#CryptoMarketsRiseBroadly 随着四月的收尾,加密市场的上涨并不是单一币种的故事,而是一个完整结构的“呼吸”。比特币正围绕$78,000附近进行整固,以太坊则在$2,300上方形成基础;我们也看到山寨币出现了选择性但范围广泛的复苏。这是自2024年底以来我们见过的最健康的广泛反弹。
在我看来,这次上涨有三个具体原因:
1. 流动性回来了,但这一次是通过稳定币,而不是通过投机。
在四月,USDT的供应量增长了大约$5 billion。这意味着停放在交易所的“干火药”。在过去的周期里,这种增长通常会先流向比特币,再流向主流币,最后才流向风险更高的山寨币。这一次,资金流动更有纪律。比特币的主导地位已升至60.6%,表明资本首先停泊在安全港。不同之处在于:资金只是停泊着,并没有离开。
2. 机构资金选择的是叙事,而不是热度。
在四月,流入比特币ETF的净资金超过$2 billion。比特币ETF的总持仓超过$128 billion。以太坊ETF仍保持在$13 billion,但没有出现资金流出。这让我明白,机构买的不是“加密货币”,而是“比特币作为资产负债表资产”。这把反弹的基础从投机转向了配置决策。健康的反弹就是这样开始的。
3. 市场已经不再给地缘政治的喧嚣定价。中东的紧张局势、有关美国政治暴力的消息、美联储的表态——这些都摆在台面上。但在四月的最后