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伟大的脱节:为什么加密货币的复苏不仅仅依赖于温和的美联储
当前的金融环境仍然主要受预计的联邦储备政策转变的影响。一系列逐渐减弱的经济指标——从降温的劳动力市场到疲软的消费者支出——巩固了市场对即将到来的降息周期的预期。这创造了一个强大的,尽管脆弱的宏观顺风。在传统金融中,这一叙事正在推动显著的反弹,因为股票将更便宜的资本视为对企业估值和未来收益的直接促进。标准普尔500指数和纳斯达克的表现证明了这一经典反应机制,在这种情况下,良好的货币条件几乎立即被反映在价格中。
然而,一个明显的分歧讲述了数字资产的更复杂故事。加密货币市场的反应以犹豫不决的绿色蜡烛和小心翼翼的突破为特征,这与过去周期的爆炸性反弹大相径庭。这种"信心缺口"是一个创伤性熊市的遗产,该市场见证了数万亿市值的蒸发,加上高调的机构失败和信任危机,后者的根源远不止于价格。重建这种破碎的信心是一个社会经济过程,而不仅仅是一个财务过程。它需要在保管人的信任上缓慢修复,链上基本面的可证实健康,以及对超越投机交易的长期叙事的新信念。在这种心理修复尚未更进一步之前,加密货币可能仍会继续落后于其传统对手,即使在友好的宏观环境中。
展望未来,两个关键催化剂将决定这一滞后是否只是暂时的阶段,还是持续的状态。第一个,也是最系统性的,是即将做出的关于美联储领导层的决定。重新任命杰罗姆·鲍威尔与任命
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当前的金融环境仍然主要受预计的联邦储备政策转变的影响。一系列逐渐减弱的经济指标——从降温的劳动力市场到疲软的消费者支出——巩固了市场对即将到来的降息周期的预期。这创造了一个强大的,尽管脆弱的宏观顺风。在传统金融中,这一叙事正在推动显著的反弹,因为股票将更便宜的资本视为对企业估值和未来收益的直接促进。标准普尔500指数和纳斯达克的表现证明了这一经典反应机制,在这种情况下,良好的货币条件几乎立即被反映在价格中。
然而,一个明显的分歧讲述了数字资产的更复杂故事。加密货币市场的反应以犹豫不决的绿色蜡烛和小心翼翼的突破为特征,这与过去周期的爆炸性反弹大相径庭。这种"信心缺口"是一个创伤性熊市的遗产,该市场见证了数万亿市值的蒸发,加上高调的机构失败和信任危机,后者的根源远不止于价格。重建这种破碎的信心是一个社会经济过程,而不仅仅是一个财务过程。它需要在保管人的信任上缓慢修复,链上基本面的可证实健康,以及对超越投机交易的长期叙事的新信念。在这种心理修复尚未更进一步之前,加密货币可能仍会继续落后于其传统对手,即使在友好的宏观环境中。
展望未来,两个关键催化剂将决定这一滞后是否只是暂时的阶段,还是持续的状态。第一个,也是最系统性的,是即将做出的关于美联储领导层的决定。重新任命杰罗姆·鲍威尔与任命







