最近又看到一堆人把 RWA、什么美债收益率、链上收益产品搁一块比来比去，看着挺热闹，但我第一反应还是：别被“看起来能随时卖”的流动性骗了。链上那点成交深度，跟你真要赎回、真要把底层资产变现，中间差了好几道门。

RWA 上链说白了更像“把凭证搬上来”，不是把现金搬上来。重点不在 APY 写多少，而在赎回条款：T+几？有额度没？谁有权暂停？遇到极端情况是打折退出还是排队等？这些小字比页面上那行收益数字更要命。

我把复杂当成敌人：看不懂赎回路径和最坏情况，就当它不可赎回。宁可少赚点，至少心态稳点，NFT 时代被流动性坑过一次就够了。