我刚刚看到一些让我不断惊讶的事情：当原油价格飙升至100美元以上，特朗普宣布封锁霍尔木兹海峡时，标普500指数却像什么都没发生一样上涨。4月13日星期一上涨了69点，达到6886点。纳斯达克上涨1.2%，道琼斯上涨0.6%。在地缘政治新闻如此负面的情况下，股市怎么可能上涨？

答案在于那天华尔街发现的事情：企业盈利依然坚挺。摩根大通、摩根士丹利和黑石几乎同时发布了看涨报告，逻辑都一样：地缘冲突是暂时的，但企业的利润是真实的。黑石甚至将美国股市评级从中性提升到增持，指出在海峡导航中已经出现了复苏的迹象。

有趣的是，数据支持这一点。截至4月10日，市场对标普500指数第一季度盈利增长的预期为13.9%，高于冲突前的12.7%。也就是说，经过将近七周后，分析师们没有降低预期，反而提高了。这才是真正推动市场的动力。

还有“七巨头”的话题。英伟达、苹果、微软、Meta、谷歌、亚马逊和特斯拉的估值溢价显著收缩，从标普500的1.7倍降至1.2倍。这正是多头们需要的理由，证明现在是买入的时机。

但最具启发性的是Reddit上的情况。在r/stocks，一个标题为“你们现在相信了吗？市场不是由新闻驱动的”帖子爆红，获得了近千个点赞。散户用户们真的很困惑。在wallstreetbets，其他交易者指出，原油的实体市场在喊着供给恐慌，但股市却保持平静。这两个市场之间的矛盾让所有人都挠头。

我在评论中看到的典型观点是：市场上涨是因为大多数人相信五年后这一切都无关紧要，老实说，这并不非理性。瑞银的历史数据也证实了这一点：当标普500在3到4周内下跌5%到10%时，通常会在六个月内回到冲突前的水平。平均恢复周期大约是42天。

目前的情况是，市场在三月份已经完成了估值调整。现在处于“坏消息已被消化”的状态。机构押注盈利的韧性和冲突的有限性。Reddit和wallstreetbets的散户投资者根本不理解为什么地缘政治的警报没有转化为持续的下跌。但答案很明确：市场已经预料到了这一切。