال ترقية أوكتان والتوسع عبر الشبكات الفرعية (Subnet). ومن ناحية أخرى، تقدم “صندوق خزينة الشركات المدرجة” الذي يركز على AVAX بالتعاون مع RWA (الأصول الحقيقية على السلسلة)، مما يربط أموال و قواعد وول ستريت عبر التوكنز.
AVAX خزينة الانطلاق، من المتوقع أن يتجاوز حجم الأموال 10 مليارات دولار
أعلنت الشركة الصغيرة المدرجة في البورصة AgriFORCE Growing Systems (رمزها في ناسداك: AGRI)، التي كانت تعمل سابقًا في تكنولوجيا الزراعة ثم تحولت إلى تعدين البيتكوين، عن تغيير اسمها إلى “AVAX One”، وتخطط لجمع حوالي 5.5 مليار دولار من المستثمرين الخارجيين لشراء رموز AVAX التي تزيد قيمتها عن 7 مليار دولار.
نجحت AGRI حتى الآن في جمع حوالي 3 مليارات دولار من PIPE (الاكتتاب العام الخاص)، حيث قاد هذه التمويل Hivemind Capital، وشارك فيه أكثر من 50 مؤسسة ومستثمرين أصليين في العملات المشفرة، بما في ذلك ParaFi و Galaxy Digital و Digital Currency Group و Kraken و Cypher Capital و Big Brain Holdings و FalconX و Republic Digital و Borderless Capital و Summer Capital و GSR Ventures و FintechCollective و Bastion Trading و CMCC Global Titan Fund و Hypersphere و Fifth Lane Capital و HashKey Capital.
الأكثر لفتًا للانتباه هو أن مؤسس Hivemind Capital، مات زانغ، من المتوقع أن يتولى منصب رئيس الشركة. وسيقود مؤسس SkyBridge Capital، أنطوني سكاراموتشي، اللجنة الاستشارية لـ AGRI، لمساعدة الشركة في جمع التمويل والترويج في السوق. تضم اللجنة أيضًا بريت تيجباول، رئيس CoinbaseInstitutional، بالإضافة إلى عدد من الشخصيات المعروفة في القطاع المالي والتي سيتم الإعلان عنها قريبًا.
بخلاف AGRI، من المتوقع أن يتم تأسيس شركة مدرجة متخصصة في امتلاك رموز AVAX في الشهر المقبل - تم الكشف في منتصف هذا الشهر أن مؤسسة Avalanche تدفع نحو صفقتين، بإجمالي حوالي 1 مليار دولار، سيتم استخدام التمويلين لشراء رموز AVAX بخصم من مؤسسة Avalanche، لإنشاء شركتين للخدمات المالية المشفرة في الولايات المتحدة، وتعزيز قاعدة سوق AVAX.
المتداول الرئيسي في الصفقة الأولى هو AGRI، الذي بدأ بالفعل جمع 250 مليون دولار إضافية. أما الصفقة الثانية فتقودها شركة رأس المال الاستثماري المشهورة في مجال التشفير Dragonfly، والتي ستجمع الأموال من خلال شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC) بحجم لا يقل عن 500 مليون دولار.
AVAX استراتيجيات الخزينة هل يمكن أن تنجح؟
استراتيجية شركة صندوق الثروة التي أطلقتها Avalanche أدخلت تمويلًا طويل الأجل ودعمًا من أصول حقيقية لـ Avalanche. مشاركة مستثمرين مؤسسيين أقوياء في شراء AVAX تظهر الثقة في هذا النظام البيئي، ومن المتوقع أن تعزز تأثير AVAX من حيث القيمة السوقية والتطبيق.
لكن من ناحية أخرى، أثارت العديد من المؤسسات البحثية والمراقبين شكوكًا حول استدامة هذه الاستراتيجية. في الواقع، لم تستمر الزيادة في AGRI (AVAX One) لفترة طويلة. فقد افتتحت AGRI على ارتفاع كبير في أول يوم تداول بعد إعلان تحويلها، وارتفعت خلال اليوم بنسبة 134%، ومع نهاية اليوم كانت نسبة الزيادة لا تزال تصل إلى 142.98%. لكن سعر سهم الشركة استمر في الانخفاض بعد ذلك، حتى 26 سبتمبر، حيث انخفض سعر سهمها من 5.73 دولار إلى 3.52 دولار.
!
أشار تقرير K33 في سبتمبر إلى أن حوالي ربع الشركات المدرجة التي تمتلك بيتكوين، قد انخفضت القيمة السوقية لأسهمها عن القيمة الدفترية للأصول المشفرة التي تمتلكها. وذكر محلل K33 فيتلي لوند أن هذه الحالة “القيمة السوقية أقل من الأصول” تعني أن الشركة تصدر أسهمًا جديدة لجمع الأموال لشراء العملات، وهو ما يعادل التخلي عن حقوق الملكية بسعر مخفض، وقد يكون ذلك غير مجدٍ على المدى الطويل. وبسبب زيادة الإصدار المتكررة التي تضعف حقوق المساهمين القدامى، فضلاً عن المخاطر المحتملة المرتبطة بتجميع الأصول في عملات معينة، غالبًا ما تكون قدرة هذه الشركات على جمع التمويل في المستقبل محدودة.
تظهر بيانات K33 أيضًا أنه حتى سبتمبر ، انخفض مضاعف متوسط العلاوة لسعر سهم شركات خزينة التشفير بالنسبة للأصول المحتفظ بها (mNAV) من 3.76 في أبريل إلى 2.8 ، حيث تقع معظم الشركات الصغيرة والمتوسطة في منطقة الخصم ، في حين أن الشركات الرائدة مثل MicroStrategy لا تزال تحافظ على تداولها بعلاوة. وهذا يدل على أن السوق يتجه نحو عقلانية بشأن نموذج “الشركات المدرجة التي تحتفظ بالعملات” ، ولم يعد يجذب الاهتمام لمجرد المفهوم.
قال لوند إن تقليص علاوة سعر سهم شركات الخزينة مؤخرًا هو “عودة عقلانية”، حيث أن هذه العمليات غالبًا ما تنطوي على رسوم استشارية باهظة، وتحفيزات للداخلين، وهياكل رأسمالية معقدة، مما أرهق صبر السوق. ما لم تتمكن هذه الشركات من دمج الأصول المشفرة التي تمتلكها في أنشطتها الرئيسية، وخلق عائدات فعلية، فإن مجرد تخزين العملات لا يخلق قيمة جديدة.
حذر العديد من المحللين في الصناعة المستثمرين على وسائل التواصل الاجتماعي من ضرورة توخي الحذر بشأن بعض قصص “شراء العملات والتداول بالأسهم”، لأن جوهرها هو الاستفادة من حماس سوق التشفير لتحقيق أرباح في السوق التقليدي، مما يحمل طبيعة عالية من الانعكاسية (reflexivity) والخصائص المضاربية، وعندما تعكس سوق التشفير اتجاهها، قد لا تدعم الأساسيات المالية للشركة، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر السهم وسعر الرمز المميز كلاهما.
في الحقيقة، حتى مع كونها معياراً في الصناعة، فإن شركة MicroStrategy، انخفضت قيمة أسهمها مقارنةً بصافي الأصول التي تمتلكها من البيتكوين إلى حوالي 1.26 مرة، وهو أدنى مستوى لها منذ مارس 2024، مما يشير إلى أن حتى “خزينة البيتكوين” الرائدة تشهد تراجعاً في تقدير السوق، فكيف يمكن لشركة AVAX المالية الجديدة أن تحظى بتفضيل طويل الأمد.
RWA تقود ، يدخل نظام Avalanche البيئي في منطقة التسارع
ومع ذلك، في الأشهر الستة الماضية، أظهرت منظومة بلوكشين أفالانش نموًا ملحوظًا في مجالات التمويل اللامركزي، والتداول على السلسلة، والعملة المستقرة، ورمزية الأصول الحقيقية (RWA). إن تأسيس شركات الخزينة المشفرة التي تركز على رمز AVAX قد أضافت مزيدًا من الزخم على هذا الأساس.
في الربع الثاني من هذا العام، أكمل Avalanche ترقية Octane، مما أدى إلى تحسين كبير في أداء الشبكة وتكاليفها - انخفض متوسط تكلفة المعاملات على C-Chain بنسبة تقارب 43% مقارنة بالربع السابق. التأثير المباشر للترقية هو ارتفاع النشاط على السلسلة: زاد متوسط عدد المعاملات اليومية إلى حوالي 10.1 مليون معاملة، بزيادة قدرها 169.9% مقارنة بالربع السابق. كما تجاوز عدد العناوين النشطة يوميًا 519,000، بزيادة قدرها 210%.
مع دخول الربع الثالث، زادت معاملات Avalanche على السلسلة ونشاط DeFi بشكل أكبر. في أوائل سبتمبر 2025، اقترب حجم التداول اليومي في بورصات Avalanche اللامركزية من 900 مليون دولار، محققًا أعلى مستوى له منذ مارس، ليحتل المرتبة السادسة بين جميع شبكات البلوكشين. وفقًا لبيانات DeFiLlama، في 24 سبتمبر، وصل حجم التداول اليومي في DEX الخاص بـ Avalanche إلى 1.17 مليار دولار.
!
في الوقت نفسه، أصبحت Avalanche بسرعة منصة هامة لتوكنينغ الأصول الحقيقية (RWA). تشير بيانات سبتمبر إلى أن القيمة السوقية للأصول المادية المرمّزة على شبكة Avalanche قد تجاوزت 450 مليون دولار، مع زيادة بنسبة 139% في شهر واحد فقط.
من بين الأمور الأكثر لفتًا للانتباه هو صندوق السيولة الرقمية بالدولار التابع لعملاق إدارة الأصول العالمي بلاك روك (BlackRock). وكذلك إعلان سكاراموتشي عن إصدار رمزي لحصة بقيمة 300 مليون دولار من صندوق التحوط التابع لشركة SkyBridge عبر منصة Tokeny على شبكة Avalanche.
حقق Avalanche أيضًا تقدمًا في مجال العملات المستقرة المتوافقة، حيث تم إصدار أول عملة مستقرة مدعومة من الحكومة في ولاية وايومنغ الأمريكية، وهي Frontier Stable Token (FRNT)، والتي تم اختيارها للإصدار على Avalanche وغيرها من سبع سلاسل بلوكشين في أغسطس.
فيما يتعلق بالتداول والتسوية على السلسلة، أعلنت شركة الدفع العملاقة Visa في يوليو من هذا العام عن ربط شبكة Avalanche و Stellar بمنصة التسوية المستقرة عبر الحدود الخاصة بها، مما يسمح لعملة PayPal المستقرة بالدولار (PYUSD)، والدولار العالمي (USDG)، بالإضافة إلى عملة اليورو المستقرة الخاصة بـ Circle (EURC) بالتسوية من خلال Avalanche.
مع ازدهار النظام البيئي، تتابع الأموال المؤسسية عن كثب Avalanche. تقدمت العديد من شركات إدارة الأصول بطلبات لإطلاق منتجات تداول قائمة على Avalanche: قدمت أكبر شركة لإدارة الأصول المشفرة في العالم Grayscale و Bitwise مؤخرًا طلبات إلى SEC الأمريكية لطرح صندوق ETF لAvalanche. كما تقدمت VanEck أيضًا بطلب للحصول على صندوق ETF لAvalanche في مارس من هذا العام.
بشكل عام، فإن فعالية استراتيجية شركات الخزينة لا تزال بحاجة إلى اختبار الوقت. غالبًا ما تكون ردود الفعل السوقية حماسية لفترة قصيرة، بينما يعتمد الأداء على المدى الطويل على الاتجاه العام لسوق العملات المشفرة وقدرة هذه الشركات على التنفيذ. بغض النظر عن تقلبات أسهم الخزينة على المدى القصير، فإن هذا التفكير “في ربط رأس المال التقليدي بالتطبيقات على السلسلة” هو المنطق الأساسي والاستراتيجية الحقيقية لـ Avalanche.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
